創業板市場與中小企業融資模式創新的關聯性分析

摘要：當前社會發展階段下，限定我國中小企業發展的導向性要素即是融資困窘，過往的融資方式已經難以適應當前的中小企業革新發展，特別是對于創新型中小企業的創新融資制度限制已十分緊迫。本文以闡釋當前我國中小企業的融資窘境為首要切入點，適時探析了創業板市場對于具體中小企業融資的系類的影響，并后續對于創業板市場建設的規范化以及創業投資功能有機達成進行了有機的對策性分析，具體的相關內容如下所示。

關鍵詞：創業板市場;中小企業;融資;探究與分析

一、引言

具體的創業板市場，屬于金融市場內新興的一類融資市場，其最顯性的特征即是較寬泛的門檻準入、嚴苛限定的基礎性運作，以及可有效促進相關潛質性中小企業有機獲取融資機遇。一般而言，相較于各類大企業，我國的中小企業往往處于較弱勢的地位。該狀況出現的緣由較為多元，譬如中小企業初步創建時期盈利較淡薄、尚未達成規模效應;發展進程中系類參考性信用化數據較少;尚沒有可以進行抵押的自有資產;具體企業對后續的經營發展較不明晰、各類不可控因素較繁復等，諸如此類的要素狀況使得其在擇選融資路徑以及來源時阻礙限定性較強。基于此可知，融資問題依然是制約我國中小企業進行發展的關鍵性困窘，若未能較好地優化解決該問題，就很難催化實際中小企業甚至是國家的創新等。

二、具體我國中小企業的融資困窘

伴隨社會經濟的快速發展，中小企業在我國的國民經濟發展進程中日益扮演更為重要的地位，但現實發展進程中，其常會由于實踐獲取的外部性資金較少而使得與自身社會地位不相匹配，這也進一步映射出了融資困窘對于實際企業發展的制約影響。我國中小企業傳統性的直觀化融資方式常有銀行信貸間接融資、發行股票與債券等，具體相關闡述分析內容如下。

（一）中小企業難于獲取信貸資金的支持

該方面常主要體現在中小企業的貸款、承兌貼現，以及既定性貸款到期后續貸較為困難，此外，還常存在開立保函以及信用證困難狀況，以上相關境況產成的緣由較為多樣，具體的分析如下文所述。

1.企業自身境況

一般而言，中小企業的經營規模以及資本累積較為基礎，這也使得具體企業的產業層級較低、后續的產成品實踐競爭力較低，因而整體呈現出獲取盈利的前景具有較大不確定性，實際信用資質層級較低;此外，現實運作中的中小企業，其市場內經營的導向性較差、具體產業間的緊密協作能力較低、相關經營管理體制亟待進一步完善、貸款資金的回籠較不穩定、內部各系類數據信息的提取與處理速率較低等，常會使得運作中產生相關的貸款、道德性風險等;最后，由于中小企業規模較小，實際可供抵押資產較少，同期又難于找到相契合的擔保人，這對銀行資金的注人有一定的限定影響。

2.銀行對企業融資的客觀化限定

（1）基于運作機制維度，我國商業銀行屬于一級法人，為更好維護金融安全以及規模化經營，國家各商業銀行有機放寬了信貸資金的調控力度，適時收回了貸款權，這使得各分支銀行可提供的貸款資金數額縮小，對應發放貸款的權限有應勢降低。

（2）在經營環境方面，近年來，我國民營經濟得以發展，卻由于其市場化程度高、經濟較為分散等，使得其實踐經營狀況變動幅度較大、較難有機控制其資金變動，又該民營企業相應業主、從業人員的綜合素質較低、實踐經營管理能力及信用等級較低，因而銀行常對該部分群體的放貸有一定壓力。

（3）基于銀行經營觀念，我國銀行以往更多對大中型企業服務，對中小企業尚存定性偏見;又銀行對中小企業提供的服務屬于一類“零售業務”，其后續進行中的耗費成本較大卻獲取收益較低。

（二）企業直觀化融資較困難

致使該境況產生的導向性緣由，常是由于實際的中小企業尚未達成上市的系類限定或者相關聯的政策法律環境下難以有機滿足上市。我國企業的股票發行，須滿足特定《證券法》及《公司法》相關限定。譬如，企業須達成擁有健全性法人治理結構，注冊資本須達一千萬元，無形資產出資額須小于或等于20%等，以上相關限定已排除了眾多的中小企業。此外，基于我國相關上市調控指標限定狀況下，相應具備系列基礎條件并可直觀化融資的中小企業并不多見。

三、具體創業板市場對中小企業融資的系類影響

（一）為進行直觀化融資供應了基礎平臺

具體點的中小企業板為系類中小企業的上市融資、公司治理以及行業發展建構了良性的支持性服務，對實體企業有積極的規范化引導及培育效用。而基于風險防范的目標限定下，具體的中小企業板近似等同于主板的上市高層級門檻，使得相當部分的中小企業望塵莫及。

創業板市場最顯性化的特征即是寬泛性準人、嚴苛性運作準則以及利于潛質較大的中小企業獲取融資，該境況下對自主創新性強、技術水準較高以及具備高成長性的小企業等提供了更為便易的融資途徑，由于不用過多地擔憂企業管理權被“稀釋”等狀況，因而其對大多數的公司有較強的集聚力。

（二）可強化企業自身的資金累積

整體上我國的制造業歷經長時期的累積，相應的營銷管理以及制造已上升至一定的階段，卻往往缺少一定的資本市場支持。而創業板市場的有機準人，使得相關性的中小企業可時效性地具備起一定的銷售規模，相應地，其后續的資本累積也會日漸上升，為實際企業的規模化拓展累積了豐富的資金基礎。

（三）對企業整體有一定示范效用，利于提升其綜合性素養

當前社會發展狀況下，我國各高新技術區內的相應科技企業量化數目較多，但常由于運作管理不規范、實踐治理能力較低等，使得實際存活率較低，特別是非公有制經濟中，相應家族式經營企業占據主導，這使得企業的運作管理較為滯后與受限。

而創業板的推出，對我國中小企業的經營模式轉變有極大的助推效用，基于此境況下中小企業發生變動，具有極大的價值性效用。此外，對應資本市場的放大效應與相關標桿等，也常對維系資本市場的中小金融支持體系塑造有較大的助推效用。其中具體的監管層對創業板上市的企業有機施行體系化的規范性管理，并將系類先進性管理理念思維導入進中小企業內部，這十分利于該類企業公司實踐治理能力的提升以及更規范性運作等;另外，具體創業板市場的示效價值，又常對多數中小企業進行股份制改造有積極地激發作用，有利于企業在多元化管理、經營學習中有機降低風險層級，從而更高效地帶動起商業銀行以及相應的擔保、信貸機構，甚至是地方性政府等對自身企業的積極支持。所以，創業板是實際構建中小企業金融支持體系中的導向性樞紐，有利于從根本意義上緩和或完善中小企業的融資機制“缺劣板”等。

（四）強化信用擔保機構對企業融資服務的效用

創業板市場的有機推出，為我國系類擔保公司的發展創造了更多新型機遇以及應勢化挑戰。具體的擔保公司常不僅僅局限于經營單一性的擔保業務，而是同一時期針對多元化項目施行定額性的有機投資，當前社會發展階段下，保投相協調進行的中間融資形式已然成為我國擔保行業發展創新趨向。郎就是實踐為相關企業進行擔保業務時，常會適時讓渡定額的擔保業務費，但是也會同期獲取該既定性公司股權的相應認購期權，該境況下實際的擔保公司既承擔著一定的高風險，也同期有獲取高額收益的能力，從而更好地確保自身公司的長遠化、可持續性發展。由此可知，創業板的有機準人，較優化地為相應擔保公司既定性中間融資形式的推進，提供了拓展再深化發展的可行性，該狀況條件限制下，常會有機集納更多元的資本導人擔保行業。

（五）利于提升中小企業積極性，從而緩和其融資難的困境

實踐創業板的推出，對相關創新型企業的產業結構優化升級有極大促進效用，相應地，其又可能動性地提升創投機構對中小企業投資的積極性，伴隨風險投資等資金的準人，被投資企業可獲取一定的附加值，這有利于提升其盈利增長速率。

具體創業板可供應有效的資金退出路徑，這利于更主觀能動性地集聚社會范圍內的閑散資金，從而有機將其有效投資于中小企業，這利于更好地緩和其實踐融資困難的境況。此外，創業板利于有機提升上市公司的運營管理水準，還可一定程度上增加實際企業的知名度等。

四、創業板市場建設規范化及創業投資功能達成的對策性分析

由于系類自主創新型企業的初始發展時段，其自有資金往往儲備不足，這時若限制準則較高時，常使眾多創新潛質型中小企業被“舍棄”。

為更好使投資者時效性地悉知各類數據資料，常可適時建構嚴苛的信息披露制度，具體進程中禁止交涉企業機密，還應靈活性地披露企業的相關業務進展、限定計劃等，其中對相關虛假宣傳、發布錯誤信息等人員，應予以必需性的懲處。

創業板市場應更為嚴苛地執行對上市公司的退出制度，對不符合上市限定準則的公司應堅決清除，以真正達成上市公司的優勝劣汰。其中細化的退市條件，常可在上市規則中明確規定出來，還可建構起系類指標來作為輔助性參考，譬如公司是否嚴格合規合法運營等，以更好減緩投資者的風險等。

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作者簡介：

覃宇，中國人民大學商學院同等學力，北京。