從2019全球千強上市公司看我國企業發展情況

李杲

2019市值排名前1000家的大型上市公司①財務數據顯示，黨的十九大以來，相較全球其他國家和地區，我國大型上市公司經營質量和效益穩步提升，顯示出宏觀經濟整體發展穩中有進。

一、總體有提升，進入全球千強上市公司數量平穩增長

2019全球千強上市公司中，中國上市公司（含中國香港，下同）共有109家，與進入2018全球千強數量基本持平，較進入2017全球千強的中國上市公司多10家。其中，代表消費升級的非必需消費、代表高技術制造的工業、以及與軟件硬件相關的科技領域②上市公司發展良好，進入全球千強的中國上市公司分別有18、11、6家，分別較2017全球千強多5、3、2家。

二、投資有回報，企業投資水平和盈利能力同步增強

投資角度看，2019全球千強數據顯示，中國上市公司期末固定資產余額為11.9萬億元，較上年末增長4.5%，在全部有上市公司上榜國家或地區中，排名第21位，與上年持平，好于英國、德國、日本等發達國家，顯示在經濟下行壓力背景下，我國大型上市公司投資依舊保持穩定增長。收益角度看，2019全球千強中國上市公司凈利潤為3.1萬億元，約占全球千強的15.8%，較上年提高2.3個百分點;凈利潤率為10.4%，較同期全球千強總體和其中美國上市公司分別高0.9和0.6個百分點;凈資產收益率為10%，其中，實體經濟上市公司凈資產收益率為7.9%，與金融行業上市公司凈資產收益率差距縮小0.4個百分點，反映我國實體經濟投資回報水平有所提升。

三、產品有市場，營業收入總量及占比穩步提升

2019全球千強數據顯示，中國大型上市公司營業收入為29.4萬億元，較上年增長14.1%，增幅高于全球千強0.8個百分點;其中，實體經濟上市公司營業收入為16.5萬億元，較上年增長17.8%，增幅高于全球千強0.9個百分點。從市場占有情況看，我國上市公司營業收入占全球千強的比重為14.4%，較上年提高0.9個百分點。具體領域中，營業收入占比超過10%的主要有金融、工業、能源、通訊和非必需消費5個領域，占比分別為27.2%、20.7%、19.8%、13.2%和11.3%，其中，金融、能源和非必需消費領域的營業收入占比較上年分別提高2.5、1.1和0.8個百分點。此外，以騰訊公司為代表的軟件領域上市公司營業收入增長31.7%，占全球千強同類型營業收入的比重為18.6%，較上年提高1.1個百分點。

四、管理有效率，運營能力和效率明顯改進

2019全球千強數據顯示，中國實體經濟上市公司衡量企業銷售能力和存貨銷售水平的存貨周轉率為8.4次/年，較上年提高0.9次/年，與全球千強的差距由2.2次/年縮小到1.2次/年;衡量固定資產利用效率的固定資產周轉率為1.8次/年，較上年提高0.3次/年，較全球千強高0.2次/年。其中，能源和醫療保健領域提升明顯，存貨周轉率分別為15.6和11.3次/年，較上年分別提高2.7和0.5次/年;固定資產周轉率分別為1.7和22.9次/年，較上年分別提高0.4和2.9次/年。衡量上市公司生產效率的人均營業收入和人均凈利潤分別為247.5萬元和13.8萬元，較上年分別增長15.1%和7.8%。其中，科技和工業領域人均營業收入分別為438.2萬元和283.7萬元，分別是美國同類型上市公司的1.5和1.3倍;科技和工業領域人均營業收入分別為70.1萬元和68.8萬元，分別是美國同類型上市公司的1.5和1.9倍。

五、風險有控制，長期和短期財務風險較為安全

近年來，隨著我國經濟供給側結構性改革持續深入，“去杠桿”成效漸次釋放，企業財務風險得到有效控制。一方面，財務杠桿水平明顯降低。2019全球千強數據顯示，中國實體經濟上市公司資產負債率為50.7%，較上年降低2個百分點，較全球千強低10.1個百分點。其中，科技、通訊和非必需消費領域資產負債率分別為50.7%、39.1%和49%，分別較上年下降15.4、3.7和3.1個百分點，較全球千強低6.4、19.6和16.2個百分點。另一方面，短期債務風險相對較低。2019全球千強中的中國實體經濟上市公司流動比率和速動比率分別為1.1和0.9，均較全球千強低0.1，在全部國家和地區中由低至高排序為第16位，總體處于安全區間。

六、創新有成果，研發投入和產出呈雙增長

受益于一系列鼓勵創新的政策措施，我國大型上市公司研發支出持續增加，成果逐步顯現。研發投入方面，2019全球千強數據顯示，中國上市公司研發支出2549.7萬億元，較上年增長30.1%，僅次于荷蘭上市公司30.9%的研發支出增幅，較全球平均高20.9個百分點。實體經濟上市公司研發支出占營業收入的比重為1.5%，較上年提高0.1個百分點，其中研發強度超過10%的上市公司有10家，超過3%的有10家。取得成果方面，截至期末，中國實體經濟上市公司無形資產余額為1.6萬億元，較上年增加20.5%，分別較全球千強和美國同類型上市公司高9.1和5.3個百分點。世界知識產權組織（WIPO）發布數據顯示，2018年全球申請國際專利數量達25.3萬件，其中，中國申請國際專利53345件，增長9.1%，全球排名第二，僅次于美國56142件。

七、員工有收入，職工人數與待遇均有提高

隨著我國人口紅利逐步減弱，專業化人才需求不斷提高，上市公司員工待遇明顯提升。2019全球千強數據顯示，中國實體經濟上市公司職工人數672.3萬人，較上年增加9.7萬人;支付人員薪酬8841.5億元，較上年增長38.2%;人均薪酬13.2萬元，較上年增加3.5萬元。與此同時，中國實體經濟上市公司人員薪酬與營業成本的比例為12.3%，較上年提高5.8個百分點，較全球千強總體高0.4個百分點。

八、改進有空間，部分行業領域發展較全球先進仍有差距

部分領域仍存在短板，如進入2019全球千強的材料、醫療保健、科技等高端領域中國上市公司數量較少，分別僅有1、2、6家，比美國分別少12、48、47家;必需消費品領域上市公司戶均營業收入僅為美國同類型上市公司的31.4%;非必需消費領域凈利潤率僅為2.8%，比美國同類型上市公司低4個百分點。利潤仍主要集中在金融領域，中國金融領域上市公司實現凈利潤2.1萬億元，占全部上市公司的69.7%，遠高于全球千強和美國同類型企業金融上市公司凈利潤占比34%和24.9%的水平。融資成本面臨上升壓力，2019全球千強中的中國實體經濟上市公司支付利息1430.3億元，較上年增加8.1%;與長期負債的比重為4%，較上年同期高0.2個百分點，分別高于全球千強和美國同類型企業1.6和1.5個百分點，顯示出我國上市公司融資成本依舊偏高。

總體來看，在當前國際國內形勢錯綜復雜的大背景下，我國大型企業發展形勢依舊保持穩中有進態勢，充分發揮了宏觀經濟壓倉石和穩定器的作用。

注：

①即2018年12月31日市值排名前1000名的全球上市公司，數據來源為彭博資訊數據庫。以下簡稱“全球千強”。

②本文中采用彭博資訊數據庫中BICS行業分類標準，將上市公司劃分為必需消費品、材料、非必需消費、工業、公用事業、金融、科技、能源、通訊和醫療保健10個領域。

（作者單位：國家稅務總局）