資產證券化中信用評級機構的作用與監管探究

周芹

（廈門工學院，福建 廈門 361009）

資產證券化是金融市場不斷創新發展的重要產物。資產證券化市場的發展使得金融市場活動更加活躍，而且資產證券化市場的發展態勢良好。資產證券化的過程中，必然帶來了諸多的信用評級需要，催生了信用評級機構。所以信用評級機構在資產證券化發展過程中起著至關重要的作用。信用評級機構的發展情況決定著資產正確化市場的穩定增長情況，通過分析資產證券化過程中信用評級機構的推動作用以及對潛在道德風險的預測效果，并且就此提出了完善信用評級機構監管機制，促進整個資產證券化市場的持續健康發展的重要建議。

一、資產證券化過程中信用評級的作用

（一）資產證券化實施的關鍵作用

評級機構的發展對于資產證券化的實施起著關鍵性的引導作用，在資本市場資產證券化運營的過程中，通過資產的重組、資產的證券化，實現資產的流動性。信用評級機構通過對資產證券業務的評級，保證證券化的實施。信用評級機構對于資產的組合、擔保等各個步驟的實施奠定了基礎。而且信用評級機構本身的評級結果，有助于降低資產證券化過程中信息不對稱的投資性成本，保證資本市場的穩定發展。資產證券化是以信用為基礎的資產的打包性出售服務，信息的充分與否主要依賴于信用評級機構的評估狀況。所以信用評級機構的發展決定著資產支持證券化的發展速度。

（二）影響資產證券化評估的風險和利益

信用評級機構的職業道德風險與其利益密切相關，信用評級機構通過獲得相應的信用資料，在保證其特權的情況下給出的投資評估結果通常會誤導投資者，損害投資者利益。所以，信用評級機構的監督管理工作制度需要進一步完善，尤其是針對資產證券化過程中的資產重組、打包、拆分的評級，不僅影響著資產證券化金融活動的全面發展，同時有可能由于信用評級機構的職業道德風險升高而出現金融危機。

二、資產證券化中信用評級機構的監管對策

規范信用評級機構自身的職能，嚴格約束信用評級機構的職業道德，并且保護投資者的利益，是推動資產證券化發展的有力措施。評級機構的監管改革應當從信用評級行業的監督改革入手，進一步促進資本市場證券化業務的健康穩定發展。

（一）適當發展信用評級業務

資本市場針對信用評級業務的發展應當引起足夠的重視，在充分意識到信用評級的重要地位基礎上，全面打造具有高水平專業化的信用評級機構，推動資產證券化市場的規范化經營與發展。資產證券化運營的過程中，信用評級主要依賴于數量和質量上的主觀判斷和分析，需要資本市場給予正確的認知和規范信用評級機構的行為，在充分認識到外部信用評級的價值基礎上，發揮內部評級的優勢，能夠有效緩解信用評級機構面臨的困境，達到信用評級和監測的目的，有效規范信用評級行業的運營與發展。信用評級產業化進步的過程中，資產證券化發展活動愈發頻繁，必然使得我國資本市場地更加活躍。

（二）完善信用評級監管機制

有關部門應當充分意識到信用評級監管的重要性，積極建立信用監管機制，完善信用評級行業的監督與管理工作，通過組建信用評級監管小組，全面提升信用評級業務監管效果。開發互聯網信用評估平臺，借助于互聯網對信用評估行業的監管，不僅提高了信用評級行業的規范化管理效果，同時有助于提高信用評級行業業務公開水平，接受社會和資產證券化投資者的監督，增加信用評級等相關業務的透明度。另外，在不斷完善的資本市場環境下，發揮信用評級機構的作用，為投資者提供專業的投資數據，保證投資者的利益，促進信用評級業務在資產證券化過程中合理運用與發展。在信用評級監管機制活動進一步完善發展的過程中，促使整個信用評級產業化發展，增強信用評級機構的市場競爭力和規范化經營。

（三）信用評級付費制和雙評級制度

信用評級付費制度的實施以及雙評制度的發展，為進一步緩解信用評級機構存在的職業道德風險以及利益上的沖突，不斷加強利益沖突管理之時，加快推動投資人付費評級活動的發展，在信用評級機構接受委托后，開展實地調查取證評級，增加了信用評級業務的公平性和客觀性，而且保證了信用評級機構的經濟效益。在一定程度上降低了信用評級機構的職業道德風險，結合資本市場的規范化發展情況，開展信用評級業務，并采取實地考察等方式積極轉變信用評估方式方法，擴展信用評級機構的信息來源和渠道。實行雙評級制度，不僅可以有效降低投資人的成本，同時可以優化信用評級業務的定價活動，雙向評級制度使得評級結果相互印證，最大程度地環節了信用評級機構與投資者之間的利益沖突關系。所以，實施雙評級制度，在約束信用機構的評級業務活動基礎上，全面提升信用評級機構的發展能力，有助于增強我國信用評級活動的市場化運營能力，充分發揮信用評級在資產市場發展中的重要作用，有效降低投資者的投資成本等。

三、結論

本文研究資產證券化信用評級業務發展情況，并結合我國資本市場的規范化經營狀況，充分發揮信用評級機構在市場中的作用，采取科學的信用評級方法和制度，以相對完善的信用評級數據庫資源，強化信用評級行業的發展，在不斷積累資產證券化經驗的過程中，發展信用評級行業競爭秩序，促使整個信用評級機構可以進一步完善相關機制，并提高資產證券化的管理水平，引導資產證券化市場的良性發展。因此，不斷規范信用評級機構的信用評估行為，約束其評估業務活動的規范化進行，不僅可以促進資產證券化經營與發展，同時有助于提高資產證券化投資效益，在全面提升資產證券化發展的效果基礎上，促進我國資本市場的規范化發展，保證資產重組、資產拆分等具體業務活動的穩健開展。