資本運作在企業經營管理中的應用探討

盧鵬

[摘 要] 隨著我國市場經濟的日益繁榮，企業中資本運作行為逐漸增多，當今資本運作被廣泛關注，同時在企業中占據著至關重要的地位，資本運作在企業經營管理中，如何產生最大效能，成為企業急需解決的問題。文章闡述了企業資本運作的方式，并通過分析企業資本運作過程中存在的問題，提出了具體的應用對策，為我國企業資本運作在經營管理中的應用提供參考建議。

[關鍵詞] 資本運作;經營管理;市場經濟

[中圖分類號]F275

資本運作可以簡單理解為，企業遵循市場經濟原則，在結合自身資本情況及客觀市場環境后，使資本得到擴充的方式。資本運作可以使企業得到快速發展，建立極大的競爭優勢，所以企業資本運作勢在必行，但由于我國企業資本運作起步較晚，部分企業在管理過程中效能十分薄弱，沒有良好的管理運行機制及內部管控策略，使企業面臨較大的財務風險，長此以往，直接影響企業的資本收益，企業必須加強企業資本運作管理，強化內部管控，促進企業良性健康發展。

1 資本運作的方式

資本運作通過對企業資產、資金的不斷并購、交換、合作等不同的形式，實現資本的不斷流轉，在這一過程中，使企業資本增值，提升其周轉率及利用率。依照企業資本運作的實際方式，在市場中主要的形式有兩種，即增長式資本運作及縮減式資本運作。

（1）增長式資本運作，是指企業內部使用自身的資金、資產，通過投資、合作等手段，實現企業資本規模的不斷增長。而增長式資本運作又可以分為三種形式：一是橫向增長。是指增加同類行業或同類商品的投資，使企業提升行業地位及生產規模，進而占據專業領域的主導地位。二是縱向增長。是指企業多元化發展，在不同行業及不同領域進行投資的行為，提升企業在資本市場中的投資規模。三是混合增長。也就是橫向及縱向兩相結合的模式，當下我國大部分企業都采用混合增長的模式，來實現企業的資本運作，這種方式能夠降低企業投資風險，保證利益相關者的投資穩定，能夠使企業穩步提升資本運作的收益。

（2）縮減式資本運作，是指企業將本身的資產分離，使企業資產規模縮小，從而增加企業經營效能方式。其主要可以分為三種形式：一是分離式。就是企業內部不良資產或對企業整體戰略沒有促進作用的資產，將其整體或部分售出，實現資本分離，優化企業運營效能。二是分立式。利用股權轉讓的方式，將下屬公司進行轉讓，達到降低企業經營負擔，提升資本利用率的目的。三是回購式。企業使用資金通過購買自身所發行的股票，達到控制股票規模，將外部流動股份數量減小的方式，通過這種方式，可以調整企業的股本結構，企業自主選擇權更強，經營也更加靈活，抗風險性更強。

2 企業資本運作存在的問題

2.1 運作制度不完善

國內資本市場對比國外建立的時間較短，雖然發展速度較快，但運作制度還存在一定的不足之處，資本運作還需要不斷革新，使整體運作效能增強。比如，資本市場公允價值體現的代表中介機構，其發展緩慢，市場重視程度不足，無法客觀公正的提供資本的公允價值。另外，部分中介機構由于自身職業道德的缺失，在資本運作過程中常常涉嫌違規，使得企業形象極差，無法得到社會大眾及企業的認可。同時，我國信息化發展對比國外有明顯的差距，造成了信息傳遞不良，過大的信息差異也影響了企業及相關投資者的操作。另外，我國監管制度不夠完善，使得部分企業在資本運作過程中鉆漏洞，為資本市場埋下隱患，阻礙資本市場良性發展。

2.2 籌融資結構不適宜

資本市場中的籌融資形式大致上分為直接籌融資及間接籌融資兩種模式，這兩種模式各有利弊，企業必須結合自身特性及資本特點進行恰當的選擇，適宜模式的選用也能夠增強企業的籌融資效能。目前我國企業資本運作，大部分企業選擇的都是間接模式，直接模式的使用極少，這主要是因為我國企業在資本運作時，第一時間想到的就是從銀行貸款，而這種籌融資模式就是間接模式，大量的使用間接模式，使得銀行財務風險不斷累積，一旦風險爆發后果不堪設想，另外在增大風險的同時，企業的運營成本也提升，降低了企業資本運作的收益。

2.3 資本市場缺乏效用性

一是沒有合理的匹配資源效用。國內資本市場對基礎制造業及農業行業缺乏關注，使得市場內對上述行業的投資熱情較低，致使行業被投資的數量較少，使得整體投資結構不合理，一味地跟隨熱點行業，偏離了基本的價值標準。二是市場中資本價格衡量體系不完善。不僅造成了資產價值的扭曲，同時企業真實的資本規模得不到真正的體現，使投資者及企業無法真正實現價值投資。三是籌融資效用被過分利用。導致部分企業利用籌融資模式進行利潤套取，籌融資得到的資金沒有放入企業日常運營中，不僅使投資者利益受損，同時給市場環境造成惡劣影響。

3 企業資本運作的應用對策

3.1 生產經營為中樞

企業的根本發展依靠的是日常的生產經營，資本運作能夠帶來更多的資金收益，但其跟企業生產經營關聯性不強，資本運作只能間接性的提升生產經營，無法從根源上改變，企業得到效益的根本保證就是日常的生產經營。所以，在企業經營管理過程中，要以生產經營為主，而資本運作為輔，才能使資本運作產生最大的效用，企業將生產經營作為中樞，資本運作由此有效開展，并規范其開展規模及開展模式。一旦企業不顧生產經營，只是盲目地進行資本運作，不但無法增加企業的經濟效益，還會提升企業財務風險。

3.2 合理擴張企業經營規模

部分企業管理層認為企業規模的擴大，是企業發展的第一要務，不斷使企業擴張到新的行業領域中去，通過這種方式，獲得資本市場的青睞及關注，并通過資本運作的方式提升企業效益。可是企業的盲目擴張，使得企業偏離了本身的主營業務，在市場競爭環境中，產品多但精品少，這樣將逐步被市場淘汰，不利于企業良性發展。

對于企業來講，資本運作為其發展帶來了很大助力，但一旦對其產生依賴性，進而過度使用，就會導致企業的財務風險，給企業帶來經營隱患。一般情況下，企業對從事行業的專業領域具有先進技術，而對于其他行業并沒有過多的研究。所以，企業不管在任何時候，都需要抓牢自身領域的核心技術，從而建立競爭優勢，并為企業資本運作夯實基礎。

另外，針對部分多領域發展的企業來講，由于企業涉及多個業務領域，大多情況下都會存在不足之處，而企業又對此無能為力的時候，可以與相關領域中的前端企業進行合作，通過合作企業可以利用機會進行學習，提升本身的技術水平及專業能力，這種企業間的合作也是一種資本運作。這樣不僅能夠幫助企業穩定此項經營業務的市場態勢，還能夠吸引投資的進入。此外，利用企業合作可以將不專業領域的業務，通過合作的上市公司，將其作為資本渠道，使此業務步入資本市場，形成企業的資本運作。

3.3 體制完善及創新

資本運作本質上是一種經營模式，這就要求企業能夠對市場環境及行業現狀有一定認知，這樣企業才能在資本市場中穩定發展下去。但是我國部分企業管理層，因本身素質限制，不能摸清資本市場的基本經濟規律，一味使用已經落后的經驗以及主觀判斷，使得企業的實施對策及制度流程不能有效實行，導致企業發展受到影響。

所以，如果我國企業想要做好資本運作，就要對資本市場規律及相關法律法規有充分的認識，根據市場環境新的變化，不斷完善及創新企業資本運作體制，并堅決貫徹執行，確保企業資本運作充分發揮作用，使企業良性健康發展。

4 資本運作對企業經營管理的實際推動作用

4.1 企業經營方面

一是利用資本運作方式企業能夠得到或分離一部分資產，目的是為了減少成本性支出，進而提升經營效益。二是企業能夠在生產產品架構完整的基礎上，產品得到專項生產，減少產品轉型所付出的時間成本。三是能夠完善專業化產生的問題，比如利用增長式資本運作中的縱向增長方式，能夠避免因為專業化而產生的生產模式分離問題，避免各專業化生產過程中的時間隔斷，從而減少生產及運輸成本，提升生產效率。

4.2 企業管理方面

一是企業利用資本運作后，能夠產生規模效應，使企業整體管理費用由增加的產品共同分擔，進而減少單個產品的管理費用，間接提升管理費用效能。二是企業能夠通過已經構建的銷售渠道，利用資本運作后增加的新產品，對顧客以及市場提供更多的專業化商品及服務，提升服務效能的同時降低企業運營費用。三是資本運作后，企業能夠得到更多的資金，能夠更多的投入到產品及服務的升級優化，實現產品的快速更迭。四是企業利用資本運作使得企業規模擴展，得到更好的行業地位，為未來繼續籌融資提升投資熱度，并在市場及行業發生經濟危機時，利用充足資金進行有效抵御。五是增長式資本運作中橫向增長模式，對同類企業實施投資或收購，能夠體現企業之間的管理效能差距，使得管理效能低的企業在資本運作后逐步提升，進而提升整體管理效能。六是資本運作本質上是投資行為，可以使企業的資金得到更高的利用。另外，企業通過資本運作得到豐沛的資金，能夠降低其破產清算的概率，提升企業風險抵抗性。

5 結 論

企業實行良好的資本運作，可以有效促進企業的日常經營管理，在強化企業競爭優勢的同時，使企業經營規模得到發展。我國資本市場的持續優化，資本運作將成為企業未來穩定發展及建立優勢的關鍵因素，確保企業穩步健康發展。

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