科創板契機下上海浦東新區資本市場服務業發展探析

唐堅

【摘 要】科創板推出在即，上海浦東新區如何抓住機遇實現跨越式發展成為研究熱點。對此，文章從實體經濟、現代化科技金融服務生態及資本市場對外開放分析了科創板對上海浦東新區的戰略機遇，指出了上海浦東新區助力現代化國際資本市場面臨的主要困難，并從政府財政資金使用、營商環境及當前重點工作給出了政策建議。

【關鍵詞】科創版;浦東新區;資本市場;金融服務

【中圖分類號】F832.51 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2019）04-0009-03

在上海國際進口博覽會上，習近平總書記宣布了3項推動上海改革開放的新舉措，以增強上海經濟發展的吸引力、競爭力和創新力，其中最重要的舉措就是在上海資本市場建立科技創新板并試點注冊制。可以說，上海科創版是建立中國特色的“納斯達克市場”，跨越資本市場與科技創新的鴻溝，服務我國實體經濟快速發展的戰略性舉措。

上海交易所推出科創板并非偶然。我國現有資本市場在發行制度、交易規則、信息披露等方面不適應現代資本市場的發展，審核制存在著明顯的制度瑕疵，而向注冊證過渡成為發展趨勢。目前兩大交易所對于初創型科技企業支持力度仍不夠，特別是以百度、騰訊、阿里巴巴、京東、當當網等互聯網科技企業紛紛在海外上市，導致我國企業出現“墻里開花墻外香”等奇怪現象，廣大投資者并不能分享科技創新型企業的增長收益。此外，資本市場如何推動科技創新也是國內資本市場的短板，缺少符合科技創新企業的制度設計。

科創板推出后，中國交易所格局將進入北京新三板、上海（主板+科創板）、深圳（主板+創業板）、香港聯交所四大交易所并存的時代。科創板對于上海多層次資本市場建設、建設國際性金融中心、彰顯上海對外開放和國際競爭力具有顯著作用。金融業是上海浦東新區最重要的現代服務業，如何搶抓科創板設立機遇促進金融業向深度發展、將浦東新區產業發展與國家戰略深度結合、打造中國乃至世界資本市場新高地，無疑是上海浦東新區面臨的重大機遇與挑戰。

1 科創板與上海浦東新區戰略機遇

科創板在上海證券交易所推出，不僅是中國資本市場制度改革試驗田全面落地，也是上海浦東新區經濟發展的難得機遇。上海浦東新區抓住科創板戰略機遇期，可以促進本區實體經濟、金融服務業和資本市場的全面開放，提升浦東在國際金融市場的競爭力。

1.1 振興上海浦東新區實體經濟

黨的十九大提出，金融和資本市場深化改革的根本要求是金融要增強服務實體經濟能力，杜絕資金空轉和資本市場虛擬化發展，強烈反對金融市場過度自由化。最近中央深改委通過科創板試點注冊制總體實施方案，明確要求科創板增強資本市場對科技創新企業的包容性，著力支持關鍵核心技術創新，提高服務實體經濟能力。從科創板設立目標可以看到，上海交易所科創板有點類似于美國的“納斯達克市場”，因此科創板對于浦東新區科技創新及其產業培育具有重要意義。

科創板潛在標的主要集中于互聯網、云服務、集成電路、人工智能、生物醫藥、航天航空、新能源汽車等領域，浦東新區科技創新一直走在上海市前列，是上海市科技企業培育庫的重要成員。以2015年數據為例，浦東新區在上海股權交易中心科創板塊首次掛牌16家，占上海市60%以上，高新技術企業占全市的25%，技術先進型服務企業占全市的60%，眾創空間和科技企業孵化器占全市的25%以上，可以說浦東科技創新一直走在上海前列。利用科創板重大機遇加快浦東新區金融中心和科創中心聯動建設，大幅提升科技創新效率，進而可以極大帶動全區實體經濟的快速發展，成為浦東新區重要的歷史機遇。浦東新區可以緊扣科創板創新特色，支持新技術、新產業、新模式、新業態發展，增強對“獨角獸”“隱形冠軍”等企業的吸引力，服務全區實體經濟的發展。

1.2 推動上海浦東新區科技金融生態服務體系完善

長期以來，我國資本市場與科技創新的關系并不密切，現有資本市場制度安排不適合科技創新企業的發展，要么盈利門檻過高、要么股權結構不符合條件等，導致科技金融產業發展滯后，科創板的推出可以彌補這一缺陷。按照習近平總書記“圍繞產業鏈部署創新鏈，圍繞創新鏈完善資金鏈”要求，科創板可以有效消除科技創新中的“孤島現象”，破除制約科技成果轉移擴散障礙，打通從科技強到產業強、經濟強、區域強的通道。

科創板推出以后，關于科技創新的金融服務體系必定會產業化，浦東新區可以抓住機會建設現代科技金融生態服務體系，支持科技金融創新和服務業的極大發展。比如，科創板在行業、領域、收入、信息披露等各方面強化了企業主體和中介機構的服務與監管責任，大量金融機構對金融中介服務的需求不斷增加。在科創板試點注冊制過程中，中介機構如券商、投行及會計師事務所、律師事務所等都要承擔實質性責任，對中介服務項目的真實性、全面性、有效性負責。因此，上海浦東新區為科創板提供全面的金融中介服務具有天然優勢。

1.3 增大上海浦東新區的資本市場對外開放能力

浦東新區位于改革開放前沿，也是日漸形成的上海國際金融中心所在地。隨著我國經濟和資本市場的深入發展，越來越多的外國資本進入中國，上海交易所則是國際資本投資中國市場的重要場所。科創板推出，不僅滿足內部市場的科技創新和實體經濟發展需求，也為國際資本提供介入中國經濟的橋梁。科創板實行注冊制、對接國外資本市場的管理經驗和制度，也是吸引國外企業進入中國資本市場的舉措。

浦東新區處于資本市場改革的最前沿，建設國際性的資本市場需要增強對外資本的開放能力。科創板在制度上和交易規則上率先與國際市場接軌，這將極大增強科創板對國外資本的吸引力。浦東新區可以抓住機遇，在對外資本服務、商業服務、對外企業上市、債券發行、投融資等方面建立外商資本市場服務產業，幫助國外企業來中國資本市場上市，增強浦東新區資本市場的開放度。

2 上海浦東新區推動科創板建設面臨的困難

浦東新區處于資本市場最前沿，在企業創新、投融資、技術支持和市場開拓方面具有得天獨厚的優勢，但如何結合科創板振興浦東實體經濟、完善現代化金融服務體系、推動資本市場對外開放也存在不少困難。

首先，如何識別科創板上市企業。浦東新區在科技金融、創業孵化、風險投資、技術協作等方面不斷探索，已經儲備了一大批科技創新企業，大部分科技企業成為上海市科技企業培育庫的重要成員，成為上海市推動科創板上市的主要力量。由于外部市場競爭激烈，盡管浦東新區處于有利位置，但是爭取在科創板上市的壓力依然很大。如何在儲備企業庫中優中選優，將急需資本市場支持、有戰略潛力的企業遴選出來參與首期科創板上市，短期內對于浦東新區來說至關重要，畢竟沒有現成模式可以參考，需要摸索。在識別出目標企業之后，還需要對科創板上市企業進行培訓和指導，為優質企業提供注冊上市快捷通道，幫助這些企業在科創板注冊上市中贏得先機。

其次，如何吸引國外資本市場服務人才。科創板設立以后，國際性資本市場大幕漸漸拉開，大量國外資本將進入中國資本市場，這是上海交易所推出注冊制與國際接軌的大好機會。國外資本來華，需要橫向比較國際資本市場服務質量、商業機會和基礎性條件，浦東新區要實現國際一流的資本服務行業發展，需要國際化的一流人才助力科創板發展。這些年，交易所硬件條件已經達到國際先進水平，安全穩定性基本沒有問題，但是如何促進浦東新區國際化資本市場的發展還需要軟環境的改善，包括如何吸引國際優秀的一流人才來浦東資本市場顯得特別重要。

最后，浦東新區政府服務需要持續優化。上海市這些年在政府服務管理改革上成效顯著，上海優質的商業環境來之不易，面對資本市場的發展，政府應該為科創板設立提供更多更好的服務。政府需要深入底層、真正解決企業面臨的困難，為企業提供真正優質的服務，以此留住企業。科創板設立時間短促，大量工作環節需要政府協調，這對政府服務提出了更高的要求。

3 上海浦東新區支持科創板健康發展的政策建議

盡管科創板設立是中國資本市場的大事，但是牽頭落地卻需要浦東新區在政策支持、行政服務、人才激勵、企業篩選等過程中發揮關鍵作用。浦東新區要利用好此戰略機遇，既要完成中國資本市場試驗田的預期目標，也要搶抓機遇實現本地企業領跑，實現上海市金融服務業高質量發展。

3.1 創新政府資金支持科創板的方式方法

浦東新區在支持本地企業科技創新、促進科技創新與資本市場聯動發展、輔助中小微企業融資等方面做出積極努力，促進了浦東新區高科技創新企業的井噴式發展。2017年，浦東新區制定《浦東新區小微企業增信基金管理辦法》，利用財政資金支持高新技術企業培育，對于入選科技企業培育庫的企業給予資金獎勵。同時，浦東新區積極推動銀行業、基金公司等參與組建一系列科技創新金融服務平臺，鼓勵大量企業參與上海股權交易中心掛牌，張江國家自主創新示范區科技融資服務試點平臺、漕河涇開發區中小企業融資平臺、浦發銀行科技金融服務平臺等先后為科技企業融資提供了便利。

未來，浦東新區政府在推動本區科技企業發展上需要創新資金支持方式，提高財政資金的使用效率。目前，政府支持力度較小，“撒胡椒面”的現象嚴重，盡管擴大了政府支持科技創新企業的范圍，但是資金使用效率低下。為了促進企業競爭，政府財政資金可以與稅收政策、土地規劃、人才引進相互結合，重點扶持有前景的科技企業，建立透明化的篩選機制，對于科技創新企業備選庫引入末位淘汰和退出機制，保持科技創新企業庫的動態管理。對有重大創新與市場前景的企業，政府要舍得花錢重點支持這些企業發展，但是也要做好風險規避，對于沒達到目標的企業要有相應懲罰措施，比如降低補貼、追繳獎金等。鑒于政府資金體量小，可以充分發揮擔保功能，為需要資金的企業提供擔保，甚至可以以獎勵資金建立大型政策性融資擔保基金，通過融資擔保、再擔保和股權投資等形式，為中小企業提供優質可靠的資金來源，最大化提高財政資金的效率。

3.2 對接國際一流建設資本服務市場

習近平總書記在上海考察時強調，上海要不斷增強吸引力、創造力、競爭力，浦東新區政府需要在“放管服”改革上下更大功夫，著力營造更加良好的國際化、法治化、便利化營商環境。正如李強書記所說，上海的營商環境有較強競爭優勢，這是日積月累、長期付出的結果，需要我們精心維護、倍加努力。在推動建立國際資本市場的過程中，浦東新區政府要甘當服務企業的“店小二”，用公務員的“辛苦指數”換來群眾的“幸福指數”和企業的“發展指數”。

當前，浦東新區經濟發展勢頭迅猛，也對政府服務提出了更高要求。一是國際化的發展方向需要提供國際化的服務，要對比國際一流營商環境，加大“放管服”改革力度，要加大國際人才引入，建立國際化運行機制，便利外國資本和服務機構在上海浦東新區“安居樂業”;二是要改革監管模式，國際化發展并不是不管，需要防范風險、守好安全底線，將事前管理挪到事后事中監管，要加大力度普及我國金融市場監管法律和申訴機制，積極引導企業合法合規經營，不能搞暗箱操作、事后“打棒子”;三是政府要鼓勵建設金融服務中介機構，浦東新區要拿出政策措施來設立資訊、評級、增信、法律、會計等中介機構，鼓勵有國際背景的中介機構服務上海資本市場的發展，健全資本服務的現代化體制，為資本市場打好基礎。

3.3 積極做好科創板上市目標企業培訓和宣傳工作

科創板設立推動進程較快，對于國內外企業來說既陌生又熟悉。現階段如何對科創板上市企業進行輔導培訓，積極宣傳科創板上市企業，成為浦東新區當務之急。不僅本地企業需要了解政策和服務，其他省市乃至國際企業入駐，都需要扎實做好科創板上市的動員和宣傳工作，這是浦東新區宣傳自身、服務國家戰略、進軍國際化資本市場的好機會。

當前，要快速整合相關資源，形成科創板上市培訓的相關企業和單位，積極對接外部需求，與全國性中介機構做好前期接洽;要積極宣傳浦東新區可以為未上市企業提供的便利化服務，展示浦東新區在區域規劃、產業發展、市場監管方面的好政策，吸引國內外中介機構來浦東新區安營扎寨;要更加開放戶籍和人才吸引措施，大力引進金融服務業人才，助力浦東新區現代化國際資本市場建設等。

科創板設立既是國家戰略規劃，也是浦東新區的巨大機會。浦東新區要在財政資金、政府服務、前期工作上積極謀劃布局，引進優秀人才，提供高質量的政府服務，有效將國家戰略與區域發展協調起來，推動上海市建設國際金融中心不斷邁向更高水平。

參 考 文 獻

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[責任編輯：鄧進利]