可持續(xù)投資基金的環(huán)境和財務(wù)績效分析

白偉

【摘 要】 可持續(xù)投資基金的主要是用于改善企業(yè)經(jīng)營發(fā)展方式，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。相關(guān)的企業(yè)通過積極履行環(huán)境責(zé)任，將財務(wù)、可持續(xù)和環(huán)境等各種因素組合考慮在內(nèi)的一種證券投資基金，該種基金的模式主要是落實國家綠色金融發(fā)展。本文將從可持續(xù)投資基金的環(huán)境和財務(wù)績效方面進行分析，提出相應(yīng)的措施。

【關(guān)鍵詞】 可持續(xù)投資基金 環(huán)境 財務(wù)績效

近年來，隨著我國社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，大氣污染、水污染等各種環(huán)境問題逐漸涌現(xiàn)，人們針對環(huán)境污染改善的呼聲日益強烈，各種環(huán)保問題也日益嚴峻，社會公眾的環(huán)保意識在不斷增強，環(huán)保需求也日益強烈，環(huán)保壓力也在持續(xù)增加。環(huán)保產(chǎn)業(yè)與金融市場的聯(lián)系在不斷增強，有一種新的研究領(lǐng)域“環(huán)境金融”領(lǐng)域的產(chǎn)生，從金融和環(huán)境的關(guān)系方面進行分析，在金融發(fā)展中引入環(huán)保理念，有效形成一種節(jié)約資源、降低消耗和改善環(huán)境的金融增長方式，形成一種可持續(xù)投資基金，通過在資本市場上的有效經(jīng)營，使企業(yè)能夠在生產(chǎn)經(jīng)營方面更加環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展。

一、可持續(xù)投資基金的相關(guān)內(nèi)容闡述

針對基金的定義從不同角度分析都是有著不同的解釋，有的人認為“基金是一種資金，該類資金是獨立核算并用于特定目的”。當前隨著社會環(huán)保意識的逐漸增強，企業(yè)在長期發(fā)展的過程中需要承擔可持續(xù)發(fā)展的責(zé)任，能夠有效解決各種環(huán)境和社會等問題。在當前資本市場的日益成熟下，基金開始作為社會責(zé)任投資的一種重要形式，隨后產(chǎn)生了投資基金。

針對可持續(xù)投資基金，主要是企業(yè)的投資決策過程中，需要將金融需求、投資者價值取向和投資行為等作為企業(yè)投資決策的重要依據(jù)。企業(yè)在持續(xù)發(fā)展的過程中，將可持續(xù)投資基金作為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展中的重要推動力，當前可持續(xù)投資基金在市場上的發(fā)展規(guī)模越來越大，在資本市場上日益活躍，企業(yè)需要在社會責(zé)任和環(huán)境保護方面不斷努力。當前相關(guān)的機構(gòu)和一些學(xué)者認為可持續(xù)投資基金是促進企業(yè)改善經(jīng)營方式、實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的一種投資目標，企業(yè)在進行投資的過程中要注重履行環(huán)境責(zé)任。

針對基金財務(wù)績效評價的三大指標主要是特雷諾比率、詹森指數(shù)和夏普指數(shù)，是基金財務(wù)績效評價研究的基礎(chǔ)指標。特雷諾比率是在首次的業(yè)績評價中考慮到風(fēng)險因素，將系統(tǒng)風(fēng)險作為投資組合中的主要風(fēng)險，詹森指數(shù)是在資本資產(chǎn)定價模型的基礎(chǔ)上提出的，主要是基于業(yè)績基準對基金業(yè)績表現(xiàn)進行評價的一種指標;夏普指數(shù)的計算基礎(chǔ)是資本市場線。

二、可持續(xù)投資基金與傳統(tǒng)基金財務(wù)績效評價分析

1.基金財務(wù)績效指標分析

不同基金在成立時間、基金規(guī)模、面臨風(fēng)險和基金管理方面存在很大的不同之處，需要從不同角度進行分析，根據(jù)不同指標分析可持續(xù)投資基金和傳統(tǒng)財務(wù)績效的發(fā)展情況。（1）基金運作效率方面分析，基金運作效率和運作成本的重要指標是基金費用率，也就是基金運作費用與基金平均凈資產(chǎn)的比率，從相關(guān)的基金財務(wù)報告中，能夠通過對各種因素變動趨勢的分析，獲得相關(guān)的運作情況;（2）區(qū)間回報對比分析，復(fù)權(quán)單位凈值增長率作為基金區(qū)間回報差異的評價指標，復(fù)權(quán)單位凈值計算方法去除了分紅、拆分等因素的影響，區(qū)間凈值超越了基準收益率，能夠針對基金的運營情況進行有效評價。（3）投資風(fēng)險分析，基金的投資目標、投資策略等風(fēng)險偏好有一定差異，在針對復(fù)權(quán)單位凈值增長率和凈值超越基準收益率的基礎(chǔ)上，需要將相關(guān)的研究成果充分考慮到其中，對兩組基金的風(fēng)險收益進行分析，能夠得出兩組基金的風(fēng)險收益率。（4）基金管理者的能力也會影響到企業(yè)的財務(wù)績效評價，信息比率是基金保證一定超額收益水平完全分化投資策略的一種手段，能夠用來分析基金潛在收益，

2.相關(guān)的研究結(jié)論分析

證券投資基金主要是通過資本市場間接參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，能夠擁有企業(yè)部分股權(quán)，不僅可以分享企業(yè)的財務(wù)收益，而且有承擔企業(yè)環(huán)境責(zé)任的義務(wù)。可持續(xù)投資基金是社會責(zé)任投資在資本市場上的一種新的發(fā)展，能夠有效促進企業(yè)改善經(jīng)營方式，實現(xiàn)企業(yè)綠色發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展，一些企業(yè)在環(huán)境發(fā)展方面的表現(xiàn)比較好，注重將財務(wù)、社會和環(huán)境等因素作為證券投資基金的衡量標準。當前環(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展是社會共同關(guān)注的焦點，可持續(xù)投資基金在一些發(fā)達國家的應(yīng)用范圍比較廣，發(fā)展速度也比較快，已經(jīng)成為當前社會實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的最有效工具。可持續(xù)發(fā)展投資基金在中國資本市場的起步比較晚，但是發(fā)展速度比較迅速，而且我國當前公眾和政府對環(huán)境保護工作越來越重視，解決社會存在的環(huán)境問題已經(jīng)成為社會共識。解決社會環(huán)境問題需要投入巨額資本，單純依靠財政投入是不夠的，是很難持續(xù)發(fā)展的，我國當前中國市場在日益完善，可持續(xù)投資基金在企業(yè)發(fā)展中不斷拓寬籌集渠道。

在當前的資本市場中，證券投資基金按照投資目標和范圍進行分類，其主要分為傳統(tǒng)基金和可持續(xù)投資基金，可持續(xù)投資基金主要投資于綠色生產(chǎn)的經(jīng)濟部門和行業(yè)，產(chǎn)生的環(huán)境影響需要小于傳統(tǒng)的基金。可持續(xù)投資基金在企業(yè)發(fā)展中的應(yīng)用不能滿足企業(yè)在財務(wù)和環(huán)境方面的期望，就會影響可持續(xù)投資基金的可持續(xù)發(fā)展。因此，在針對企業(yè)實際投資的研究過程中，可持續(xù)投資基金需要根據(jù)投資目標和投資范圍確定相關(guān)的投資組合，能夠為可持續(xù)投資基金的持續(xù)發(fā)展提供相應(yīng)的支撐。

三、相關(guān)的政策建議

可持續(xù)投資基金的環(huán)境績效不如傳統(tǒng)基金有優(yōu)勢，通過對被投資企業(yè)環(huán)境分布情況、基金環(huán)境影響量和財務(wù)績效指標結(jié)果方面進行分析，使可持續(xù)投資基金在我國的資本市場中有序發(fā)展。

1.完善相關(guān)的環(huán)境信息強制披露制度

對于企業(yè)來講，社會責(zé)任報告是投資者了解企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)的重要載體，在我國當前的相關(guān)政策中，是不需要公司披露相關(guān)的社會責(zé)任報告和環(huán)境信息，投資者不能在第一時間內(nèi)了解企業(yè)的環(huán)境情況，導(dǎo)致基金按照投資目標和投資策略選擇方面都不能有效實現(xiàn)，對構(gòu)建一種可持續(xù)投資基金造成很大困難。因此，對于相關(guān)的證監(jiān)會、證券交易所等機構(gòu)不斷擴大企業(yè)在社會責(zé)任報告方面的信息披露范圍，能夠為可持續(xù)資金投資創(chuàng)造良好的條件。

2.支持相關(guān)機構(gòu)對企業(yè)進行環(huán)境責(zé)任調(diào)查

相關(guān)的獨立機構(gòu)對企業(yè)進行環(huán)境責(zé)任調(diào)查，能夠有效掌握企業(yè)在環(huán)境責(zé)任方面的履行情況，有助于調(diào)動社會大眾對企業(yè)環(huán)境責(zé)任方面的關(guān)注，有助于基金管理者構(gòu)建相關(guān)的投資組合，也會對上市企業(yè)形成一定的輿論壓力，積極承擔相關(guān)的環(huán)境責(zé)任。例如，公眾環(huán)境研究中心建立綠色證券數(shù)據(jù)庫，為企業(yè)的環(huán)境表現(xiàn)提供相應(yīng)的支持，其相關(guān)的調(diào)查結(jié)果能夠輔助可持續(xù)投資基金管理者做出相應(yīng)的投資決策。另外，上市企業(yè)需要迎合公眾改善環(huán)境的訴求，調(diào)動社會資源的可持續(xù)發(fā)展，確保可持續(xù)投資基金在我國資本市場的健康、可持續(xù)發(fā)展，需要相關(guān)的監(jiān)管機構(gòu)做好引導(dǎo)和規(guī)范。可持續(xù)投資基金在我國市場的起步晚、規(guī)模小，基金環(huán)境績效還沒有納入到基金環(huán)境評級體系中，基金管理者能夠獲取的環(huán)境信息也是有限的。

3.相關(guān)稅收政策傾斜制度

基金投資過程中的納稅義務(wù)主要產(chǎn)生于投資者購買基金，投資者基金投資所得收益。可持續(xù)投資基金作為證券投資基金，稅務(wù)部門和相關(guān)的證券管理機構(gòu)進行協(xié)商，在可持續(xù)投資基金認證基金在稅收政策方面上的傾斜，能夠引導(dǎo)資金流向，促進可持續(xù)投資基金規(guī)模的不斷增長，能夠有效降低其在傳統(tǒng)基金可能性方面創(chuàng)造條件，降低相關(guān)的倫理成本。當前按照基金投資目標和范圍，證券投資基金可以劃分為可持續(xù)投資基金和傳統(tǒng)基金，需要根據(jù)可持續(xù)發(fā)展的目標分析可持續(xù)投資基金的環(huán)境和財務(wù)績效，做好對環(huán)境績效的評價。基金作為一種間接的投資方式，并不會直接參與到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，需要在基金績效評價方面進行研究，為以后的實踐提供相應(yīng)的支撐和借鑒。

結(jié) 語

綜上所述，我國當前資本市場的進一步發(fā)展，可持續(xù)投資基金的數(shù)量和規(guī)模在進一步發(fā)展，需要將環(huán)境問題作為政府和公眾的共識，在改善環(huán)境現(xiàn)狀和提高環(huán)境質(zhì)量方面不斷發(fā)展，將投資基金在中國資本市場上的發(fā)展提供新的機遇，使投資基金的研究更加豐富。

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