影響企業(yè)對外直接投資風險的因素分析

(天津財經(jīng)大學經(jīng)濟學系 天津 300222)

一、我國企業(yè)對外直接投資面臨的風險

我國企業(yè)對外直接投資發(fā)展勢頭良好，涉及的投資領(lǐng)域范圍較大，幾乎涵蓋了國民經(jīng)濟所有門類，亞、歐及北美地區(qū)為主要投資地。我國在國際經(jīng)濟收支往來中，會面臨各種各樣復(fù)雜的與企業(yè)內(nèi)外狀況和東道國投資背景有關(guān)的風險。這些風險將伴隨著投資的整個過程，我國企業(yè)在進行對外直接投資活動時要重視對這些風險的識別。本部分內(nèi)容主要分析企業(yè)對外直接投資面臨的七種風險，但是風險類型遠遠不止這七種，還包括道德風險、營銷風險、品牌風險以及財務(wù)風險等。

(一)政治風險

政治風險是企業(yè)最不可預(yù)測的風險。影響政治風險發(fā)生的因素有政治制度的變動、國家局勢的緊張以及突然爆發(fā)的戰(zhàn)爭危險。企業(yè)在進行對外投資活動時由于地理位置距離太遠，信息不對稱，往往很難預(yù)測到該類風險的發(fā)生，況且這類風險只有東道國政府高層才有可能知道一些苗頭。而我國某些企業(yè)對投資目標國的最基礎(chǔ)的情況都不太了解，更不用說能提前知道對方政治制度的變動內(nèi)容。政治風險比較大的地區(qū)社會各階層之間沖突比較嚴重，政治制度不完善再加上民眾很容易受到不懷好意的人的惡意引導(dǎo)進行大規(guī)模的破壞活動，威脅到國家發(fā)展秩序和社會治安的穩(wěn)定。我國企業(yè)對外直接投資面臨的政治風險在發(fā)達國家的程度比較小，但是也會受到政治風險的影響。世界上一些發(fā)達資本主義國家尤其是美國在世界范圍內(nèi)散布“中國威脅論”的謠言，企圖阻止中國的快速發(fā)展。這樣的行為對進行對外直接投資的企業(yè)產(chǎn)生了不利的影響，企業(yè)的對外投資活動受到當?shù)厝嗣竦膰乐氐种疲矊χ袊髽I(yè)的形象產(chǎn)生了破壞作用。

(二)外匯風險

外匯風險是指我國企業(yè)對外直接投資時可能會由于匯率的波動影響企業(yè)現(xiàn)金流量，從而導(dǎo)致企業(yè)投資成本增加。匯率風險是企業(yè)在進行對外直接投資活動時需要尤其加以重視的風險之一。一國的匯率變動是受到該國經(jīng)濟、政治以及社會等多種綜合因素的影響而發(fā)生變化的。匯率風險可從以下三個方面進行分析。首先，發(fā)達國家一般實行“浮動匯率制”，而發(fā)展中國家因匯率方面的制度還不太健全主要依賴發(fā)達國家，這樣一旦發(fā)達國家發(fā)生匯率波動，那么很多發(fā)展中國家的經(jīng)濟可能都會受到影響，從而進行對外投資活動的企業(yè)所持有的貨幣會縮水，最終因資金融通困難而倒閉破產(chǎn)。我國企業(yè)更愿意在發(fā)達國家進行投資，就是因其匯率比較穩(wěn)定，企業(yè)面臨的風險比較小。其次，企業(yè)對外直接投資時在“硬幣”和“軟幣”的選擇上，最好更多地持有硬幣，因為硬幣的發(fā)展趨勢是持續(xù)上升的，貶值的可能性比較小，從而企業(yè)遭遇損失的不確定性較小。所以選擇適當?shù)膸欧N很重要，這關(guān)系著企業(yè)直接利益的增加或損失。最后，對于一些規(guī)模大的對外投資企業(yè)來說，其可能涉及多個國家進行投資活動，這樣就會有一個公司持有多個國家貨幣的情況。為了資金管理方便，企業(yè)可能會把所持有的不同國家的貨幣兌換成同一地區(qū)的貨幣，這樣會大大增加外匯風險。企業(yè)持有多個不同類型國家的貨幣可以有效規(guī)避外匯風險。

(三)社會風險

社會風險是指企業(yè)在對外直接投資時由于不了解東道國當?shù)厝说男枨蟆⑿叛鲆约皟r值觀等，觸犯了當?shù)厝说慕桑瑥亩艿铰?lián)合抵制的不確定性。因為地理位置、生存環(huán)境以及歷史因素的不同，不同國家之間的社會文化也存在差異。文化的沖突是社會風險最主要的影響因素之一，也是我國企業(yè)對外直接投資要特別注重的風險因素之一。即使是相同社會模式的國家，它們之間所遵循的文化價值觀也會不同，每個國家都有其獨特的文化內(nèi)涵。舉例來說，很多國家都嚴格遵循8小時工作制的傳統(tǒng)，我國企業(yè)可能存在員工加班現(xiàn)象。在這樣的情況下，對外投資企業(yè)雇用的當?shù)貑T工會對我國企業(yè)產(chǎn)生強烈的不滿情緒，口口相傳，久而久之企業(yè)的對外形象會嚴重受損。在這方面中信集團做得比較好，中信集團在對目標地區(qū)進行投資時，首先會詢問對方政府有什么要求，然后看自己的企業(yè)能否滿足對方的要求，只有在相互獲利的基礎(chǔ)上才會進行資源合作。

(四)法律風險

法律風險是指企業(yè)在境外直接投資時不了解他國對外投資的相關(guān)規(guī)定或其明顯存在的對外資的限制，并在國際交往中由于觸犯了這些規(guī)定而遭到經(jīng)濟處罰導(dǎo)致利益受損的情況。法律風險處理不當也會使我國對外投資企業(yè)遭受經(jīng)濟利潤損失，但是此種風險在大部分情況下是可控的，經(jīng)過精密調(diào)查后可以避免的。法律風險產(chǎn)生的原因主要有以下幾個方面。首先，企業(yè)盲目投資，對投資目標區(qū)的法律制度沒有充分了解。東道國法律對企業(yè)所選擇的投資領(lǐng)域有限制性規(guī)定，而這一規(guī)定很可能會使企業(yè)無法獲利，甚至遭受虧損。其次，東道國頒布的某些法律屬于實驗性條款，企業(yè)無法準確獲得這些條款的具體起始日期和結(jié)束時間，這會對企業(yè)經(jīng)營決策產(chǎn)生影響。另外，某些國家的法律制度不太健全、朝令夕改，企業(yè)在進行對外投資時要把這些因素都考慮在內(nèi)。最后，企業(yè)缺乏專業(yè)的法律人員、沒有成立專門的法律部門，在處理法律糾紛時會無力應(yīng)對，不能得心應(yīng)手，從而使本該勝訴的法律案件敗訴。一些企業(yè)在對外投資時仍然按照本國法律規(guī)定行事，如果兩國之間的法律存在明顯差異，企業(yè)就可能違背東道國的法律。比如斯里蘭卡的保護勞工合法權(quán)益的法律比我國有關(guān)規(guī)定嚴格，我國企業(yè)在斯里蘭卡投資時就要按照當?shù)胤傻囊?guī)定保護勞工合法權(quán)益。

(五)管理風險

管理風險是指由于我國國際化企業(yè)管理制度不健全，導(dǎo)致管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)失誤，從而對我國對外直接投資企業(yè)的收益與成本產(chǎn)生難以估量的影響。管理風險產(chǎn)生的原因主要體現(xiàn)在以下方面：首先，從組織結(jié)構(gòu)的角度來說，我國現(xiàn)代企業(yè)制度起步晚、發(fā)展時間短，即使發(fā)展速度快也仍然沒有達到西方發(fā)達資本主義國家現(xiàn)代化企業(yè)的水平，在發(fā)達國家投資環(huán)境中進行直接投資跟不上當?shù)仄髽I(yè)的腳步，難以具有競爭優(yōu)勢。其次，母公司在國外建立子公司，由于地理位置偏遠，兩方之間難以實現(xiàn)直接溝通與交流，母公司要求子公司強制實施其制定的政策或進行某些項目決策，可能不符合子公司的現(xiàn)實情況。另外，由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，國外子公司又缺乏監(jiān)督部門，很可能出現(xiàn)子公司經(jīng)營者挪用甚至掏空公司資產(chǎn)的行為，把公司資產(chǎn)變?yōu)樗接胸敭a(chǎn)引發(fā)道德風險。最后，由于文化差異的影響，我國的經(jīng)營者在進行項目投資決策時更加注重所有參與者的想法，選擇集體決策的方式；國外無論是經(jīng)營者還是普通員工，其思維方式都與我國文化表達的內(nèi)涵不同，他們更傾向于自己做決策，注重自己想法的實施，可能會出現(xiàn)不服從老板命令的現(xiàn)象，給企業(yè)統(tǒng)一管理帶來困難。

(六)經(jīng)營風險

經(jīng)營風險是指企業(yè)對外直接投資時由于與投資項目有關(guān)的決策出現(xiàn)失誤，從而使企業(yè)經(jīng)營成本與收益遭受損失的可能性。每天企業(yè)都需要進行無數(shù)個大大小小的決策，經(jīng)營風險貫穿企業(yè)項目投資的全過程，同樣需要重視不可忽略。影響經(jīng)營風險的因素主要體現(xiàn)在以下幾個方面：首先，企業(yè)所處的環(huán)境瞬息萬變，而有的企業(yè)對環(huán)境變化并不敏感。國有企業(yè)具有懶惰性即遵循經(jīng)驗辦事，不能對市場環(huán)境做出快速反應(yīng)。根據(jù)特定市場環(huán)境做出的決策可能在新的市場環(huán)境下不再適合，但是企業(yè)仍舊在實施原來的決策，這就會加大經(jīng)營風險。其次，我國企業(yè)對外直接投資在最近十年內(nèi)才具有了一定的規(guī)模，自身能力有缺陷且參與國際化的經(jīng)驗也有不足之處。企業(yè)進行對外直接投資活動，也是希望能夠在國際大背景下充分吸收借鑒發(fā)達國家企業(yè)經(jīng)營的長處，彌補不足從而提高自身經(jīng)營能力，減少經(jīng)營風險。最后，我國對外投資企業(yè)涉及的投資領(lǐng)域比較分散，無法形成資源優(yōu)勢。知名的大規(guī)模企業(yè)數(shù)量比較少，企業(yè)之間無法進行經(jīng)驗交流優(yōu)勢互補，難以形成具有核心競爭力的行業(yè)。總之，以上所述三點都會加大企業(yè)在對外直接投資時面臨的經(jīng)營風險。

(七)技術(shù)風險

技術(shù)風險是指進行對外直接投資活動的企業(yè)由于技術(shù)達不到東道國的標準或者侵犯他人知識產(chǎn)權(quán)的行為而給企業(yè)帶來經(jīng)濟損失的風險。企業(yè)面臨技術(shù)風險的動因主要體現(xiàn)在以下幾個方面。首先，企業(yè)沒有做好事先調(diào)研活動，不了解東道國消費者的消費習慣，一方面占用企業(yè)資金資源，另一方面又無法順利使資金流回實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)循環(huán)。其次，我國企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平遠遠達不到西方發(fā)達國家的技術(shù)，兩者之間的技術(shù)差距一時難以縮小。而且發(fā)達國家指定的技術(shù)行業(yè)標準比較高，滿足我國政府技術(shù)要求的企業(yè)不一定能夠符合發(fā)達國家的標準。綜上所述，技術(shù)風險是企業(yè)對外直接投資面臨的風險之一，但某些企業(yè)有意或無意忽略了此項風險的影響，要知道企業(yè)面臨的任何不確定因素一旦不加以重視都可能會產(chǎn)生巨大的破壞力。尤其是企業(yè)進行并購活動時，并購環(huán)節(jié)任何一環(huán)出現(xiàn)差錯都會導(dǎo)致并購行為的失敗。

二、結(jié)論

中國企業(yè)對外直接投資所處的市場環(huán)境更加激烈，面臨的風險也更加多樣，這給企業(yè)進行風險控制增加了難度。應(yīng)把其理論應(yīng)用到投資實踐中，盡量減少利益受損的概率。

當前企業(yè)對外直接投資一個明顯的特點是國有企業(yè)的主體不斷被削弱,私營企業(yè)在對外投資流量上所占的比例很大。這是因為許多國家都或多或少阻礙其他國家國有企業(yè)在本國進行投資。它們認為國有企業(yè)在一定程度上代表著國家的意志,國有企業(yè)在本國進行投資的行為會有意無意宣傳他國的價值觀,進而可能會對本國政治經(jīng)濟文化和社會產(chǎn)生影響。國有企業(yè)在海外進行直接投資,經(jīng)常會遭到東道國的檢查,而私營企業(yè)則不會受到這種對待。當前私營企業(yè)對外投資水平明顯速度增快,在未來具有很大的發(fā)展?jié)摿Α胰绻M一步提供更加鼓勵性的措施會使其發(fā)展速度更快。我們都知道我國對外直接投資水平不如西方以美國為代表的發(fā)達國家,一個很重要的因素就是起步晚,私營企業(yè)的發(fā)展不能再重走這個老路,所以國家應(yīng)當加以重視。許多國家是非常歡迎私營企業(yè)在本國進行投資的,所以加快私營企業(yè)走出去的步伐,在一定程度上也可以減少企業(yè)對外直接投資面臨的政治風險。