財務分析報告

摘 要：步步高商業(yè)連鎖股份有限公司是一家較為成功的零售連鎖企業(yè)，本文通過對步步高公司2015～2017年相關財務指標計算，對其贏利能力、營運能力、償債能力等作出計算分析，得到了步步高公司財務發(fā)展的綜合趨勢與結論，并提出它的發(fā)展中暴露出來的問題。

關鍵詞：贏利能力;營運能力;償債能力

引言

伴隨近年來中國經濟的蓬勃發(fā)展，中國零售業(yè)以每年7%的速度增長著，現已成為全球零售市場發(fā)展最快的國家之一。以沃爾瑪、家樂福等著名國外大型零售企業(yè)的入駐與逐步擴張，以及國內大零售商永輝超市、華聯等大型零售企業(yè)的龍爭虎斗。我國以一線城市為主的大城市的零售業(yè)呈現出白熱化，競爭激烈市場飽和。但中小城市還是一片藍海市場，消費需求較為旺盛，競爭激烈程度較低且成長空間較大。步步高公司自成立以來，通過市場調研、結合公司實際情況，確定了以中小城市作為公司零售業(yè)務的目標市場，同時輻射周邊農村市場，既避免了白熱化的市場競爭，又可領先其他大型零售企業(yè)在湖南省中小城市搶占商機。[1]

本文選取了較為重要的幾個財務指標對步步高公司的財務狀況進行分析，以數據和指標客觀論述步步高商業(yè)連鎖股份有限公司的財務發(fā)展現狀。本文數據來源于深交所、巨潮資訊網、步步高公司官網年度報表等。

一、企業(yè)贏利能力分析

步步高商業(yè)連鎖股份有限公司歷年來的資產贏利能力和經營贏利能力指標分析如表一所示，可以看出：

步步高公司的凈資產收益率在呈現波動式變化，總體而言，步步高公司的贏利狀況并不理想，隨著凈資產收益率的波動變化，反映在2016年度的大幅度下滑，下滑至2.15%。可能是在2016年度在總資產報酬率、資產負債率、資本結構等方面不合理或者不符合公司實際情況的政策導致2016年度的滑坡，但是在2017年又有一定程度的上浮，但總體凈資產收益率偏低。

步步高公司的營業(yè)毛利率和營業(yè)凈利率呈現不斷下滑的趨勢。從2015年度至2017年度，步步高集團的營業(yè)毛利率雖然下降的幅度較小，但是總體趨勢是在逐年下降;營業(yè)凈利率在原來本身就不高的水平下，下降得更顯嚴重，在經營贏利各項營業(yè)利潤率從不同角度或口徑，說明了營業(yè)收入的贏利情況堪憂。

從2015年至2017年，消費市場在百貨零售行業(yè)面臨經濟萎縮、消費不足等困境，且步步高公司這幾年多家新增設的門店費用增加，導致步步高公司資產和經營贏利能力大幅下降。[2]

二、企業(yè)營運能力分析

步步高商業(yè)連鎖股份有限公司歷年來的流動資產營運能力指標分析如表二所示，可以看出：

步步高公司的應收賬款周轉率變化較大，其中2016年下滑最為明顯，應收賬款周轉率僅有133.68%。總體來說，步步高公司應收賬款期末余額較小，步步高應收賬款的周轉期都比較短，所以導致應收賬款周轉率較高，在商品銷售過程中以現金銷售為主應該是應收賬款周轉率較高的主要原因。

步步高公司的存貨周轉率一直保持比較穩(wěn)定，2016年出現小幅下降，但總體而言存貨周轉速度緩慢，說明步步高公司沒有重視營運資金的運營效率，造成了大量資金壓在存貨上面無法及時變現。

步步高公司的流動資產周轉率較為穩(wěn)定，2017年有一定幅度的上升。

三、企業(yè)償債能力分析

步步高商業(yè)連鎖股份有限公司短期償債能力指標分析如表三所示，可以看出：

步步高公司的營運資本為負值，從2015年至2017年每年的營運資本的負值都在越來越大。從-18068萬元到-311567萬元，公司營運資本一年不如一年。公司目前的流動產已經無法償還全部的短期債務。

步步高公司的流動比率較低，2015-2017年來，其絕對指標并不樂觀，短期償債存在一定壓力。對于一般而言，流動比率保持在 2 左右比較合適，但步步高公司卻在0.7上下，2017年甚至只有0.66。根據 2016 年數據顯示，2016 年零售行業(yè)流動比率平均值為 1.75，處于行業(yè)領先水平的恒信東方和廣聚能源的流動比率更是達到了 14.22 和 13.12。[2]可以預見，步步高公司的短期償債能力有一定的壓力。

步步高公司的速動比率較低。通常認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。但步步高2017年的速動比率僅有 0.48，采用大量現金銷售的商品零售業(yè)這一比率通常較低，然而，速動比率的行業(yè)標準值為 0.79，行業(yè)優(yōu)秀值為 1.31，步步高公司短期償債存在一定壓力，這與公司資本資產結構密切相關。

結語

本文通過對步步高商業(yè)連鎖股份有限公司的贏利能力、營運能力、償債能力分析，得到了步步高公司財務發(fā)展的綜合趨勢，并發(fā)現它在發(fā)展過程中暴露出來的較為嚴重的財務方面的問題。

一是凈資產收益率較低，且呈現不斷下降趨勢。從步步高公司的贏利能力分析中可以看出，步步高公司獲利能力相對較差，凈資產收益率在2%～4%浮動。從飛速下降的凈資產收益率，說明步步高公司的經營效益大不如前。

二是存貨管理不合理，步步高公司的一部分存貨長期滯壓，變現能力較差，浪費資金。存貨過剩，會導致存貨貶值和毀損，進一步讓步步高公司陷入經營困境。

三是短期償債能力較差。根據前文對步步高商業(yè)連鎖股份有限公司短期償債能力指標的分析，可以看出營運資本、流動資產、速動資產這幾個指標都偏低，公司的短期償債能力較弱。

參考文獻

[1]《會計之友》，2013年05期下，《企業(yè)營運能力和盈利能力分析》，霍州煤電集團煤矸石熱電廠 李 蕾

[2]《企業(yè)財務綜合分析探討 * ——以步步高商業(yè)連鎖股份有限公司為例》，王曉月（湖南科技大學商學院）

作者簡介：

許潤超（1998—），女，籍貫：湖南株洲，河南師范大學商學院2016級財務管理專業(yè)在讀本科生。

（作者單位：河南師范大學商學院）