基于價值創造的企業現金流量風險管控理問題的分析研究

鄭允靜

管控好企業現金流量風險對企業提升價值創造能力具有重要的作用，本文通過對企業現金流量是價值創造的基礎，現金流量風險管理存在的問題分析方面的論述，結合個人的學習和工作實踐提出了加強企業現金流量風險管控的措施。

一、企業現金流量是價值創造的基礎

企業在生產經營過程中選擇投資項目的標準是該項目能否為企業創造價值，評價的方法主要是考慮資金時間價值的凈現值法，項目在投產后產生的經營現金流量是影響項目是否可行的關鍵因素，現金流是企業價值創造的基礎。企業的投資決策者和財務管理人員應該重視現金流管理，財務管理的重點內容應該是現金流的管理。企業日常的財務管理工作主要是對企業營運資金的管理，其重點也應該是側重于現金流的管理。企業資金運動是一個循環周轉的過程，現金流是貨幣資金的具體表現，企業的資金從貨幣資金開始經過供產銷三個過程，依次由儲備資金變成生產資金、成品資金又回到貨幣資金，從理論上講應該得到盈利，是企業在經營進程中創造的新價值。現金流就像企業的血液一樣在企業生產經營活動中流動著，是企業穩定可持續經營的基礎。不論是新投資項目還是正常經營的項目都必須產生足夠的現金流，否則企業的生產經營活動就不能順利進行。所以，企業在生產經營過程中要想實現價值創造，就必須有超過投資額的現金凈流量。

二、企業現金流量風險管控存在的問題分析

（一）企業項目投資方面現金流量風險管控問題

企業的項目投資產生的現金流量包括初始現金流量、經營現金流量和項目終結現金流量，采用凈現值法計算投資項目是否可行，是將項目在計算期內產生的經營活動現金凈流量，按設定的折現率進行折現，計算出經營活動產生的現金凈流量的現值之和與原始投資額的現值之和相減計算出凈現值。當凈現值大于等于零時投資項目方案可行，能夠給企業創造價值。有的企業在項目投資可行性分析過程中，對項目在經營期間預計的銷售收入、預計的付現成本、預計的項目經營時間、預計的資產折舊、預計的項目折現率等指標存在不科學的現象，在現金流量的預測方面不準確，就可能產生現金流量風險問題。如果預計的項目凈現值大于零，但是實際上凈現值是小于零時，就會出現投資項目虧損，可能給企業造成償債風險，影響企業正常的生產經營活動。

（二）企業現金流動方向風險管控問題

企業在投資或者籌資活動過程中，現金的流動方向分為現金的流入量和現金的流出量，企業發生了現金流入大于現金流出量，說明通過經營活動或者籌資活動取得了現金凈流量。企業可以根據現金流量的方向對投資、籌資能力做出具體判斷，能夠科學預測企業未來的價值創造能力。企業發生了現金流出量大于現金流入量，說明企業的現金凈流量是負數，應進一步分析企業的投資、融資情況，找出發生問題的原因，分析出現現金流動風險的可能性。企業發生的現金流入量和現金流出量應該與企業的發展戰略相吻合。如果兩者發生不一致的狀況，有可能存在企業投資活動和融資活動決策失誤，給企業帶來現金流動風險。有的企業在生產經營活動過程中現金流動存在著不合規的情況，給企業帶來違規經營的風險。

（三）企業資金循環周轉速度風險管控問題

在企業的經營活動過程中，資金的循環周轉速度是現金流動的關鍵因素，企業的現金流動速度是以經營活動資金運行快慢的判斷標準，從理論上講資金的循環周轉速度越快越好，分析研究企業的資金循環周轉速度是掌握企業資金占用情況，資金利用效率的重要指標。對企業資金循環周轉速度的預測分析，能夠判斷企業在現金流動過程中是否存在資金流動性風險的可能性，進而對企業資金運動風險大小進行預測。從企業的經營情況看，資金循環周轉速度快，資金的利用效率高，能夠提高企業投資項目的價值創造能力，可以判斷出企業生產經營過程是穩定的和可持續的。資金的循環周轉速度應該與企業的生產經營狀況相適應，不能夠忽高忽低。有的企業為了追求資金的高速運轉，制定了嚴格的信用政策，可能導致企業丟掉大量的客戶。企業的資金循環周轉速度太慢，會導致資金占用時間過長，資金的利用效率太低，就會影響企業價值創造的能力，進而會給企業帶來經營風險和財務風險。

三、加強企業現金流量風險管控的措施分析

（一）提高企業現金流量風險管控意識

企業在投資活動過程中要加強現金流量管控，提高現金流量的管控意識。企業的高層管理者首先要樹立投資項目的現金流量管控意識，加大對財務管理人員的教育和指導，要強化投資項目管理人員的現金流量風險管控的理念。從投資項目的選擇到投資項目的可行性分析論證都要重視現金流量的風險管控，對參與投資項目的所有部門和管理人員，都能夠投入到現金流量風險管控的工作中，使得企業每一個職能部門、項目建設流程以及各個關鍵工作崗位的管理人員都要有風險防范意識，使企業的相關部門的全體人員都能夠參與到項目投資現金流量的管控之中。企業應該在投資活動和融資活動過程中，主動進行項目現金流量的風險管控工作，正確預測項目現金流量風險源，進一步分析現金流量風險與生產經營各方面的聯系，分析企業整個生產經營活動的風險存在形式，采取措施將現金流量風險控制在可控的范圍之內，提高企業的現金流量風險管控的有效性，在對企業的現金流管控的過程中把握投資融資機會，充分利用現金流為企業創造更多的價值。

（二）提高企業投資項目過程的管控能力

企業要加強投資項目可行性分析論證工作，科學編制投資項目計劃，建立建造合同管理和審批機制，科學安排項目資金投入，控制項目資金的籌措時間，保證投資項目對資金的需要，節約資金使用。將企業的投資項目與企業的發展戰略相結合并保持一致，提升企業現金流向風險的有效管控能力。企業在進行現金流量風險管控過程中，應該針對現金流量風險管控的特點采取有力的管理對策，將企業的現金流量速度、流量的流向風險分別進行管理，保證企業投資項目現金流量的安全，在現金流量風險管控過程中，將一定時期現金流入與現金流出量均衡地匹配，保證企業順利實現價值，加速企業資金循環周轉的速度，使企業投資項目價值創造能力得到進一步提升。在日常經營活動中科學預測現金持有量，提高資金的利用效率。企業在投資活動中科學預測現金流出量，避免盲目投資浪費資金，積極籌措資金滿足企業投資需求。科學預測經營活動產生的現金流入量，保證項目經營活動產生的現金流量凈額為正數，并且足夠多。在企業投資項目的建設過程中，嚴格管控好投資項目的投資數額及投資進度，管控好投資項目的資金流動速度，保證投資項目的現金流量有序流動。

（三）加強投資項目現金意識管理

企業在投資活動中面對各種現金流量風險，企業應該采取不同的現金流量風險管控方法進行風險管理。企業應當加強投資項目的現金預算管理，控制好投資項目的現金流入量、現金流出量、現金凈流量，保證投資項目能夠給企業創造價值。企業應該建立和完善投資項目預算管理體系，科學預測項目的現金流量，通過項目投資預算合理籌劃現金流量，控制項目現金流量規模，提升項目投資現金凈流量價值創造能力。企業通過資金套期保值的方法降低資金的流動風險，充分利用資金的時間差和空間差提高資金的利用效率。分析投資項目現金流量風險源，提高現金流量風險的識別能力，采用期權、遠期保值等方式規避現金流量風險。企業在經營活動過程中只有增加經營活動產生的現金凈流量，才能實現企業價值創造的目標，保證企業穩定可持續發展。（作者單位：華清源食品有限公司）