新常態下銀行信貸對產業結構升級的影響研究

張曉燕

摘要：文章以產業結構升級為主線，從內在機制入手，研究新常態下銀行信貸的變化對產業結構升級的影響，并通過門檻模型，得出銀行信貸對產業結構升級有著正相關影響，但在新常態下影響力度會減小的結論，最后提出促進產業結構升級的相關建議。

關鍵詞：經濟新常態;銀行信貸;產業結構升級

一、引言

2014年習近平總書記指出，我國經濟已經進入新常態。所謂“經濟新常態”，是指中國的經濟在速度方面，“從高速增長轉為中高速增長”;在結構方面，“經濟結構不斷優化升級”;在動力方面，“從要素驅動、投資驅動轉向創新驅動”。其實，“新常態”下的經濟增長速度的轉變，實質上是經濟增長動力的轉變。

當前，隨著我國經濟步入新常態，經濟發展缺乏動力，產業結構升級更是迫在眉睫。銀行信貸是產業發展的主要資金來源，研究銀行信貸對產業結構升級的影響，能夠為產業結構升級提供合理、科學的建議。

二、銀行信貸影響產業結構升級的機制分析

（一）資金的形成轉化機制

銀行信貸能夠將個人的分散資金集中成穩定的大額資金，進行社會投資再生產。銀行信貸無疑促進了社會資金的重新再分配。

（二）資金的流動導向機制

產業結構調整和升級的實質是不同產業之間的資金流動。銀行信貸對某一行業的貸款增加，那么該行業的生產能力就會增強，生產規模也能擴大，從而導致產業結構的改變。

（三）資金的信用擴張機制

銀行信貸能夠加速資金的形成，再對其進行有效利用，從而實現經濟增長。它要求在短時間內籌集到巨額資金以供產業發展，該資金不僅要滿足日常生產的需要，還要保證金融體系的良好運轉。

三、新常態下銀行信貸變化對產業結構升級的影響

（一）信貸需求減少

新常態下，以消費為主體的需求增長模式對銀行信貸資金的需求減少，同時“兩高一剩”企業的信貸配給被嚴格控制，優質企業有更多其他渠道籌集資金，企業的貸款需求下降，國內企業信貸訂單減少，這些現狀無疑會使得銀行無法再盲目擴大資產規模，銀行即將面臨“放貸難”的問題，銀行信貸對資金的流動導向機制被削弱，即對產業結構升級的影響力度有所下降。

（二）信貸資產發生劣變

新常態下，經濟增長速度的轉變，實質上是經濟增長動力的轉變 ——從要素、投資驅動轉向創新驅動。在這段時期內，舊的增長動力漸漸消失，新的增長動力還無法支撐經濟的發展，因此銀行在資產規模和貸款質量上都將面臨著壓力和困難，信貸資產極易發生劣變。此時銀行信貸對資金的風險防范機制被削弱，即對產業結構升級的影響力被削弱。

（三）信貸投向發生轉變

新常態下，銀行原先的利潤和規模高速增長的時代即將結束，“投入低成本賺取高利潤”將無法再成為大型企業獲利的方式，隨著市場化的日益加深，我國將適當減少對國有企業和大型民營企業的信貸支持，而對充滿活力的小微企業提供稅收、服務和技術等方面的政策支持。在“貸款難”問題得到緩解后，小微企業迅速蓬勃發展，不斷推動我國經濟發展和產業結構升級。

四、新常態下銀行信貸影響產業結構升級的實證分析

（一）實證模型介紹

門檻回歸模型是由（1999）創立，解決非線性參數估計的有效方法。門檻效應是指當門檻變量高于門檻值或低于門檻值時，回歸方程的系數會不同，即變量間的關系由門檻變量決定的狀態。門檻回歸模型的基本模型設定是：

Yi=β1Xi·I（qi≤γ）+β2Xi·I（qi>γ）+εi

其中，I（）為示性函數，當括號內條件滿足時，則該函數的值為1，否則為0。其余各變量含義如表2所示。

利用stata進行數據處理時，首先，要對門檻值進行顯著性檢驗，即檢查是否存在門檻效應;其次，對門檻值進行真實性檢驗;最后，再對門檻模型的參數進行估計。

對門檻值進行顯著性檢驗前，要估計門檻值。首先給定γ的取值，根據上式得出β^1和β^2，并計算殘差平方和SSR（γ）;其次，在門檻變量q的取值范圍內，改變γ的取值，使SSR（γ）最小的γ值便是門檻變量的門檻值。

對門檻值進行顯著性檢驗時，要設定原假設：β1=β2，并構建統計量：LR=[SSR*-SSR（γ^）]/σ^2，其中SSR*表示在原假設條件下的殘差平方和，SSR（γ^）表示在γ^下的殘差平方和。如果原假設成立，則無論γ取值為多少，都對模型的估計無影響，即不存在門檻效應;反之，則存在門檻效應。

如果存在門檻效應，就要對門檻值進行真實性檢驗，設定原假設：γ=γ0，并構建統計量：LR（γ）=[SSR（γ）-SSR（γ^）]/σ^2，再利用LR（γ）計算γ的置信區間。

（二）模型設定及樣本選取

從某種意義上來說，國民經濟是一項投入產出活動，在本文中，銀行信貸是投入，產業結構是投入的結果。根據柯布道格拉斯函數：

Y=AKαL1-αμ

將該式進行對數變換后得到：

其中，各變量含義如表2所示。

由此可見，影響產出的因素除了投入資本和勞動力外，還有ln（A）的其他因素，本文假設還存在以下四種因素：經濟增長速度（speed），人力資本（hum），外商直接投資（fdi），固定資本（fixed）。

在本文中，設立經濟增長速度speed為門檻變量，銀行信貸loan為解釋變量，產出即產業結構Y為被解釋變量，根據門檻回歸模型設立本文的雙門檻模型如下：

Yi=？鄣0+β1loaniI（speed≤γ1）+β2loaniI（γ1γ2）+？鄣1humi+？鄣2speedi+？鄣3fdii+？鄣4fixedi+εi

本文選用2010～2018年的數據，反映中國經濟進入新常態前后的發展狀況。根據實際情況，衡量各變量的數據內容如表3所示。

對本文所選取的數據進行描述性統計，如表4所示。

（三）實證結果及分析

利用stata進行數據處理時，首先檢驗在不同的經濟增長速度下，銀行信貸對產業結構的影響是否存在門檻效應，即對門檻值進行顯著性檢驗，檢驗結果如表5所示。

其中，**表示5%的顯著性水平。顯然，本文建立的雙門檻模型通過了顯著性檢驗，存在門檻效應，即經濟增長水平速度不同時，銀行信貸對產業結構的影響也會不同。

其次，對門檻值進行真實性檢驗，門檻值估計結果及置信區間如表6所示。

顯然，門檻值估計結果均處于置信區間內，因此滿足真實性檢驗。

最后，對門檻模型的參數進行估計，得到結果如表7所示。

其中，***表示1%的顯著性水平。由上表可以看出，銀行信貸和外商直接投資對產業結構有顯著性正相關影響，并且在經濟增長速度處于不同階段時，有不同的門檻效應。第一階段，經濟增長速度小于等于5.3%時，影響系數為0.180132，影響最大;第二階段，經濟增長速度在5.3%和9.3%之間時，影響系數為0.170235，影響力度最弱;第三階段，經濟增長速度大于等于9.3%時，影響系數為0.173826，影響力適中。

當前，我國經濟的增長速度目標從10%降低至7%左右，這正處于第二階段，銀行信貸對產業結構的影響力度較弱，因此要努力尋求新的刺激手段度過這段穩定的經濟增長時期。

五、新常態下對產業結構升級的政策建議

（一）發揮銀行信貸對產業結構升級的促進作用

銀行信貸對產業結構升級有著積極的正相關影響，因此，依然要發揮銀行信貸對產業結構升級的促進作用。政府應當加強對重點產業的支持，控制對“兩高一剩”產業的信貸投放;銀行自身應當深化銀行體制改革，積極響應政府的政策;企業則應從信用、財務管理、經營制度等方面規范自身。

（二）尋求銀行信貸之外的方式調整產業結構

通過上文的實證結構可以看出，新常態下銀行信貸對產業結構的影響是最弱的。因此我們同時也應當努力尋求銀行信貸之外的方式調整產業結構。

一方面，積極發揮資本市場和貨幣市場的作用。資本市場的資源配置功能有助于更充分地利用資源，有利于資本和科技的有效結合，為產業結構的調整升級提供重要支撐。同時，實現貨幣市場與資本市場的溝通，解決當前兩者不協調的問題，發揮比較優勢，促進兩者的融合，使其共同推動產業結構的升級。

另一方面，積極尋找新的刺激點。例如，刺激消費。這一舉動能夠推動消費結構不斷提升，而消費結構的不斷提升可以倒逼供給結構的提升，這一過程實際上就是產業結構不斷提升的過程。

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（作者單位：南京信息工程大學商學院）