吉林敖東上市發展戰略研究

孫洪成

摘 要：企業實施上市戰略是企業做大做強的一個重要途徑，通過以發行股票的方式融資，企業將不再受到資金瓶頸的約束，從而達到改善企業資本結構的目的，解決企業發展對資金的需求。通過上市進一步規范企業法人治理結構，使決策更加科學、合理，從而促進企業快速、穩定、持續發展。

關鍵詞：企業上市 發展 戰略研究

中圖分類號：F832.51 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2019）01（b）-041-02

1 吉林敖東股改前基本情況

吉林敖東的前身是1957年成立的延邊國營敦化鹿場，隸屬于吉林省農業廳，敦化鹿場最開始主要從事鹿茸生產，后期才開始加工鹿胎膏和鹿茸血，直至1970年敦化鹿場成立綜合廠之后，鹿心丸、鹿角霜、鹿茸片才投入生產，1981年綜合廠撤銷，延邊國營敦化鹿場制藥廠成立，于1982年更名為延邊敖東制藥廠，直至1995年組建延邊敖東集團公司。

2 探索股份制改制的創新之路

1992年，小平同志南巡講話，為爭論中的國有企業股份制改造定了音：“允許看，但要堅決地試。”同年，黨的十四大中明確指出，建立社會主義市場經濟體制及現代企業制度是我國經濟發展的主要目標，在這一內容的影響之下，國有企業的改革則更進一步深入到產權制度層面之中，其中，股份制改革成為了主流。對于本文所討論的問題來說，吉林敖東在這樣的背景之下大膽的展開了股份制改造，1993年3月2日，經吉林省經濟體制改革委員會批準，延邊敖東藥業（集團）股份有限公司成立。

股份制使企業增添了活力與力量，通過股份制的應用，吉林敖東真正的成為了市場上的主體，同時，在自主經營、自負盈虧的運轉模式之下，吉林敖東在市場上取得了良好的經濟效益，同時于1994年被確立為現代企業制度的試點企業。在股份制的基礎之上，吉林敖東則開始進一步的研究如何脫離政府，完全的實現產權分析，通過長時間的摸索和嘗試，吉林敖東最終確立了產權分離、政企分開的發展思路，開始建立以“產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學”為目標新型企業制度。

3 吉林敖東上市發展之路

作為建立現代企業制度的試點企業，使吉林敖東的“公司化”管理模式得到了提升，公司治理結構更加規范、決策機制更加的科學，運營管理更加給力，企業效益逐年提升，公司股份制改制取得巨大成功，吉林敖東開始實施企業上市的發展戰略。通過長達三年時間的不斷探索，吉林敖東于1996年10月28日在深圳證券交易所上市，上市后，企業獲得了數億元的資金，并在原有基礎上建立了更為規范的上市公司管理制度，這些內容則進一步促進了企業內部管理上的進步和產業升級工作的開展。

4 企業上市發生變化

從1996年上市之后，吉林敖東發生了巨大變化。

一是產業規模不斷發展壯大。

吉林敖東通過資本市場融得資金，對原有的制藥企業進行新建、改造、擴建升級，并收購兼并了多家制藥企業，形成制藥企業集群，具有了規模效益。

二是建立全產業鏈模式，形成競爭優勢。

將梅花鹿飼養業變成吉林敖東的制藥原料基地，建立了多家醫藥產業的配套公司，促進了產業升級，形成全產業鏈的創新性、差異化商業發展模式，發揮了戰略的協同效應，實行多元化發展戰略，不斷強化內部管理，實現大數據控制，建立內部數據平臺，優化內部資源的合理利用，不斷提高企業盈利能力和抗風險能力。

三是產融結合推動實體產業發展。

投資廣發證券，實現金融資本和產業資本的融合，進一步壯大吉林敖東的資本實力，使企業有充足的金融資本支持產業實體產業的發展。從而使吉林敖東的主業在原有的基礎之上，逐步的發展壯大。

四是提升企業的品牌價值和市場影響力。

在傳統的企業品牌傳播過程中，主要是通過口碑、廣告以及營銷三種途徑來進行。但是在企業實際發展過程中，公開發行與上市也有著非常強的品牌傳播效應。當企業進入到資本市場之后，表明了該企業的成長性、市場潛力以及發展前景受到了市場跟公眾的認可。利用路演跟招股說明書能夠進行企業形象的展示，每日的交易行情也可以作為傳統自身品牌文化的途徑，并能夠吸引眾多投資者的關注。通過機構投資者和證券分析師對企業的實時調查、行業分析，還能夠讓企業的潛在價值得到充分的挖掘，對于企業品牌價值的提升也有著積極的意義。

五是企業上市實現股權增值。

股票上市的本質是公司的股權實現了證券化，通過公開的市場交易還能夠很好的實現公司股權的增值，給員工跟股東帶來良好的經濟效益。在上市后公司股票價格的變動實質上也是一種市場評價機制，對于部分業績優良、成長性能好的企業，其股價會保持在比較高的水平上，從而通過較低的成本來進行大量資金的籌集，使得自身的經營規模得到進一步的增大。因此說各公司還需要將股票作為工具來進行并購重組，在此基礎上促進企業的發展潛力得到進一步的提升，為企業的持續穩定發展奠定良好的基礎。而對于管理不善的業績較差公司，在價格機制的引導下，資本流向業績好的公司，市場會逐漸淘汰業績差的公司，股價的下跌始終面臨隨時被收購的命運。吉林敖東1993年發行的內部職工股，2000年出售變現，持股時間為7年，收益22倍；吉林敖東1999年發行的法人股，2008年出售變現，持股時間為9年，收益62倍。吉林敖東給股東、員工創造了巨大的財富。

六是進一步完善公司的法人治理機構。

法人治理結構實質上是股東會（股東大會）、監事會、董事會、經理層職權分配及其相互制衡的制度安排。這種制度安排有利于提升企業的管理效率，提高企業盈利水平，提高經濟效益。目前，許多公司治理結構缺失，公司管理不是法制，還是人制，一言堂的現象還很普遍，通過上市可以進一步完善法人治理機構，改變一言堂的現象，提高公司的科學管理水平，引領企業持續、穩定、快速、協調發展。

七是加強對經營者的鞭策作用。

上市公司的股價是資本市場、社會公眾對企業價值、經營業績最客觀、公正的評價，經營者經營的好與壞，通過資本市場可以直觀的反映出來，股東對經營者的經營結果是否滿意，也可以通過資本市場進行評判，通過上市實現的股東對經營者的有效約束，鞭策經營者認真履職，否則將被股東所淘汰。

5 企業上市的利弊分析

企業上市是企業發展壯大的重要發展戰略，但也并不是所有企業只有通過上市才能發展壯大，企業是否實施企業上市的發展戰略，要從多個維度來審視，企業上市的根本目的是實現直接融資，解決企業發展對資金的無限需求。企業上市是把雙刃劍，既有好處也有壞處。

在公司首次發行上市時還可以進行大量資金的籌集，上市之后的融資機會也會增加，從而為企業的持續發展提供足夠多的資金支持。通過上市的模式，可以促進企業對現有的經營管理結構進行不斷的優化，來提升企業的管理水平跟市場競爭能力。此外在股票上市時還需要經過監管機構的嚴格審核，因此說上市之后也能夠為公眾展示該企業的管理水平、盈利能力以及發展前景。利用新媒體來進行股票交易信息的公示，還能夠提升公司的市場地位跟影響力，對于公司品牌形象的樹立也能夠提供足夠多的幫助，促進公司的市場銷售量得到進一步的提升。利用股票期權模式還能夠對公司的員工跟管理層起到良好的激勵效果，激發員工的工作熱情，從而為企業的穩定發展提供足夠多的人才支撐。而在公司股票上市之后，股東基礎得到擴大，股票買賣流通量提升，也就能夠給股東投資資本的兌現提供一定的便利性。可以說當公司獲得上市資格之后，其股票價格變動情況本質是公司業績的市場評價結果，對于公司自身信用情況的提升也有著積極的意義。當公司上市之后，還要求其能夠更好的承擔社會責任。

缺點主要有以下內容：首先，上市成本對于企業來說相對較高，且因為手續復雜，需要耗費較長時間。其次，上市要求企業公開大量信息，而這樣的狀況很有可能導致企業商業機密的暴露，對企業發展造成不可預估的影響。最后，股價可能會對企業產生負面影響，股價的波動將會影響市場對于企業狀況的評價，進而導致企業陷入惡性循環之中。

6 結語

企業是否實施上市的發展戰略，取決于股東的偏好和企業發展原景和總體戰略。應該說吉林敖東的快速發展得益于資本市場的支持與幫助，企業上市發展戰略取得巨大成功。