互聯網金融風險分析和監管研究

韓駿東

（上海財經大學，上海 200433）

互聯網的興起對中國乃至整個世界帶來了巨變的變化，這種變化涉及到了政治、經濟和社會等各個方面，在我國也給人們的生活帶來了巨大的變化，尤其是互聯網金融，給整個市場經濟注入了新的活力，也給人們的生活帶來了巨大的變化。作為一個新興的事物，互聯網金融的興起，給市場帶來了機遇，新的思路和模式，帶來了融資和消費的巨大變化，但是同時也帶來了許多的不確定性，甚至于給金融市場帶來了風險，互聯網金融擁有互聯網時代的特點，在產生和發展的過程中不斷衍生出新的類型，而對于互聯網金融的監管目前還處在初級階段，很多的制度和法律還是傳統金融時代的產物，對于互聯網金融風險的防控不能起到很明顯的作用。

一、互聯網金融

對于互聯網金融的概念，目前在學界有很多說法，沒有權威的確定的概念，通俗的理解，互聯網金融是依托互聯網平臺而發生的所有金融活動，也正是依托互聯網存在，因此互聯網金融有著非常多的時代特點。

（一）開放性

開放性是互聯網本身所有用的最顯著特點，這一特點使得整個社會的資源可以在更大的范圍內可以以更高的效率實現共享，互聯網平臺沒有傳統模式下固有的身份限制，只要有網絡和設備，所有人即可以實現資源的實時共享，這一特點也將更多的社會組織和個人卷入到其中。互聯網金融也同樣擁有這一優勢，整個互聯網用戶都是其潛在的客戶，都有可能加入到互聯網金融中來。

（二）市場化

中國的市場經濟是社會主義的市場經濟，社會主義市場經濟的顯著特點是社會主義公有制以及多種所有制共同存在，這一特點在金融行業同樣存在，作為國民經濟發展的重要資源，金融市場受到了嚴格的管控，雖然金融市場已經市場化，但是金融產品和金融服務在金融壟斷的背景下，沒有真正的實現市場化。互聯網金融的到來，完全打破了這一局面，互聯網金融打通了金融互惠的渠道，一定程度上打破了傳統金融機構的壟斷局面，組織和個人可以在更大的范圍內做出選擇，同時享受市場化帶來的機遇和便利。

（三）集約化

在傳統金融時代，信息不對稱是影響金融效率的重要因素，金融機構處于壟斷地位，聽不到組織和個人的聲音，組織和個人受制于機制障礙，也無法清晰的了解金融機構的產品和服務，信息的不對稱在嚴重影響金融發展的同時，也制約了經濟的發展。但互聯網金融依托互聯網為載體，信息的交互是全面的、及時的和準確的，可以將供給方能夠提供的服務和需求方需要的資金捏合到一起，從而實現資源的有效配給。

二、互聯網金融風險的類型

互聯網在快速發展的同時，也給金融市場帶來了巨大的沖擊，近年來不斷出現的民間P2P公司“暴雷”就是互聯網金融風險的最明顯例證，由于其資金范圍大、隱蔽性強、破壞范圍大，也進一步推高了我國整體金融風險，作為“三大攻堅戰之一”，防范和化解金融風險已經成為需要各界高度關注的事項。

（一）法律風險

互聯網金融的法律風險是多個層面的，主要包含了三個方面，監管風險，違法風險和跨邊界風險。

一是監管風險。主要是監管不到位的風險，也就是法律缺位，目前適用于互聯網金融的法律法規還是針對傳統金融行業制定的《商業銀行法》等法規，其中并沒有對互聯網金融的相關規定，因此完全沒有約束能力。雖然目前關于互聯網金融各地都有出臺相關的意見或規定，但是由于互聯網開放性的特點，新的模式在不斷的產生，新制度的約束時限很可能很短，不能起到全面的及時的約束，使得互聯網金融部門業態處于監管真空狀態。

二是違法風險。目前互聯網金融的違法風險主要以P2P為主要形式的非法集資而引起的風險，對于P2P這種金融模式，其安全性尚且不能得到驗證，同時市場中還大量存在著偽P2P模式，也即傳統的民間集資放貸等模式，這些民間活動不但會擾亂市場、催生高利息，還會導致黑社會組織暴力催債、P2P暴雷等危害性極大的違法活動。在民間借貸的同時，很多的借款人的個人信息被不良的出借方掌握，使得借款人成為“肉雞”，個人信息泄露，導致出現更多的社會問題，當前常見的“校園貸”就是典型的案例。

三是跨邊界風險。由于互聯網金融的開放性，使得金融資金可以在全世界范圍內流動，能夠逃過各國監管部門的監管，因此也給非法黑市交易、洗錢、電信詐騙等犯罪活動提供了很好的渠道。由于各種法律的不同，這就給金融犯罪活動的破獲和人員的抓捕帶來巨大的障礙。

（二）信用風險

金融市場的本質就是信用，有了信用才有了市場交易過程，在當前的互聯網金融市場，信用風險也是來源于互聯網平臺的高度開放性，開放性則代表著多元，也使得信息對稱變得更加困難，在互聯網金融市場，部分信用風險是客觀的，是由于信息不對稱導致的，部分信用風險則是主觀的，交易雙方有一方或者雙方都刻意隱瞞了信息，導致了信息不對稱。

一是需求方的信用風險。互聯網金融市場中的需求方，分為組織和個人兩種，但是無論是哪種類型，對于其信用的判斷都是高度依賴互聯網平臺，但是目前互聯網能夠與征信聯系的系統并不多，而即使能夠直接與征信勾連，也同樣不能保證信用沒有風險，這主要是源于當前我們不健全的征信系統，我國的征信體系目前還不健全，整體的征信體系還尚未建立，因此對于組織和個人的征信都不能很全面的進行查詢，因此沒有辦法避免信息的不對稱。

二是供給方的信用風險。傳統的金融行業，獲得金融牌照的資金要求非常高，一定程度上有效的保證了融資和經營的安全性，對于銀行業統一的管理也進一步保證了運作的規范。但是到了互聯網金融時代，互聯網的開放性使得融資變得開放而隱秘，正規的P2P融資企業在不規范的運作情況下紛紛暴雷，不正規的融資企業在沒有強大資金的保證能力下，無力正常運轉，也紛紛暴雷。究其根本原因，也在于市場缺乏對于融資方信用的基本認識，片面的相信虛假的廣告宣傳。

（三）其他風險

一是技術風險。技術風險還是源自于互聯網平臺的特點，互聯網高度依賴于技術支持，雖然為了保證安全性，技術在不斷的更新，但是技術人員很難窮盡技術漏洞的存在可能，一旦黑客或者不法分子侵入企業的系統，那么資金的安全性則無法得到保障，同時由于系統的開放性，取證和追償的過程也將更加復雜。

二是道德風險。道德風險主要是融資平臺的道德風險，部分不法的融資平臺，通過高利率等虛假的宣傳，在社會大量融資，融資后又以種種名目對融資進行非法侵占和轉移，而且這種侵占和轉移完全在暗中進行，沒有監管部門能夠監控，投資人也不能有效的掌握資金動向，最終融資被侵占和揮霍，投資人往往血本無歸。

三、互聯網金融風險的特點

（一）易于擴散

在傳統金融業態內，以銀行為例，銀行之間在央行的監督下都是獨立存在，對其的監管也都比較到位，因此一旦出現金融風險，銀行本身能夠很快的做出反應并將其影響控制在其業務轄區內。但是互聯網金融則完全呈現出不同的情況，由于互聯網平臺的開放性，融資平臺沒有邊界，平臺與平臺之間業務串聯，相互交織，客戶與客戶之間也是相互交織，相互之間的關聯錯綜復雜，因此一旦出現風險，平臺自身和監管方都很難理清問題的邊界，負面信息快速的在互聯網傳播，使得平臺無法控制，如果處理不當，負面的情緒會影響到整個行業，造成負面崩盤，對行業造成巨大影響。

（二）難以控制

互聯網金融時代，信息的傳遞是呈幾何增長，信息的傳播速度極快，只要有網絡，信息就可以發布，同時一個信息接受者可以立即轉變為一個信息發布者，信息的傳播一旦開啟就很難被控制，尤其是負面的信息。對于金融行業而言，威脅最大的就是市場的負面信息和民眾對于金融行業或者企業的喪失信心，從而帶來恐慌和大面積的擠兌，最終造成不可挽回的損失。由于互聯網傳播的速度快、傳播方式特殊，因此作為金融主體和監管方，很難采取有效的措施進行控制。

（三）破壞性大

傳統的金融風險，除非發生全國性或者全球性的系統風險，一般受影響的范圍都相對較小，在可以控制的范圍之內或者銀行金融機構的某個業務區域內，這種局部的損失，金融機構自身不會受到很大的影響，個體的損失也可以由金融機構進行補償。但是在互聯網金融背景下，金融風險的快速傳播和隱秘性使得發生系統性風險的幾率大增，以P2P為例，一旦出現較大個體的危機，很快就會演變為整個系統的恐慌，導致行業普遍的暴雷。

四、防范和化解互聯網金融風險的建議

通過前文的分析，我們明確了互聯網金融風險的主要類型和主要特點，下面我們將結合這些特點來分析如何對互聯網金融風險進行有效的管控，保證互聯網金融行業的健康發展。

（一）法律風險的方面

1.進一步嚴格市場準入

嚴格市場準入主要是從兩個角度著手，一個嚴格規范企業進場規則，另一方面是嚴格企業退出機制。在進場方面，要建立統一的互聯網金融企業注冊和融資技術標準，明確相應的資質要求、資金要求、管理要求和技術要求，只有達到相關條件要求的企業才能進入融資市場。同時還要對企業法人以及主要出資人的信用進行審查，防止企或者組織有預謀的進入市場非法融資。在退場方面，首先要對互聯網金融市場進行動態監控，完善風險預警機制，制定風險緊急應對的預案，要明確退出的監管機構，明確退場的相關條件依據和法律規定，不能破產了之。

2.進一步明確監管主體

只有明確了互聯網金融的監管主體，互聯網金融風險的控制才能從源頭上抓好。首先是要明確互聯網金融監管的部門，由相關政府職能部門牽頭來實施監管，各部門形成合力，共同實施監管。其次是由關鍵主體來制定金融風險控制的防控體系，比如建立預警體系、風險處置預案和風險緊急應對，對互聯網金融企業進行動態監測，及時的發現問題，防止風險發生。

3.進一步明確業務規范

當前互聯網金融行業的業務開展都是依據自身對于行業的理解來制定業務規范，業務工作沒有統一的行業規范。因此要進一步明確業務規范，以行業法規和制度來統一互聯網金融企業的合同簽訂、資金處理和信息公開等業務，規范整個行業的業務工作。這種系統規范的做法，能夠在很大程度上對金融企業實施約束，有無形的業務流程控制，減少風險的發生。

（二）信用風險方面

1.完善企業和個人征信

傳統的個人征信是現有的央行個人征信，但是相比于龐雜的市場行為來說，央行的個人征信內容覆蓋的范圍非常有限，對于資金需求方的中小微企業或者個人而言，很可能無法查詢到相關征信記錄，或者相關記錄沒有被有效的記錄。因此建立一個完善的互聯網金融征信平臺迫在眉睫，這種平臺可以是央行的征信平臺，也可以是獨立的征信平臺，關鍵是要進一步豐富征信信息，提供互聯網金融需要的多樣的征信記錄，完善的征信才能保證信息的對稱，減少不確定性帶來的金融風險。

2.實現征信系統對接

征信記錄是企業和個人的信用身份證，因此需要權威的主體來進行記錄，目前我國的征信系統已經基本建立起來，在基本的金融誠信等方面已進行了較為全面的采集，因此要實現互聯網金融企業征信查詢與央行征信系統的盡快對接，這樣方便互聯網金融機構查詢相關企業和人員的征信信息，較少信息的不對稱。

（三）技術風險方面

1.強化互聯網金融技術規范

實現互聯網金融行業的技術標準統一，在傳統銀行、證券等金融機構與互聯網金融機構之間建立統一標準又相互區別的技術標準，實現技術層面的接軌。同時建立全互聯網金融領域的監控標準和預警體系，設定風險指標，一旦個體或者組織觸碰風險指標，通過互聯網相應的直接進行處置。

2.強化技術基礎建設

我國在信息技術方面已經處于世界領先水平，依托現今的互聯網技術支持，出現了一系列的金融新產品，但是互聯網技術無論發展到何種水平，都相應的面臨著互聯網技術漏洞或者黑客等方面的威脅，因此要不斷的更新技術標準，不斷的開發新技術，建立新的防漏洞技術，保障互聯網金融行業的安全。