淺議企業(yè)價值評估中公允價值的運用

李泊宏

摘要：公允價值是我國財政部根據(jù)國際會計準則制定新基本準則中一個重要概念。標志著我國未來在會計工作上更加成功地和國際標準接軌。公允價值的引入有助于進一步提高會計相關信息的相關性和可靠性，及時反映企業(yè)價值的變動。本文就國際上對公允價值的研究做了簡述，分析了運用公允價值在企業(yè)估值中的方法和局限，并指出根據(jù)市場具體情況，選擇不同的估值方式可以最大程度實現(xiàn)企業(yè)價值的正確估值。

關鍵詞：公允價值 企業(yè)價值 估值 成本

一、公允價值概念的內涵

國際上公允價值確立并系統(tǒng)發(fā)展于 20 世紀 80 年代到 90 年代，國際會計準則委員會（IASC）從 1991 年開始，對與金融工具的確認，計量，報告和披露的會計準則采用了公允價值。2006 年 9 月年美國財務會計準則委員會（FASB）發(fā)布的 FAS157 號《公允價值計量》，核心內容就是要求對金融資產(chǎn)采用公允價值這一計量屬性，正式推出了公允價值計量[1]。國家財政部于 2014 年 1 月以單獨準則發(fā)布公允價值計量準則（39 號），標志著我國的公允價值計量標準更加規(guī)范統(tǒng)一。

1.公允價值運用的研究

公允價值在國際會計準則理事會（IASB）業(yè)務準則中的定義為：“一項公平交易是在雙方自愿和熟知條件下進行的，可以將一項資產(chǎn)進行交換或者將負債進行結算的金額。”[2]國外對公允價值的研究主要側重于： （1） 歷史成本和公允價值的爭論; （2） 公允價值的確認、計量、報告; （3） 公允價值的實證研究。

在 2006 年 2 月，國家財政部就在《企業(yè)會計準則—基本準則》中，對公允價值的定義是：在公允價值計量下，資產(chǎn)和負債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產(chǎn)交換或者債務清償?shù)慕痤~計量[3]。2014 年 1 月，財政部在《企業(yè)會計準則第 39 號—公允價值計量》中，對公允價值定義重訂體現(xiàn)了與國際會計準則的接軌：公允價值是指市場參與者在計量日發(fā)生的有序交易中， 出售一項資產(chǎn)所能收到或者轉移一項負債所需支付的價格。我國的公允價值定義與 IASB 基本上一致， 這就體現(xiàn)了我國的會計準則和國際會計準則的趨同。公允價值涵義的中心思想是要求公允和真實。而公允價值最大的特點來自于公平交易的市場， 是在交易雙方充分、理性考慮了市場綜合信息后達成的共同認識， 那么這種達成共識后的交易價格就是公允價值。

公允價值是未來的會計財務方向：FASB 從 1990 年 3 月至今共頒布多達 53 份財務會計準則公告，其中有 42 份與公允價值相關，與公允價值有關的占 150 多個準則中的一半以上[4]。IASB（美國財務會計準則委員會）在會計準則中采用公允價值比例很大，公允價值會計在理論上具有十分明顯的優(yōu)越性，代表著未來財務會計的發(fā)展方向。 國際會計準則的已有的 41 個會計準則中，《長期股權投資》、《金融工具》等 25 個會計準則運用了公允價值概念，顯示其處于主導性地位。

2.全面反映企業(yè)價值

新會計準則規(guī)定了會計準則的目標是向財務報告的使用者提供企業(yè)相關的營業(yè)狀況、財務狀況、經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流量等相關會計信息，以便報告使用者了解企業(yè)管理層的職能履行情況和企業(yè)的基本概況，有助于財務報告使用者做出合適的經(jīng)濟決策。這些目標很大程度上決定了新的會計體系需要引入公允價值計量屬性。公允價值的引入將有助于進一步提高會計相關信息的相關性和可靠性， 及時反映企業(yè)市場價值的變動，以及能夠全面衡量企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果。

二、公允價值在實際運用中的局限

1.輸入值的選擇

準則規(guī)定公允價值計量結果所屬的層次由最低的輸入值層次來確定。公允價值輸入值可劃分為三類，包括能夠從市場數(shù)據(jù)中取得的可觀察輸入值和不能從市場數(shù)據(jù)中取得的不可觀察輸入值。第一類輸入值指企業(yè)在計量日能夠取得的相同資產(chǎn)或負債在活躍市場上未經(jīng)調整的報價，可靠性最強。第一類輸入值存在活躍市場、是直接可以觀察的未經(jīng)調整的相同資產(chǎn)或負債的市場報價，此時市場價格是相同資產(chǎn)或負債公允價值的輸入值。第二類輸入值指除第一類輸入值外相關資產(chǎn)或負債直接或間接可觀察的輸入值，包括活躍市場中類似資產(chǎn)或負債的報價、非活躍市場中相同或類似資產(chǎn)或負債的報價和除報價以外的其他可觀察輸入值、市場驗證的輸入值等。第三類輸入值是相關資產(chǎn)或負債的不可觀察輸入值。隨著公允價值輸入值層次的降低，以公允價值計量的企業(yè)資產(chǎn)的價值相關性也會逐層降低[5]。

2.相關條件限制

由于我國運用公允價值的條件并不成熟，對運用公允價值進行計量的幾個項目中，明確規(guī)定了限制條件。《非貨幣性資產(chǎn)交換》準則強調，非貨幣性交易要同時滿足交易具有商業(yè)實質、換入或換出資產(chǎn)的公允價值能夠靠取得時應當以公允價值和應支付的相關稅費作為換入資產(chǎn)的成本。《投資性房地產(chǎn)》準則中，有確鑿證據(jù)表明投資性房地產(chǎn)的公允價值能夠在持續(xù)可靠取得的情況下，可以對投資性房地產(chǎn)采用公允價值模式進行后續(xù)計量。應同時具備兩個條件：一是所在地有活躍的房地產(chǎn)交易市場;二是市場價格及其他相關信息能夠通過同類或類似的房地產(chǎn)交易市場中進行采集[6]。有學者認為公允價值在債務重組中的應用是必要的，有利于獲得更可靠的資產(chǎn)和會計信息，但也存在著運用中出現(xiàn)的成為“會計造假工具”和使用過多主觀判斷等問題[7]。也有研究者在分析“非貨幣性資產(chǎn)交換”時指出：我國會計體系之所以避免使用“公允價值”，是因為存在著以下問題：首先是我國的市場經(jīng)濟雖有較大發(fā)展，但在很多情況下，資產(chǎn)的公允價值難以獲取，會計準則若要求運用公允價值進行會計核算，可能對會計核算信息的可靠性和準確性產(chǎn)生較大影響[8];其次是關聯(lián)交易影響了公允性也是常見的，尤其是在上市公司與其母公司進行資產(chǎn)交換的時候。

三、計量企業(yè)價值時公允價值估值

1.根據(jù)“市場”情況

第 39 號準則的第三章對交易和市場做了專門的闡釋，將公允價值交易的市場劃分為主要市場和最有利市場。主要市場是指相關資產(chǎn)或負債交易量最大和交易活躍程度最高的市場;最有利市場是在考慮交易費用和運輸費用后，能夠以最高金額出售相關資產(chǎn)或者以最低金額轉移相關負債的市場。準則在第七章又界定了活躍市場，存在活躍市場的情況下， 企業(yè)價值計量應將活躍市場的市場價格作為其主要市場的計量標準。而最有利市場由于交易量和交易活躍程度均不如主要市場高，需要對市場價格修訂后才能將其作為企業(yè)價值計量時公允價值輸入值。

根據(jù)準則運用公允價值計量，前提是市場的存在。首先，如果有非市場條件影響或者交易性質屬于無序，比如人為操控的價格不可算是有序交易價格。而清算等被迫交易均不屬于有序交易。其次，無論是主要市場或最有利市場都應是企業(yè)在計量日能夠進入的交易市場。因此，會產(chǎn)生同一資產(chǎn)或負債的交易由于交易的地點不同，交易內容及交易時間相同時，其交易價格也有差異。公允價值計量越具有市場環(huán)境制約性的特征，公允價值計量的信息越準確[9]。

2.公允價值估值

企業(yè)可以采用市場法、收益法和成本法對公允價值進行估值，企業(yè)應選取在當前情況下最能代表公允價值的估值金額作為公允價值。

準則將市場法界定為：“利用相同或類似的資產(chǎn)、負債或資產(chǎn)和負債組合的價格以及其他相關市場交易信息進行估值的技術”。市場法下對公允價值的估值存在以下情況： 存在活躍市場情況下：（一）有相同資產(chǎn)或負債的活躍市場報價時，以市場價格為公允價值輸入值（第一類）;（二）有類似資產(chǎn)或負債的活躍市場報價時， 以市場價格調整后作為公允價值輸入值（第二類）。

（2）收益法

收益法是將未來金額轉換成單一現(xiàn)值的估值技術。只有具備未來獲利能力的企業(yè)資產(chǎn)才適用于收益法。使用收益法需要估測被評估資產(chǎn)的未來預期收益、預期收益的持續(xù)時間，并通過折現(xiàn)率或資本化率將其折現(xiàn)為現(xiàn)值。預期收益、預期收益的持續(xù)時間以及折現(xiàn)率或資本化率這三個要素能否順利取得是采用收益法的前提。

（3）成本法

成本法是反映當前要求重置相關資產(chǎn)服務能力所需金額（現(xiàn)行重置成本）的估值技術。需要考慮評估對象的實體性陳舊貶值、功能性陳舊貶值和經(jīng)濟性陳舊貶值等因素，因此，其適用范圍是無法計算預期收益以及找不到參照物的專用資產(chǎn)的評估。從資產(chǎn)的重置成本取得方法來看，包括重置核算法、市場詢價法、價格指數(shù)法、功能價值法和綜合比例法等[10]。

四、小結

公允價值的運用標志著我國在會計準則上與國際化趨同接軌。公允價值全面反映企業(yè)價值的變化，是企業(yè)價值估算的重要依據(jù)。雖然公允價值在使用中存在局限，但根據(jù)市場具體情況，選擇不同的估值方式可以最大程度實現(xiàn)企業(yè)價值的“公允”估值。對于估值偏離的情況，也可以通過外部監(jiān)督體系，來保證企業(yè)提供的會計報表數(shù)據(jù)的真實性和完整性。防止企業(yè)在對資產(chǎn)運用公允價值計價時， 走法律漏洞，證監(jiān)會應要求上市公司建立、健全同公允價值計量相關的決策體系。其他監(jiān)管部門如財政部、發(fā)改委、審計部門、人民銀行等機構也應在各自的職能范圍內發(fā)揮各自的作用，保證市場的穩(wěn)定運行，減少市場環(huán)境對公允價值計價的影響。

參考文獻

[1]FASB. Statement of Financial Accounting Standards 157，F(xiàn)air Value Measurements[A]. Financial Accounting Standards Board：Norwalk，Connecticut， 2006.

[2]IASB.International Financial Reporting Standards 13 Fair value measurement [A]. International Accounting Standards Board：London，2011.

[3]財政部. 企業(yè)會計準則第 39 號—公允價值計量[S]. 2014.

[4]/[5] 何勁軍.公允價值在美國財務會計準則和國際會計準則的應用及啟示[J].財會研究， 2009（16）：27-29.

[6]田蕊，陳彥勇.公允價值在債務重組中的應用探討[J].現(xiàn)代商貿工業(yè).2010（23）：229

[7]程心悅.公允價值在無形資產(chǎn)計量中的運用探析[J].會計新視野.2011（8）：60

[8]魏莉.淺議公允價值計量存在的問題[J].財會研究，2009（22）：34-35.

[9]鄧永勤，康麗麗.中國金融業(yè)公允價值層次信息價值相關性的經(jīng)驗證據(jù)[J].會計研究， 2015（4）：3-10.

[10]周友梅，胡曉明.資產(chǎn)評估學原理[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版社， 2010.