中小企業融資問題研究

■王寧（遼寧師范大學海華學院管理系）

一、引言

近年來，我國整體經濟水平在顯著提高，尤其是在我國綜合國力的逐漸增強帶動了我國各經濟產業的快速發展。中小企業對于我國經濟的整體推動作用是有目共睹的，根據工信部2019 年公布的數據顯示，2018 年我國中小企業數量在急劇增加，現登記在冊的中小企業數量多達3000 萬余家，而實際數量要遠超此數據。這些中小企業貢獻了我國2018 年稅收的50%和GDP 的60%，而且切實的解決了我國很多地區的就業難題。不過需要承認的是，雖然中小企業的基數大，但是由于企業自身的規模限制、市場核心競爭力弱、企業人才儲備不足，所以很多中小企業在發展的過程中都面臨著嚴峻的資金缺口。基于此，本文研究了中小企業融資困難的現狀，分析中小企業融資難的主要原因，并結合原因提出一定的解決策略，希望能為解決中小企業融資問題提供理論參考。

二、中小企業融資問題的分析

（一）直接融資渠道狹窄

直接融資渠道狹窄是中小企業融資難的主要原因所在。直接融資其實就是貨幣的供應方和需求方通過協議或者其他形式形成股權或債權的關系，常見的直接融資渠道有股權融資和債權融資兩種。

1.股權融資

股權融資是發行股票融資，是一種融資成本較高，也是較為常見的一種融資模式。不過由于上市對于企業有著嚴格的限制條件，所以股權融資的融資難度相對較大。

2.債權融資

債權融資顧名思義就是以借入資金，形成債務的方式來獲得資金。通常來說，債券融資是為了解決企業運營的資金短缺問題，而由于一直以來我國債券市場發展并不完善，而且發行債權的準入門檻相對較高，大部分中小企業都并不具備融資優勢。而且從近年來我國債券融資審批標準上來看，基本上能夠被審批的債券融資都是用于城市建設項目，而這些幾乎是中小企業難以涉足的領域。此外，目前我國債券利息所得稅的稅率相對較高，企業的稅率為25%，而個人的稅率為20%，高昂的利息所得稅也在很大程度上讓投資者望而卻步。所以綜合來看，我國中小企業想要通過發行債券的方式來獲得融資難度過大，既無法吸引投資者，也無法通過準入條件。

（二）民間融資秩序混亂

由于銀行貸款審批手續多、難度大，使得大部分中小企業的管理者都將融資目標集中在民間融資渠道上。然而民間融資機構沒有合理有效的監管制度和科學的利率計算方式，同時再加上利益的誘惑，導致了民間融資貸款的利率無法統一，并且常高于正常利率。再加上現如今的民間融資沒有系統的管理，各個民間融資機構相互競價，嚴重破壞了融資市場的公平性與合理性，使民間融資系統較為混亂。特別是雖然近年來我國在不斷的完善民間融資的相關法律法規，但是就結果而言完善程度還遠遠達不到民間融資環境凈化的合理需求，所以在這樣的情況下，就導致很多民間融資雖然忌諱監督部門，但是卻也能夠在地下或半地下存活，高利貸等現象屢禁不止。

（三）融資成本過高

我國的中小企業點多面廣，但是同樣的，中小企業也是市場淘汰率最高的企業類型，尤其是大部分中小企業的內部管理運營體系不正規，缺少誠信和資信評級機制，企業信息真實性偏低，這些都導致了中小企業融資成本過高。三英焊業是天津著名的焊接材料和焊接設備生產企業，然而在該企業早期進行融資發展時，雖然得到了融資款，但是這筆融資款不僅金額小于申請的融資額，而且還被融資機構要求支付了極高的擔保費用，審核的周期也延長了幾個月，這嚴重的影響力三英焊業正常的企業發展。所以中小企業融資成本以及其產生的影響可見一斑。

（四）銀行融資門檻過高

對于中小企業來講，對比各種融資渠道，銀行無疑是最適合中小企業的融資渠道。不僅融資成本相對較低，而且能夠滿足中小企業融資的實際需求。但是由于商業銀行追求的也是利潤最大化，所以大部分商業銀行對于經營風險較大的中小企業往往存在偏視心理，特別是在各種審批程序、審批資格上要明顯更為嚴格，這就導致了中小企業無法充分利用銀行來獲得融資。根據相關數據顯示，2018 年僅有8.6%的中小企業按照其需求獲得了銀行貸款，并且貸款審批周期也延長了2 至3 個月。上海奇想青晨是一家以生產水性乳膠等新材料的新興企業，該企業近年來發展迅速，卻也出現了融資難的問題。該企業在向銀行申請融資期間，銀行通過調查發現雖然上海奇想青晨是新興行業，但是企業盈利能力不強，增長性不足，加上由于當時企業還沒有上市，所以拒絕了企業的融資申請。

三、中小企業融資問題原因分析

（一）我國中小企業資本市場不健全

由于經濟體制改革中的初步改革存在的局限性，雖然我國的資本市場逐漸發展，但是仍然存在一系列的沉疴性問題，嚴重限制了我國資本市場的完善與發展。尤其是現階段，我國資本市場的投資主體結構仍然不平衡，投資者群體中，個人投資者所占比例相對較大，而機構投資者的數量相對較少，專業的投資機構數量雖然在逐漸增多，但是相較于中小企業所需要的融資規模來講仍然是杯水車薪。另外，證券市場、中小板對于中小企業的要求過高，大部分企業無法通過資本市場來獲得所需的資金 也大大提高了中小企業直接融資的難度，使得企業融資的道路更加艱難。

（二）民間融資監管體系不完善

監管體制的不完善也給中小企業的融資帶來了困難，2011 年著名的浙江草根金融崩盤而導致的大量中小企業資金鏈斷裂事件使得許多中小企業倒閉，引種的影響了社會的穩定與發展。這種現象正式由于民間融資監管體系不完善所導致的。其中最主要的是監管主體的缺失。即使是一個正規的金融市場也需要政府監督，更何況是自由度更高的民間融資。我國目前的監管模式雖然在規范五大金融市場上起到了一定的作用，但是缺少法律的制約，對民間的融資活動監管也不盡如人意。特別是目前我國對于民間融資的監管無法落實到實處，大部分融資案件都是在造成嚴重后果和影響之后才會有監管部門介入，但是結果已經產生，只能進行事后處理。

（三）中小企業融資人才匱乏

對于中小企業而言，在自身融資渠道本身就已經十分狹窄的情況下，中小企業需要能夠結合自身的實際情況選擇適合的融資渠道，并且設計較為長遠的融資規劃。而這就需要專業的融資人才來支撐中小企業的融資規劃。但是在我國中小企業中，企業管理者往往只追求融資成果，卻忽視了企業融資人才的引入與培養，不可避免地仍存在融資人才和融資視野方面的缺失，也相應增加了其融資的難度。大部分中小企業基本沒有定向的融資人才培養目標，在招聘中往往是以銷售、管理等崗位為主，既沒有針對融資人才提供適合的崗位，也沒有明確的融資人才薪酬福利機制，所以在引進融資人才方面自然就壁壘重重。

（四）中小企業自身規模限制

我國的中小企業規模小，部分中小企業在日常經營過程中還存在各種違規行為，導致產業升級進展緩慢，經營存在著較大的滯后性和不確定性。在財務制度上也沒有一套完善的財務制度體系，信息透明度極差，使得企業的信用度不高，又沒有國家或大型企業為其做擔保，不滿足銀行等融資機構的信用融資政策。而且大部分中小企業產品技術含量低，沒有新興產業，依舊處在粗放經營層面，基本沒有不動產等抵押物，很難滿足銀行或其他融資機構的抵押貸款要求。此外，中小企業自身的財務狀況混亂，銀行無法準確了解公司的運營情況，很難判斷其發展前景，自然無法向有風險的企業進行貸款，所以中小企業的自身規模在很大程度上限制了其融資結果。

四、中小企業融資優化策略

（一）拓寬融資渠道

首先，政府需要引導銀行和金融機構降低中小企業貸款的門檻和標準。關于中小企業信息透明度和可信性的問題，金融機構可以使用金融科技等其他手段進行收集資料和風險評估。通過對其征信、社保、工商、稅務、公積金等第三方的數據，與企業內部的數據進行整合統一。這種大數據風控技術可以降低交易成本，提高交易的質量和效率。當然還需要針對性的加大銀行對中小企業貸款的力度，拓寬銀行不良貸款的處置渠道，轉變貸款的形式。

其次，銀行需要實施多元化差異化的貸款標準。與大型國有企業相比，中小企業各方面都存在一定差距。因此，銀行應對大企業和中小企業的貸款標準進行不同的處理，中小企業的貸款和融資利率需要相應調整。與此同時，根據中小企業的自身經營情況，行業前景，發展趨勢以及信用程度等進行綜合分析，對于信用前景較高的中小企業，可以給予適當的優惠政策和激勵措施。

（二）整肅民間融資秩序

基于民間融資違法亂紀現象頻繁出現，所以我國對于民間融資秩序的維護和整肅力度也在不斷的加大。例如2018 年浙江省溫州市曾制定出臺《民間借貸案件審查工作指引》，通過完善民間借貸案件的審查工作來對整個民間融資市場進行整肅，以推動和構建陽光化和規范化的民間融資秩序。而從浙江溫州市的工作指引就能夠看出，想要整肅民間融資秩序，依靠中小企業自身的約束力是遠遠不夠的。、因此，司法機關、監管部門以及政府相關部門需要從制度、政策等多元角度出發，出臺更加完善的民間融資規制，尤其是要進一步細化民間融資審查的執行和監督力度。提高相關法律法規的懲處力度，以此來提高違法亂紀行為的門檻，從源頭上遏止民間融資亂象，塑造和諧的民間融資環境。

（三）降低融資成本

企業的融資成本過高會嚴重的影響企業日后的前進和發展，企業若想進行科學合理的融資來促進自身的發展，降低融資成本就是重中之重。首先，企業如果想解決融資難和融資成本高的問題，就必須控制自己的負債率。負債率過高不僅會給企業在經營成本上帶來壓力，更會在企業未來的發展上帶來巨大隱患。只有降低負債率，才能提高企業的抗風險能力，才能解決風險溢價的問題，這樣企業就能進行低成本的融資，企業自身也才會得到良好的運轉。其次，企業若想盡可能的降低融資成本，那么就必須要考慮融資的合理性。企業應當在每年年初做好融資計劃，并合理的規劃自己企業的發展前景，合理高效的利用融資資金，這樣才不會出現資金亂用和資金缺口過多的情況，也減少了由于負債過多導致的融資成本增加的問題。

（四）降低銀行融資門檻

銀行對于中小企業融資的重要性不言而喻，而從解決中小企業融資難問題的層面來看，銀行降低中小企業融資門檻是必然趨勢。而且近年來我國也出臺了一系列的政策、制度來推動銀行融資門檻的降低，不過收效甚微。主要是中小企業缺少良好的信譽度，銀行自身的營利性與中小企業融資之間產生了矛盾與沖突。所以想要降低銀行融資門檻，首先要建立中小企業融資服務信用擔保體系。事實上，許多國家和地區都非常重視建立中小企業融資服務信用擔保體系。而我國也應該針對中小企業發展的實際情況，創設一套完整的、具有針對性的信用擔保機制。尤其是在解決中小企業融資難的問題上，想要單靠中小企業自身是很難優化融資渠道的，所以需要全社會各界的支持與協調。特別是商業銀行，應該在中小企業征信體系逐漸完善的基礎上，著力開發中小企業的融資模式，在豐富商業銀行投資模式的同時，為中小企業融資提供更多的機會和空間。同時也可以采用政府擔保或者是其他形式擔保的方式來優化銀行與中小企業的融資通道，凈化中小企業融資環境。

五、結論

綜合上述內容來看，雖然中小企業對于我國經濟發展起到最大的推動作用，但是受限于自身規模小、風險大、市場競爭力弱等特點，使得它在融資過程中處于弱勢地位。因此，確保中小企業融資不僅是公司自身發展的必然要求，也是國家和社會發展的必然措施。通過這種方式，我們可以進一步刺激中小企業的發展，從而發揮中小企業在促進我國市場經濟和促進國民經濟發展中的作用。