互聯網金融風險
——以“泛亞事件”為例

(青島大學 山東 青島 266071)

一、引言

從手機支付到網絡借貸，傳統金融機構的運作模式逐漸被互聯網金融改變，各平臺紛紛推出了自己的理財產品，取得了顯著的成效。那么問題也越來越突出，一些平臺不夠完善，盲目擴大市場，非法挪用客戶資金，造成了投資者的經濟損失。

2015年令人矚目的互聯網金融事件，便是泛亞“日金寶”事件，也稱之為400億的“龐氏騙局”，其涉及投資者超過22萬人，在全國范圍內均有不同程度的影響。

二、”泛亞事件”的始末

該事件起因是昆明泛亞有色金屬交易所推出的“日金寶”活期理財產品。泛亞交易所明確表示過，它具有固定收益，無風險的特點，因而吸引了大量的投資者。意想不到的是，我國的A股在2014年的下半年開始持續走強，越來越多的投資者看中了這一勢頭，從而導致越來越多的資金從銀行、P2P、信托、樓市等各處涌入股市中。投資者集中贖回資金，使得泛亞公司的資金鏈出現了嚴重問題，稀有金屬在其交易所的價格暴跌進一步引發了投資者的恐慌，擔心價格暴跌會導致投資虧損。此外A股持續走強，“日金寶”開始出現了提現困難，從2015年的2月和3月開始，無法實時贖回，并且贖回時間變長。到了4月和5月，大額贖回受到了限制，在6月和7月時，普通的小規模贖回都不能成功。于是出現了惡性循環，股市處在牛市，投資者就越想贖回“日金寶”，把資金投入股市，而“日金寶”難以按時贖回，也會造成更多的投資者不安，開始加速贖回，導致“日金寶”的資金鏈完全斷裂。

三、”泛亞事件”產生的原因

從理論上講，泛亞的交易模式其實是可行的，那么為什么還會變成龐氏騙局呢？其主要原因就是信息不透明、金融監管缺失，在這種情況下進行盲目擴張的操作，必然會導致其嚴重后果。

第一，信息不透明。首先，資金運作不透明。昆明泛亞公司在開始推出“日金寶”時，號稱自己打造了公開透明的交易平臺，事實上并沒有。這也是目前大多數互聯網金融服務存在的問題，其平臺自身資金與借貸業務資金沒有實現完全有效的隔離，使得資金的運作透明度滿足不了投資者的需求，這就會很容易就會出現提現困難和卷款跑路。其次，資產端信息不透明。投融資雙方信息的不對稱也是“泛亞事件”信息披露中最為嚴重的一個問題，由于泛亞交易所地方政府的缺乏監管，其平臺的信息披露程度很低，基本上只會披露一些基本信息、合同范本等，對于信用等級、風險提示等關鍵的風控信息披露很少。正是由于信息不透明的原因，眾多消費者前去進行盲目投資，才會導致事情發展到不可收拾，這就給了投資者一個啟示，平臺資金不透明的不要去投資。

第二，金融監管缺失。金融監管是政府通過中央銀行、證券交易委員會等這些特定的機構，對市場上的金融交易行為主體作出某種限制或規定。而“泛亞”事件，在第三方支付、P2P、大數據金融等突起的大背景下不是個例，而是具有典型代表性的互聯網金融的融資問題，這也不是簡單的非法集資問題，而是一種由金融監管缺失導致的制度性隱患。

首先，第三方監管體系的缺失。缺乏第三方資金監管體系造成的技術因素，就是“泛亞”事件的主要風險。缺失的監管體系，相當于給了泛亞交易所可以肆無忌憚地使用投資者資金的機會。其次，泛亞交易所發行的類產品普遍監管寬松。泛亞是有色金屬的交易所，其并沒有資格去發行理財產品。雖然泛亞在名義上將“日金寶”稱為一種“受托業務”，但“日金寶”產品在宣傳以及產品的本質屬性上都具有理財產品的典型特征。再次，銀行代賣金融產品存在監管真空。多年來，我國居民對銀行的公信力給予了高度的認可，其泛亞也是利用這一點在銀行的幫助下銷售金融產品。泛亞推出的“日金寶”產品，其主要以銀行為銷售渠道，因而銷售量如此之高，據調查，某銀行的省分行泛亞產品銷售金額竟然有70億元。最后，理財產品宣傳標語的監管缺失。泛亞推出“日金寶”的標語是“保本無風險”，迎合了許多想要高回報又不想冒險的投資者的愚蠢心態。

四、啟發

“泛亞危機”事件發生后，對中國國內各大商品交易都所產生了巨大的影響，是一個巨大的利空沖擊?！狈簛單C“也使得各級的政府監管層對合法經營的交易所產生了“敬畏遠離”的心態。但是“面對“泛亞”事件所引起的各種風波，我們不能簡單地要求泛亞公司獨自承擔全部責任，也更不能僅僅看到這件事件所造成的巨大財富損失，更要看到事件背后所隱藏的問題，以及給我們帶來的啟示。

第一，對投資者的啟示。首先要明確知道，高收益必然帶來高風險。今后，各類交易所應加強對投資者的風險教育以及宣傳，也可以借鑒我國股票市場的風險提示以及成功的教育經驗，使投資者知道，各類金融交易都存在一定的風險并且風險自擔。其次，不要相信天上掉餡餅，要根據自己能力去做市場考察。投資者切記不要盲目投資，應該選擇自己熟悉的行業，要有相應的行業知識儲備，能夠對市場行情做出基本的判斷。最后，評估平臺的監管政策。這就是做好對平臺的風險預估，有投資就會有風險，泛亞是第一大金融交易所，該交易所尚且存在著跑路的危機，那其他一些不規范的交易所就更不用說了。所以，最關鍵的一步，要考察你投資的平臺是怎樣的，是否規范，又是怎樣進行安全監管的。

第二，對政府監管的啟示。各類金融交易所的監管缺失是導致類似事件發生的主要因素。事實上，按照“誰審批，誰監管”原則進行審批和監管，云南省政府金融辦應該負責對泛亞公司的相關業務進行審批和監管，然而云南省地方政府金融辦卻缺失監管，處于監管真空的尷尬。因此，我們要加強對政府金融監管人員的業務培訓，進一步明確監管機構的職責，將是下一步監管的明確行動方向。

第三，對金融平臺的啟示?；ヂ摼W金融平臺應建立健全金融風險的防范機制，原本泛亞交易所涉及的違約、資金流動性風險，可以通過防范措施來規避的，但是由于平臺機制不夠完善，造成了一發不可收拾的局面。其次，金融平臺需要提高信息的透明度，將借貸資金的流向真正做到公開透明。此外還要加強金融行業自律，規范資金審批流程，明確各金融平臺的部門責任，真正做到權責分離。完善金融平臺的內部監管，特別是在資金監管監控方面，不要再次出現像泛亞實行的“偽第三方支付制度”，加強與銀行等金融機構簽訂合規合法資金存管協議，建立健全資金托管制度，從而降低平臺控制人接觸資金的可能性保證資金安全。