陜西股權(quán)交易中心新四板的掛牌與財務(wù)問題淺析

李昌明

摘要：隨著中國資本市場的擴張，需要在資本市場結(jié)構(gòu)中體現(xiàn)多層次發(fā)展，縱觀整個發(fā)達國家，多數(shù)是四層到五層的資本結(jié)構(gòu)。我國根據(jù)目前的市場情況，正在大力發(fā)展區(qū)域股權(quán)交易市場。

關(guān)鍵詞：市場結(jié)構(gòu);新四板

一、研究背景

（一）全球資本市場結(jié)構(gòu)簡述

1. 美國市場

提到資本市場結(jié)構(gòu)，總會第一個想到美國資本市場。放眼全球，美國的資本市場經(jīng)濟最為發(fā)達，市場體系龐大，資本市場結(jié)構(gòu)同時也最為復(fù)雜。

對于美國的資本市場結(jié)構(gòu)，有些研究者認為分為三個層次，但從多方面了解后，資本市場結(jié)構(gòu)應(yīng)該進行細化，精細的的認識它，劃分它，可以更好地了解美國資本市場結(jié)構(gòu)，從而對我國資本市場結(jié)構(gòu)的改革進行有效的借鑒。

從美國的整體資本市場結(jié)構(gòu)來看：

第一層，毋庸置疑的是紐約證券交易所。作為美國最大，最核心，占據(jù)最多資源的紐交所，對于在該層次上市的公司，自然要求最高，規(guī)模最大，其中以國家級的公司為主。

第二層，部分研究者認為美國的第二層交易所是以納斯達克為首，但除了納斯達克，全美證券交易所也占有一席之地。納斯達克交易所是主要面對高科高新的一些創(chuàng)新型公司，包括不少我國的一些新型科技公司也會選擇在其上市。而全美證券交易所呢，也算是老牌子，資歷深，截至目前美國的建國歷史有243年，全美證券交易所的歷史就有170年之久，雖然在上市公司的數(shù)量與質(zhì)量上不及紐交所，但是其股票基金交易在世界市場上獨占鰲頭，讓人不得不對它重視，這也是將它排在美國的第二層交易場所的原因。

第三層，是遍布在美國各個城市的區(qū)域性交易場所，其中以芝加哥交易所，波士頓交易所為首。

第四層，發(fā)達的場外交易市場，美國的場外交易市場之廣，范圍之大，可以說是全球首屈一指，自2008年金融危機之后，其繁榮場景在逐步恢復(fù)，交易的數(shù)量金額也在穩(wěn)步上漲。

2. 日本市場

眾所周知，日本是亞洲唯一的發(fā)達國家，其資本結(jié)構(gòu)與美國十分相似，如果簡單地劃分：可以分為主板市場，二板市場和場外交易市場，但如果想在其結(jié)構(gòu)中學(xué)習(xí)更多的東西，不妨將它進行一下細分，多層次的剖析，找到與我國國情相契合的部分，取長補短，優(yōu)化我國的資本市場結(jié)構(gòu)。

（1）日本最著名的，占比最大的主板市場，就是東京證券交易所，東京證券交易所不可避免的成為人們關(guān)注的重點，再其上市的多為大公司，國家級公司，是日本證券交易市場的風(fēng)向標，也是我們研究證券交易所結(jié)構(gòu)分析的重點關(guān)注對象。

（2）二板市場，很類似于美國的各地地區(qū)的地區(qū)證券交易所，基于日本的國土面積，其二班市場大家比較公認的是七家各個地區(qū)的證券交易市場。不夠在東京證券交易所上市的公司，首選就是根據(jù)地域在二板市場進行上市。

（3）創(chuàng)業(yè)板市場與店頭市場。創(chuàng)業(yè)板市場里的公司相對于主板與二板，在數(shù)量上有一定優(yōu)勢，因為它的靈活性與創(chuàng)新性皆高于主板與二板，但是它的要求較低，混亂性較強，其缺點，值得我國資本結(jié)構(gòu)市場多多注意，提高警惕。

（二）我國資本市場

1.主板市場

主要為發(fā)展成熟的大企業(yè)。

2.中小板市場

主要為中型穩(wěn)定發(fā)展企業(yè)。

3.創(chuàng)業(yè)板

主要針對解決創(chuàng)業(yè)型中小型企業(yè)及高科技企業(yè)等需要進行融資和發(fā)展而設(shè)立。

4.新三板

其性質(zhì)是全國性的，但相對于主板市場和中小板市場，創(chuàng)業(yè)板市場主要針對的是中小企業(yè)，根據(jù)日本的創(chuàng)業(yè)板不難發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板易發(fā)生一些企業(yè)管理不嚴的混亂，要學(xué)習(xí)日本資本市場的經(jīng)驗，提前做好預(yù)防與防范。

5.區(qū)域股權(quán)交易市場，私募市場

是我國以各個省為單位，組建的股權(quán)交易市場，主要是學(xué)習(xí)發(fā)達國家資本市場結(jié)構(gòu)之廣的優(yōu)點，根據(jù)發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，區(qū)域股權(quán)交易市場中的公司多為微小企業(yè)，財務(wù)狀況混亂，難以管理，所以我們在區(qū)域股權(quán)上板之前，要重視，嚴查各個公司的財務(wù)狀況，為日后的管理未雨綢繆。

綜上所述，可以看出，發(fā)達國家的資本市場在結(jié)構(gòu)上大多是為多方面，多層次的。其規(guī)模之廣，范圍之大，是我們資本市場遠遠不及的，為了建設(shè)我國的多層級資本結(jié)構(gòu)，與國際發(fā)達國家接軌，我國目前大力發(fā)展的區(qū)域股權(quán)交易市場，既是自身國家經(jīng)濟發(fā)展的需要，也完全符合目前國際發(fā)達國家的一貫做法。

二、新四板掛牌操作

（一）陜西省區(qū)域性股權(quán)市場掛牌企業(yè)獎補政策

通過表1可以看出，陜西省政府在大力發(fā)展扶持陜西省股權(quán)交易中心。各個省市區(qū)縣根據(jù)自己的經(jīng)濟狀況，發(fā)展規(guī)劃，紛紛推出相對應(yīng)的鼓勵獎勵政策。這不僅是為了響應(yīng)國家的號召，更是為了我國市場結(jié)構(gòu)改革做出了應(yīng)有的表率。

（二）成長板掛牌申請程序

申請成長板掛牌轉(zhuǎn)讓的掛牌公司需按要求向股權(quán)中心報送成長板掛牌材料。

股權(quán)中心自收到申請材料之日起5個工作日內(nèi)對申請材料進行正式審查。

審查通過后，股權(quán)中心在5個工作日內(nèi)向掛牌公司出具同意掛牌的函。

與掛牌公司簽訂成長板掛牌協(xié)議。

股權(quán)中心在出具掛牌公司同意掛牌函后核定企業(yè)簡稱并分配企業(yè)代碼。

進行掛牌公告。

（三）交易板掛牌申請程序

申請交易板掛牌轉(zhuǎn)讓的股份公司須聘請推薦商會員、服務(wù)商會員（包括會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所等）為其提供相關(guān)專業(yè)服務(wù)。

推薦人會和服務(wù)提供者會應(yīng)當依照有關(guān)法律、法規(guī)和有關(guān)規(guī)定，向交易委員會提交上市申請材料，由推薦商會員報送至股權(quán)中心進行審查。

股權(quán)中心在收到交易板掛牌申報材料后須進行完備性審查、初審、審核委員會終審等審核環(huán)節(jié)。

股權(quán)中心審查通過后，于5個工作日內(nèi)向掛牌股份公司出具同意掛牌的函，并與掛牌股份公司簽訂交易板掛牌協(xié)議。股權(quán)中心應(yīng)在向掛牌股份公司出具同意掛牌函后的五個工作日內(nèi)核定企業(yè)簡稱并分配企業(yè)代碼，同時進行掛牌公告。

三、在新四板中中小企業(yè)財務(wù)規(guī)范的重要性

（一）企業(yè)財務(wù)管理現(xiàn)狀

企業(yè)的融資異常困難，資金嚴重不足，資金周轉(zhuǎn)不開。

管理者的投資能力較弱，針對企業(yè)的日常財務(wù)管理目標不明確，針對每年的財務(wù)分析也存在一定的不科學(xué)性。

企業(yè)的管理者對于財務(wù)管理缺乏科學(xué)性，財務(wù)內(nèi)控制度不夠重視，也不夠健全，亟需完善。

財務(wù)管理人員素質(zhì)不高，財務(wù)管理工作重視不夠。

（二）發(fā)展之路

針對融資難，資金周轉(zhuǎn)不開等一系類問題，國家高度重視，一直在要求銀行對中小微企業(yè)放貸，減少企業(yè)資金問題。同時區(qū)域性股權(quán)交易中心也正是針對這一問題提供了援助。

針對投資能力較弱，財務(wù)管理目標不明確，財務(wù)分析不科學(xué)等一系列問題。區(qū)域股權(quán)交易中心，給了企業(yè)一個更好的平臺，有助于了解現(xiàn)在的投資環(huán)境，明確公司的財務(wù)管理目標，學(xué)習(xí)別的公司財務(wù)分析的長處，取長補短完善自身投資狀態(tài)與財務(wù)狀態(tài)。

針對財務(wù)管理不善，內(nèi)控部不全無力。會計師事務(wù)所與稅務(wù)師事務(wù)所的功能就體現(xiàn)出來了，中小微企業(yè)可以借著此次新四板的上市，嚴查本公司的各個財務(wù)程序，利用審計師的審查，及早發(fā)現(xiàn)問題，解決財務(wù)及內(nèi)控問題。

隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，中小企業(yè)的不斷涌現(xiàn)，機遇與危險并存，企業(yè)若想要在市場經(jīng)濟競爭中立于不敗之地，就必須提升財務(wù)管理的能力和水平，使企業(yè)提高競爭能力，合理利用政府政策使自己快速壯大。

參考文獻：

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（作者單位：西安石油大學(xué)）