創業投資的風險分析和管理對策研究

吳芳

（中國科技開發院有限公司，廣東 深圳 518000）

創投是投資形式的一種創新，其把自己的資金投入到創業企業中，通過創業企業的高速成長獲得高額回報[1]。創投的對象——創業企業主要是高新技術企業，但是高新技術企業發展存在不確定性，在初期創業階段發展的不確定性更甚，這使得創投風險分析尤為重要。如果創投企業在風險管理環節的工作不夠嚴謹，將嚴重影響企業的經濟效益，所以必須充分重視[2]。因此，對于創投企業而言，風險管理是各項業務順利開展的基礎，是不斷發展的關鍵，需要打造全局性、系統性的風險管理系統。

一、創投企業風險管理存在的問題

（一）風險管理意識不足

創投企業一般是通過“募投管退”四個環節來完成投資業務，“募”是籌資，通過各種渠道吸收不同來源的資金，形成自己對外投資所需的資金池；“投”是投資，通過評估分析創業項目（企業）情況，形成投資決策，完成對外投資；“管”是管理，通過參與創業項目（企業）的成長發展，跟蹤管理其風險動態；“退”是退出，通過選擇合適的時機與方式，進行股權退出，實現增值盈利。可以看出，四個環節環環相扣，才能形成創投企業良性循環發展。但是，并不是所有環節都能有效地進行風險管理，一般創投企業將目光更多地關注在“募投”，而不同程度地忽視了“管退”。風險管理意識的缺失造成未能形成有效的風險預警機制，在一定程度上加大了創投企業的風險不確定性。

（二）資料缺失等信息因素

于其他行業的企業，創投企業既有普遍性的經營風險，還有投資行業特有的信息不對稱等不可測風險。由于創投企業通常不介入創業項目（企業）的日常業務運營，一般都是參考創業項目（企業）給出的財務資料進行決策，所以容易被創業項目（企業）的繁榮表面所惑，難以精準評估投資，也難以及時采取有效的風控措施[3]。特別是高新技術中存在著很多不確定因素以及許多新興企業信息并未透明化，造成創業投資主體不能從企業中獲取有用的信息[1]。另外，創投企業因創業項目（企業）分布行業范圍較廣，在經濟社會環境變動日益快速的情況下，各行各業會不斷產生新問題與新挑戰，但是對于創投企業來說，因行業信息獲取途徑有限，不能及時知曉創業項目（企業）的最新情況，難以快速應對。

（三）風險內控機制不完善

由于我國的創投行業還不成熟，創投企業在財務管理、內部控制方面很難達到成熟行業的要求，在其內部，各部門的職責劃分的不明確，管理混亂，除投資決策流程相對嚴謹外，內部控制作用弱化[4]，并且由于缺乏明確、清晰的風險責任主體，在創投業務中涉及的投資環節復雜、繁多，如果出現投資風險、投資損失，各部門容易相互推諉，對其也缺乏清晰的處理辦法。

二、改進創投企業風險控制工作的策略

（一）建設風險管理文化

創投企業要通過觀念培訓和工作制度塑造重視風險管理的企業文化氛圍，管理層要切實發揮模范帶頭作用，通過各部門協作、全員參與的方法，綜合多個層面考核創投項目（企業），在相互合作、相互學習中增進企業員工的風險意識，規范其投資業務行為，從而在準確分析的基礎上提高決策的科學性、高效性。在具體管理上，通過設置標準、操作流程與手冊，加強過程監控與事后考核，努力讓每個員工在工作時能夠親自體會到風險管理的重要性，并且深入員工心中，使得風險防范成為一種自覺的意識，自覺地規范自己的行為[2]，從而打造既有風險監控氛圍的企業文化環境，又有清晰獎懲責任制度的投資環境[1]。

（二）健全企業管理體制

首先是創投企業在形成投資方案以前，應該根據自身條件，盡量在相對熟悉的領域進行投資，避免盲目跟風，即使是經營狀況優秀的創投項目（企業），也必須從產業前景、市場需求的高度進行宏觀分析，降低投資失誤的風險。在投資的細節上，要采用可測度的優秀的定量分析指標，減少測算誤差，降低投資風險；其次是創投企業需建立預警機制，從而可以及時發現問題所在，留出處理時間，決策者就可以根據此查出問題所在，并就問題予以及時解決，或提出有效措施[5]，比如健全重大業務情況報告制度、嚴格執行重要事項的事中、事后匯報要求等；第三是創投企業需打造獨立、科學的內部事務審計制度，招錄、培訓復合型、有能力的投資風控人員等[6]，從而形成強有力的監控體系。

（三）完善企業治理結構

為了業務開展的便利，創投企業可能會設置較多的下屬企業，如果這些下屬企業不能形成高效、科學的治理結構，不僅難以有效控制自身的風險，而且會影響集團的風險管理。在完善治理結構的過程中，首先應設置一定的獨立董事職位，借此健全董事會的決策功能，同時確保董事客觀獨立性，不斷增強董事會執行功能；其次是著力提高監事會等監察部門工作人員的業務能力和職業素養，借助于完善的企業監督機制，切實發揮監督部門的監管職責，有效提升其工作質量以及監督效率；第三是制定管理人員的誠信監督制度，確保經營、財務等信息的客觀真實、準確完整。

三、結語

綜上所述，作為高風險、高收益的創投企業，為了切實有效地開展風險管理，不僅要在觀念層面予以充分重視，而且要不斷內控與工作流程。從加強風險管理意識、健全企業管理體制、完善企業治理結構等方面予以全面推進，力爭取得更大的經濟效益以及社會效益。