金融委：為更多長期資金持續入市創造良好條件

國盛證券：過去一周接連召開的金融委會議和財經委會議，總體延續了 730 政治局會議的主基調，即我國經濟下行壓力仍大，穩增長仍是硬要求，政策將保持定力、延續寬松、堅持逆周期調控，繼續“做好自己的事情”，對內改革和對外開放并舉。具體來看，這兩次會議釋放的一些新信號值得特別關注，再三強調激發地方政府和金融機構的工作積極性，明確指出要落實盡職免責和加強正向激勵。往后看，要重點跟蹤關注激發各地各機構積極性的細化部署;“加大逆周期調節力度”的新提法，意味著下半年穩增長的必要性增大。

廣發證券：本次會議一個重要的定調變化是從第六次會議的“適時適度進行逆周期調節”變為“加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度”。上一次有類似表述是2018年底的“強化逆周期調節”。另一個重要定調是關于銀行支持實體“真正落細落實盡職免責條款”。從現實情況看，“盡職免責”對發揮金融支持實體和金融穩增長的積極性至關重要。本次會議是外部環境進一步變化后的一次重要會議，它代表著“穩增長”定調進一步升溫。在2019年1季度之后，資產定價環境第二次進入“經濟退、政策進”的組合，這個環境整體有利于權益市場預期企穩。

申萬宏源：本次會議對投資方向的引導表述耳目一新，未強調特定區域或投資領域，而是從項目導向，首次明確提出“挖掘投資需求潛力”，“探索投資項目激勵機制”，預計利好財政狀況較好的地區進一步實施基建投資，維持對下半年制造業投資相對樂觀的判斷。我們認為，基建投資方面，未來可能考核細化至項目本身的盈利能力，從而一些財政狀況較好的地方政府，可能有更大的基建投資空間，而部分隱性財政狀況已經較為緊繃的地區，可能仍不是基建投資的主流領域;此外，先進制造業項目有望獲得更多支持，對下半年制造業投資仍維持我們相對樂觀的判斷。我們預計未來企業中長期貸款將穩中有所改善，專項債發行或略超市場預期，短期融資收縮局面或有所緩解，社融增速有望小幅回暖，對后續基建和制造業投資形成重點支持。

數說

93%?財政部數據顯示，截至8月底，各地已組織發行新增地方政府債券28950億元，占全年新增地方政府債務限額的94%。其中，一般債券8893億元，占全年新增限額的96%;專項債券20057億元，占全年新增限額的93%。

14.12%??銀保監會數據顯示，7月末，商業銀行撥備覆蓋率188.1%，較上年同期上升10.3個百分點。商業銀行今年以來共發行無固定期限債券和二級資本債超過7000億元。目前商業銀行資本充足率達到14.12%，較上年同期上升0.58個百分點。

50.4?9月2日公布的8月財新中國制造業采購經理人指數（PMI）錄得50.4，較7月上升0.5個百分點，重返榮枯分界線以上，為4月以來最高，顯示制造業景氣度小幅改善。國家統計局公布的8月制造業PMI錄得49.5。

59.4%??中國汽車流通協會數據顯示，8月，汽車經銷商庫存預警指數為59.4%，同比上升7.2個百分點，環比下降2.8個百分點，庫存預警指數繼續位于警戒線之上。

0.5個百分點中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

3.2%商務部數據顯示，今年前七個月，我國服務貿易總額達到30882.8億元，同比增長3.2%。其中，金融服務、電信、計算機等領域增長較快。