VAR方法在我國滬深300股指期貨風險管理的應用

劉虎嘯 楊克明

摘 要：2010年4月16日中國金融交易市場推出了滬深300股指期貨。股指期貨的出現，對于金融產品的發展起到了推動作用。但是作為我國新興的交易市場，其機制并未完全成熟，其高杠桿、操作復雜等特征，容易給投資者帶來損失。通過對滬深300股指期貨的數據實證研究，觀察VaR-GARCH模型在股指期貨的實際風險管理中的應用價值，并針對股指期貨風險提出一些防范措施建議。

關鍵詞：VaR風險價值法；股指期貨；GARCH模型

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A doi：10.19311/j.cnki.16723198.2019.31.051

1 引言

股票市場的風險，可以分為兩種風險：一種是系統性風險；另一種則是非系統性風險。非系統性風險是由持有某個股所面臨的風險，而系統性風險則是對于整個股票市場的價格有影響的風險。對于非系統性風險，可以通過資產組合的手段規避或者減小風險，而對于系統性風險，無法進行投資手段來進行規避，因此股指期貨應運而生。股指期貨合約是交易雙方在交易場所進行公開競價買賣標的物為股票指數的一種標準化合約，通過股指期貨合約，可以與股票市場交易進行反向操作，從而達到實現對股票市場風險的一種消除，使投資者實現套期保值。我國自2010年在金融交易所上市滬深300股指期貨開始，股指期貨的種類逐漸增多，并且在前5年的成交量以及持倉量都是逐漸遞增的，統計數據顯示，在2018年滬深300的股指期貨成交量達到7486825手，同比2017年增長82.56%，交易額78277.77，同比增長73.59%，年末持倉量76320手，同比增長97.99%，可以體現在我國股指期貨的需求還是較大的?！?br>