淺談IPO融資動機誤區成因分析及其對策

王雋

企業IPO（Initial Public Offerings首次公開募股）決策過程中的IPO特征和時機能夠體現出企業技術創新動機，必須要端正IPO融資動機，分析當前局勢，將IPO融資與企業戰略發展相結合，了解當前投資者們的投資心理，才可以保證IPO融資決策理性化，實現企業可持續性發展，并且提高市場競爭力。自此本文分析企業在上市目的、融資量、項目以及業務選擇等方面存在IPO融資動機誤區以及企業的IPO融資動機，提出相應的對策。

自從1990年中國企業海外上市以來，技術創新便一直是企業可持續發展的基礎，也是社會經濟增長的源頭，能夠讓企業將資源轉化為價值。與此同時，企業的持續發展與融資活動息息相關，技術創新的必然要有資金的大力支持。IPO融資便是一個企業為持續性發展和技術創新獲取資金的重要手段之一。然而，企業在IPO之后所面臨的市場需求的變化、競爭格局的擴大、管理人員的改變以及政策制度調整等都會對企業產生很大的影響。因此，對影響IPO融資動機的因素進行分析，以及對IPO融資動機誤區現象進行研究，對技術創新和企業IPO后的效益有積極意義。

一、分析IPO融資動機和其誤區

（一）1IPO融資動機

IPO是指一個企業首次向公眾進行股份出售的行為。企業選取IPO融資的動機一般包括三個方面：1.資金需求動機。就是企業對資金方面的需求，通過IPO進行融資上市企業能夠在最短時間籌集到資金，解決資金周轉問題，提高企業資金的流通;2.提升公信力和形象。企業要進行IPO融資必須具備一定綜合的實力并且發展到一定程度之后才能進行。通過IPO可以幫助企業向社會展示綜合實力，提升良好的社會形象。同時，還可以增強企業的公信力，等于提升了企業商業信用和銀行信用，提升企業融資的能力。3.分散經營風險動機及提高管理水準。企業通過IPO可以按照證券市場的管理原則，制定規范管理制度，提升管理水平，同時將經營風險分攤給投資者，降低企業的經營風險。

（二）IPO融資動機誤區

企業在上市目的、融資量、項目以及業務選擇等方面存在IPO融資動機誤區。IPO融資動機對企業的發展和市場穩定運作有積極作用。然而在實踐過程中，由于部分企業對IPO融資動機存在的誤區，給企業的發展和市場的運作帶來了負面影響，主要體現在三個方面：1.融資圈錢。部分企業通過IPO融資提升個人資產，獲取個人私利為目的。這種融資動機使得一些企業雖然不缺少發展資金，但卻沒有把資金用在正途，無視了企業實際經營狀況，通過再次融資以謀取更多私利等不良目的，給企業和市場帶來了不利的影響;2.融資過多。部分企業沒有從企業正確戰略發展的角度去考慮融資量，只考慮融資難易程度和融資成本。從而導致企業權益資本占比過大，消減了企業效益，影響了企業的資本結構。3.盲目融資。部分企業在準備IPO融資時，缺少對每股募集資金量、發行量、發行價格、市盈率、收益的準確判斷，沒有進行準確規范的決策流程，對公司整體發展戰略目標沒有系統的規劃，導致IPO融資項目存在巨大風險。

二、IPO融資動機誤區成因分析及對策

（一）內部原因

一般造成企業IPO融資動機誤區的內部成因包括在三個方面：1.企業不善于利用資本，缺乏系統的戰略規劃，導致企業的戰略發展不能和IPO融資相結合。2.部分企業本末倒置，通過從融資項目的角度去擬定戰略規矩，以達到IPO融資的目的，增加了企業的融資風險。3.企業上市目的不明確，有部分企業看到其他的企業成功上市，便跟風也想著上市，而沒有制定系統的戰略和市場規劃，在企業啟動IPO融資程序后可能失去資本經營的自主性，導致企業效益的降低。

（二）外部原因

一般造成企業IPO融資動機誤區的外部成因包括在三個方面：1.現在的證管部門對IPO融資核準偏向于企業的經營業績管理，從而使得股東的利益并不能實現最大化，甚至部分股東利益降低，在行政管理中，證管部門存在著IPO融資組織成本高、核準效率低、時間長等問題，使企業IPO融資動機變得扭曲;2.相當一部分的地方政府為了促進本地的社會經濟發展，提高社會競爭力，把企業上市當作成增強經濟實力的重要途徑，使得企業對市場認知不足，沒有系統的進行規劃就在地方政府的推動下了進行IPO融資的行為，這種盲目的IPO融資使企業面臨著很大的風險;3.很多中介機構通過企業IPO融資這一商機，把幫助企業順利IPO融資作為經營業務，這種帶有功利性的幫助企業IPO融資，僅僅為了滿足企業上市的需求，企業上市后將面臨著多的問題和風險。

（三）對策

企業作為IPO融資的主體，上市動機必須要端正。只有提高企業的管理能力和經營水平，加強對資金合理有效的利用，才能給投資者帶來更多的回報和企業自身的收益。1.企業要從總體戰略角度出發，加強戰略層面的管理，制定系統的融資策略，合理的規劃企業融資項目，杜絕盲目進行IPO融資;2.加強對資金的管理。為了避免出現大量的資金閑置情況，企業要根據融資成本、資產規模以及資金管理能力來考慮資金的使用，合理分配項目資金的運作，確保投入的項目能夠為企業和投資者帶來更多的收益;3.加強風險管控。為了確保企業在上市IPO融資后能夠穩定持續性的發展，要杜絕為了圈錢而盲目選擇項目進行IPO融資，企業必須做系統科學的戰略規劃，降低IPO融資風險。

三、結語

綜上所述，企業要進行IPO融資必須從可長遠的戰略發展角度出發，做好對融資風險的防范，進行系統科學的企業融資決策，使IPO融資能夠滿足企業的項目資金需求，避免進入IPO融資動機誤區從而出現融資圈錢、融資過多和盲目融資等問題，降低IPO融資風險。政府應加大對IPO融資的監管力度，對企業IPO擇優通行，端正企業IPO融資動機，杜絕謀私利，提高上市公司的質量，防止企業上市濫竽充數，促進我國證券資本市場可持續性發展，推動社會進步。（作者單位：廣州愛藝教育科技有限公司）