通信運營商財務分析與評價

婁玉東

摘要：隨著國內通信運營商競爭的不斷加劇，以及互聯網技術的提升，通信運營商的業務領域受到互聯網企業的沖擊，收入與利潤呈現出了波動。本文通過對三大運營商201 5年至201 7年三年的資產與負債，運營能力以及盈利能力進行分析，以期分析三年來運營商的財務狀態，找出企業的問題，并理出針對性的建議。

關鍵詞：償債能力分析運營能力分析盈利能力分析

引言

最近幾年，中國三大運營商主營業務趨于同質化，競爭持續加劇，隨著人口紅力的消失，運營商獲取新用戶的成本持續升高。隨著以微信為代表的即時通訊軟件的出現，語音業務與短信業務逐漸被侵蝕，從而使運營商的收入增幅放緩。要想改變這種被動的局面，運營商必須進行業務轉型，為用戶帶來更好的業務體驗，以獲取更得的用戶與利益。本文通過分析三大運營商的財務指標，以期從財務分析視角，找到關鍵問題，提升企業的整體競爭能力。

1償債能力分析

1.1短期償債能力

短期償債能力是衡量流動資產是否能確保可以在短期內保障短期負債的償還能力的指標，其中，流動比率是短期償債能力的重要指標。

中國電信與中國聯通在2015年至2017年的流動比率在0 .17至0.32間徘徊，中國移動2015年的流動比率為0.98，2016年與2017年的流動比率分別為1. 09與1.05.

中國電信與中國聯通的流動比率遠小于l，也就是說中國電信與中國聯通的流動資產不足于償付流動負債。中國移動的流動比率基本在l左右，流動資產可以償付流動負債，但在通常的分析中，流動比率被認為維持在2左右是一種比較理想的水平。很顯然，三大運營商的短期償債能力比較弱，具有較大的償債風險。

中國電信與中國聯通應進一步降低負債水平，提升企業的短期資產比重，降低負債融資比重，提升企業的流動比率。

1.2長期償債能力

長期償債能力指企業的長期資產能否保障企業的長期負債可以按期償付的能力，其中資產負債率是衡量長期償債能力的重要指標。

中國電信的資產負債率從2015年至2017年基本維持在0.52左右，中國移動的資產負債率從2015年至2017年維持在0.35，兩家運營商的資產負債率三年中基本保持穩定，中國聯通的資產負債率2015年與2016年分別為0.62與0.63，2017年降低為0.47。中國移動與中國電信的負債水平基本保持維定，中國聯通在2017年償還了長期負債，使企業的償債風險進一步下降。

從資產負債率的絕對數上分析，中國移動的資產負債率維持在0.35左右有較好的償債能力中國電信的資產負債率維持在0.52左右，償債能力要低于中國移動。中國聯通在2015年與2016年的資產負債率分別為0.62、0.63，具有比較高的償債風險，但在2017年償還了部分長期債務，降低了負債水平和償債風險。

中國電信與中國聯通應降低長期負債水平，進一步防范企業的償付風險，降低企業的資產負債率。

2營運能力分析

2.1存貨周轉率

存貨周轉率指企業存貨的周轉效率，反映銷售收入與存貨水平的關系[4]。運營商實現銷售的效率與業存貨周轉存在較強的關聯性。運營商的存貨包括卡、光貓等低值易耗品。如果存貨占其它流動資產的比重小，表明企業的營運資產的流動性越好，資產運營效率越高。

中國電信的存貨周轉率從2015年至2017年，從52.73提升至88.83，每年都在提升，中國聯通的存貨周轉率從2015年至2017年，從70.21提升至122 .75，說明企業對存貨的管理水平在提步提高。中國移動的存貨周轉率在2015年至2017年，經歷了從66.87至80.21，再至72.44的過程。

從存貨周轉率絕對數的角度看，中國聯通的平均存貨周轉率要高于中國電信與中國移動，存貨周轉率較高，表明存貨周轉比較快，周轉周期比較短，可以有效提升資金使用效率。

中國電信與中國移動應進一步提升存貨周轉水平，縮短存貨的周轉天數，預防存貨的跌價風險。

2.2應收賬款周轉率

中國電信2015年至2017年的應收賬款周轉率分別為13.78、14 .19與14.12，中國聯通2015年至2017年的應收賬款周轉率分別為13.95、14.36與14. 33.兩家運營商的應收賬款周轉率都是先提升后又下降，說明在2016年強化了應收賬款的回收工作，但在2017年應收賬款周轉率又開始了回落，應進一步加強對應收賬款的管理。中國移動2015年至2017年應收賬款周轉率分別為37.67、37.2和30.66，三年的應收賬款周轉率在逐漸下滑，發生壞賬的可能性比較大，需要進一步提高對應收賬款的管理水平。

三大運營商的收入在增長的同時，應收賬款的壞賬風險也在不斷加大，應進一步加強對應收賬款的管理水平，進一步提升企業的應收賬款周轉率。

3盈利能力分析

盈利能力是指企業運用資源產生效益的能力，其中銷售利潤率與凈資產利潤率是反映企業盈利能力的重要指標。

3.1銷售利潤率

銷售利潤率指利潤占銷售收入的比重。

中國電信2015年至2017年銷售利潤率分別為7.98%、7.72%和7.43%，呈現不斷下降的趨勢。中國聯通2015年至2017年銷售利潤率分別為5.07%、0.29%和0.94%，呈現出銷售利潤率先大幅下滑，再逐步回升的趨勢。中國移動的銷售利潤率在2015年至2017年分別為15.4%、16.67%與16.22%，銷售利潤率呈現出先上升后下降的趨勢。

從絕對數值的角度來看，中國移動的銷售利潤率高于中國電信的利潤率，中國電信的利潤率高于中國聯通。

受競爭加劇以及互聯網即時通訊軟件的影響，與以往相比，三大運營商要獲取用戶和收入，要付出更多的成本。因此，在以后的競爭中，成本控制是企業獲得較高利潤的重要因素。三大運營商應更采取有效措施，進一步降本增效，提升企業的運營水平。

3.2凈資產利潤率

凈資產利潤率指利潤占所有者權益的比重

中國移動的凈資產收益率高于中國電信公司，中國電信凈資產收益率高于中國聯通公司，表明中國移動的股東獲得更好的收益。

凈資產收益率是反映股東獲得收益的重要指標，對三大運營商而言，伴隨著競爭的白日化，三大運營商應加強精細化管理，通過控制運營成本，提升企業盈利能力。

4結束語

目前三大運營商之間的競爭越來越白熱化，并且受互聯網OTT技術的影響，多個業務領域受到沖擊，業務發展乏力，盈利能力受到極大挑戰。三大運營商若想突破困局，一方面運營應強化自己的運營水平，通過精細化的管理，降低運營成本，另一方面要不斷加快轉型，拓展新的業務領域，帶動新的業務增長點。隨著5G時代的來臨，運營商將會出現嶄新的發展局面。

參考文獻

[1]姚項軍.杜邦財務分析體系在我國應用問題研究[J].財務會計，2000（12）28-29.

[2]李建鳳，基于企業戰略的財務報表分析——以格力電器為例[J].財會通訊，2017（8）：67 - 71.