“一帶一路”與人民幣國(guó)際化協(xié)同發(fā)展路徑探析

郭婉婷 劉加 蒲霞 姜壯壯

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，安徽 蚌埠 233000）

一、“一帶一路”倡議的主要內(nèi)容

“一帶一路”是“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的合稱，于2015年正式實(shí)施，它是為了改善全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏動(dòng)力和中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”現(xiàn)狀做出的重大戰(zhàn)略性倡議。 “一帶一路”起始于中國(guó)，連接亞非歐大陸，東邊連接亞太經(jīng)濟(jì)圈，西邊進(jìn)入歐洲經(jīng)濟(jì)圈，五大絲路新線路途徑六十多個(gè)國(guó)家，覆蓋人口約44億人，全球占比63%；生產(chǎn)總值約23萬(wàn)億美元，占比29%。它是世界最大的經(jīng)濟(jì)走廊，旨在加強(qiáng)政治、經(jīng)濟(jì)、文化間的融合和包容，構(gòu)建利益、命運(yùn)、經(jīng)濟(jì)共同體。“一帶一路”是在平等的文化認(rèn)同框架下談合作，共建“一帶一路”在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)要素有序自由流動(dòng)、資源高效配置和市場(chǎng)深度融合方面具有深遠(yuǎn)意義，為人民幣國(guó)際化進(jìn)程帶來(lái)重要契機(jī)。

二、人民幣國(guó)際化進(jìn)程

20世紀(jì)90年代，我國(guó)開(kāi)始使用人民幣作為與鄰國(guó)貿(mào)易的結(jié)算貨幣。次貸危機(jī)后，歐美處境艱難，而中國(guó)綜合國(guó)力不斷提升，人民幣在投資者中的信任度不斷提升。2009年，我國(guó)正式啟動(dòng)人民幣跨境結(jié)算試點(diǎn)，并逐步完善海外清算業(yè)，這是人民幣國(guó)際化進(jìn)程上實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。2015年11月,IMF將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子,占比10.92%，位于美元和歐元之后成為世界第三大貨幣，這是人民幣國(guó)際化的重要里程碑。

據(jù)2016年的人民幣國(guó)際化報(bào)告，人民幣國(guó)際化在跨境收付、國(guó)際使用、資本項(xiàng)目可兌換、國(guó)際合作及跨境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面均取得了顯著效果，具體表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。第一、人民幣跨境收付穩(wěn)居第二，呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。2016，約24萬(wàn)家境內(nèi)企業(yè)使用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算，跨境人民幣收付金額合計(jì)9.85萬(wàn)億元，同期占比25.2%。第二、人民幣國(guó)際使用穩(wěn)步發(fā)展。截至2016年，人民幣已在60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)發(fā)揮儲(chǔ)備貨幣職能；新增人民幣合格境外投資者（RQFII）額度合計(jì)人民幣1.51萬(wàn)億元；新獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的境外機(jī)構(gòu)407家，備案資金1.97萬(wàn)億元。第三、金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。2016年，加大了銀行間債券市場(chǎng)對(duì)合格境外投資者開(kāi)放程度，簡(jiǎn)化對(duì)RQFII的管理，優(yōu)化滬港通機(jī)制，取消總額度限制，啟動(dòng)深港通。同時(shí)，人民幣國(guó)際合作進(jìn)程也取得了較大的進(jìn)展。截至2016年末，我國(guó)央行與36個(gè)國(guó)家和地區(qū)達(dá)成了雙邊本幣互換協(xié)議，總規(guī)模超3.3萬(wàn)億元人民幣。

人民幣國(guó)際化有利于減少貿(mào)易不平等問(wèn)題，同時(shí)也可在部分貿(mào)易中替代美元，享受美元權(quán)力和提高本國(guó)居民福利。此外，還可以增強(qiáng)國(guó)際影響力，提高中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的話語(yǔ)權(quán)。人民幣國(guó)際化是一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，“一帶一路”倡議是我國(guó)構(gòu)建開(kāi)放格局的重要部署，其對(duì)人民幣國(guó)際化既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，那么如何協(xié)調(diào)發(fā)展才能使二者相得益彰，本文將對(duì)其協(xié)同發(fā)展路徑進(jìn)行探析。

三、二者的協(xié)同關(guān)系

首先，人民幣國(guó)際化和“一帶一路”倡議上具有一致性，五通是“一帶一路”的主要目標(biāo)，其中貨幣流通是基建、貿(mào)易等國(guó)際合作的基礎(chǔ)，人民幣國(guó)際化的推進(jìn)將加深區(qū)域間的貨幣流通，保證其他四通的順利推進(jìn)。其次，人民幣國(guó)際化與“一帶一路”在實(shí)際運(yùn)作中相輔相成。“一帶一路”建設(shè)為人民幣國(guó)際化帶來(lái)重要契機(jī)，得益于“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)產(chǎn)生的巨大資金需求，人民幣國(guó)際化有望實(shí)現(xiàn)路徑、模式及關(guān)鍵領(lǐng)域結(jié)算多方面的突破。同樣地，人民幣國(guó)際化也為“一帶一路”的實(shí)施提供了匯率穩(wěn)定的結(jié)算貨幣，為“一帶一路”穩(wěn)步推進(jìn)夯實(shí)了基礎(chǔ)。

（一）“一帶一路”是人民幣國(guó)際化的重大機(jī)遇

首先，“一帶一路”計(jì)劃實(shí)施是人民幣國(guó)際化的根本動(dòng)力，有利于擴(kuò)大人民幣的資金融通和境外流通。“一帶一路”建設(shè)廣泛涉及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生等領(lǐng)域，一方面為人民幣境外流通營(yíng)造了良好環(huán)境，另一方面這些項(xiàng)目將催生巨額融資需求和人民幣跨境使用需求。面對(duì)這些巨額融資需求，中國(guó)可積極推動(dòng)人民幣債券的境外發(fā)行，在深度上實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的突破；人民幣流通規(guī)模的擴(kuò)大，有助于人民幣結(jié)算貿(mào)易圈的形成，在廣度上取得突破進(jìn)展。

其次，“一帶一路”建設(shè)有利于夯實(shí)人民幣區(qū)域化基礎(chǔ)，區(qū)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)人民幣美元雙邊計(jì)價(jià)。“一帶一路”建設(shè)有利于推進(jìn)沿線國(guó)家的互聯(lián)互通，促進(jìn)國(guó)際產(chǎn)能合作，加速區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程。我國(guó)出口相關(guān)設(shè)備、基建設(shè)施時(shí)，多采用人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，隨著“一帶一路”深入推進(jìn)，人民幣結(jié)算和計(jì)價(jià)比例會(huì)大幅穩(wěn)定提升。同時(shí)，我國(guó)與沿線國(guó)家在經(jīng)濟(jì)、文化等方面的頻繁交流，人民幣的接受程度也會(huì)隨之提高，形成良性循環(huán)。

最后，“一帶一路”在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中具有風(fēng)險(xiǎn)緩沖作用。“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)大多為經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)的中等收入國(guó)家，資本存量較低，有利于中國(guó)資本向外轉(zhuǎn)移。資本轉(zhuǎn)移一方面可緩解中國(guó)外匯儲(chǔ)備壓力，改善資本結(jié)構(gòu)失衡；另一方面可擴(kuò)大以儲(chǔ)備資產(chǎn)形式存在的人民幣規(guī)模，發(fā)揮儲(chǔ)備職能。此外，各國(guó)金融市場(chǎng)也會(huì)隨著產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)移打通，促進(jìn)人民幣國(guó)際化實(shí)現(xiàn)模式上的突破。

（二）人民幣國(guó)際化是“一帶一路”的實(shí)施基礎(chǔ)

首先，人民幣國(guó)際化在資金上助力“一帶一路”進(jìn)程。“一帶一路”倡議涉及較多民生工程，且基建項(xiàng)目典型特點(diǎn)在于：資金需求量巨大，建設(shè)周期長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)投產(chǎn)比低。這種情況下，人民幣國(guó)際化恰好提供信貸資金支持，通過(guò)亞投行、絲路基金等資金融通新制度擴(kuò)大人民幣對(duì)外投資，資金再經(jīng)由經(jīng)常項(xiàng)目流回國(guó)內(nèi)，形成良性回流機(jī)制。

其次，人民幣國(guó)際化使“一帶一路”實(shí)施更為便利。“一帶一路”倡議實(shí)施3年多來(lái)，已經(jīng)在貿(mào)易和投資方面取得巨大成就，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏動(dòng)力，全球經(jīng)濟(jì)低迷的形勢(shì)下，“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)貿(mào)易投資額取得漲足進(jìn)步。中國(guó)與“一帶一路”區(qū)域需要將結(jié)算便利化，逐步降低貿(mào)易壁壘，促進(jìn)亞洲經(jīng)濟(jì)共同體的構(gòu)建。

第三，人民幣國(guó)際化可以在一定程度上規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)下美元是國(guó)際主要結(jié)算貨幣，而自2008年金融危機(jī)以來(lái)，美元幣值不穩(wěn)定為國(guó)際貿(mào)易帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)采取量化寬松政策導(dǎo)致美元不斷貶值，美聯(lián)儲(chǔ)加息造成世界人心惶惶。相對(duì)來(lái)說(shuō)，人民幣匯率穩(wěn)定，以人民幣計(jì)價(jià)可避免美元匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，保證“一帶一路”參與國(guó)家的利益。

四、協(xié)同發(fā)展的政策建議

（一）發(fā)展人民幣國(guó)際債券，推動(dòng)“走出去”進(jìn)程

開(kāi)放和推動(dòng)人民幣債券市場(chǎng)發(fā)展，建立良好的回流機(jī)制，人民幣才能夠成為真正的國(guó)際化貨幣，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)真正“走出去”。債券市場(chǎng)通常具有固定收益性、低波動(dòng)性、合格機(jī)構(gòu)投資性、交易大宗性。從投資功能出發(fā)，發(fā)展與開(kāi)放人民幣債券市場(chǎng)，可豐富人民幣投資渠道，為境外投資者提供多樣化的人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)；從儲(chǔ)備功能出發(fā)，培育流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)低、開(kāi)放度高的人民幣債券市場(chǎng)，推動(dòng)人民幣計(jì)價(jià)債券成為全球安全資產(chǎn)，是穩(wěn)定人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的重要條件。

（二）加速人民幣境外中心建設(shè)，提供多元化的投融資方式

持續(xù)推進(jìn)“一帶一路”沿線的國(guó)際金融中心建設(shè)，才能更好地發(fā)揮“一帶一路”倡議優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)人民幣國(guó)際化，拓寬人民幣結(jié)算國(guó)際范圍和規(guī)模。今后的戰(zhàn)略重點(diǎn)應(yīng)由加大人民幣離岸中心數(shù)量向建設(shè)海外金融市場(chǎng)質(zhì)量轉(zhuǎn)移，設(shè)計(jì)和構(gòu)建多元化的人民幣產(chǎn)品體系，賦予投資者更豐富的投資選擇。認(rèn)清歐美貨幣缺乏流動(dòng)性的現(xiàn)狀并把握機(jī)遇，增強(qiáng)人民幣在境外市場(chǎng)計(jì)價(jià)結(jié)算的基本功能，進(jìn)一步拓展國(guó)際借貸和儲(chǔ)備貨幣的職能，推動(dòng)人民幣境外市場(chǎng)的穩(wěn)重向好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

（三）推進(jìn)石油等大宗商品使用人民幣計(jì)價(jià)

2009年起，中國(guó)與多個(gè)石油輸出國(guó)簽訂了“油貸互換”協(xié)議，該模式在“一帶一路”沿線國(guó)家的更多領(lǐng)域推廣，可推進(jìn)人民幣結(jié)算計(jì)價(jià)的進(jìn)程。2015年開(kāi)始，境內(nèi)原油期貨市場(chǎng)已經(jīng)擯棄美元，使用人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算，對(duì)人民幣國(guó)際化有很大貢獻(xiàn)。推動(dòng)石油等大宗交易商品使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，是人民幣國(guó)際化路徑上的重要突破。