論供應鏈金融與中小企業(yè)融資

劉秀芹

【摘 要】在傳統(tǒng)的企業(yè)融資策略中，企業(yè)一般只能通過抵押或信用擔保來實現(xiàn)融資，但中小企業(yè)規(guī)模較小，抵御風險的能力低，導致企業(yè)在發(fā)展過程中因創(chuàng)新能力低下、管理水平不足等因素而融資艱巨，多種因素極大影響了中小型企業(yè)在中國市場的發(fā)展速度以及發(fā)展的延續(xù)性。核心企業(yè)在供應鏈金融中處于統(tǒng)領全局的作用，在對供應鏈上下游的中小型企業(yè)起到組織、領導與控制作用的同時，緩解了其融資困難的問題。因此，將研究分析的基礎視角定為核心企業(yè)，本文研究供應鏈金融對中小企業(yè)融資的作用，探討以核心企業(yè)為主導的供應鏈金融對中小企業(yè)融資在哪些層面產生積極影響，為眾多中小企業(yè)提供參考和啟示。

【關鍵詞】供應鏈金融;中小企業(yè)融資

中小型企業(yè)大多數(shù)充當供應鏈上下游的主體，其在提高社會普遍就業(yè)率、推動大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、促進社會經濟不斷發(fā)展、加速貿易流通等方面起著無可替代的作用，已經成為了促進國民經濟不可忽視的中堅力量。中小型企業(yè)數(shù)量龐大、發(fā)展勢頭迅猛，但其在發(fā)展過程中也會無可避免的遇到許多障礙，其中，融資困難成為企業(yè)發(fā)展中的首要難題。從中小型企業(yè)發(fā)展規(guī)模來看，雖然發(fā)展勢頭大，但是中小型企業(yè)總體的規(guī)模不及上市公司，且其固定資產與流動資產比率不穩(wěn)定，流動資產較多，缺乏一定規(guī)模的固定資產，難以獲得相關金融機構的信貸扶持;從信用層面來看，中小型企業(yè)普遍信用水平低下，導致信貸審核成本上升，故而多數(shù)以銀行為代表的金融資本都不愿意為其貸款;從盈利能力層面來看，各方因素如企業(yè)管理水平、企業(yè)所處環(huán)境等在一定程度上限制了中小型企業(yè)的發(fā)展，以致于其難以達到上市公司的股票發(fā)行、債券發(fā)行的準入門檻，最終導致因實力不足、盈利水平不夠而容易失去融資機會。綜上，在中小型企業(yè)發(fā)展的過程中，其難以通過傳統(tǒng)的融資方式獲得資金注入，在經濟市場中容易處于不利地位，繼而被市場淘汰。

一、文獻綜述

從融資結構分析，我國中小企業(yè)受融資渠道局限，融資結構單一，內源融資占總融資結構比例較高。大多數(shù)較小規(guī)模的中小企業(yè)的融資渠道主要依靠企業(yè)自有資產，如留存收益。中小企業(yè)運營規(guī)模小、創(chuàng)新能力不足以及內部流程不完善等因素導致企業(yè)整體盈利能力不高、資本積累速度慢、負債能力弱，使中小企業(yè)難以實現(xiàn)快速擴張。不僅如此，中小企業(yè)本身管理水平不足、對抗市場風險能力不足、管理信息不透明等缺陷都使金融機構無法準確預測其發(fā)展風險，從而不愿意將貸款資金予以具有市場發(fā)展?jié)摿s運營風險較高的中小微企業(yè)。

供應鏈金融是指“以核心客戶為依托，以真實貿易背景為前提，運用自償貿易融資的方式，通過應收賬款質押登記、第三方監(jiān)管等專業(yè)手段封閉資金流或控制物權，對供應鏈上下游企業(yè)提供的綜合性金融產品和服務”。供應鏈金融作為新興的融資模式，很好地解決了中小企業(yè)融資困難、融資結構單一、融資渠道少的問題，其主要運作依托于供應鏈上核心企業(yè)的組織領導和供應鏈上各個主體的協(xié)調作用，形成完善的“產-供-銷”，從根本上降低了運營成本。供應鏈金融在實際運用過程中，推動了金融資本和實體經濟的高效結合，緩解了融資過程中多方主體之間的糾紛，改善了彼此合作環(huán)境。

二、供應鏈金融及其模式

在我國經濟社會的發(fā)展過程中，中小企業(yè)發(fā)揮著不容忽視的作用，但是由于中小企業(yè)自身存在的缺陷以及我國銀行信貸業(yè)務開展的具體情況，中小企業(yè)融資困難已成為一個普遍問題。

中小企業(yè)能夠促進我國經濟和社會的發(fā)展，如何通過金融創(chuàng)新服務助力中小企業(yè)快速發(fā)展，一直以來都是學者們研究的課題。雖然國家不斷出臺利好政策，優(yōu)化融資環(huán)境，但中小企業(yè)融資難的問題依然存在，究其原因，從宏觀層面上來說是由于金融市場信用體系不夠完善，從微觀層面上來說，銀企之間存在嚴重的信息不對稱，銀行偏好于提供土地、廠房等不動產抵押的企業(yè)，而中小企業(yè)并不具有相應資質，大量的應收賬款、設備、存貨等流動資產無法得到有效利用，因此大力支持利用應收賬款等動產進行融資，不僅是中小企業(yè)的迫切需要，也是金觸創(chuàng)新服務的必然要求。

目前，供應鏈金融概念的定義尚未統(tǒng)一，但實質上這些概念都是互通的。供應鏈金融的本質在學者們看來是：金融機構通過對供應鏈關系進行分析，參考核心企業(yè)較高的信用評級，通過管理供應鏈資金流、信息流、物流，來給予各個企業(yè)全方位的金融綜合服務。

供應鏈金融的市場競爭已經開始轉向供應鏈之間的競爭，不再是傳統(tǒng)的企業(yè)與企業(yè)互相競爭，這正是集約化逐漸占據(jù)市場的規(guī)律，因此注重平衡發(fā)展供應鏈上各個企業(yè)變得尤為重要，以此才能加強供應鏈核心競爭力。然而在供應鏈中，處于最重要地位的核心企業(yè)，能夠延長向供貨商的支付期，還要求經銷商預付貨款。而中小企業(yè)多為這些和核心企業(yè)緊密聯(lián)系的經銷商和供貨商，所以為了能夠穩(wěn)定發(fā)展，中小企業(yè)在不具備議價能力時，一般情況下就只能按照核心企業(yè)的相關要求。與此同時，日常生產時，中小企業(yè)還要對各種材料成本、工資支出成本進行支付。再加上企業(yè)存在的大量存貨積壓問題，會造成流動資金的占用。根據(jù)這些情況，中小企業(yè)很容易存在資金流動方面的問題，這樣會使整個供應鏈的企業(yè)的發(fā)展受到限制，降低供應鏈的競爭力。供應鏈金融針對這些資金問題提供了應收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融這三種模式，以下是具體的理論介紹：

（一）應收賬款融資模式

所謂應收賬款融資，就是金融機構接受用應收賬款來進行融資申請。這種模式多為上游企業(yè)提供融資服務，參與融資的相關機構和代理人有銀行、下游企業(yè)、債務人和債權人，假如在進行融資時出現(xiàn)了差錯，那么發(fā)生的一些隱性損失可以由債務人來承擔，這樣能夠使銀行要承擔的一些風險在一定程度上降低。除此以外，商業(yè)銀行一定要提前對融資公司可能出現(xiàn)的一些風險進行合理性評估，還要對中小企業(yè)的發(fā)展進行了解并做進一步的分析。這種模式能夠給予融資企業(yè)短期信貸，對企業(yè)當中存在著的融資難的情況進一步緩解，中小企業(yè)的發(fā)展能夠更健康穩(wěn)定，從而保證了整個供應鏈運作穩(wěn)定。

（二）保兌倉融資模式

一般情況下，上游企業(yè)要實現(xiàn)運營可持續(xù)化，要求供應鏈中存在預付款提供方，也即下游企業(yè)。針對企業(yè)存在的一些資金周轉的問題，在該模式下能夠對預付款進行融資。根據(jù)實際情況，該模式可以被認為是供應商做出回購貨物的承諾，這樣供應商要求的既定倉單可以看做是貸款金額，銀行可以根據(jù)這些對全額提貨款進行控制，具有提取貨物的權利。所以在保兌倉融資模式下，能幫助中小企業(yè)實現(xiàn)一次性付款壓力的緩解。實施這種模式，不但能進行批量銷售，還能幫助融資企業(yè)在進行采購時更均衡，當然銀行也會收到一定的利益，形成三方共贏。這種模式的目的是提供給中小企業(yè)實行便利融資的方法和措施，為全額貨款的資金問題提供有效的解決方案。此外，該方法還能夠幫助銀行增大客戶量，承兌匯票由銀行發(fā)行的，這不但能夠使供應商的利益得到維護，還能保障物權，從而使企業(yè)應該承擔的風險進一步降低。

三、蘇寧供應鏈案例分析

（一）情況介紹

蘇寧易購集團成立于1990年12月26日，蘇寧集團在2013年2月19日正式更正公司名稱為“蘇寧云商集團有限公司”，并且出現(xiàn)了公司“云商”新模式，主要是實現(xiàn)店商、零售商、電子商務三方面的服務。并且這一年在美國硅谷，創(chuàng)辦了第一家研究海外運營的學院，該學院主要研究方向是一種新型的能夠實現(xiàn)共同發(fā)展的模式，即線上線下020（OnlineToOffline），這種模式能夠實現(xiàn)各種IT產品和金融融合，并且為云商的高質量高效率發(fā)展提供了堅實的基礎。公司又在2018年2月8日正式改名為“蘇寧易購集團有限公司”。

2012年12月5日，蘇寧集團成立了供應鏈金融，蘇寧的供應鏈融資業(yè)務是在其子公司“蘇寧小貸”上進行的。所有上游和下游供應商和客戶以及蘇寧的交易信息都是通過電子商務平臺進行的，并由蘇寧的ERP系統(tǒng)整合。在這樣的集成系統(tǒng)中，可以共享所有相關的公司信息，通過它可以掌握上下游企業(yè)和蘇寧的交易操作和資金流。反過來，該銀行將在蘇寧作為擔保公司的基礎上向其上游和下游中小企業(yè)提供融資貸款。

（二）蘇寧供應鏈對中小企業(yè)的作用分析

1.為供應鏈中的中小企業(yè)創(chuàng)造了多贏局面

供應商作為供應鏈上游的相關利益者，一直是零售企業(yè)的不可或缺的盟友。以蘇寧為例子，它的供應鏈生態(tài)系統(tǒng)除了海爾聯(lián)想三星等大型供應商，還匯集了近3萬家不同類型和要求的中小型供應商。由“木桶理論”我們可以得知，企業(yè)的價值創(chuàng)造強弱往往不由最強、最優(yōu)的因素來決定的，而是由其最弱的那個因素去劃定的。在不同的零售網點與省市銷售憑證極度分散的狀態(tài)下，固定資產抵押和第三方的擔保的缺乏，會使得一些供應商被銀行拒絕，因此陷入融資困境。對于蘇寧集團來說，這部分供應商在很大程度上拖了后腿，讓蘇寧服務能力和可持續(xù)發(fā)展能力受到制約。因此，蘇寧集團作為供應鏈中的龍頭與標桿，瞄準需求從而開發(fā)相關的金融產品供應鏈，解決了合作伙伴的短期融資需求，實現(xiàn)了零售商和供應商等中小企業(yè)的多贏。

2.放寬了銀行對中小企業(yè)的信用風險評估

供應鏈金融改變了早期因金融機構的限制，各企業(yè)被孤立開來，只瞄準單個企業(yè)的信用資質以及潛在風險的情況，而是利用相關資料擴大視野范圍于整條供應鏈，并以此對其進行相應的風險評估。利用核心企業(yè)這個新的角度，并以此作為輔助的依據(jù)來評估供應鏈金融信用風險，一般來說，銀行會對核心企業(yè)進行評估，例如，銀行會評估蘇寧集團的情況，通過分析它的財務實力和行業(yè)地位，同時判斷它在整個供應鏈中的地位與重要程度，來確定是否對其供應鏈上的中小企業(yè)進行融資。在蘇寧集團已經符合條件的情況下，銀行會極大放寬對其他中小企業(yè)的信用風險評估。

四、研究結論與建議

作為供應鏈中擁有高質量信用的核心企業(yè)，蘇寧作為擔保人，從銀行獲得鏈上企業(yè)所需的融資額。銀行以核心公司為主要信用擔保，融資和貸款給供應商。蘇寧所要做到的是在應付賬款期間將貨款支付給供應商，在此期間，供應商只需要保證能夠按時向銀行支付利息。在供應鏈融資過程中，供應商不需要任何的一些擔保或抵押行為，因為整個過程中只需要依賴與核心企業(yè)的合作。蘇寧集團為了保持良好的商業(yè)信譽，需要時常抽測評估供應商的財務狀況，銀行所需要去完成的則是提供融資安排，并按時收本收息。三方的有效合作能夠最大程度地降低時間的浪費，避免一些不必要的資金浪費，是一個互惠互利的解決方案。蘇寧的供應鏈金融處于一個十分良好的發(fā)展趨勢，可以被用來有效應對供應商的融資問題。

本文的建議：

1.核心企業(yè)主導供應鏈金融，必須關注上下游企業(yè)的選擇。核心企業(yè)和鏈上企業(yè)協(xié)同開展供應鏈金融業(yè)務合作，相互配合，相互補充。核心企業(yè)通過與合適的鏈上配套企業(yè)進行配對，中小企業(yè)通過培養(yǎng)高質量的供應鏈體系建設來傳播活力，這樣才能促成以核心企業(yè)為主體的供應鏈金融得以順利運作。

2、以核心企業(yè)為領導的供應鏈金融必須建立健全的信用風險評估體系。供應鏈金融風險評價體系的建設能夠在一定程度上約束上下游企業(yè)和核心企業(yè)，有利于企業(yè)自身的經營狀況被更好地了解，盡量避免一些由于信息不對稱而造成的風險。

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