扣非利潤:現狀分析與改進建議

豐一凱

摘要：扣非利潤披露是投資者保護的一項重要舉措，本文利用2014-2016滬市上市公司年報非經常性損益數據考察了扣非利潤現狀及非經常性損益披露存在的問題，研究發現：上市公司扣非利潤逐年增長，利用非經常性損益進行盈余管理的公司仍維持在13%左右。大額非經常性損益形成的原因通常是股權出讓、政府補助和非流動資產處置損益。在年報中，還存在很多問題，如非經常性損益披露格式、口徑不規范，存在較多委托貸款、資金占用費等等。基于研究結論，本文提出了進一步提高信息披露質量、規范委托貸款、資金占用費和增強扣非利潤披露質量等建議。

關鍵詞：上市公司;扣非利潤;非經常性損益;盈余管理

一、引言

上市公司年報公布的凈利潤是一個范圍較大的概念，不僅包括營業利潤和所得稅，實際上還包含了企業正常經營活動之外的各種偶然性的、不可持續的損益，如營業外收支、政府補貼收入、非流動資產處置損益、股權轉讓損益等等。正是這些因素，使得利用凈利潤判斷企業的盈利能力和發展前景存在風險。上述影響投資者判斷公司實際經營成果的因素，中

國證監會將其定義為“非經常性損益”。根據證監會《公開發行證券的公司信息披露解釋性公告第1號——非經常性損益（2008）》的定義，非經常性損益是指與公司正常經營業務無直接關系，以及雖與正常經營業務相關，但由于其性質特殊和偶發性，影響報表使用人對公司經營業績和盈利能力做出正常判斷的各項交易和事項產生的損益。非經常性損益主要包括非流動資產處置損益（如固定資產、股票投資處置損益）、計入當期損益的政府補助、債務重組損益、企業重組費用等。

扣非利潤，全稱為歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤。它將非經常性損益從公司凈利潤中去除，使之成為一個較好的判斷公司真實盈利能力和發展前景的指標。中國證監會【2008】43號公告中規定了自當年起，上市公司在編制年度財務報告時應披露非經常性損益，此舉是對投資者的一項重大保護措施，有利于投資者更容易的分辨企業真實的經營狀況與可持續發展前景。

二、扣非利潤披露信息的總體分析

2016年披露年報的上市公司共1264家，其中有1215家公司披露了非經常性損益，占比為96.1%。1215家上市公司凈利潤總和21660.2億元，扣除非經常性損益后的凈利潤總和為19933.4億元，非經常性損益總和為1726.9億元，占凈利潤總和為7.97%，而2015年這一數值為8.00%，2014年為5.45%。

其中，1108家公司凈利潤為正，107家公司的凈利潤為負。對于扣非利潤而言，982家公司扣非利潤為正，包括利用非經常性損益將利潤扭虧為盈的128家公司，這128家公司占比10.53%。滬市2014-2016三年扣非利潤現狀統計如表1。

非經常性收益前十位分別是中國銀行、中國石化、新湖中寶、中國石油、同方股份、*ST云維（現在為ST云維）、中國中車、建設銀行、工商銀行、山煤國際，其中中國銀行和中國石化分別以207.37億和167.03億遙遙領先其他公司，二者非經常性收益形成原因分別為長期股權投資處置收益和權益投資重新計量投資收益。

非經常性虧損前十位分別是大唐發電、中遠海控、鄭州煤電、*ST銳電（現為ST銳電）、中國神華、江西銅業、農業銀行、國投電力、玉龍股份、大有能源，其中大唐發電和中遠海控分別以-53.77億和-28.12億遠遠超過其他公司，二者非經常性損失產生的原因均為非流動資產處置損失。滬市2016年非經常性損益最大和最小的前十家上市公司及形成非經常性損益主要原因見表2。

從表2中可以看出，形成較大額非經常性損益的原因有股權出讓、重新計量損益、非流動資產處置損益、政府補助、債務重組損益、其他營業外收支等。

2016年利用非經常性損益將公司利潤扭虧為盈的上市公司有128家，其中前十位分別是宜賓紙業、西部資源、吉林森工、湘郵科技、福建水泥、五礦發展、杭齒前進、天目藥業、中葡股份、華升股份。滬市2016年利用非經常性損益將凈利潤扭虧為贏的前十位公司明細如表3。

三、非經常性收益構成分析

為了進一步了解凈利潤與扣非利潤的差異，對1215家上市公司披露的非經常性損益細目進行了分析。滬市2016年非經常性損益構成分析情況見表4。

從表4可以看出，營業外收支凈額、非流動資產處置損益（包括固定資產、長期股權投資等）、政府補助仍是上市公司凈利潤中的非經常性損益的最主要構成要素，公司占比分別達到了98.02%、97.61%和94.40%。2016年共有1186家公司通過非流動資產處置獲得了收益，從而增加了凈利潤;共有1147家公司獲得了政府補助。

從金額上看，對公司凈利潤影響較大的為政府補助和股權轉讓收益（包括同一控制下企業合并產生的子公司期初至合并日的當期凈損益、長期股權投資處置、和子公司處置損益等），其中政府補助金額占到了非經常性損益總金額的49.50%，總金額649.51億元，不得不說政府補貼收入對公司凈利潤的影響非常之大。

對于股權轉讓損益，雖然公司數較少（僅有185家），但由于金額較大，對于凈利潤“改善效果”非常明顯，總金額達到了565.5億元，占比43.10%。

營業外收支由于收支相抵，凈額金額較小，但實際上不少公司（1191家）仍有利用營業外收入“粉飾”利潤的強烈動機。

金融資產投資收益引人關注，在研究中發現存在一種普遍現象，即非金融企業較大數額持有股票等交易性金融資產和可供出售金融資產，股票的持有收益和處置收益占公司凈利潤的份額較為可觀。金融資產投資收益總額達到了164.6億元，金額占比12.55%，共有538家公司因持有或處置交易性金融資產而從中獲利。非金融企業持有股票，一方面可能由于缺乏專業管理等存在金融風險，另一方面企業將資源投入到金融投機業務中可能對自身的實體業務產生一定的影響。

委托貸款的流向也值得關注，2016年共有106家上市公司披露了委托貸款利息收益，共計17.1億元，根據上證報資訊統計，較大一部分流向了房地產行業和地方國資平臺，也有資金池內部融通現象。資金回收的風險、及由此產生的其他金融風險令人擔憂。

198家上市公司披露了委托理財收益，占滬市上市公司總數的16.30%，金額達到36.3億元，且委托理財存在非保本型銀行理財產品、信托等風險較高的產品。而《上市公司監管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監管要求》規定：上市公司募集資金原則上應當用于主營業務。除金融類企業外，募集資金投資項目不得為持有交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人、委托理財等財務性投資，不得直接或間接投資于以買賣有價證券為主要業務的公司。將閑置資金用于購買理財產品，或是為貪圖較高收益的冒險行為，亦或是對其主業信心不足，暫緩或停止其募投項目后尋找資金出路的一種違規投資行為，其風險很大。

另外還有高額的資金占用費收益，金額為28.4億元，共有144家公司存在資金占用現象。大量資金的集團內部調劑使用，是對上市公司全體股東尤其是中小股東的利益的侵害，盡管收取了一定的資金占用費，也隱藏著巨大的風險。2003年中國證監會發布《關于規范上市公司與關聯方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》，出重拳整治大股東資金占用問題，當時取得了較好的效果，現在看來，資金占用問題又有卷土重來之勢。

債務重組作為上市公司突擊增加利潤的法寶，備受面臨退市風險的公司青睞，2016年滬市共有124家公司披露了債務重組損益，凈收益額達58.5億，債務重組為避免退市仍起了較大的貢獻。

經過對非經常性損益數據進行分組整理，我們得出了非經常性損益對凈利潤影響程度情況分布，如圖1。從圖中可以看出，二者之比基本成正態分布，峰值集中在較為正常的0-50%之間，但在50%以上的數據仍然較多，有233家公司。非經常性損益占凈利潤比例超過50%不是正常現象，它顯示了公司的主業經營狀況欠佳，太多的非經常性損益可能會影響公司未來的發展潛力等等。

將扣除非經常性損益的基本每股收益進行頻數分布整理，取每個頻數段的非經常性損益占凈利潤比例的平均值作為該頻段的值，得到占比與基本每股收益的關系，如圖2。我們將扣除非經常性損益后的基本每股收益為虧損的單獨作為一組，我們認為，企業如果想要利用非經常性損益進行盈余管理，不管真實虧損多少，企業都有意愿將利潤調為正數。

從圖2中可以明顯看出，扣非每股收益為虧損的上市公司的非經營性損益占據凈利潤非常高的比例，而隨著扣非基本每股收益的增加，非經營性損益占凈利潤的比例越來越低，這顯示出，企業真實業績（用扣非利潤或扣非每股收益表示）越差，越有動機增加公司的非經常性收益。

五、改進建議

從研究的結果來看，仍有部分公司存在凈利潤與扣非利潤差距較大，利用非經常性損益掩蓋真實經營業績的情況。仔細分析非經常性損益細目，便會發現存在大量委托貸款、委托理財、資金占用費等問題，基于此，我們給出如下建議：

1.進一步提高非經常性損益披露質量

2008年證監會發布《公開發行證券的公司信息披露解釋性公告第1號——非經常性損益（2008）》，對扣非利潤和非經常性損益的披露作了相關的規定，然而，仍然有部分上市公司未按規定披露非經常性損益，存在將營業外收支凈額放入非經常性損益中、新設科目“處置固定資產凈損失”“、處置子公司”、對于重大非經常性損益未詳細說明等問題。建議規定上市公司非經常性損益明細表統一格式，要求上市公司對重大非經常性損益說明原因，規范上市公司非經常性損益披露口徑，以提高非經常性損益披露質量。

2.進一步規范上市公司委托理財、委托貸款問題

委托理財和委托貸款都屬于上市公司將閑置資金流出本公司的行為，在高利息的誘惑下，資金的流向和風險值得關注，實際上，一部分上市公司委托貸款流向民間，甚至有些流向了房地產行業，這有悖于當前防范系統性金融風險的政策要求。建議規定上市公司詳細說明委托理財產品的詳細情況和委托貸款的具體去向及其收益率，對收益率過高、風險過大的項目給予充分關注，進一步規范資金流向，及時防范化解風險。

3.重點關注非經常性損益與凈利潤之比過高的企業，增強扣非利潤披露質量

建議重點關注非經常性損益占凈利潤過高的企業，這些公司有非常大的可能利用非經常性損益進行盈余管理，同時，非經常性損益過多不利于企業的長遠發展，嚴重損害中小投資者的利益，建議公司在披露扣非利潤的基礎上，增加非經常性損益與凈利潤之比指標提示，保護廣大投資者的利益。

4.充分利用注冊會計師的作用

《1號公告》第七條規定：“注冊會計師為公司招股說明書、定期報告、申請發行證券材料中的財務報告出具審計報告或審核報告時，應對非經常性損益項目、金額和附注說明予以充分關注，并對公司披露的非經常性損益及其說明的真實性、準確性、完整性及合理性進行核實。”而在實際中，仍有披露不規范、不真實現象，這反映出注冊會計師對非經常性損益關注度欠缺。建議有關部門強調在審計中對非經常性損益的真實性、準確性、完整性、合理性給予充分關注，進一步規范上市公司濫用非經常性損益問題。

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