資管新規(guī)下銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展探析

萬兆

摘 要：2012年起，以資管業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，理財(cái)業(yè)務(wù)呈幾何式增長。在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展的同時(shí)，監(jiān)管套利、剛性兌付、期限錯(cuò)配、多層嵌套等問題凸顯，從而蘊(yùn)藏了較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。2018年上半年國務(wù)院正式出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”），給銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來了許多的變數(shù)。本文針對(duì)在資管新規(guī)這一大背景下商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)該如何發(fā)展進(jìn)行了探析。

關(guān)鍵詞：資管新規(guī) ?銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù) ?發(fā)展探析

對(duì)于商業(yè)銀行來說，資管新規(guī)的作用具有雙面性，它既是一次發(fā)展的機(jī)遇，也是一項(xiàng)艱巨的挑戰(zhàn)。只有深入探索目前理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展中所面臨的問題，確保合法合規(guī)的前提下靈活操作，采取針對(duì)性措施才能確保理財(cái)業(yè)務(wù)的持續(xù)健康發(fā)展。

一、資管新規(guī)下銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的問題

（一）理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模遭遇強(qiáng)烈沖擊

在資管新規(guī)推出之前，理財(cái)產(chǎn)品一直憑借“風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)、兼具一定流動(dòng)性”的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)開拓理財(cái)市場，廣大投資者習(xí)慣了非凈值化的資產(chǎn)運(yùn)作方式并對(duì)之青眼有加。但是當(dāng)資管新規(guī)推出后，金融機(jī)必須打破剛性兌付，也就意味著保本理財(cái)將不復(fù)存在。據(jù)可靠數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國的保本理財(cái)規(guī)模占全部理財(cái)產(chǎn)品的三分之一。由于投資者接受理財(cái)產(chǎn)品的凈值波動(dòng)還需要一定的適應(yīng)時(shí)間，同時(shí)保本理財(cái)產(chǎn)品的退出將促使這部分客戶在沒有適應(yīng)凈值型理財(cái)產(chǎn)品之前重新選擇其他投資工具，從而導(dǎo)致理財(cái)業(yè)務(wù)的大規(guī)模縮水。2017年《中國銀行理財(cái)市場報(bào)告》顯示，2017年底金融理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模與年初相比出現(xiàn)了3.4萬億元的回落，降幅超過50%。

（二）凈值化管理落實(shí)難度大

新規(guī)明確規(guī)定我國金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)一概采用凈值化管理模式，即金融產(chǎn)品定價(jià)需依據(jù)公允市價(jià)，使金融產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)能在價(jià)格上得到體現(xiàn)。目前商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中有占比接近90%的預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品都與“剛性兌付”有所關(guān)聯(lián)，在新規(guī)的指導(dǎo)下這些產(chǎn)品將向凈值型大規(guī)模轉(zhuǎn)化。另一方面，多數(shù)客戶對(duì)凈值化理財(cái)產(chǎn)品的反響并不熱烈，這是由于以往的銀行雖然發(fā)行的是利用攤余成本法估計(jì)價(jià)值的非保本理財(cái)產(chǎn)品，但是在實(shí)際理財(cái)過程中仍然會(huì)給與客戶一定的預(yù)期收益提示。凈值化的實(shí)行使得投資者，即銀行客戶一時(shí)難以改變固有的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避心態(tài)，如此一來客戶在選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)仍舊傾向于保本保收益的傳統(tǒng)產(chǎn)品，而對(duì)同樣具備保本保收益特質(zhì)的凈值型產(chǎn)品缺乏興趣。凈值化還會(huì)造成理財(cái)產(chǎn)品估值失準(zhǔn)，以公允市價(jià)預(yù)估理財(cái)產(chǎn)品價(jià)值在實(shí)際操作中存在問題，由于對(duì)投資對(duì)象的分類及定位不夠細(xì)致，很容易降低部分理財(cái)產(chǎn)品公允市價(jià)估值的準(zhǔn)確性，此種情形下，銀行只能繼續(xù)使用以往的成本攤余計(jì)價(jià)法，不能切實(shí)執(zhí)行新規(guī)。因此，要將凈值化管理落實(shí)到銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中是一項(xiàng)難度較大的任務(wù)。

二、在資管新規(guī)下銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)對(duì)策

（一）加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新

在資管新規(guī)的大背景下，要想持續(xù)推動(dòng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的良性發(fā)展，需要對(duì)現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新。一是參照結(jié)構(gòu)性存款的基礎(chǔ)理念，設(shè)計(jì)出既符合監(jiān)管要求又能滿足客戶保本金融需求的理財(cái)產(chǎn)品。二是豐富現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品的種類，逐步建立覆蓋不同資產(chǎn)類別、不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同起購金融的產(chǎn)品，以此滿足不同需求的客戶。三是調(diào)低理財(cái)產(chǎn)品的門檻，下調(diào)起售金額，讓理財(cái)產(chǎn)品覆蓋更多的大眾客戶。四是打造爆款產(chǎn)品，形成核心競爭力。國內(nèi)理財(cái)市場產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，金融機(jī)構(gòu)之間陷入了無休止的惡性競爭。縱觀全球領(lǐng)先的資管機(jī)構(gòu)， 每一家機(jī)構(gòu)都有自己的王牌資產(chǎn)類別。如摩根大通在主題化投資管理領(lǐng)域一枝獨(dú)秀， PIMCO被稱為全球的“債券之王”， Vanguard的低成本ETF基金獲得股神巴菲特的力薦。因此， 商業(yè)銀行可在完善產(chǎn)品體系的基礎(chǔ)上， 深耕自身優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域， 打造爆款產(chǎn)品搶占市場份額， 建立自身品牌效應(yīng)。

（二）通過成立資產(chǎn)管理子公司的方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)商業(yè)銀行表內(nèi)存貸業(yè)務(wù)的分離

摩根大通及瑞根等享譽(yù)國際的知名銀行已率先實(shí)踐了這種方法并大獲成功。子公司可以和本行的其他各部門通力配合， 結(jié)合各業(yè)務(wù)部門的優(yōu)勢(shì)，做到取長補(bǔ)短，使現(xiàn)金管理、信托、不動(dòng)產(chǎn)及按揭貸款等銀行業(yè)務(wù)能夠互相促進(jìn)、互相帶動(dòng)，增強(qiáng)銀行的綜合運(yùn)營能力，以此滿足社會(huì)上不斷增長的各種金融消費(fèi)需求，實(shí)現(xiàn)資金源源不斷的凈流入，致力于將年復(fù)合增長率提升到5%左右。成立資產(chǎn)管理子公司，一方面有利于提高專業(yè)性， 又有助于資管業(yè)務(wù)和銀行其他主營業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隔離，防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。我們可以借鑒國外成功的典型促進(jìn)我國理財(cái)業(yè)務(wù)向國際接軌。

（三）強(qiáng)化資管產(chǎn)品久期管理

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)提高理財(cái)產(chǎn)品久期管理的管理工作效率及工作質(zhì)量，從而有效控制期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。就一般情況而言，銀行在資金端緊張時(shí)很大可能會(huì)采用期限錯(cuò)配的方式來吸入資金，以此實(shí)現(xiàn)資金來源的短期化及使用的長期化，從而解除資產(chǎn)端危機(jī)。中小型銀行尤其熱衷于使用這種解決辦法。一旦在借新還舊的任意一個(gè)環(huán)節(jié)出了問題， 就可能導(dǎo)致資金鏈斷裂。基于此，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極創(chuàng)新技術(shù)，以更加科學(xué)合理的方式制定資產(chǎn)管理期限，提高對(duì)資管產(chǎn)品實(shí)行久期管理的水平。

（四）加強(qiáng)投資者教育

資管新規(guī)要求打破剛性兌付，投資者自負(fù)盈虧，但多年來投資者形成的保本保收益的慣性思維在短時(shí)間內(nèi)難以改變，這就需要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)投入更多的人力、物力、財(cái)力加強(qiáng)對(duì)投資者教育，促進(jìn)投資者思維觀念的轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)其凈值化意識(shí)，坦然面對(duì)并接受投資過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資者的心理承受能力。

（五）加強(qiáng)理財(cái)人員專業(yè)培訓(xùn)工作

新規(guī)中對(duì)銀行個(gè)人理財(cái)服務(wù)也提出了新的要求，即“由單一服務(wù)向多元客戶服務(wù)體系轉(zhuǎn)變”，這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)要求理財(cái)服務(wù)人員具備更高的工作素質(zhì)。目前我國商業(yè)銀行中負(fù)責(zé)理財(cái)?shù)膶I(yè)人員數(shù)量少，且專業(yè)水平有待提高，極度缺乏對(duì)證券、投資、保險(xiǎn)等領(lǐng)域的知識(shí)都有所涉獵的綜合型理財(cái)人才。絕大多數(shù)銀行理財(cái)人員只能為客戶提供基礎(chǔ)的理財(cái)服務(wù)，使業(yè)務(wù)無法向縱深方向長遠(yuǎn)地開展下去，這極大地限制了銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。基于此，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)理財(cái)人員專業(yè)培訓(xùn)工作，將員工培訓(xùn)中的表現(xiàn)及最終考試成績納入基礎(chǔ)管理考核，并將之作為員工績效工資發(fā)放的標(biāo)準(zhǔn);鼓勵(lì)員工通過繼續(xù)教育考取AFP、CFP、CFA等專業(yè)證書，并對(duì)成功取得證書的員工給予一定的獎(jiǎng)勵(lì)，并報(bào)銷培訓(xùn)費(fèi)用。

三、結(jié)束語

總而言之，資管新規(guī)的落地對(duì)我國銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)有較大的沖擊，但同時(shí)也蘊(yùn)含了前所未有的機(jī)遇，只要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)能夠充分認(rèn)識(shí)到自身理財(cái)業(yè)務(wù)所存在的問題，通過理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新、成立資產(chǎn)管理子公司、加強(qiáng)投資者教育等措施，在資產(chǎn)新規(guī)的監(jiān)管下，銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)一定會(huì)進(jìn)入良性循環(huán)的發(fā)展軌道。

參考文獻(xiàn)：

[1]胡波. 基于內(nèi)部審計(jì)視角下我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管理的分析[J]. 經(jīng)貿(mào)實(shí)踐， 2017（24）：242.