如何打造獨具特色理財子公司資管品牌

張春子

在機構設立的黃金窗口期，商業銀行應合理制定資產管理戰略，建立健全理財子公司經營體系，打造獨具特色資管品牌，占領理財業務競爭制高點。

在中國人民銀行等金融監管機構聯合頒布和實施《關于規范金融機構資產管理業務指導意見》（下稱“資管新規”），以及銀保監會出臺《商業銀行理財子公司管理辦法》（下稱“理財子公司管理辦法”）后，已有幾十家銀行提出申請沒立理財業務子公司，多家銀行理財子公司已經獲批開業，理財業務向理財子公司模式轉型的步伐明顯加快。未來幾年，是加快理財子公司布局的關鍵時期。商業銀行抓住機構設立的“黃金窗口”，做好頂層設計和運營布局，培育獨特的核心競爭力，“領先一步”占領理財業務競爭制高點至關重要。

商業銀行理財業務潛力巨大

過去十五年來，多元化金融市場的快速發展和居民財富保值增值需求的日益增長推動資管行業爆發性發展，其中銀行理財業務已經成為最大的資管子行業。未來幾年，在居民理財和機構資產配置需求強力助推下，銀行理財行業發展潛力巨大。

一是居民財富持續穩定增長。根據波士頓咨詢公司的數據，截至2018年底，中國個人可投資金融資產總額為147萬億元人民幣，預計未來將持續以年均8%-11%的速度增長，2021年將達到158萬億元。2023年個人可投資金融資產有望達到243萬億元人民幣。

二是資產配置需求日益增加。截至2018年年末，銀行理財資金余額已經高達30萬億元，占全國資管行業總規模的1/4。如果再考慮管道和委外等業務合作，實際上，銀行理財業務規模大概已經占有我國資產管理行業總規模的“半壁江山”。未來十年，隨著資本市場的日益活躍和全球資產配置渠道的打開，居民儲蓄從存款轉移到理財的趨勢仍將持續。麥肯錫公司預計非現金和存款的管理資產占比將從目前的48%提升到2021年的56%以上，個人資產的投資需求仍然強勁。

三是高凈值客戶占比上升。波士頓咨詢公司測算，2018年個人可投資金融資產規模在600萬元人民幣以上的高凈值人士總數量達到167萬人。隨著中國財富市場結構的不斷優化，預計到2020年底可投資資產在1000萬元以上的居民將達到200萬人，高凈值客戶財富管理需求進一步上升。

四是高凈值客戶占比較高的省份在增加。由于經濟和地理等多種因素的影響，居民財富在全國各省區分布具有明顯的差異。但是，隨著中國經濟地區結構調整的深入，中西部地區高凈值客戶數量也在不斷增加。根據波士頓咨詢公司估計，截至2018年底，高凈值人數超過5萬名門檻的有10個省市，中西部省份的高凈值人數增速高于全國平均增速。

五是理財子公司將成為銀行資管的主流模式。理財子公司化經營符合國際資管行業發展趨勢，目前全球前20大資管機構中有一半以上是銀行集團直接或間接控股的機構。2018年以來，隨著資管新規的落地，銀行布局理財子公司的動作加速，目前六大行及主要股份制行、城商行均已公布理財子公司設立公告，多家銀行理財子公司已經獲批，未來幾年將有更多的商業銀行通過理財子公司開展資產管理業務。

制定特色化資產管理戰略

未來幾年，商業銀行應當適應客戶需求的新變化，以資管新規和理財管理辦法為準繩，制定和實施特色化資產管理戰略，打造具有獨特市場價值的資管品牌。

一是建立強大的投研和風控體系。國內銀行在優化資管業務治理模式和組織架構的基礎上，應強化投研能力建設，搭建涵蓋宏觀、市場、策略、行業、項目的全方位投研體系。要按照產品大類設置專門部門和團隊，強化投資經理負責制。商業銀行理財業務應依托系統化、智能化投研體系，強化直投和委外并舉，加快向主動管理轉型。同時，要嚴格貫徹監管框架和風控要求，與商業銀行傳統業務方面建立適當的“防火墻”，防范各種風險傳染和利益沖突，強化對投資者的教育和保護，打破剛兌幻象，強化信用風險、市場風險、合規風險、操作風險等管理體系，提升風控合規能力。

二是建立核心人才隊伍。銀行應盡快建立市場化的人才體系，搭建良好的高素質人才發展平臺，并通過具備市場競爭力的薪酬激勵機制，吸引更多資管行業領軍人才加盟。要加快培養和引進高素質的資產管理專家隊伍，配置更加多元化的人員結構和具有競爭力的市場化激勵機制。要強化具有較強金融科技和移動互聯智能技術開發或應用能力的高級資管經理隊伍建設，打造熟悉國內外金融市場的投資顧問隊伍，推進投顧以委托人方式進行特定的資產管理業務。

三是建立高效的理財產品銷售和服務渠道。要提高標準化資產比例，促進非標轉標，重視零售業務，大力拓展機構客戶業務。要依托金融科技，強化資產管理業務系統建設。商業銀行要強化對現有理財經理培訓，提升產品凈值化產品營銷能力，機構客戶營銷適應能力。要依托智能投顧系統和產品經理團隊賦能前線營銷。打造專業化的機構直銷團隊，發揮銀行集團的綜合化優勢，加強系統協同營銷。

四是加快資產管理產品和服務開發。要完善產品體系，打造拳頭產品，向凈值化轉型。強化“賣者盡責，買者自負”的投資理念，主流產品要加快向凈值化、開放式、標準化管理轉變，投資類型由泛固定收益類投資向全市場投資轉變。客戶關系管理要向長期化、機構化轉變，積極促進跨界合作，提升綜合服務能力，推進跨境資管業務的發展，鍛造銀行資管品牌，做到“人無我有，人有我特，人特我精”。

建立健全理財子公司經營體系

成立理財子公司既符合大資管新規和資管業務發展規律要求，有利于實現資管業務和母行風險的隔離，提高理財業務經營能力，成為銀行發展理財業務的重要轉型方向。

一是強化理財子公司頂層設計。商業銀行要做好子公司頂層治理和股權架構、盈利模式、客戶關系管理、產品及風控內控的轉移和切分等要素的梳理和規劃，明確子公司核心發展框架;要正確看待當前客戶基礎和未來客戶群定位目標，通過戰略規劃科學定位目標客戶群以及制訂差異化客戶經營策略。同時，要預留監管規則微調后的整改空間;強化產品和服務體系;規劃金融科技的開發和應用，建立資管渠道合作體系;打造開放的資管公司生態體系。

二是打造科學高效的公司治理架構。根據《公司法》和“理財子公司管理辦法”等各項資管監管新規定，建立健全科學高效、相互制衡和合作的“三會一層”公司治理架構體制機制、授權與決策體系、組合和活動安排。要明確公司是有限責任公司還是股份有限公司，是完全控股公司還是多數控股公司，以及“董事會戰略決策，監事會依法監督，高級管理層全權經營”的公司治理原則。根據母行要求和行業慣例，應在董事會下面設立審計與管理交易委員會、風險管理委員會、薪酬與提名委員會、發展戰略與創新委員會等特定專業委員會。

三是明確理財子公司戰略定位。理財子公司業務應服務于母行業務發展，強化與銀行內部各業務板塊和分支機構的協同合作，促進銀行集團整體融資業務發展。要明確與公募基金業務的區別，在總體風格上要定位為資產配置型金融機構，發揮金融市場穩定器和壓艙石的作用。要通過有效的資金配置，促進產業結構升級，彌補傳統信貸體系在支持中小企業和創新業務融資方面的不足。

四是強化與母公司協同發展。理財子公司要正確處理與母行的關系。初期主要是服務銀行內部業務，特別是零售業務的內部嵌入保守型模式，中期則是面向全產品線布局的協同發展型模式，包括通過專門委員會和派駐董監事與高管人員強化管理協同，通過設立專門理財聯絡部門和專門工作方案強化母行與子公司的業務協同，依托母行所擁有的大數據和人工智能技術強化科技協同，打造智能理財平臺。長期來看，銀行理財子公司應通過增資擴股，股改上市，收購兼并和國際化經營等向開放的獨立擴張型模式轉變。要明確理財子公司與母公司的協同關系，以及和母行旗下公募基金、信托子公司、金融租賃子公司、保險子公司等機構的差異化定位。

五是搭建和完善前中后臺核心職能。在理財子公司框架下，需要設立編制完整的前、中、后臺團隊，同時建立獨立的投資團隊、銷售團隊和中后臺運營團隊。其中投資團隊包括投資、研究、交易人員;銷售團隊包括機構銷信團隊和零售客戶團隊;中后臺支持體系包括運營、系統、人力、財務等職能。理財子公司中后臺方面可以考慮完全獨立設立，也可以與銀行母公司共享平臺。

六是做好資管組織體系轉型的各項銜接工作。在理則子公司架構下，應充分借鑒國內外成熟的經驗，科學沒計包括理財子公司的決策機制、授權機制、差異化的人才機制等運營機制。在向理財子公司轉型的道路上，商業銀行應逐步實現資管業務的獨立核算、風險隔離和自主經營。同時，要做好體制轉型的各項銜接和過渡工作，既要服務好現有客戶的各種需要，也要為子公司的未來發展培養更加有利的客戶群體。