行為經濟學視角下農村家庭資產配置研究

(長沙理工大學 湖南 長沙 410015)

一、選題背景

隨著我國金融市場的不斷發展，家庭投資決策也日益多元化，但仍存在資產配置單一、家庭金融資產組合風險兩極分化的現象，而農村家庭資產配置不合理問題更加突出。中國家庭金融調查報告的數據顯示，2015年中國農村家庭金融資產為30 996元，農村居民股票等無風險金融資產的參與率不足5%。這些數據清晰地披露出農村家庭資產配置的突出問題。由于農村家庭是農村基本單位，因此探討農村家庭資產問題，特別是揭示農村家庭金融資產配置的實際影響因素有著現實需求。

二、研究意義

Campbell在2006年的美國金融年會上首次提出“家庭金融”概念，并將家庭金融、公司金融、資產定價一同作為今后的三大金融研究方向。黨的十八大報告提出，要千方百計增加居民收入。實現發展成果由人民共享。隨著經濟的不斷發展，大多數農村家庭都積累了一定的財富，同時，金融市場中家庭的參與程度也越來越高。在此背景下，研究農村家庭非理性資產配置行為，實現農村家庭的財富保值增值具有重要意義。

三、國內外文獻綜述

國內在農村家庭資產配置方面進行了大量相關研究。連建輝通過實證研究，從存量和增量兩個方而分析了農村居民資產選擇路徑的變化。王宇和周麗研究了東部地區農村家庭實物資產配置與參與金融市場程度的決定因素。王寅考察了江蘇省揚州市農村居民的資產狀況以及金融資產、實物資產的構成與變化。邢大偉分析了江蘇省揚州市農村家庭資產總量和結構的變化，并分析了農村家庭資產、收入和消費的關系。彭慧蓉利用中部3省的調查數據，研究得出了農村居民理財意識缺乏且厭惡風險的結論。多數學者得出一致結論，即當前我國農村居民投資理財意識較低、家庭資產配置結構欠合理。

四、行為經濟學視角下農村家庭資產配置分析

家庭資產按形態劃分一般可分為實物資產和金融資產。實物資產主要包括房地產、商業資產、收藏品、耐用品等；金融資產主要包括現金、銀行存款、外匯、股票、保險資金、金融產品等。根據風險程度，家庭資產可分為高風險資產和低風險資產。高風險資產主要有股票、外匯、經營性資產和金融產品等；低風險資產主要包括現金、存款、債券、房地產、黃金等。

(一)前景理論

心理學家坎內曼(2002年諾貝爾經濟學獎獲得者)提出了“前景理論”。其核心是價值函數和決策權模型。價值函數與傳統的效用函數區別在于，價值函數不是財富的函數而是非盈虧函數，它關注的是財富的變化而不是財富的最終狀態。損失厭惡原則是指在價值函數曲線上，損失狀態曲線比收入狀態曲線要陡，收益變化的斜率小于損失變化的斜率。這意味著決策者對損失比收益更為敏感，比如損失100元帶來的痛苦大于獲得100元帶來的快樂。

具體來說，規避損失原則體現在兩個方面：一方面，農民擴大生產時，會盡量選擇收入不高但收入相對穩定的項目；另一方面，農民選擇貸款渠道時，他們將根據貸款目的確定貸款渠道。農村居民屬于低收入人群，一般更喜歡選擇安全、穩定、低風險、收益確定的產品，比如儲蓄存款、債券等。受有限資金影響，財務管理模式相對單一，無法形成有效的投資組合，客觀現實制約了多元化選擇。

(二)心理賬戶理論

繼預期理論之后，Thaler(2017年諾貝爾經濟學獎獲得者)又提出以“心理賬戶”(Mental Accounting)結果為依據，對投資心理和投資決策進行更深入的描述。所謂心理賬戶，是指個人在進行決策時，對財富的來源和支出會有一個心理加工的過程，對其進行編碼、評價和分類。小到個人和家庭，大到企業和政府，都有明確或潛在的心理賬戶體系，而心理賬戶又不同于傳統經濟學和數學，它以我們想不到的方式嚴重影響決策，使總體的決策違背了最基本的經濟理性人的規律。

李愛梅等發現，心理賬戶的認知標簽和情感標簽會嚴重影響消費者的決策。認知標簽是指個人根據資金的來源將心理賬戶分為常規收益賬戶和意外收益賬戶。常規收益是指通過勞動可以預期和獲得的收入，而意外收益是指個人通過勞動不能預期和獲得的意外財富?！扒楦袠撕灐笔侵斧@得財富給人帶來不同情感的過程，它可以分為積極情感標簽和消極情感標簽。對于農村家庭，如果收入來源屬固定工資、生產性活動等，那么這筆收入基本上會用于穩健性用途，如生活消費或者儲蓄。如果收入來源于意料之外的活動，如各項補貼、扶貧撥款，甚至是意外之財，那這筆收入大多會用于額外消費或者計劃外消費。

同樣，在農村土地流轉問題上，一方面，對土地的感情和對土地的愛一直存在農民的心中。土地是家庭最重要的物質財富，這導致不同的心理賬戶不可替代。土地流轉后，農民失去了土地經營權，土地的心理賬戶失去了可持續收益的保障。另一方面，土地出讓期限大多確定一次，土地增值收益幾乎為零。出售土地的農民沒有完善的社會保障，無法享受土地紅利、保障性收入等租金以外的多重利益，這些問題在一定程度上影響了農民的土地流轉意愿。

五、結論與政策建議

(一)健全法律法規和監督機制。

與機構投資者相比，個人和家庭投資者完全暴露在風險中。同時，金融市場中可能存在的內幕消息、市場失靈等現象會打擊家庭投資者的信心與積極性，尤其對農村家庭投資者影響較大。因此，完善家庭個人投資的相關法律法規，加強對金融市場業務的監管，是保證農村家庭財富動態積累和保護個人投資者的重要前提。

(二)設置專業的咨詢機構，做好投資咨詢和專業引導服務

農村家庭投資者本身缺乏相應的金融素養，他們無法靠自己制訂適合自己家庭的合理投資計劃。為提高服務農村居民，金融機構應定期組織培訓，培養專門與農村居民對接的從業人員，提高從業人員的業務水平和適應能力。同時要引導并培養從業人員的“三農”服務意識，真正將為農村家庭謀福祉、推動農業現代化建設作為自己的行業使命。

(三)加強農村家庭的金融素養，提高家庭成員的專業理財能力

雖然現在我國的平均教育水平有了很大的提高，但在農村地區還是存在教育缺失的現象，更不用說金融素養的教育。因此，為了提高農村家庭的投資理財能力，家庭成員應加強財務知識的學習，提高自身的形勢分析能力和長遠計劃能力。這就要求相關部門推動對金融素養教育的深化，加大金融知識的宣傳，充分調動農村金融機構的積極性和執行力，或將金融教育納入青少年的基礎教育，從基礎教育抓起。