優化中小企業資本結構問題的思考

李萌

摘要：隨著我國經濟社會的高速發展，中小企業作為我國經濟發展的重要組成部分，對經濟增長發揮著至關重要的作用。然而，當下我國中小企業在發展的過程中也出現一些問題現象，如企業資本結構是否合理與中小企業的生存與發展息息相關，也決定著企業的命脈，合理的資本結構更能夠實現企業價值最大化、提升企業自身競爭力，由此看來，探討公司資本結構優化問題是具有重大意義的，因此優化公司的股權結構和負債結構，確保企業的資本結構是否安全合理，這不僅會對企業的發展帶來影響，同時還影響我國的社會經濟的發展。因此，國家應重視起中小企業資本結構的問題，并采取有效的措施來進行合理解決。

關鍵詞：中小企業;資本結構;融資能力;原因;解決方法

引言：中小企業對我國國民經濟增長有著重要意義，不僅體現在增加稅收以及就業機會方面，還可以為社會經濟的發展提供重要的保障。就目前而言，中小企業在發展的過程中還存在一定的其他現象，如管理水平較低、信用等級差等，對中小企業的發展以及企業的資本結構的構成差異較大。最終，企業會因無法獲得有效的資金鏈而難以維持經營，從而對我國社會經濟的發展造成不利影響。

1中小企業資本結構面臨的問題

1.1資本結構單一

我國中小企業由于自身融資條件有限，因此銀行成為了他們獲取融資渠道的主要方式。同時，因為中小企業在規模、融資結構等方面所展現的特點，與一些大企業相比，中小企業資金較為匱乏。因此，中小企業的資金來源多包括原始積累資金以及合伙人籌集資金等。而中小企業要想獲得銀行貸款，就必要有抵押物做抵押，且貸款額度與抵押物往往不成正比，難以緩解企業資金短缺現象，對企業的融資方式帶來一定的限制。由于股票債券等會受到市場準入條件的限制，只有少數的經營良好的企業才能獲得，普通的中小企業難以利用發行股票、債券上市來實現融資;民間借貸的利率較高且借貸條件苛刻，只能作為臨時救急。因此，大部分企業將銀行信貸作為主要的融資渠道。同時大部分企業對銀行貸款有著過度的非理性需求，普遍存在融資過度的現象，這也導致了負債比例的畸高，限制更好的促進企業的長久發展。從我國目前的情況看，企業資本結構問題與我國經濟發展的自身要求相比，在直接融資的發展上，規模仍然偏小。加上企業普遍經營效益較差，銀行貸款利率更高，所以資本結構理論中的涉及的財務杠桿比例在中小企業中實現較困難。由此可以得出，中小企業因資金來源受到有很大限制，構成資本結構較單一。

1.2內外融資比例失衡

當下，隨著我國的商業銀行對信用貸款的管理也逐漸朝著商業化的方向發展，取消貸款利率上限，企業可通過自身信用條件來調整貸款利率，以便確保貸款企業能夠及時還本付息。但實際上要較一些大企業貸款申請的浮動利率高出許多，使得許多的中小企業在若向銀行申請貸款后，難以按時還清本金和利息，這也是中小企融資難、融資成本高的重要原因[1]。同時銀行利率單一，不能隨企業財務狀況和資本結構的變化而變化，導致股權資本內部外部結構失衡，因為外部融資的成本偏高，造成嚴重的債務拖欠，但企業未能意識所應承擔的債務風險，將顯形債務與隱性債務協調統一進行財務管理，致使企業在一旦企業經營虧損，加上產權不清晰，責任者不能及時承擔應有的義務也無能力承擔虧損責任，致使債權人面臨損失，加速中小企業瀕臨破產邊緣。同時政府行政干預對企業的內外融資起著很大的作用，造成諸多國有企業經營管理者在投資籌資決策過程中多多少少總會有依賴銀行貸款的思想，致使資本結構中外部比重較高于內部。而企業最好的融資方式應先實施內部融資，其次是外部融資。但是我國的中小企業普遍存在的現象是與應有融資方式的次序剛好相反，加上融資方式缺乏監管，過度依賴于外部投資，對于降低資本成本非常不利，最終會導致企業盈利能力下降，因過重債務償還而拉低了企業的利潤，同時使得社會資源配置低效。

1.3影響企業價值最大化

就目前我國市場大環境下，企業要想獲得價值最大化財務管理目標主要有三種觀點：利潤最大化、股東財富最大化和企業價值最大化。在保證企業長期穩定發展的基礎上，其中企業價值最大化是指通過企業的合理經營，在充分考慮資金的時間價值和風險，報酬的同時，使企業總價值達到最大，達到最優的財務決策系。這一目標彌補了利潤最大化的不足，又企業的產出與投入之間的關系，區別出不同時期的收益，量化了貨幣時間價值，以及風險報酬。在次背景下，企業價值最大化與資本結構之間有密切關系（此處的資本結構主要是指企業長期資本的結構，即長期債務資本和權益資本各占的比例結構。其中，權益乘數包含了資產總額和股東權益，體現了股東運用企業資）.因為企業價值最大化目標是要求資本結構達到最優化。因此企業價值最大化與資本結構優化是相輔相成的，。

2 中小企業資本結構的解決方法

2.1完善資本結構外部環境，提高信用等級

一個公司的資本結構是在其所處的內部環境中長期逐漸形成的，由于中小企業還處于一種發展階段，規模較小且可用作抵押的物品較少，因此要實現資本結構的優化，就要首先改良企業所處的內部環境，從深處真正認識到良好的資本結構對企業價值提高的影響，在戰略上真正重視資本結構的決策;同時，也要通過完善金融環境、市場環境和法律環境等外部環境來改善中小企業的資本結構。由于我國的目前的擔保融制度，使信貸抵物的折扣率提高，使得中小企業獲取信貸資金的難度較大，結合此種現象，我國應建立中小企業擔保制度和信用等級，使中小企業自身的融資能力得到有效提高，在對于中小企業擔保制度和信用等級的建立，必須要結合以下兩方面內容來實現：

第一，為了更好優化中小企業資本結構，提高融資外部環境，國家應建立企業融資信用擔保制度和企業信用等級，對企業自身而言，信用管理制度的建立，以及信用管理機構的設立，能更好地提高中小企業信用策略的科學性。

第二，為更好的對中小企業的信用水平及資信質量進行提升。政府應出臺詳細的管理辦法和相關政策，給予中小企業發展足夠的幫助支持，促使中小企業能夠快速的成長，進而提高企業在市場中的競爭力。同時，中小企業要想獲得足夠的融資能力，不應僅依靠國家支持，應從企業自身的信用方面下功夫，改善銀行和企業之間的關系，提高信譽度，及時還本付息。同時中小企業的實際控制人也保持良好的個人征信記錄，如果在企業還本付息過程中遇到困難，應及時與銀行進行商議，而不是一味的拖延，影響中小企業的信譽度，不利于對后續的融資的進行[2]。

2.2重視財務管理方面人才

對于中小企業實行資本結構優化戰略管理，建立產權清晰、權責分明、管理科學的現代企業制度，使企業能夠在資本結構優化的過程中，在建立產權清晰基礎上形成的企業治理結構，對中小企業的成長壯大具有重大的意義。在資本結構優化的過程中，建立一種使約束與激勵機制，有效合理的企業治理結構，促使企業實現企業價值的最大化，對于我國剛剛起步的資本市場的發育與完善而言，也是相當重要的。由于我國的中小企業都屬于是私營企業，規模較小，且企業內部構成多為親信，使之成為“家族式“企業，其中一個凸顯問題就是：這不僅加大了企業管理難度，還會對企業的發展帶來一定的限制作用。由于企業缺乏專業性的人才，尤其是財務管理方面的人才，真對專業技術上的掌握不足，使得企業資本結構得到有效優化，是企業的內外部環境得到有效改善。因此，企業在建立完善的規章制度，加大對人才的招聘力度方面，應不斷調整，選擇有豐富財務管理經驗的人來帶領公司，加強對資本結構的管理，通過合理的機構和人員配置，，這樣才能使中小企業資本結構達到最優配置。

2.3加大內部融資，拓寬企業融資渠道

在拓寬企業融資渠道同時，建立市場經濟體制下多元融資方式的資本結構，增強中小企業的內源融資能力是解決融資[3]問題的關鍵所在。同時在政府相關政策的扶持下，眾多企業可以通過強化資本管理，強化則本積累，加強財務控制機制，努力增加經營業績來逐步提升內源融資比例限度。同時提高企業內部留存收益，讓更多的利潤充當企業合理資本結構的調節器，在最短的時間內實現內外融資的均衡，從而達到優化目前不太合理的資本結構比例。

為了能夠緩解融資渠道單一的問題，國家應予以足夠的重視，不斷對信用擔保體系進行完善，并在市場化運作機制和國家相關政策的引導及監督下，依據收益性、流動性，有效性等原則，為企業提供融資服務，拓寬渠道，對金融服務的產品方式展開創新，如融資租賃業務，典當融資，供應鏈融資創新，不斷使企業融資難問題得以緩解，也是中小企業融資的有效渠道，同時，也應適度借鑒國外金融機構的資本管理模式，以提高我國上市公司資本結構的管理水平，建議以下幾方面：

第一，金融機構應建立完善的企業信息咨詢系統，建立信用等級查詢數據庫，且數據信息的真實性、可靠性要提供有效的保障。如果出現錯誤，則會影響金融機構的正確判斷，反而會破壞已有的金融環境，因此，為了更好地保證金融機構與中小企業之間合作的安全性，兩者之間可以通過一些大企業來來做擔保，提升信譽度和市場競爭力。通過有效與大型企業合作，將自身的資本結構有效進行調整，降低融資成本，提高收益營運水平，從而本質上降低財務杠桿比例，使企業長期負債水平與企業發展目標相匹配，資金得到合理的運用。

第二，各級政府在應在國家相關規章制度的基礎上，為中小企業提供一定支持。拓寬其融資渠道，如加大中小企業在資本結構中的股權融資，使我國的中小企業都能夠通過上市的方式進行融資，如創業板塊，中小板上市融資，這種融資方式也不在僅是少數企業的專利，國家還應建立中小企業信用資源庫，管理中小企業的標準化經營運作，在上市前對中小企業進行全面的培訓，使中小企業可以掌握一定的技術水平，對中小企業的發展有重要意義[4]。

4結語

綜上所述，隨著我國國有企業改革不斷深入，至今也取得了非常顯著的成效，但但是國有企業資本結構的失衡問題再次阻礙了企業改革的發展。為了更好，加快我國經濟社會的轉型，企業資本結構優化問題迫在眉睫。相信通過加強企業資源管理以及資源分配等有效途徑加強對自身的管理，同時各級政府在遵守國家相關政策時，放寬對中小企業融資條件，降低中小企業的融資難度。合理的分配企業資源，不斷提高企業的信用等級，以此獲得充足的資金來源，將對企業今后的國民經濟的穩定發展有重要意義。

參考文獻：

[1]王文哲.中小企業融資問題[J].經濟研究導刊，2016（3）.

[2]陽志娟.我國中小企業融資問題與對策[J].合作經濟與科技，2016（1）.

[3]李俠.我國中小企業融資問題及對策研究[J].長沙大學學報，2016（1）.