基于余額寶的理財風(fēng)險分析及對策研究

(沈陽理工大學(xué) 遼寧 沈陽 110159)

一、研究背景及意義

(一)研究背景

隨著我國金融行業(yè)的不斷發(fā)展，新興的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品也層出不窮，余額寶集儲蓄、投資理財、消費(fèi)等功能于一體，實(shí)現(xiàn)了平民化投資理財?shù)哪繕?biāo)，也成功體現(xiàn)了“普惠金融”的價值理念。

余額寶可以有效地盤活支付寶用戶存放于支付寶余額中的大量沉淀資金，余額寶內(nèi)的資金還可以用于支付寶賬戶轉(zhuǎn)賬以及銀行卡提現(xiàn)等，交易過程不會產(chǎn)生手續(xù)費(fèi)。但是，作為一種創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，余額寶的風(fēng)險問題也一直是業(yè)內(nèi)人士熱議的焦點(diǎn)，如果用戶操作不當(dāng)或余額寶管理不善，很可能導(dǎo)致重大的理財風(fēng)險。規(guī)模越大，責(zé)任越大，如何保障交易過程的安全性是決定余額寶未來發(fā)展的關(guān)鍵問題。

(二)研究意義

如今余額寶已具有了廣泛的群眾基礎(chǔ)，分析余額寶的理財風(fēng)險并研究其應(yīng)對措施，在國家層面可以督促政府盡快制定互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)，建設(shè)社會信用體系，建立起有效的投資者保護(hù)機(jī)制，為互聯(lián)網(wǎng)理財客戶設(shè)置第一道屏障。

對于金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，有利于其建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險監(jiān)管制度，強(qiáng)化對余額寶交易活動的監(jiān)管，保護(hù)用戶的合法權(quán)益，有效的約束也在一定程度上有助于余額寶類理財產(chǎn)品的后續(xù)發(fā)展。對于余額寶的用戶而言，研究其風(fēng)險及相關(guān)控制措施，對用戶增強(qiáng)理財風(fēng)險意識，正確看待高收益背后隱藏的風(fēng)險，提高風(fēng)險擔(dān)當(dāng)能力，保證投資效益，維護(hù)自身合法權(quán)益有重要意義。

二、余額寶的產(chǎn)生及發(fā)展現(xiàn)狀分析

(一)余額寶的產(chǎn)生

余額寶的全稱是天弘余額寶貨幣基金。2013年我國中央銀行實(shí)行的貨幣緊縮政策使商業(yè)銀行爆發(fā)資金短缺危機(jī)，當(dāng)年6月余額寶利用此契機(jī)應(yīng)運(yùn)而生，并快速集納了普通用戶的大量資金。

余額寶隸屬于阿里巴巴集團(tuán)旗下的螞蟻金服，是一款充分利用了支付寶第三方結(jié)算功能的浮動收益理財產(chǎn)品。余額寶的推出，豐富了國人的理財途徑，實(shí)現(xiàn)了碎片化資金理財，憑借高于銀行活期儲蓄年利率的高收益和優(yōu)于銀行定期存款的高流動性快速吸引了大量客戶。

(二)余額寶的運(yùn)作模式

余額寶的運(yùn)作過程中，主要的運(yùn)營方是支付寶網(wǎng)絡(luò)公司、天弘基金公司以及支付寶客戶。其中，余額寶貨幣基金由天弘基金公司發(fā)行，借助支付寶的平臺直接銷售，吸納了大量資金；為天弘余額寶基金提供渠道和第三方結(jié)算服務(wù)的是作為中介的支付寶公司，并收取交易金額的一定比例作為管理費(fèi)用；支付寶客戶將流動資金轉(zhuǎn)存到余額寶賬戶內(nèi)，從而實(shí)現(xiàn)對天弘余額寶基金的申購，可以獲得較高的收益。這一模式可謂成功達(dá)成了三大主體互利共贏的局面。

余額寶基金的贖回采用T+0日實(shí)時模式，收益按天復(fù)利結(jié)算，該基金的申購門檻僅需1元，并且客戶可以使用余額寶內(nèi)的資金進(jìn)行線上和線下支付、轉(zhuǎn)賬以及銀行卡提現(xiàn)，所有的操作流程即時生效，在為客戶提供余額增值服務(wù)的同時又不會影響客戶的支付結(jié)算。

(三)余額寶發(fā)展現(xiàn)狀分析

自2013年上線以來，經(jīng)過3年多的發(fā)展，余額寶的業(yè)務(wù)量不斷地擴(kuò)大。通過該貨幣基金2017年的一季報可知，其凈資產(chǎn)規(guī)模當(dāng)年為 11396.38億元，相比2016年年末增加了3000多億元，并且向該基金進(jìn)行投資的用戶已超3億人次，這使余額寶貨幣基金在全球范圍內(nèi)成為申購人數(shù)最多的貨幣基金。支付寶有8億用戶，就目前情況而言，余額寶在用戶群體中的熱度不減，這預(yù)示著搭建于支付寶平臺的余額寶依舊有相當(dāng)大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

三、余額寶的風(fēng)險識別

(一)市場風(fēng)險

余額寶資金的主要投向?yàn)殂y行協(xié)議存款和短期債券等，貨幣市場資金的供求情況會對銀行協(xié)議存款的利率產(chǎn)生影響。我國正處于金融業(yè)變革的進(jìn)程中，市場資金的供求情況難以準(zhǔn)確把握，這將導(dǎo)致余額寶的市場風(fēng)險進(jìn)一步加大。

另外，國家機(jī)構(gòu)執(zhí)行的利率政策也會影響余額寶的收益。美國版的“支付寶”PayPal，曾于1998年推出了美版“余額寶”——PayPal基金，2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，美國實(shí)行零利率來刺激經(jīng)濟(jì)，PayPal貨幣基金的收益大幅降低，最終于 2011 年清盤并退出金融市場，究其原因就在于市場利率風(fēng)險。中國的余額寶會不會重蹈PayPal基金的覆轍，這正是不可確定的市場風(fēng)險，余額寶基金需要依靠良好的管理來穩(wěn)定收益率，留住客戶資源。

(二)信用風(fēng)險

在余額寶上線之初，阿里巴巴就以“七日年化收益為活期儲蓄的11～23倍”作為廣告宣傳語，但是將資金存入余額寶就是投資了基金，余額寶的收益有風(fēng)險，從投資者的必要報酬率公式出發(fā)，余額寶的報酬率中就應(yīng)該有風(fēng)險溢價作為補(bǔ)償，所以其高于活期存款利率是必然的。

另外，余額寶將七日的收益年化是有前提條件的，即這七日的收益可以不斷循環(huán)并且要持續(xù)一年，但貨幣市場上資金供求狀況并不穩(wěn)定，同業(yè)拆借利率也在不斷波動，因此七日的收益簡單換算為年化收益也就缺乏可信度，甚至有些誤導(dǎo)用戶。

(三)政策性風(fēng)險

支付寶借助余額寶來實(shí)現(xiàn)基金銷售這一目的，但是它本身并不具備基金銷售資格，將余額寶基金的交易嵌入了電子商務(wù)一環(huán)，可以說是打了政策的“擦邊球”。

支付寶與天弘基金的合作一直屬于模糊地帶，相關(guān)的法律法規(guī)也沒有給出明確的界定。雖然目前監(jiān)管部門沒有出臺相關(guān)舉措，但是隨著余額寶的不斷發(fā)展，政府和監(jiān)管部門必然會完善相關(guān)的政策和出臺監(jiān)管措施，這樣余額寶就可能面臨更大的政策風(fēng)險。

四、有效控制余額寶風(fēng)險的對策措施

(一)從投資者角度出發(fā)

(1)應(yīng)該正確看待余額寶超過活期存款的高收益率，了解其潛在風(fēng)險。一直以來，分散投資都是規(guī)避風(fēng)險的良方,將資金分散投資就不容易出現(xiàn)全面虧損的狀況，投資者應(yīng)遵循分散投資的原則，同時尋找投資對象更為分散的基金產(chǎn)品。

(2)要盡可能準(zhǔn)確地熟悉余額寶發(fā)布的基金贖回規(guī)則,提高對互聯(lián)網(wǎng)理財風(fēng)險的判斷力。當(dāng)今社會仍然遵循“現(xiàn)金為王”的規(guī)矩,投資者不應(yīng)把所有的現(xiàn)金都投進(jìn)去,如果余額寶出現(xiàn)技術(shù)故障等問題,就會導(dǎo)致現(xiàn)金短缺的窘?jīng)r。

(二)從余額寶自身角度出發(fā)

(1)優(yōu)化企業(yè)投資產(chǎn)品配置。阿里巴巴以犧牲支付寶巨大的沉淀資金收益作為代價，換來了不斷壯大的資金鏈，這就需要余額寶基金管理團(tuán)隊在確定余額寶資金的投資方向時，既要保證基金的收益率，也要盡可能地降低伴隨收益而來的風(fēng)險。

(2)加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融交易的可靠性。支付寶應(yīng)該加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)的安全檢查和管理工作，提高風(fēng)險抵抗能力，同時還可以在App中積極主動宣傳互聯(lián)網(wǎng)金融安全知識，解決網(wǎng)絡(luò)技術(shù)中的安全問題。

(三)從監(jiān)管部門層面出發(fā)

(1)逐步轉(zhuǎn)變金融行業(yè)現(xiàn)行的監(jiān)管體制。不同于我國金融行業(yè)的分業(yè)監(jiān)管體制，發(fā)達(dá)國家實(shí)行的是功能監(jiān)管，在其國內(nèi)電子商貿(mào)發(fā)展的過程中，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)早已介入網(wǎng)絡(luò)交易活動中，所以它們并沒有發(fā)展出大量的互聯(lián)網(wǎng)第三方支付機(jī)構(gòu)，功能監(jiān)管也可以使國家對整個金融系統(tǒng)的管理更有序。

(2)加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)南M(fèi)者保護(hù)。可以盡快出臺對互聯(lián)網(wǎng)金融投資者的保護(hù)條例，切實(shí)保護(hù)投資者的利益不被損害，增強(qiáng)投資群體的參與信心，這對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展也大有裨益。

五、結(jié)束語

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展帶來了金融業(yè)態(tài)的創(chuàng)新與變革，而余額寶之所以受到客戶的青睞是因?yàn)樗鼡屨剂耸袌鱿葯C(jī)。但隨著金融創(chuàng)新的不斷升級，國家對于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管機(jī)制也會不斷完善，風(fēng)險便會逐步降低。因此，強(qiáng)化國民理財風(fēng)險意識是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中必不可少的一步。

任何新事物都要以辯證的觀點(diǎn)去分析評價，既要看到它的利益，也不應(yīng)該忽視其弊端的存在。因此，未來在鼓勵和推動互聯(lián)網(wǎng)金融理財行業(yè)發(fā)展的同時，也要做好對其風(fēng)險的識別、防范和控制，這體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)時代的新特征，也有助于塑造一個良好的互聯(lián)網(wǎng)理財環(huán)境，使余額寶類理財產(chǎn)品逐漸成為中小投資者的重要投資渠道。