我國民營企業財務困境及解決路徑分析

董莉　馬景芳

摘 要：改革開放40多年來，我國民營企業從小到大、從弱到強，經濟實力不斷增強，在拉動經濟增長、創造市場活力方面發揮了重要作用，為國民經濟的快速發展做出了重要貢獻，逐漸成為我國國民經濟的重要組成部分。在全球化進程不斷加快，經濟轉型升級的背景下，復雜的內、外部環境使得民營企業的發展出現了很多的不適性，企業的發展難以保持一如既往的平穩常態，嚴重者甚至會出現資不抵債的現象，陷入財務困境，最終被市場淘汰。本文在對相關理論進行分析的基礎之上，從民營企業發展中存在的問題著手，找尋解決企業突破困境的方法，以促進民營企業的健康穩定發展。

關鍵詞：民營企業;財務困境;路徑

一、引言

近年來，隨著經濟的發展，民營企業在增加財政收入、激發市場活力、改善民生、增加就業等方面發揮了不可替代的作用，是我國社會主義市場經濟發展的重要組成部分。現階段，我國經濟發展進入新常態，經濟發展由高速增長階段轉入高質量發展階段。隨著供給側結構性改革攻關期的到來，經濟結構轉型與升級給民營企業的轉型升級帶來了巨大壓力，民營企業的發展所暴露的自身短板愈發明顯。經濟環境的快速變化，區域政治環境的不穩定加大了民營企業對外投資發展的不穩定性，國家“一帶一路”倡議的提出，給民營企業帶來發展機遇的同時，也帶來了極大的挑戰。發展初期的許多民營企業管理水平低下，企業所有權高度集中及家庭作坊式一言堂決斷很難與具有現代化管理體制的大型企業相抗衡，因此，復雜的外部環境使得民營企業的發展出現了很多的不適性，企業的發展舉步維艱，嚴重者甚至陷入財務困境、出現資不抵債的現象，最終被市場淘汰。因此，對民營企業發展中財務困境問題進行探析，一方面有利于建立健全以財務管理為核心的管理體系，各部門之間以財務管理為核心，相互協調，相互配合，有利于改善和提高工作效率;另一方面可以使公司資金在良性循環的條件下實現資金的增值，實現企業價值的最大化，有效防范企業經營風險、財務風險的發生，促進民營企業的可持續發展。

二、民營企業財務困境及其特征分析

1.財務困境的概念

通過對國內外文獻資料的梳理，我們可以將財務困境的概念定義為：企業現金流量難以償還現有債務，財務狀況逐步惡化。財務困境的發生是一個持續不斷的動態變化過程，破產清算是企業財務困境的最終結果。

根據現有理論研究，我們將財務困境主要分為兩種類型：一是企業現有資產不足以償還現有債務，無法實現對債權人的承諾，喪失了基本的償債能力，企業信譽不斷減值，資金鏈斷裂。二是企業經營活動產生的現金凈流量不斷減少，不足以支撐企業的日常經營，盈利能力下降。

2.民營企業財務困境的特征分析

（1）財務指標不斷惡化

償債能力、營運能力、發展能力和盈利能力是衡量企業財務狀況的重要指標。結合國內外相關理論的研究，本文認為，一般情況下，陷入財務困境的公司財務指標會發生不同程度的惡化。流動比率和速動比率劇烈波動，資產負債率高，資產流動性差，缺乏償債能力;營業利潤空間不斷壓縮，發展后勁不足;主營業務收入逐漸遞減，銷售業務能力變差，盈利能力受損;同時，資產的質量也是其影響因素之一，不良資產的增加，款項周轉天數增加，資產管理效率降低，營運能力薄弱。

（2）資金鏈斷裂

充足的現金流是企業健康發展的基本要求。雖然企業可以利用杠桿通過增加負債來解決一時現金流的缺口，但是從長遠來看，巨大的債務會使企業陷入更大的現金流危機怪圈。

三、民營企業財務困境的成因分析

1.外部大環境復雜多變沖擊民營企業發展

在我國民營企業中有七成是出口導向型企業，是我國出口貿易的主力軍。經濟危機后，全球經濟市場疲軟，需求低迷，各國為了挽救經濟，開始實施貿易保護主義，不惜提高關稅、限制進口來保護本國商品在國內市場與進口產品的競爭，貿易摩擦不斷升級，以出口為主的企業在政府干預、高額關稅的陰影下，訂單急劇縮減，銷路受阻。

“一帶一路”倡議的提出以及國家產業結構調整戰略的推進是對全球治理新模式的積極探索，有利于挖掘一帶一路沿線國家市場潛力，促進投資和消費。但是，目前我國很多的民營企業在全球經濟分工中處于產業鏈的低端，利用我國勞動力數量多，資源豐富的優勢參與國際分工，這種以產品密集型和勞動力密集型為主的傳統行業在參與競爭時競爭力相對較弱，同時也無法抵御國際貿易中的政治風險和經濟風險。

2.集權式的家族管理，內部環境不適應性問題突出

民營企業是由民間私人投資的經濟實體，在發展初期規模小，人員少，資金不充裕。為了更好地控制企業資金流向和發展方向，企業主一般都會采取所有權和經營權高度集中在家庭內部的家族式管理制度，與所有權和經營權分離的現代企業制度大相徑庭，重大決策機制不透明、不規范，公司管理帶有濃厚的親情色彩，公司治理水平低下。

同時，集權式的管理下，公司的重大決策來自于企業主的主觀臆斷和經驗之談，一旦決策失誤，所有努力都付諸東流。根據《我國民營企業發展報告》，我國民營企業的平均生命周期僅僅2.9年。短小的壽命周期加劇了行業的不穩定性，人才的吸附能力基本無法實現，很多優秀人才基本無法真正融入企業，創新驅動發展內源動力不足。

3.融資難度大，融資成本高

（1）金融機構

銀行等金融機構是企業進行融資的主要渠道之一，而貸款業務是銀行的主要收入來源，一般來說，銀企之間的雙向需求很容易達成合作。但是，放貸給銀行帶來收益的同時也伴隨著極大的不可控風險。因此銀行出于保護自身財產安全的考量，對于貸款業務的審核就會更加繁瑣、嚴苛。

同時，隨著近年來央行貨幣政策持續緊縮，融資成本加大，高額的還款利率增加了企業的財務負擔，隨時可能成為壓死駱駝的最后一根稻草，直接導致經營停滯，讓企業發展雪上加霜、舉步維艱。

因此，在面對信用程度較低、抵押和擔保不足、經營風險較大、還款能力較差的民營企業時，銀行為規避風險很難提供融資服務。

（2）民營企業自身

我國民營企業的市場準入門檻低，且并沒有明確的規則準則來約束，這就使得市場上民營企業數量急劇增加，分蛋糕的人越來越多，利潤空間縮小，行業競爭加劇，很容易出現無序競爭的現象，破壞整個行業的生態環境。

同時，民營企業人員流動性大，創新力度不夠，面對風起云涌的市場環境，不能很好地預見市場環境，也跟不上產品市場的更新迭代，綜合實力經不起市場以及銀行等金融機構的檢驗。如果外部市場環境發生變化，民營企業往往自顧不暇，很難在風險面前全身而退。一旦崩盤，民營企業違約率就會急劇攀升。根據wind數據顯示，僅2018年上半年發生的違約規模就達到163億元，且近年來發生債務違約潮的基本都是民營企業，這就加劇了金融機構對民營企業的不信任程度，融資難度不斷增加。

4.財務人員素質低，財務管理意識差

科學的財務管理機制是企業良好發展的基礎。民營企業家族式治理模式下，財務制度不完善、財務管理觀念滯后、財務管理工作不規范、財務人員專業能力較差，過分關注資金的安全性，把資金全部壓在銀行賬戶中，忽視了機會成本，錯過了資金流動過程中所帶來的收益，資金運用與企業戰略規劃無法達成高度契合，嚴重制約了資金綜合效益的發揮。

同時，內部審計的缺失也很難形成有效監督，有時甚至會出現財務造假的現象。當企業需要進行融資時，銀行等金融機構需要財務報表獲取企業的真實經營情況，為了能夠獲取資金支持，很多企業會渾水摸魚，篡改財務報表，披露不真實的財務信息。

5.科學投資意識淡薄

民營企業投資決策機制不健全，企業管理者的綜合素質決定了企業投資項目的質量。在進行投資時，往往缺乏運籌帷幄的魄力，忽視對投資項目預期收益和風險系數進行可行性分析評估，不進行科學合理的分析，資金投放是企業管理者的一言堂決策，完全憑借主觀經驗和直覺。

另外，民營企業的經營者往往忽視企業定額長遠效益，過分追求眼前利益，投資決策根據一時的市場需求進行預判，企業投資一味地追求資本回收期短、技術含量較低的行業，但是往往這類企業的發展前景較差，使得企業發展后勁不足。

民營企業在完成原始資金的積累后，往往都開始進行跨界投資，盲目擴張，忽視自身技術的革新，在對多元化發展的行業前景預判不明朗的情況下，又缺乏相應的經驗指導，資金鏈很容易出現問題，影響企業發展。

四、解決民營企業財務困境的方案及建議

1.順應時代潮流，抓住發展機遇

“一帶一路”倡議的提出，我國海外貿易快速增長，為民營企業拓寬國際市場、提高市場份額、增加盈利能力帶來了許多的機遇。

2018年民營企業500強參與“一帶一路”建設的有179家，參與“一帶”和“一路”建設的企業數量分別比上年增加14.74%和41.53%，呈現出良好的發展態勢。實踐證明，民營企業是“一帶一路”建設的重要推動力量，也是“一帶一路”建設的主要實踐者和受益者。民營企業要抓住機遇，自覺踐行中央思想，堅持高質量發展的要求，充分利用“一帶一路”沿岸國家的資源優勢和人才優勢，開展國際間合作，優化生產要素分配，加強自主創新能力，深化技術改造，提高核心競爭力。同時，在對外交往的過程中，我們要堅持“走出去”和“引進來”相結合，學習沿岸國家優秀產業的發展成果，優化上下游產業鏈協同發展。

2.建立現代企業制度，提高創新發展能力

與企業發展模式相適配的管理制度關系到企業的生存和發展，現代企業制度以市場經濟為基礎，是適應現代社會化大生產和市場經濟體制要求的一種企業制度，相比粗放式的家庭化管理制度更符合企業發展生產的要求。

現代企業制度下，所有權和經營權分離，組織結構完善，企業管理規范，員工參與度高，有利于激發員工的工作積極性和創新能力，增強企業凝聚力和向心力，優化人力資源配置，提高企業的經濟效益。在大浪淘沙的發展時代，民營企業也應與時俱進，建立現代企業制度，提高自身能力，時刻秉承創新驅動發展戰略，將創新發展提上日程，提高自身科技創新能力，加快先進科技在企業生產經營中的運用，提高產品質量和性能，提高應對因外部環境變化導致的風險，增強抗風險能力，逐步向產業鏈的中上游邁進，壯大企業的發展。

3.建立財稅金融服務體系，續航民營企業融資發展

資金是否及時到位一定程度上影響了企業能否在眾多的競爭者中過五關斬六將。民營企業和國有企業體制和發展模式的不同，銀行等金融機構要建立適應民營企業發展的借貸制度體系，簡化貸款手續，優化服務流程，提高貸款融資審核效率。深化聯合授信試點，建立長期銀企關系，建立健全授信盡職免責機制，在內部考核中落實貸款不良容忍的監管政策。銀行要強化考核機制，對信貸企業進行長期跟蹤，鼓勵銀行提前對接有需求的續貸企業，降低民營企業融資成本，解決民營企業融資難問題。

建立健全多種融資機制，進一步降低融資成本。中共中央國務院關于營造更好發展環境支持民營企業改革發展的意見指出，完善股票發行和再融資制度，提高民營企業首發上市和再融資審核效率。積極鼓勵符合條件的民營企業在科創板上市。鼓勵通過債務重組等方式合力化解股票質押風險。積極吸引社會力量參與民營企業債轉股。積極探索建立為優質民營企業增信的新機制，鼓勵有條件的地方設立民營企業風險補償基金，研究推出民營企業增信示范項目。發展民營企業債券融資支持工具，以市場化方式增信支持民營企業融資。通過各種方式，切實解決民營企業融資問題。

4.加強對民營企業監督力度，督促民營企業社會信用體系的建設

建立健全失信企業懲戒制度，利用互聯網的線上監管，聯合線下監管機制同步進行，嚴格規范公正公平執法，規范民營企業信用審查和失信企業懲戒評估，建立面向社會公眾的相關舉報機制和處理機制。主動將企業暴露在監管機制和社會公眾面前，有助于民營企業加強行業自律，嚴于律己，保證企業規范自身經營，減少虛假投機行為的發生。

5.樹立正確的財務管理觀念，提高財務管理水平

民營企業要提高對財務管理的認識，摒棄財務管理地位低、不重要，是生產管理的附屬品的觀念，正確認識財務管理對于企業的重要性，加強財務管理相關培訓，深化員工對于財務管理重要性的認知，使財務管理不僅僅局限在財務人員內部，在企業運作的各個流程都運用財務管理的知識，為企業的健康發展提供財務支持。

財務人員的素質直接關系到企業財務管理工作的質量和效率。民營企業要結合行業發展趨勢和企業的實際發展狀況，加強對財務人員的崗前培訓、崗中提升、崗后總結，提升財務人員的職業素養和專業實操能力，不斷更新財務管理知識。對外引進優秀的財務管理人員，建立適應企業發展的財務管理機構，提升財務管理工作的效率，為企業經營提供恰到好處的財務建議，避免企業陷入財務困境。

當今，“互聯網+”時代的到來，財務共享、財務信息化已成為發展趨勢。企業在引進優秀人才的同時，要加大信息化建設，建立健全財務共享，將生產運營的整個流程實現信息化數據共享，可以避免生產環節和財務環節信息不共享的缺點，為企業進行整體決策提供便利，提高了企業整體的財務管理水平。

6.建立科學投資決策機制

投資的最終目的是達到資本增值。民營企業要建立以領導班子和專業財務管理人員為主體的財務管理部門，結合企業經營狀況和市場行業形勢，做出專業的投資判斷，加強資金的可行性運作，避免盲目投資。同時，建立專門的風險預警機制，一旦決策實施失誤，根據市場的反映情況做出相關的投資結構調整，確保將風險值降到企業可接受的程度。

7.規范市場秩序，促進市場公平競爭

政府要破除隱藏性壁壘，清理破壞市場公平競爭的各種規定，保證市場經濟的自由發展。根據中共中央關于民營企業發展的指示，加快清理與企業性質掛鉤的行業準入、資質標準、產業補貼等規定和做法。同時，政府要避免無序競爭、過度競爭，推進產業政策由差異化、選擇性向普惠化、功能性轉變。嚴格審查新出臺的政策措施，建立規范流程，引入第三方開展評估審查，規范市場秩序，為民營企業的發展營造一個公平的市場環境。

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