擬IPO企業財務相關問題分析

王瀅萍

[摘 要]企業申請IPO是企業融資的重要手段，也是企業上市的前期重要環節。在IPO審核中，企業的財務質量已經成為企業申請IPO是否能夠順利通過審核的關鍵性因素。文章從分析擬IPO企業財務相關問題入手，提出了相應的解決建議，期望對提高擬IPO企業的過會率有所幫助。

[關鍵詞]擬IPO企業;可持續盈利能力;募投項目

[中圖分類號]F832

1 引 言

企業財務準備是IPO發行審核的重要環節，直接關系到擬IPO企業是否可以順利上市。然而，根據我國證監會發布的數據顯示，2018年企業IPO主板被否率為34%，創業板被否率為46%，中小板被否率為20%。在被否原因中，企業財務規范問題一直占據著較高比重，大部分被否企業均因財務相關問題而導致IPO審核失敗。為此，擬IPO企業要必須重視財務問題的有效管控，提高企業財務質量，確保企業順利通過審核。

2 擬IPO企業財務相關問題分析

2.1 財務處理不規范

財務會計處理不規范是擬IPO企業普遍存在的財務問題，具體表現在以下方面：一是擬IPO企業在會計基礎工作中存在著收入確認不及時、研發費用資本化與費用化界定不清、安全生產費用未計提等情況，未嚴格按照企業會計準則進行會計業務處理，降低了會計信息的可靠性。如，被否的浙江春暉智能控制股份有限公司，證監會認定該公司的會計基礎工作不規范。被否的北京新時空科技股份有限公司，證監會對其壞賬計提、存貨計提、信用政策等會計基礎工作產生質疑;二是擬IPO企業濫用會計政策、會計評估變更以達到操作利潤的目的，違背了會計謹慎性原則，使得企業面臨著涉稅風險。如，被否的北京中視電傳傳媒廣告股份有限公司于2016年支付稅收滯納金299.02萬元，證監會質疑該公司存在重大違法行為，要求該公司說明補繳稅款的原因;三是擬IPO企業利用關聯交易操縱利潤，在母子公司之間存在著低價購買、高價銷售等不對等的商業行為。如，被否的華達新材股份有限公司在報告期內向其子公司共開具無真實交易事項的3.8億元銀行承兌匯票，并向子公司借貸資金高達6.7億元，證監會質疑上述行為屬于違法違規、利益輸送行為;四是企業在變更會計政策、更正會計差錯時，沒有對原始報表與申報報表之間的差異做出合理解釋，使得企業被質疑存在著掩蓋財務不規范性問題的行為，一經查實，則會面臨著長期禁入證券市場的風險。

2.2 可持續盈利能力不足

可持續盈利能力是擬IPO企業審核的重點，在《首次公開發行股票并上市管理辦法》中作出了具體的審核規定。部分擬IPO企業在審核時被認定為可持續盈利能力不足，最終導致被否，具體表現在以下方面。

一是擬IPO企業在細分行業中未能體現出良好的盈利優勢，市場份額偏低，行業風險抵抗能力較弱。如，被否的上海龍旗科技股份有限公司在報告期內出現業績持續下滑，被證監會質疑其是否具備持續盈利能力。

二是擬IPO企業的盈利模式和主要利潤貢獻并非來自主營業務，或在申報期內擬IPO企業的經營模式和收入結構發生重大變化，影響企業盈利的穩定性。如，被否的龍眼卓越新能源股份有限公司，其政府補助稅收優惠占凈利潤比例較高，使得證監會質疑該公司的持續盈利能力。

三是申報期內擬IPO企業的財務狀況出現惡化，或外部經營環境發生重大變化，增加了企業可持續盈利能力的不確定性。

四是擬IPO企業的成長性不足，在申報期間出現較大的材料成本和產品價格波動，但是企業卻無法對營業收入與利潤總額呈現出的反向情況進行合理解釋。

五是擬IPO企業的業務獨立性不足，對某一供應商或客戶依賴程度過大，為企業可持續盈利能力帶來了風險。如，在被否的藍電環保股份有限公司銷售收入中，第一大客戶的銷售收入在申報期內一直維持在20%以上的銷售占比，證監會質疑藍電環保對第一大客戶存在重大依賴，以及存在客戶集中度較高的風險。

被否的朝歌數碼股份有限公司在報告期內，其前五大客戶的銷售額連續三年約占總銷售額的90%以上，2016年甚至達到96.01%，使得證監會對朝歌數碼是否依賴單一客戶產生了質疑。被否的信聯智通股份有限公司在報告期內存在著重要客戶和供應商同一方控制的情況（客戶和供應商同屬于華潤集團），證監會質疑信聯智通的獨立性。被否的海天味業股份有限公司與其五個重要供應商同屬于海天集團控制，被證監會質疑海天味業銷售與采購業務的獨立性。

2.3 募投項目不合理

擬IPO企業的融資項目必要性和融資額度的合理性是重要的審核內容，直接關系到企業的可持續盈利能力。但是，在企業IPO被否的原因中，募投項目風險已經成為部分企業普遍存在的問題，具體表現在以下方面：一是擬IPO企業募投項目前景不明，未經過可行性研究，沒有對項目市場進行深入調查，使企業募投項目面臨著行業不景氣的風險，最終導致被否。如，被否的國安達股份有限公司的募投項目是擴大電池箱專用自動滅火裝置產能，但是其在報告期內的產能卻未達到飽和狀態，使得證監會對募投項目的合理性以及產能消化能力產生質疑;二是擬IPO企業缺乏對募投項目的經濟可行性和技術可行性研究，導致企業低估募投項目風險，高估項目收益;三是擬IPO企業的募投項目與企業主營業務無關，而是向新業務投資，增大了投資風險，易造成審核被否。如，被否的叁益科技股份有限公司在報告期內出現研發支出持續下滑，其擬募資6.3億元，其中用于研發中心建設的資金為1.24億元，證監會要求叁益科技對建設研發中心的必要性以及研發支出下滑的原因進行說明;四是擬IPO企業的募集金額過大，超過了企業的凈資產，以企業當前的現金流承受能力、內部控制水平和經營策略難以保證募投項目的順利實施。

2.4 信息披露不全面

擬IPO企業申報存在著財務信息披露不準確、不充分、前后矛盾等問題，造成審核被否，具體表現在以下方面：一是擬IPO企業在招股說明書中未能如實報道財務狀況，并且故意拖延信息披露時間，使得披露的財務信息難以反映企業現狀。如，被否的格林精密股份有限公司在報告期內多次向關聯方公司拆出大額資金，導致證監會對格林精密關聯方資金占用的合理性產生質疑。西鳳酒股份有限公司在報告期內關聯方交易較多，證監會對西鳳酒通過關聯方交易向客戶或供應商進行利益輸送產生質疑;二是擬IPO企業招股說明書對同一事件的前后描述不一致，存在財務數據邏輯錯誤，如未對申報財務報表與納稅申報表中的差異進行解釋說明;三是擬IPO企業為了掩蓋申報期內出現的違規操作事實，故意在信息披露中運用誤導性陳述或選擇性披露的方式試圖過審，最終導致被否;四是擬IPO企業募股說明書的二次申報材料與上次申報材料差異較大，或財務數據與同行業公司的財務數據存在明顯差異，加之企業未對此差異進行說明解釋，導致審核被否。

3 擬IPO企業財務相關問題的解決建議

3.1 規范財務會計業務處理

擬IPO企業要加強財務會計基礎工作，嚴格按照會計法和企業會計準則核算相關業務，保證會計信息的真實性、完整性，如實反映企業經營成果。企業要做好IPO前期的財務準備工作，建立健全財務管理制度，組建高素質財務會計隊伍，夯實會計核算基礎，避免在存貨、收入、成本等核算中出現重大錯誤。在IPO申報期間，企業針對相同或類似的交易或事項必須采用同一會計政策，保證會計口徑一致。此外，企業還要充分發揮內部審計監督職能，對企業財務會計工作進行審查監督，及時糾正會計錯誤，進一步完善財務內部控制，保證財務信息質量。

3.2 增強企業持續盈利能力

擬IPO企業要展現良好的持續盈利能力，幫助企業順利通過IPO審核。一是提高企業核心競爭力。企業要加大產品創新力度，協調好創新與成長之間的關系，通過整合資源創建品牌優勢，進而擴大企業產品的市場占有份額，促使創新能力成為帶動企業可持續盈利的動力。二是增強盈利的穩定性。企業要保證盈利主要來源于主營業務，并在申報期及以后階段，企業商業模式、經營環境、主營業務不發生重大變化。企業要減輕盈利對稅收優惠政策和政府補貼的依賴，避免企業的獨立盈利能力遭受質疑。三是展現良好行業前景。擬IPO企業要提前預判行業前景，在申報材料中客觀闡述，使審委會認清企業項目擁有良好的外部環境，具備持續盈利能力。

3.3 加強募投項目風險控制

擬IPO企業要加強對募投項目的風險控制，確保募投項目能夠合理有效使用募集的資金。在募投項目管理中，企業應對項目進行深入分析論證，反復考量募集資金用途，結合報告期內企業現存產品產能對產能擴張和新產品研發進行預測，充分考慮市場環境和行業環境，細致論證募投項目前景，詳細披露募投項目對企業盈利能力的影響。如果在IPO申報期間，企業出現更換募投項目的情況，那么企業要對更換的項目進行重新論證，說明更換募投項目的必要性和合規性，以免審委會對擬IPO企業募投項目資金的目的存疑。

3.4 完善信息披露

擬IPO企業要進一步完善信息披露，根據相關政策、管理辦法的規定，保證信息披露的真實性和完整性。在披露的材料中，企業要保證會計師報告、資產評估報告、法律意見書等材料不存在低級錯誤，并且對企業主營業務進行深入淺出闡述，提高信息披露質量，要求披露信息中不得有虛假信息、誤導性陳述、避重就輕、前后矛盾或重大遺漏等問題。尤其在關聯方交易信息披露方面，擬IPO企業要對關聯方交易金額、交易方名稱、交易內容、交易價格確定方法、交易收入所占總收入比重等情況進行充分披露，同時還要披露企業在關聯交易中執行的程序以及獨立董事對關聯交易的意見，從而規避IPO審核時將關聯方交易認定為利益輸送。

4 結 論

總而言之，擬IPO企業要做好財務準備工作，在申報期規范財務會計工作，增強企業持續盈利能力，完善信息披露，提高企業申報IPO的過會率。擬IPO企業在經營管理中，要提高財務工作的重視程度，建立健全財務管理制度，強化財務報表信息質量控制，加大對關聯方交易的披露力度，消除影響審核的不利因素，從而為企業順利上市鋪平道路。

參考文獻：

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