污水處理行業投融資策略和風險探討

張瑞珍

摘要：隨著供給側結構性改革日益深化，產品側的職能優化成為各行業持續發展的關鍵，這也為我國的資源環境提出了更高要求，而污水處理便是當前經濟結構調整的關鍵。近年來我國污水處理需求的增加拉動著整個行業投融資量也在急劇增長。目前污水處理行業也開始逐步引入TOT、PPP、BOT等投融資模式。但在此背景下，多元化的投融資模式也存在諸多風險，尤其在當前網絡化和共享化背景下，投融資風險更加明顯。為此，如何有效識別和防范投融資風險成為當前污水處理行業投融資的迫切問題。本文試圖通過行業投融資的策略分析及風險防范措施探討，為污水處理行業投融資提供一些借鑒。

關鍵詞：污水處理;投融資;風險管理

污水處理是十三五環境治理的重點內容，在近十年來，政府高度重視污水治理，并引入市場競爭機制，加大投資力度，目前多元化的投融資模式已經促使我國污水處理水平處于世界前列。據統計，當前我國污水處理市場化程度已經超過80%，也相繼涌現出了托管、BT、TOT、BOT、PPP等投資模式，而BOT模式是當前投資的主流模式。這在一定程度上表明，污水處理行業的市場化程度及模式多元化逐步走向成熟。但在此多元模式背后卻產生了一系列潛在風險，如仍然套用工程、設備招標形式等等，這樣的風險對我國后續經濟改革帶來了巨大挑戰。而如何應對和防范這些風險是當前管理實踐繼續解決的關鍵問題。本文著重探討當前市場機制下的投融資策略及風險防范措施。

一、我國污水處理行業的投融資策略分析

（一）拓寬融資渠道，擴大融資主體

首先，隨著我國市場化競爭機制引入污水處理行業，多元化的投資模式便成為市場化運作的關鍵。但在早期，行業的投資大多是由國外資本占主導地位，我國民營資本的投資規模受到嚴重限制。但這種融資策略存在一些嚴重風險，例如國外資本引進導致我國需要承擔部分匯率風險，而且大量國外資本的涌入使得國內民營資本的投資空間逐漸縮小，甚至促使國內部分民營資本怯于投資污水處理行業。此外，更嚴重的風險在于，污水處理是我國實現經濟結構改革的關鍵一環，若該環節由國外資本主導，將對我國實現供給側改革存在很大的風險。為此，十二五、十三五時期國家大力鼓勵國內民營資本投資污水處理行業，這也推動民營資本投資呈現急劇增加態勢。這一方面保障了我國經濟安全，另一方面也刺激我國民營資本，借助財務杠桿實現經濟增長。其次，在拓寬融資渠道的初期，國內民營資本的投資容量較小，相比國外資本，國內的融資模式和資本量都處于劣勢，這完全不能滿足市場化運作的需求。為此，政府應當繼續從多元化模式方面著手，為民營資本運作創造更好的市場條件，如除了當前的BOT等模式，還可以考慮加入風險評估、投資收益、回收期限等資金使用方式，并引入PFI、ABS、PPP等融資模式，以模式多元化和政策優惠吸引更多民營資本進來。

（二）全面成本分析，健全監管機制

首先，全面成本分析是基于全面預算基礎上開展的投融資策略分析，針對不同污水處理項目進行具體化分析，出具費用估算表，并對每個項目的凈現值、利潤率、污水日處理量、單位成本等進行投資價值估算。更重要的是，污水處理項目投資不僅要估算其經濟效益，而且要估算其環境效益與經濟效益，如污水處理后的環境能否房地產、娛樂等其它項目投資，能否刺激周圍消費升級，能否為農業帶來更高的單位產量等等。其次，監管機制是污水處理投資的后續監管，是環境持續效益的反映。一是持續發揮市場主導作用，將先進技術引入到污水處理偏弱的地區，增加污水處理收費標準，倒逼企業或者其它單位自行處理污水，或者采用先進技術不產生污水。二是確保污水處理在短期內收費標準穩定，長期內收費上升，這能夠確保排污主體短期內采取減排策略，長期內排污遞減。三是規范污水處理收費渠道，嚴禁污水處理“搭便車”現象，提升民營資本進入積極性。

二、污水處理行業的風險防范措施

（一）項目各類風險及其傳統化控制

在傳統化系統中，污水處理項目存在管網配套風險、融資風險及招投標風險，且對這些風險的控制是整個風險管理系統的基礎。首先，由于20世紀90年代政府沒有預料到污水處理的迫切性和嚴重性，進而導致后續很多管網系統建設尚不健全。21世紀我國開始加大力度建設管網系統，但建設速度與系統健全間仍然存在較大差距，而縮小這一差距的主要措施便是籌集建設與維護資金。就這樣的管網配套風險，一要加大民營資本引入，尤其在TOT模式市場化后，政府更應通過PPP模式盤活民營資本，擴展民營資本流入污水處理項目的資金通道。二是充分利用政策性貸款和稅收政策引入融資，如污水處理企業可以享受增值稅即征即退政策等等。三是嚴格按照“誰檢查、誰落實、誰污染、誰治理”的原則，提高污染成本和污水處理標準，迫使企業從技術上進行改造。

其次，融資風險是當前中小型企業在污水處理中的難點。由于中小民營企業本身就有融資難的特點，且短期內的污水處理技術成本大，銀行融資屬于短期融資，這與污水處理的周期長特點不相符。這樣的融資風險致使很多民營企業無法真正投入到污水處理行業中來。為此，一是民營企業要尋求其它可能的融資渠道，尤其在保監會頒布《試點管理辦法》后，污水處理項目融資渠道拓展的可能性也逐漸增加。二是政府要鼓勵銀行能夠適當增加污水處理項目融資周期，尤其針對中小民營制造企業。三是繼續加大政策性資本的引入，通過稅收政策等減小民營企業污水處理成本。

最后，招投標風險也是污水處理的重要風險之一。這種風險可能源于招投標的隨意性、不規范性，也可能源于行業內的不正當競爭，還可能源于部分企業套用設備或工程招標形式，在招標過程中可以忽略污水處理的標準及技術成本等等。針對這樣的風險，一是嚴格把控其招投標文件，規范招投標程序。二是招投標的中標標準及招標形式要有規范與限定，這需要政府及相關部門對其進行監管。三是政府對其招投標程序、形式及處理標準要嚴格把控，嚴格引入市場競爭機制，嚴禁不正當招投標。

（二）健全網絡化控制

在傳統控制基礎上，利用信息化手段進行網絡化控制也是污水處理行業風險的關鍵手段。首先，積極拓展網絡化手段在污水處理行業的應用層次，實現不同企業招標網絡化公示和網絡化程序，搭建數據平臺，實現污水處理企業與承包企業間的一對多信息傳輸，完善分類信息系統建設，通過數據+信息系統模式完成投標的初步篩選。其次，政府要利用網絡化手段進行監管與抽查，以風險為導向，在有限的監管資源條件下，大力開展“突擊飛檢”方式監管工作，根據被監管對象業務發展和經營管理狀況抓取敏感預警信息、群眾反映與投訴等各種渠道掌握的信息，對存在風險隱患的企業、特定業務及事項展開監督檢查。最后，要按照誰污染、誰處理的工作原則，切實抓好對污水處理違規行為的處理處罰，對污水處理過程中的未達標準及超額排污等要落實整改責任限期整改，對嚴重違規行為要嚴格問責和紀律處分，防止以經濟處罰代替紀律處分。此外，政府要關注主要風險，加強重要行業、重要業務的監管，如制造行業，根據實際情況，對不同業務類別、不同地域配以相應的監管內容和評價標準，強化污水處理工作的目的性和針對性。

三、結語

污水處理是我國實現經濟結構改革的重要一環，尤其在當前環境效益與社會效益、經濟效益一樣，成為企業發展和國家穩定的重要指標。隨著我國將市場競爭機制引入污水處理行業后，多元化的融資模式成為我國推動污水處理行業發展的關鍵。而隨之而來的也有眾多風險，如融資風險、投標風險等等。如何應對這些風險是模式應用背后的本質所在。為此，本文認為傳統化控制手段與網絡化控制手段并行是防范這些風險的有效策略，只有引入民營資本和維護資金安全才是有效的融資策略。但本文僅根據文本和管理實踐，提出了理論策略，并未開展實體化測量，為此建議后續研究可以從實體量化及多案例形式驗證本文結論。

參考文獻：

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