資本市場(chǎng)條件下風(fēng)險(xiǎn)投資管理的運(yùn)用

李昕宇

【摘要】就目前形式來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)投資在資本市場(chǎng)中的比重正逐步上升，風(fēng)險(xiǎn)投資所能起到的作用也越來(lái)越大，風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展隨著資本主義市場(chǎng)的不斷進(jìn)步和發(fā)展而提升著重要性。但目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資管理方面仍然有很多的問(wèn)題，這就要求著風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)人員對(duì)于資本市場(chǎng)條件下的風(fēng)險(xiǎn)投資管理要有更深刻的了解和運(yùn)用，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行研究來(lái)幫助風(fēng)險(xiǎn)投資更好的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】資本市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)投資 管理

風(fēng)險(xiǎn)投資在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不斷革新中也取得了一定程度上的發(fā)展，但是，就目前的形勢(shì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資仍然出現(xiàn)了很多問(wèn)題，存在著退出渠道和管理體制的不完善，并且缺少風(fēng)險(xiǎn)投資管理人才等等問(wèn)題，這些問(wèn)題的出現(xiàn)影響風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資概述

風(fēng)險(xiǎn)投資就是投資者將資金合理的投入到在知識(shí)和高科技的條件下產(chǎn)生的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的中去，這是一種企業(yè)融資手段，風(fēng)險(xiǎn)投資也是一種創(chuàng)業(yè)的投資，這種投資往往都會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)，但是這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)與獲得的利益成正比存在，就形勢(shì)來(lái)看，往往風(fēng)險(xiǎn)越高，最后能夠獲得的利益也越多。所以，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在發(fā)展中階段所能獲得資金的主要方式就是風(fēng)險(xiǎn)投資，而一些發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行是比較早的，但是我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資仍在發(fā)展階段。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)以高新技術(shù)和一些經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)為主要切入點(diǎn)進(jìn)行，要善于將優(yōu)惠政策結(jié)合起來(lái)，創(chuàng)造可持續(xù)的投資，要更好更完善的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資管理模式和產(chǎn)權(quán)的交易市場(chǎng)。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種投資方式，要逐步完善并服務(wù)于市場(chǎng)。

二、資本市場(chǎng)條件下風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題

（一）組織形式與退出渠道

1、組織形式

當(dāng)前，對(duì)國(guó)內(nèi)的金融行業(yè)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析，可見(jiàn)其組織結(jié)構(gòu)可以分為以下幾個(gè)形式：公司制、合伙制和信托制。但相比較發(fā)達(dá)國(guó)家而言，其資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)以有限合伙制度為主，而國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資則是以公司制為主，這種形式主要是以政府投資資金來(lái)作為金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資金。由此可見(jiàn)，政府對(duì)于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)具有較為重要的影響，具體表現(xiàn)為影響項(xiàng)目的選址和最后的資金分配，就是這樣的原因似的資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)不公平的現(xiàn)象，也同時(shí)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的不穩(wěn)定。而由于政府介入的原因，會(huì)出現(xiàn)政府尋租的這種現(xiàn)象，同時(shí)，在一定程度上對(duì)于資本市場(chǎng)產(chǎn)生影響，出現(xiàn)著競(jìng)爭(zhēng)不公平的現(xiàn)象，但是，政府又缺乏一些約束和管理的制度，往往產(chǎn)生一些投資問(wèn)題的出現(xiàn)，這就要求我國(guó)國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資要勤于管理，并進(jìn)行更好的整合統(tǒng)一來(lái)改變其組織形式。

2、退出渠道

目前，國(guó)內(nèi)的金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制的不完善，體現(xiàn)在缺乏良好的風(fēng)險(xiǎn)退出渠道，國(guó)內(nèi)的退出方式只有股權(quán)轉(zhuǎn)讓這一種方法，這種方法目前來(lái)看是唯一可行的辦法，這就需要企業(yè)采用兼并或者是收購(gòu)清算等方式向第三方轉(zhuǎn)讓自身的股權(quán)，所以，國(guó)內(nèi)一般都是采取著這種交易方式來(lái)轉(zhuǎn)讓自身的股權(quán)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資的退出。而在美國(guó)會(huì)有政府為風(fēng)險(xiǎn)投資退出建立的二版市場(chǎng)來(lái)方便風(fēng)險(xiǎn)投資者退出風(fēng)險(xiǎn)投資。我國(guó)在這個(gè)方面的建設(shè)仍需要加強(qiáng)，通過(guò)政府的一些幫助來(lái)使風(fēng)險(xiǎn)投資者利用退出渠道退出風(fēng)險(xiǎn)投資。

（二）體制問(wèn)題和資金來(lái)源

1、體制問(wèn)題

當(dāng)下，我國(guó)國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資體制往往都存在著較大的問(wèn)題，這是由于目前金融行業(yè)沒(méi)有一個(gè)健全的完善的風(fēng)險(xiǎn)投資管理制度，這就沒(méi)有辦法對(duì)于技術(shù)方面、人才方面以及資金方面更好的運(yùn)用，也就不能更好的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)投資的約束和鼓勵(lì)機(jī)制。

2、資金來(lái)源

而在風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源這個(gè)方面，目前，國(guó)外的資金來(lái)源更多體現(xiàn)著多元化，風(fēng)險(xiǎn)投資的資金多來(lái)源于各類(lèi)的保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行等多個(gè)方面來(lái)進(jìn)行獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的資金，就國(guó)內(nèi)來(lái)看，金融行業(yè)中風(fēng)險(xiǎn)投資雖然有著民間資本的進(jìn)入，但是風(fēng)險(xiǎn)投資的資金主要來(lái)源還是政府部門(mén)，從而導(dǎo)致現(xiàn)階段大部分的從事風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)都是由政府主導(dǎo)建立的。在這種形式下，政府就奠定了成為金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的投資主體地位，從而導(dǎo)致了目前風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)投資，就只能在政府的操控下進(jìn)行，這種管理模式就會(huì)使投資決策的主體更加的單一化，資本者和創(chuàng)業(yè)經(jīng)營(yíng)者的信息發(fā)生不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，使目前階段的風(fēng)險(xiǎn)投資的成本增加和投資風(fēng)險(xiǎn)的不斷增大。

（三）缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資的人才

風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)集利益與風(fēng)險(xiǎn)并存的行業(yè)，這個(gè)行業(yè)的特點(diǎn)就是高風(fēng)險(xiǎn)伴隨著高收益，而作為這個(gè)行業(yè)中最重要的就是人才，這個(gè)行業(yè)所需要的就是綜合能力較高的新型人才。高素質(zhì)人才才能夠使投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)效益得到最大程度的控制。但是目前的形勢(shì)來(lái)看，我國(guó)國(guó)內(nèi)的金融風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)缺乏著這些專(zhuān)業(yè)的綜合素質(zhì)高的人才來(lái)進(jìn)行有效的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。目前很多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也都往往缺少著這些專(zhuān)業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備相當(dāng)過(guò)關(guān)的人才，并在其業(yè)務(wù)技能上仍處于需要學(xué)習(xí)的階段，風(fēng)險(xiǎn)投資不僅僅需要專(zhuān)業(yè)技能同時(shí)也考驗(yàn)著風(fēng)險(xiǎn)投資人才的職業(yè)道德，提升這些從事風(fēng)險(xiǎn)投資人員的道德素養(yǎng)也是尤為重要的。一旦缺乏這些職業(yè)素養(yǎng)就會(huì)對(duì)金融行業(yè)中的投資產(chǎn)生一定程度上的道德風(fēng)險(xiǎn)，這就會(huì)給金融風(fēng)險(xiǎn)投資帶來(lái)很多的安全隱患。因?yàn)椋瑥氖陆鹑陲L(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的人員會(huì)經(jīng)常性的接觸到大量的資金，而如果道德素養(yǎng)不過(guò)關(guān)的話，面對(duì)這么巨大的資金難免會(huì)因?yàn)橐恍┦虑槎灿觅Y金，或者是無(wú)法承受誘惑，而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資者遭受無(wú)法想象的經(jīng)濟(jì)損失和名譽(yù)上的損害。

三、資本市場(chǎng)條件下的風(fēng)險(xiǎn)投資管理的運(yùn)用

（一）建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道

相比于其他內(nèi)容而言，建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資渠道對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的一項(xiàng)內(nèi)容，建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資渠道的作用是可以加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資的管理力度，所以，應(yīng)該盡快建設(shè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道，并且，要結(jié)合對(duì)于相對(duì)應(yīng)的創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)，使制度的更加健全和逐步完善，來(lái)更好對(duì)于其上市進(jìn)行引導(dǎo)，并成功的建立風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制和退出渠道。而一些創(chuàng)業(yè)板企業(yè)能夠在其上市融資的過(guò)程中，找尋一些已經(jīng)上市成功的公司，通過(guò)對(duì)其一些股權(quán)的購(gòu)買(mǎi)來(lái)達(dá)到對(duì)其控股，或者是引導(dǎo)其向創(chuàng)業(yè)板公司及逆行注入資本的方式，來(lái)幫助創(chuàng)業(yè)板公司更好的、更快的來(lái)實(shí)現(xiàn)上市的這一個(gè)目的。另外，對(duì)于政府來(lái)說(shuō)，應(yīng)該更注重完善健全產(chǎn)權(quán)交易和股份轉(zhuǎn)讓的這個(gè)機(jī)制，逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道的建立，并為風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道建立創(chuàng)造有利的條件。這就說(shuō)明了，風(fēng)險(xiǎn)投資者在風(fēng)險(xiǎn)投資退出風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)時(shí)，不僅僅可以利用自身渠道進(jìn)行也可以通過(guò)專(zhuān)業(yè)的一些機(jī)構(gòu)進(jìn)行。

（二）建設(shè)有效的風(fēng)險(xiǎn)投資體制

要想加強(qiáng)金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資管理，就應(yīng)該以資本市場(chǎng)實(shí)際發(fā)展情況作為依據(jù)，進(jìn)而建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。解決這個(gè)問(wèn)題主要有以下幾點(diǎn)做法：第一，首先要解決的問(wèn)題就是在風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托代理問(wèn)題，若想解決這個(gè)問(wèn)題，就可以利用獲取外部相關(guān)信息的方式進(jìn)行，這個(gè)方式充分的展現(xiàn)了信息傳遞功能，這樣可以更加客觀和公正的了解到風(fēng)險(xiǎn)投資委托人的真實(shí)想法以及內(nèi)心的要求，并以此作為依據(jù)建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，從而制定出更好、更合理的解決風(fēng)險(xiǎn)投資中信息不一致問(wèn)題的決策，并在決策中更加提升風(fēng)險(xiǎn)投資者在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中的積極性和參與性。所以，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資體制的這一個(gè)手段可以使委托代理中不規(guī)范的這個(gè)行為在一定程度上的減少，來(lái)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資的投資風(fēng)險(xiǎn)逐步降低。第二個(gè)方面就是可以減少因?yàn)橥顿Y失敗而造成的資金資本的損失，這個(gè)舉措可以使風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)于相關(guān)投資進(jìn)行分階段的投資，來(lái)建設(shè)一個(gè)更加靈活的股權(quán)制度。還可以通過(guò)一些科學(xué)的投資和專(zhuān)注于風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)構(gòu)，更好的解決風(fēng)險(xiǎn)投資中遇見(jiàn)的一些問(wèn)題，保障投資收益最大化。

（三）建立政策扶持體系

政府政策在一定程度上影響著一個(gè)行業(yè)的發(fā)展與進(jìn)行，而為更好的發(fā)展金融行業(yè)，政府應(yīng)該建立健全的風(fēng)險(xiǎn)投資扶持政策和體系，進(jìn)而起到一定的促進(jìn)作用。在稅收方面政府應(yīng)該在為風(fēng)險(xiǎn)投資者制定相關(guān)的優(yōu)惠政策，來(lái)鼓勵(lì)和激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資者更好的投資市場(chǎng)。例如，減少一定的稅務(wù)使投資者的風(fēng)險(xiǎn)性降低，風(fēng)險(xiǎn)投資的主要形式就是轉(zhuǎn)讓著股權(quán)達(dá)到利益的最大化，因此，政府可以在這個(gè)方面給予風(fēng)險(xiǎn)投資者一些優(yōu)惠的政策調(diào)整，比如一些稅務(wù)的適當(dāng)減免等等。對(duì)于監(jiān)管金融風(fēng)險(xiǎn)投資政府應(yīng)該加大監(jiān)管力度，并在監(jiān)管中采取著一些有效的、有利的措施來(lái)使資本市場(chǎng)中金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資更好的運(yùn)行，為行業(yè)的可持續(xù)的健康的發(fā)展提供一些相應(yīng)的保障，作為金融市場(chǎng)中管理的主導(dǎo)地位的政府，應(yīng)該充分發(fā)揮自身的管理權(quán)，對(duì)于擾亂市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)秩序的一些不好的風(fēng)險(xiǎn)投資者要加以懲罰，使其不再危害市場(chǎng)，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)更好的發(fā)展。

（四）明確中介機(jī)構(gòu)功能

資本市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)投資涉及了很多方面的投資，這其中一些機(jī)構(gòu)、單位與個(gè)人的聯(lián)合就成立了風(fēng)險(xiǎn)投資系統(tǒng)，這有利于整個(gè)市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)投資更加協(xié)調(diào)也更有助于風(fēng)險(xiǎn)投資的管理，并且，更加的明確風(fēng)險(xiǎn)投資的功能，。在風(fēng)險(xiǎn)投資中，不可避免的要涉及一個(gè)行業(yè)，就是中介機(jī)構(gòu)。在風(fēng)險(xiǎn)投資中，中介機(jī)構(gòu)的作用體現(xiàn)在發(fā)放資金，并且，管理這些資金用以更好的為資本市場(chǎng)中金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資所用，并有一些中介機(jī)構(gòu)重要的功能就是溝通政府機(jī)構(gòu)與投資者之間的交流，并協(xié)助政府建立行業(yè)規(guī)則等等，這有利于使政府的監(jiān)管更好的實(shí)行，使融資渠道得到更大程度上的改善。

資本市場(chǎng)條件下風(fēng)險(xiǎn)投資收到多方面的影響，這其中最重要的就是風(fēng)險(xiǎn)投資能夠如何退出資本市場(chǎng)這一點(diǎn)。在這個(gè)退出過(guò)程中更多要依賴(lài)于政府對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的支持和幫助，并且，在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的一些問(wèn)題時(shí)，更好的解決這些問(wèn)題都是目前我國(guó)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資者所應(yīng)注重的一些事。目前出現(xiàn)的一些問(wèn)題主要包括投資主體的單一化，相關(guān)機(jī)制的不健全等等，而解決這些問(wèn)題就需要建立健全相關(guān)的政策和體系來(lái)支撐。

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