資本市場條件下風險投資管理的運用

李昕宇

【摘要】就目前形式來看，風險投資在資本市場中的比重正逐步上升，風險投資所能起到的作用也越來越大，風險投資的發展隨著資本主義市場的不斷進步和發展而提升著重要性。但目前來說，我國國內的風險投資管理方面仍然有很多的問題，這就要求著風險投資的相關人員對于資本市場條件下的風險投資管理要有更深刻的了解和運用，并對風險投資進行研究來幫助風險投資更好的發展。

【關鍵詞】資本市場 風險投資 管理

風險投資在國內資本市場不斷革新中也取得了一定程度上的發展，但是，就目前的形勢來看，國內的風險投資仍然出現了很多問題，存在著退出渠道和管理體制的不完善，并且缺少風險投資管理人才等等問題，這些問題的出現影響風險投資的發展。

一、風險投資概述

風險投資就是投資者將資金合理的投入到在知識和高科技的條件下產生的高新技術產業的中去，這是一種企業融資手段，風險投資也是一種創業的投資，這種投資往往都會存在風險，但是這種風險會與獲得的利益成正比存在，就形勢來看，往往風險越高，最后能夠獲得的利益也越多。所以，高新技術產業在發展中階段所能獲得資金的主要方式就是風險投資，而一些發達國家對于風險投資進行是比較早的，但是我國的風險投資仍在發展階段。我國的風險投資應以高新技術和一些經濟開發為主要切入點進行，要善于將優惠政策結合起來，創造可持續的投資，要更好更完善的建設風險投資管理模式和產權的交易市場。風險投資是一種投資方式，要逐步完善并服務于市場。

二、資本市場條件下風險投資存在的問題

（一）組織形式與退出渠道

1、組織形式

當前，對國內的金融行業資本市場風險投資機構進行分析，可見其組織結構可以分為以下幾個形式：公司制、合伙制和信托制。但相比較發達國家而言，其資本市場的風險投資結構以有限合伙制度為主，而國內的風險投資則是以公司制為主，這種形式主要是以政府投資資金來作為金融行業的風險資金。由此可見，政府對于項目風險具有較為重要的影響，具體表現為影響項目的選址和最后的資金分配，就是這樣的原因似的資本市場競爭出現不公平的現象，也同時會導致市場的不穩定。而由于政府介入的原因，會出現政府尋租的這種現象，同時，在一定程度上對于資本市場產生影響，出現著競爭不公平的現象，但是，政府又缺乏一些約束和管理的制度，往往產生一些投資問題的出現，這就要求我國國內的風險投資要勤于管理，并進行更好的整合統一來改變其組織形式。

2、退出渠道

目前，國內的金融行業風險退出機制的不完善，體現在缺乏良好的風險退出渠道，國內的退出方式只有股權轉讓這一種方法，這種方法目前來看是唯一可行的辦法，這就需要企業采用兼并或者是收購清算等方式向第三方轉讓自身的股權，所以，國內一般都是采取著這種交易方式來轉讓自身的股權達到風險投資的退出。而在美國會有政府為風險投資退出建立的二版市場來方便風險投資者退出風險投資。我國在這個方面的建設仍需要加強，通過政府的一些幫助來使風險投資者利用退出渠道退出風險投資。

（二）體制問題和資金來源

1、體制問題

當下，我國國內的風險投資體制往往都存在著較大的問題，這是由于目前金融行業沒有一個健全的完善的風險投資管理制度，這就沒有辦法對于技術方面、人才方面以及資金方面更好的運用，也就不能更好的實施風險投資的約束和鼓勵機制。

2、資金來源

而在風險投資的資金來源這個方面，目前，國外的資金來源更多體現著多元化，風險投資的資金多來源于各類的保險公司、商業銀行等多個方面來進行獲得風險投資的資金，就國內來看，金融行業中風險投資雖然有著民間資本的進入，但是風險投資的資金主要來源還是政府部門，從而導致現階段大部分的從事風險投資的企業都是由政府主導建立的。在這種形式下，政府就奠定了成為金融行業風險投資的投資主體地位，從而導致了目前風險投資市場中的風險投資，就只能在政府的操控下進行，這種管理模式就會使投資決策的主體更加的單一化，資本者和創業經營者的信息發生不對稱現象，使目前階段的風險投資的成本增加和投資風險的不斷增大。

（三）缺乏風險投資的人才

風險投資是一個集利益與風險并存的行業，這個行業的特點就是高風險伴隨著高收益，而作為這個行業中最重要的就是人才，這個行業所需要的就是綜合能力較高的新型人才。高素質人才才能夠使投資風險和經濟效益得到最大程度的控制。但是目前的形勢來看，我國國內的金融風險投資行業缺乏著這些專業的綜合素質高的人才來進行有效的進行風險投資。目前很多風險投資機構也都往往缺少著這些專業知識儲備相當過關的人才，并在其業務技能上仍處于需要學習的階段，風險投資不僅僅需要專業技能同時也考驗著風險投資人才的職業道德，提升這些從事風險投資人員的道德素養也是尤為重要的。一旦缺乏這些職業素養就會對金融行業中的投資產生一定程度上的道德風險，這就會給金融風險投資帶來很多的安全隱患。因為，從事金融風險投資行業的人員會經常性的接觸到大量的資金，而如果道德素養不過關的話，面對這么巨大的資金難免會因為一些事情而挪用資金，或者是無法承受誘惑，而導致風險投資者遭受無法想象的經濟損失和名譽上的損害。

三、資本市場條件下的風險投資管理的運用

（一）建設風險投資退出渠道

相比于其他內容而言，建設風險投資渠道對于風險投資來說是至關重要的一項內容，建設風險投資渠道的作用是可以加強風險投資的管理力度，所以，應該盡快建設對于風險投資的退出渠道，并且，要結合對于相對應的創業市場，使制度的更加健全和逐步完善，來更好對于其上市進行引導，并成功的建立風險投資退出機制和退出渠道。而一些創業板企業能夠在其上市融資的過程中，找尋一些已經上市成功的公司，通過對其一些股權的購買來達到對其控股，或者是引導其向創業板公司及逆行注入資本的方式，來幫助創業板公司更好的、更快的來實現上市的這一個目的。另外，對于政府來說，應該更注重完善健全產權交易和股份轉讓的這個機制，逐步實現國內風險投資退出渠道的建立，并為風險投資的退出渠道建立創造有利的條件。這就說明了，風險投資者在風險投資退出風險投資市場時，不僅僅可以利用自身渠道進行也可以通過專業的一些機構進行。

（二）建設有效的風險投資體制

要想加強金融業風險投資管理，就應該以資本市場實際發展情況作為依據，進而建立相應的風險投資機制。解決這個問題主要有以下幾點做法：第一，首先要解決的問題就是在風險投資中的委托代理問題，若想解決這個問題，就可以利用獲取外部相關信息的方式進行，這個方式充分的展現了信息傳遞功能，這樣可以更加客觀和公正的了解到風險投資委托人的真實想法以及內心的要求，并以此作為依據建立風險投資機制，從而制定出更好、更合理的解決風險投資中信息不一致問題的決策，并在決策中更加提升風險投資者在風險投資項目中的積極性和參與性。所以，加強風險投資體制的這一個手段可以使委托代理中不規范的這個行為在一定程度上的減少，來達到風險投資的投資風險逐步降低。第二個方面就是可以減少因為投資失敗而造成的資金資本的損失，這個舉措可以使風險投資者對于相關投資進行分階段的投資，來建設一個更加靈活的股權制度。還可以通過一些科學的投資和專注于風險投資的機構，更好的解決風險投資中遇見的一些問題，保障投資收益最大化。

（三）建立政策扶持體系

政府政策在一定程度上影響著一個行業的發展與進行，而為更好的發展金融行業，政府應該建立健全的風險投資扶持政策和體系，進而起到一定的促進作用。在稅收方面政府應該在為風險投資者制定相關的優惠政策，來鼓勵和激勵風險投資者更好的投資市場。例如，減少一定的稅務使投資者的風險性降低，風險投資的主要形式就是轉讓著股權達到利益的最大化，因此，政府可以在這個方面給予風險投資者一些優惠的政策調整，比如一些稅務的適當減免等等。對于監管金融風險投資政府應該加大監管力度，并在監管中采取著一些有效的、有利的措施來使資本市場中金融行業風險投資更好的運行，為行業的可持續的健康的發展提供一些相應的保障，作為金融市場中管理的主導地位的政府，應該充分發揮自身的管理權，對于擾亂市場經濟和市場秩序的一些不好的風險投資者要加以懲罰，使其不再危害市場，推動風險投資行業更好的發展。

（四）明確中介機構功能

資本市場中風險投資涉及了很多方面的投資，這其中一些機構、單位與個人的聯合就成立了風險投資系統，這有利于整個市場中風險投資更加協調也更有助于風險投資的管理，并且，更加的明確風險投資的功能，。在風險投資中，不可避免的要涉及一個行業，就是中介機構。在風險投資中，中介機構的作用體現在發放資金，并且，管理這些資金用以更好的為資本市場中金融業的風險投資所用，并有一些中介機構重要的功能就是溝通政府機構與投資者之間的交流，并協助政府建立行業規則等等，這有利于使政府的監管更好的實行，使融資渠道得到更大程度上的改善。

資本市場條件下風險投資收到多方面的影響，這其中最重要的就是風險投資能夠如何退出資本市場這一點。在這個退出過程中更多要依賴于政府對于風險投資的支持和幫助，并且，在面對風險投資的一些問題時，更好的解決這些問題都是目前我國國內風險投資者所應注重的一些事。目前出現的一些問題主要包括投資主體的單一化，相關機制的不健全等等，而解決這些問題就需要建立健全相關的政策和體系來支撐。

參考文獻：

[1]裴麗倩.基于資本市場條件下風險投資管理的應用分析[J].科技經濟導刊，2018，26（16）：176+117.

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