論公司籌資風險成因分析及防范

韓飛

（沈陽遠大鋁業工程有限公司，遼寧 沈陽 110000）

伴隨著市場環境下經濟的不斷發展，企業對資金的需求量也日益增大。籌資是企業資金的一個重要來源，但有很多企業輕視或忽略由于籌資活動所帶來的籌資風險，以致出現錯誤決策導致經營不當。隨著我國籌資市場環境的日益改善，企業自身也應做到與時俱進，解籌資風險的成因，學會衡量籌資風險，找到與企業籌資方式所對應的防范措施，促進企業的良好運行，爭取完成企業的利潤最大化，實現企業價值。

一、籌資風險的成因

（一）籌資活動引起的風險

1、籌資方式單一增加籌資風險。籌資有很多種方式，不同的籌資方式所具有的難易程度是不盡相同的，給企業帶來的籌資風險也是不一樣的。企業的營業利潤和企業的債務償還壓力有著一定的反比關系，通常情況下來講當企業的營業利潤越高，債務償還的壓力就越小，那么相對的企業營業利潤越低，債務償還的壓力就越大[1]。如過于依賴銀行借款這種單一的籌資方式，銀行借款的資本成本也有可能會影響到該公司的經濟情況，進一步擴大了債務額度，增加了公司債務償還的壓力。當債務到期時企業不能按照時間約定用利潤來完整地償還所欠債款的本息額度,這對一個企業來說是具有很大程度的經營風險的。

2、負債過高引起籌資風險。產權比率=負債總額/股東權益*100%，這一指標指數越高，表示該企業自有資金越少、負債總額越大，所以企業的財務風險就隨之升高。通常情況下認為當這一指標小于100%時，企業具有較強的償債能力，債務的償還壓力相對較小。這一指標遠遠高于正常值，說明負債比例遠高于企業的自有資金，負債占比過高，企業債務償還的壓力偏大。其中流動負債這種籌集資金的方式資本成本相對較高，給企業帶來的籌資風險也是比較大的。一個企業在進行債務償還的時候，首先需要償還的是流動負債，其次是非流動負債[2]。因此，如果一個企業的流動負債占企業總負債的比率較高的話，會直接影響到公司的利潤及其價值，會給公司帶來一定的籌資風險。

3、風險意識薄弱引起籌資風險。是否具有風險意識對于一個企業來說是十分重要的，這關系到這個企業是否能夠做到提前有效地進行風險衡量、控制風險，將籌資風險降到最低，實現企業的目標利潤最大化[3]。有關人員忽略了對籌資的有效管理活動，導致企業的籌資風險的升高，影響到了企業的利潤與價值。企業財務人員如對風險的意識也較低，不能正確地認識到籌資風險的范圍及其影響程度，當公司的經營管理出現問題的時就不能及時發現并指出，在出現籌資風險的時候也無法做到及時察覺并進行進一步的風險控制。從主觀上缺乏對籌資風險的考慮，從而進一步導致了籌資風險的疊加。

（二）經營活動引起的風險

1、應收賬款周轉率過低增加籌資風險。應收賬款在一個企業中有著舉足輕重的地位，應收賬款是否能夠及時收回影響到這個公司的資金流動性及其使用效率。應收賬款周轉率是銷售收入與應收賬款的比率，用來衡量該企業應收賬款的變現能力。一般情況下，應收賬款周轉率這一指標指數越小，表示該公司應收賬款的周轉能力越弱，應收賬款的回收速度較慢，資金的流動性也比較弱，還有可能存在著一些壞賬的情況，相反的若應收賬款周轉率相對較高，則表明該企業的應收賬款的周轉能力較強，應收款項的回收速度較快，資金的流動性較好[4]。應收賬款的周轉能力較弱、回收速度較慢，資金的流動性比較弱，企業產生壞賬的風險也較大，影響企業資金的正常周轉。當企業需要資金進行債務償還時，則無法拿出足夠資金，給企業增加了籌資風險。

2、存貨周轉率過低增加籌資風險。存貨周轉率一是以成本為基礎的存貨周轉率，即一定時期內企業銷貨成本與存貨平均余額間的比率。二是以收入為基礎的存貨周轉率，即一定時期內企業營業收入與存貨平均余額間的比率。這一指標可以反映出企業對存貨管理的程度，一般情況下來講是越高越好，但也不能過高。存貨周轉率過慢，表示這個企業有過多的流動資本用于存貨，若周轉率高于最佳值則說明企業的存貨水平太低[5]。存貨周轉率很低，說明該企業有過多的流動資金用于存貨，形成了資金浪費，不能更好地將資金用于企業的業務經營，當企業需要資金時無法及時提供，增加了企業的籌資風險。

二、籌資風險的防范

（一）加強籌資管理降低籌資風險

1、實現籌資方式多元化。公司的短期償債能力和長期償債能力比較薄弱的，可以進行股票的非公開發行籌集資金，使公司的凈資產得到了一定數量的增加，降低了該公司的資產負債率。還可以通過社會資金，或為達到一定目的需要與公司相互之間進行投資、融資的其他企業資金這種相關的籌資渠道吸收直接投資，以籌集得到企業所需的目標資金，減小由于籌資方式的選擇而給公司帶來的籌資風險，維持并保護企業未來長遠地正常發展營運。從長遠角度來看，公司更應該做到的是不斷地使自身變得強大，依靠自身的能力不斷地使企業的財富得到積累，日后其他的新型籌資方式也可以被公司所利用，進一步地降低企業的籌資風險，減小債務的償還壓力。

2、降低負債占比。對于一個企業來說就算它的業務能力再強、銷售收入再高，一旦出現公司的債務額度高于收入額度的情況，這個企業還是面臨著高強度的財務風險。這樣應該加快優化企業現有的資本結構，尋求最佳資本結構，使得企業的綜合資本成本達到最低、將企業的風險降到最小、使企業的利潤達到最大、公司的價值最大[6]。減少流動負債，流動負債的資本成本是偏高的，它的資本成本將直接關系到一個企業因籌集資金而導致的風險。認真考慮企業所應該使用的借款方式，不可盲目地進行選擇決策。綜合考慮相關因素，保持負債結構的穩定性，合理選擇流動負債的額度，盡量多選擇一些非流動負債的借款方式，降低籌資的風險。

3、加強風險意識。公司需要從現行市場的角度出發，充分考慮目前會導致籌資風險的各因素，制定出合理的風險防范方案，做到對籌資風險的有效控制、對公司利潤最大化的爭取。公司的財務人員來要不斷地提高自身的專業素質和能力，正確地認識到風險的本質含義及其影響范圍，樹立一個良好的風險意識觀念，增強創新的意識與能力。能夠對風險有效預測，了解影響籌資風險的因素，找到并指出防范風險的有效途徑。領導者應放眼于大局，加強自身的科學決策能力，增強對企業籌資活動的管理。公司還應設立科學完整的風險評估系統，完善并健全公司現有的風險管理制度，全方位多角度地去降低公司的籌資風險。

（二）加快營運資金周轉降低籌資風險

1、加快應收賬款周轉。一個企業的營運能力的強弱關系到這個企業是否能夠長久地經營下去，多體現為這個企業的資金流動性的強弱。公司可以從多個角度來促進資金的流動性，提升公司的營運能力。賒銷活動是企業一種很常見的銷售方式。企業在賒銷活動發生后及時地關注債務人的經營經濟狀況，以免發生大額度的壞賬而未發覺從而影響到自身的資金周轉問題。企業可以根據不同的債務人的不同情況來制定不同的應收賬款收回計劃。如果出現應收賬款無法收回的情況，相關負責人員應及時確認并上報給上級領導，以便盡早找出相應的解決對策，以免當公司應收賬款過大的問題而影響企業資金流動性和營運能力，從而產生籌資風險。

2、加快存貨周轉。企業還應該多加注意的就是對存貨的管理，相關負責人員應當根據市場的需求和公司的實際營運水平合理的、有計劃地去安排生產和銷售。在確保營運存貨和安全存貨的前提下，為促進企業良好經營，可以適當地減少公司在產品的產量，降低現有存貨的積累量，將存貨盡可能多地銷售出去，提升企業的經營利潤。否則，一旦出現大量存貨積累而無法銷售的情況，則會直接導致企業的收入、利潤降低，同時也會占用企業大部分的資金，影響資金的流動性和利用效率，從而影響企業的債務償還能力和企業的營運能力，增加籌資的風險，也不利于公司將來的長遠發展。