汽車產業(yè)上市可行性分析

柴武越 李昱 郭蓉榕（柴武越，安徽財經大學金融學院；李昱、郭蓉榕，安徽財經大學會計學院）

■ 產業(yè)背景

汽車產業(yè)具有產業(yè)鏈長、專業(yè)性強、消費量大等特點，對國民經濟的發(fā)展有促進作用，汽車工業(yè)的投入及產出，會帶動整個工業(yè)的發(fā)展，也促進著產業(yè)發(fā)展和升級。我國一直以來非常注重汽車產業(yè)的發(fā)展，經過幾十年的研究與開拓，汽車產業(yè)已經為我國國民經濟發(fā)展做出重要的貢獻。目前我國汽車產業(yè)具有獨特的自身優(yōu)勢，原材料及能源價格顯著低于國際競爭對手，因此較多海外零部件供應商選擇在中國建立企業(yè)。在汽車產業(yè)的蓬勃發(fā)展下，我國的汽車零部件行業(yè)不斷轉型升級，呈現良好的發(fā)展態(tài)勢。

隨著我國居民消費水平的不斷提高，人們對汽車的需求越來越大，同時也更注重汽車的質量。然而我國雖然已經成為了一個汽車的產出大國，但還不是一個汽車強國。我國汽車行業(yè)較世界先進國家的汽車行業(yè)來說技術水平仍然較低，創(chuàng)新能力也較為薄弱，這使得我國汽車行業(yè)的綜合競爭力不強，無法占據更為廣闊的國內外市場。同時汽車制造業(yè)在經營過程中除了存在公司運營的風險以外，汽車的安全隱患也不容忽視，所以制造出值得信賴的產品是極為重要的，這也要求汽車制造業(yè)的廠商加快創(chuàng)新步伐，提供優(yōu)質服務。因此，深入研究我國典型汽車制造業(yè)公司，分析我國汽車產業(yè)的發(fā)展現狀，對于行業(yè)的發(fā)展是十分必要的。

■ 企業(yè)分析

合肥匯通控股股份有限公司于2006年3月29日在安徽省合肥市經濟技術開發(fā)區(qū)湯口路99號成立，是以汽車零部件的生產為主營業(yè)務的國家高新技術企業(yè)，致力于塑料制品表面處理的研究和制造，擁有目前安徽最大且在國內領先的現代化塑料表面處理生產線，塑料產品表面處理的技術在全國產業(yè)中處于優(yōu)勢地位。其主營業(yè)務領域集中、研發(fā)創(chuàng)新能力較強，同時具有完善的銷售流程，因此該企業(yè)具有良好的自身優(yōu)勢。

（一）主營業(yè)務與主要產品

匯通控股的營業(yè)范圍為：汽車零部件、高分子材料、電子產品、模具、塑料表面處理的研發(fā)、制造、加工。產品類型有：NVH、內外飾件類、汽車銷售業(yè)務、倉儲、加工。公司專業(yè)從事汽車高端飾件和NVH產品的研發(fā)、生產、銷售，取得了清潔生產達標企業(yè)認證，成為安全生產標準化達標企業(yè)。

（二）研發(fā)、專利情況

合肥匯通控股股份有限公司自經營以來重視技術的發(fā)展和知識產權的保護，2014年公司技術中心得到省級企業(yè)技術中心認證。2015年安徽省汽車零部件行業(yè)的技術工程中心在合肥匯通控股股份有限公司成立，2016年工程中心組建完成正式運行，成為安徽省汽車高端飾件行業(yè)高新技術研發(fā)與科技成果產業(yè)化的重點企業(yè)。2018年10月8日，合肥匯通控股股份有限公司注塑車間被合肥市數字化車間建設認定通過。2018年12月S4燙印滿天星格柵項目量產，標志著匯通燙印工藝的成熟。截至至2019年5月12日，公司已注冊商標數10個，申請專利71項，有多項核心技術。

■ 公司財務分析

（一）財務報表分析

1.資產負債結構分析

本文將通過對合肥匯通控股有限公司的年報數據對匯通2016-2018年度各個指標增減變化以及資產結構變動進行分析，從償債能力、運營情況等方面對該公司的財務狀況進行分析，并針對其不足提出整改建議。

對資產負債表中的各項數據進行具體分析，可知該公司貨幣資金項目增長額為66,342,158.11元，增長幅度為37.56%，公司的貨幣資金增加將顯著提高公司的現金比率、現金流量比率等短期償債能力指標，公司資金的流動性加強。應付票據和應付賬款項目增長額為17,804,425.58元，增長幅度為14.85%，該項目的增加代表了公司在市場交易中越來越處于有利地位，在交易中占用了他人的資金，而非將手中流動性最強的現金交由他人。固定資產項目增長額為25,042,940.60元，增長幅度為39.44%，可見公司進行了大量固定資產的置辦，公司生產規(guī)模正處于擴張狀態(tài)，發(fā)展前景較好。無形資產項目增長額為6,214,663.15，增長幅度非常之高，為68.65%。由分析利潤表可得，該公司2018年在研發(fā)支出方面的投入高達1127萬，較之2016年實現了零的突破，科研創(chuàng)新的支出為公司的長遠發(fā)展做足準備。

在這三年內，匯通公司的資產、負債及所有者權益都有一定程度的增長，其中負債總額增長幅度為15.47%，所有者權益總額增長幅度為59.76%，資產總額總增長幅度為30.82%，該公司的規(guī)模正從各方面進行擴張，且近七成來自于所有者權益的增加。該公司的盈利狀況良好，且能較輕易的吸引到外來投資，正處于良好的成長狀態(tài)。

2.營業(yè)情況分析

我們通過對利潤表的分析可以了解匯通公司在這三年內的經營成果，由此來分析判斷該公司的獲利能力。由于報告期內，公司收購江淮匯通庫爾特（合肥）有限公司的外方股東股權，收購完成后將庫爾特公司納入公司合并報表范圍，由于庫爾特公司主營業(yè)務為NVH產品，因此NVH產品收入較上年同期有所增加。在2018年，匯通公司實現的銷售收入約2.4億左右，較之上年同期增長了5.03%；實現的凈利潤約為1580萬元，同比下降18.17%。2018年銷售費用較2017年金額變動比上升28.93%。主要由于公司大力拓展客戶，從以江淮為主發(fā)展到奇瑞汽車、長城汽車、眾泰汽車等多客戶齊頭并進，在包裝、運輸費用上投入隨之增加2,177,597.67元。由于公司在擴大新客戶新產品方面加大投入，在新技術新產品加大研發(fā)，在環(huán)保領域加大投入和技術革新，因此公司在投資補貼，技術獎勵等方面取得較好的政策支持。其中科技創(chuàng)新和自主創(chuàng)新專利貸款質押獲得獎勵900,000.00元。

2018年匯通公司主營業(yè)務收入約為2.4億元，同比增長4.63%，變化幅度非常小，在保持原有水平上穩(wěn)步增長；其他業(yè)務收入約為334.8萬元，同比增長46.24%。報告期內雖然汽車行業(yè)出現下滑，公司為了積極應對，加大了對原來隔音降噪材料項目的人力物力投入，從而提高NVH收入8.46%，同時開發(fā)了大量新產品，保證了收入的增長，因此2018年較2017年收入未出現波動。

（二）主要指標分析

從盈利能力來看公司的基本每股收益、凈資產收益率等指標都在一定程度上有所下降，其中歸屬于掛牌公司股東的凈利潤指標同比下降13.22%，歸屬于掛牌公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤指標同比下降27.93%，基本每股收益指標同比下降17.39%。由此分析可得匯通公司盈利水平在2018年度稍有下降，應及時對經營策略進行相應的調整，并結合宏觀形勢尋找最佳的生產及銷售方向。

在償債能力上，公司近幾年的償債能力雖有所下降，但由于匯通公司近年來負債總額有所下降，吸收外來投資能力有顯著增強，因此未對公司經營造成實質性影響。但從長期發(fā)展的角度看，企業(yè)必須要調整策略，提高資產的變現能力，將科學舉債與優(yōu)化資本結構、降低財務風險聯(lián)系起來[1]。

在營運能力方面，公司的經營活動產生的現金流量凈額指標同比增長82.03%，應收賬款周轉率指標同比下降10.50%，存貨周轉率指標同比下降9.66%。分析2018年度合并現金流量表可知，2018年度企業(yè)的經營活動現金流入額為251,739,393.09元，同比減少9.41%，經營活動現金流出額為220,353,019.26元，同比減少15.46%。這說明了匯通公司依靠減少經營活動現金流出來提高經營活動產生的現金流量凈額，但實際上應收賬款周轉率和存貨周轉率都有一定程度的下降。公司應提高應收賬款的回收效率，調整信用政策與經營策略，從而提高公司的盈利水平。

■ 結論

隨著我國經濟的發(fā)展，人們對于汽車的需求正在急劇增加，同時政府制定了一系列政策扶持汽車產業(yè)的發(fā)展，國內汽車企業(yè)積極對外出口，因此汽車行業(yè)市場潛力大，整個行業(yè)發(fā)展情況較好，行業(yè)市場前景廣闊[2]。基于汽車行業(yè)的宏觀背景，本文選取了在汽車零部件行業(yè)發(fā)展勢頭較強的安徽省合肥匯通控股股份有限公司，從其基本情況進行切入，并對汽車零部件行業(yè)的現狀、未來發(fā)展的前景通過橫向及縱向對比，得出合肥匯通公司存在的優(yōu)勢、機遇還有挑戰(zhàn)。綜上，合肥匯通控股股份有限公司不僅所處行業(yè)發(fā)展前景較廣，且有著較強的盈利能力，更具有強大的技術以及背后的人才支持，其上市具有較大的可能性，同時我國其他運營良好的汽車企業(yè)也有較大的上市可能。