內部資金轉移定價體系構建研究

劉振云

摘 要利率市場化條件下，金融業面臨隨時波動的市場利率，現有的資金定價機制面臨嚴峻的挑戰。根據目前財務公司管理現狀，結合國內外先進銀行與財務公司管理實踐，以內部資金轉移定價（FTP）為基礎，以管理會計平臺為核心，構建金融業管理會計體系。通過對FTP方法理念、機構篩選、體系構建、應用效果的分析研究與實踐，運用FTP重定價，優化資源配置，分離利率風險，給出產品定價的上下限，公平利潤考核，科學衡量產品與客戶的利潤貢獻度，從而實現支持公司存貸款定價決策，比較公司各項業務的盈利能力，實現最佳化資本配置和極大化公司股東價值的目的。

關鍵詞資金轉移定價；管理會計；產品定價

中航工業集團財務有限責任公司（以下簡稱“公司”）隸屬于中國航空工業集團有限公司，是以加強企業集團資金集中管理和提高資金使用效率為目的，為集團成員單位提供財務管理服務的非銀行金融機構。隨著監管機構審慎性要求的不斷加強、利率市場化步伐加快、同業競爭加劇、金融脫媒的日益深化，金融業面臨隨時波動的市場利率，現有的資金定價機制面臨嚴峻的挑戰，迫切需要公司通過內部資金轉移定價（Funds Transfer Pricing，簡稱“FTP”）體系的搭建去分離利率風險、細化核算，指導資源配置，提升公司產品定價能力，構建金融業管理會計體系。

資金轉移定價（FTP）的本質是給內部資金一個價格，即給負債一個買入價、資產一個成本價，從而分割利差，引入科學的價格信號進而引導資源配置。具體體現為財務公司司庫與各利潤單元之間按照確定的規則全額有償轉移資金，司庫向資金使用方收取利息，并支付利息給資金提供方，以達到科學核算業務成本和收益、分離利率風險等目的的一種內部經營管理模式，如圖1所示。

資金轉移定價體系的構建可及時反映出資金真實的市場成本，以便于財務公司進行存貸款業務利差的管理。財務公司各項業務的主要成本為資金成本。只有精細化計量資金成本，才能更加深入地了解各業務的成本結構，進而深入分析各業務盈利能力。

通過引入資金轉移定價系統，將助力公司向集團成員單位對金融資源進行戰略配置，進行科學資金規劃和投融資安排；通過價格杠桿將資金歸集手段由行政性指令轉向市場化行為，主動吸引成員單位資金。從職能結構上，將使公司原先的運營職能向決策支持與量化分析的管理轉變，從而實現自身定位從資金集中管理向大司庫管理的轉型升級。

1.梳理內部資金轉移定價流程，優化管理體系，完善與資金定價轉移配套的考核評價機制。包括：梳理現有管理流程和規章制度，修改編寫與FTP相關的公司制度；通過資金轉移定價計算的利息收入作為考核的參數，把考核與各部門工資、獎金等激勵措施掛鉤。

2.建立和完善轉移定價模型，如存貸款定價模型、內部資金轉移定價模型、轉貼現轉移定價模型、貼現轉移定價模型、投資業務定價模型等。

3.內部資金轉移定價收益率曲線的構建。

4.明確建設FTP系統信息化需求并實施建設，FTP系統通過數據集市對接現有核心業務系統，有效提升工作效率。

5.基于FTP的財務分析與報告。FTP管理會計體系基礎在于多維度盈利核算分析。在財務公司經營管理的方方面面，從前臺的市場細分、客戶營銷，到中臺的定價管理、風險管理，再到后臺的績效管理及戰略管理，都離不開成熟管理會計體系的強力支撐。從某種意義上可以說，沒有管理會計就沒有財務公司的精細化管理。基于FTP體系多維度盈利核算分析就是對財務公司各個維度的盈利單元進行涵蓋全收入、全成本的盈利核算、分析和評估。它本身作為成本核算與控制的手段，履行事中管理的控制和監督職能，同時，它作為連接事前、事后的橋梁，為事前預測和事后評價考核提供參考和依據。績效管理以價值管理為核心，評價財務公司各級組織、機構和人員的業績貢獻并實施獎懲，是發揮事后評價和考核職能的核心管理手段，如圖3所示。

通過FTP系統，借助資產負債FTP分析表、司庫損益表、存貸款期限FTP分析表等BI報表，分析全公司利息收入、FTP利潤總體分布情況、資產負債維度展現的FTP創利情況、部門維度展現的FTP創利情況、存貸款期限維度展現的FTP創利情況、存款業務機構維度展現的FTP創利情況、貸款業務機構維度展現的FTP創利情況、成員單位維度展現的FTP創利情況、展現各科目FTP創利情況、展現自定義分析維度相同時點組合創利分析、展示各部門凈利潤情況等。形成盈利分析報告、業績評價報告、資金管理報告、成本分析報告等管理會計報告。瞄準應用目標，圍繞管理會計平臺，提高經濟效益、服務價值創造，全面提升管理能力。消除信息孤島，為深化精細管理、優化資源配置和提升盈利能力提供“定量化”支持，如圖4所示。

實施FTP所準備的基礎數據源能夠為公司后續搭建資產負債管理、利率風險管理、流動性管理和資本管理等平臺，提供不可或缺的“原材料”，為公司提升資金管理能力奠定堅實基礎。隨著公司FTP體系建設的進一步深化，通過基于FTP的管理會計平臺的搭建，將實現優化資源配置、多維度績效考核、分離利率風險、引導產品定價的明顯效果，實現提高經濟效益、服務價值創造的應用目標。

由于涉及商密無法全面展示FTP實施效果，只能通過一筆業務展示FTP實施在公司盈利分析與分離利率風險中的效果。該筆業務貸款期限為3年，存款是1年期的存單；貸款利率為8%，存單利率為3.5%。3年期的貸款和1年期的存款間存在缺口風險。

1.貸款內部資金轉移定價

不采用內部資金轉移定價（FTP）某筆貸款的收益情況：

該筆貸款余額100 000元，期限是3年，貸款利率8%，利息收益8 000，貸款手續費500，凈利息收益和其他收益8 500，凈收益8 500。在不采用內部資金轉移定價（FTP）的情況下，沒有融資成本數據，無法計算該筆貸款的凈利息收益和凈息差，貸款的手續費收入為500元，已納入計算，可以計算凈收益數據，但該數據并不準確。

采用內部資金轉移定價（FTP）某筆貸款的收益情況：

如果運用內部資金轉移定價（FTP）機制，該筆貸款的盈利更為清晰。

同樣，該筆貸款余額100 000元，貸款利率8%，融資成本7.5%，利息收益8 000，利息費用7 500，凈利息收益500，貸款手續費500，凈利息收益和其他收益1 000，直接費用500，信用成本200，費用700，凈收益300。凈息差0.5%，資產回報率0.3%。

融資成本為7.5%（貸款成本的利率選擇問題不在此文討論），凈利息收益為500元（8 000元的貸款利息收益減去7 500元的融資費用），貸款手續費收入已納入計算，其他成本包括信用成本和分配給該筆貸款的可變直接費用。可以計算該筆貸款的凈收益；該收益可同其他貸款的收益進行比較，或作為整個財務報表的一部分進行評估。可計算凈息差及資產回報率（ROA）。如果對該筆貸款分配了權益，那么可以計算該貸款的權益回報率（ROE）。參見表2。

存款凈收益的比較：

不采用內部資金轉移定價（FTP）機制，收益數據無法反映該存款的真實利潤，因為計算中未考慮融資成本和分配給該存款的費用；采用內部資金轉移定價（FTP）機制收益數據反映了存款的真實利潤，因為考慮到了融資成本，計算了凈利息收益，同時還扣除了分配給該存款的直接費用。

與前面的貸款轉移定價一樣，內部資金轉移定價（FTP）使公司可以更為全面地審視存款的收益貢獻。公司可以利用這些信息進行盈利能力分析，并可進一步改善自己的獲利狀況。

2.分離利率風險

對于貸款是3年期，存款是1年期的存單，向上傾斜收益率曲線來說，意味著長期利率高于短期利率。公司將存貸款業務條線的風險集中在資金中心，通過承擔利率風險或缺口風險來盈利。

在FTP系統中，公司可以創建貸款融資或存款投資。整個公司層面的凈利息收益（年度收益）=貸款業務條線的凈利息收益（年度收益）+資金中心（年度收益）+存款業務條線的凈利息收益（年度收益）。

資金中心（司庫）給貸款業務條線提供貸款融資，融資利率為7.5%；資金中心給自己創建了一筆抵銷交易，資金中心的交易恰好可以抵銷貸款業務條線的負債、利率和利息費用：100 000元，7.50%的利率。該交易在貸款業務條線中的表現是融資成本，在資金中心的表現是利息收益。對整個公司來講，這兩筆交易正好互相抵銷。

類似地，從存款業務條線，資金中心以5.50%的利率投資100 000元的存款。資金中心給自己創建了一筆抵銷交易（負債）：100 000元，5.50%的利率。對整個公司來講，這兩筆交易的凈額為零。

隨著FTP的實施，業務部門主動匹配自己的資金來源與運用，并承擔由此帶來的利率風險，采用期限匹配法進行FTP轉移定價的每一筆業務其利差收入已被鎖定，使利率風險從經營單位分離出來，集中到公司的資金中心（司庫），由資金中心進行統一管理。能夠識別不同產品隱含的利率風險，結合其他工具對利率風險進行科學計量與管理。

管理會計的基本職能就是參與企業經營管理。基于FTP構建的管理會計體系，通過責任中心的搭建、各類業務及收支的劃分、各類成本的細化核算和計量等環節，將逐筆業務的收入和成本與機構、條線、客戶、產品等建立起有機銜接，使財務公司實現多維度價值評估，提升資金管理水平。

從基于FTP構建財務公司管理會計體系搭建的過程中，我們可以得到以下幾點啟示：

第一， FTP的建設與應用是管理會計理念的提升和方法的創新。FTP依托現代信息技術搭建以管理會計體系為中樞的精細化管理平臺，提升了精細化管理水平最大的“瓶頸”。形成了較為完善的量化決策支持體系，對公司經營管理提供了有力支撐。

第二，FTP體系建設將會對財務公司管理和業務經營模式帶來巨大的變革。它不僅僅是實施一套系統，還面臨著從體制到流程、從思維方式到績效評估與考核等諸多方面的調整。

第三，通過FTP的實施，完善差異化存款定價機制。充分挖掘集團產業發展蘊含的金融需求，走金融產品與服務差別化、精細化的發展道路。

（審稿：張功富 編輯：賈璐）