大數據環境下建立企業過度融資非現場監測指標體系的思路與方法

謝德海　陳凱　楊婷婷

[摘要]本文通過探究建立企業過度融資非現場監測指標體系，為審計人員定期監測貸款客戶的財務指標情況和融資總量、及時發現過度融資企業的審計線索提供技術支持，利用技術創新節約審計資源，提高審計質量。

[關鍵詞]過度融資? ? 大數據? ? 指標體系? ? 監測

隨著市場準入門檻的降低和融資渠道的不斷增加，企業利用各種渠道和產品獲得融資的現象也較為普遍。但過度運用資本市場的融資方式和產品，容易發生掩蓋企業過度融資情況。通過對企業財務數據、銀行授信額度及企業在資本市場融資情況主動開展定期（按季）監測的思路和方法進行探索，綜合運用模型驗證中對實際工作具有較強指導意義的指標，建立監測指標體系，能夠使銀行及時預警企業財務狀況，平穩度過經營危機，保障銀行信貸資產安全或使信貸資金損失最小化。

一、企業財務指標分析的思路與方法

本文選用7個財務指標構建監測指標體系，指標計算公式及參考值如表1所示。

（一）貨幣性負債償還滿足率

1.指標含義。該指標用來衡量企業是否有償付債務的資金缺口。指標值大于1表明支付貨幣性債務融資風險較小;當指標值小于1或小于行業平均值時，值愈小表明存有資金缺口愈寬。

2.建模思路。（1）從信息系統中抓取企業資產負債表相關字段的數據;（2）依據公式計算指標值;（3）當指標值<1（或α，α為行業平均值）時進行預警提示。

（二）債務償還保障率

1.指標含義。該指標用來判斷企業的債務構成是否合適，旨在經由比例形式考量債務融資結構不合理的程度。若指標值大于1，表明債務融資相對合理;當指標值小于1或小于行業平均值時，值愈小表明債務融資愈多。

2.建模思路。（1）從信息系統中抓取企業資產負債表相關字段的數據;（2）依據公式計算指標值;（3）當指標值<1（或β，β為行業平均值）時進行預警提示。

（三）長期資金需求保障率

1.指標含義。該指標旨在衡量企業長期投融資行為的合理性，如果企業長期投資在長期資金不足的情況下繼續，可能導致短期資金的長期占用，造成長期資金缺口，從而增加資金鏈斷裂風險。長期資金需求保障率預測的準確度一般體現在發生資金鏈斷裂后果的一年前（張金昌，2012）。該指標小于1，說明企業長期性資金有缺口，應予以重點關注。

2.建模思路。（1）從信息系統中抓取企業資產負債表相關字段的數據;（2）依據公式計算指標值;（3）當指標值<1（或θ，θ為行業平均值）時進行預警提示。

（四）資產負債率

1.指標含義。這一指標主要用來衡量企業在經營過程中使用債權人資金的能力以及債權人提供貸款的安全性，是評估企業債務水平的主要指標。該指標的適當水平在40%—60%之間。

2.建模思路。（1）從信息系統中抓取企業資產負債表相關字段的數據;（2）依據公式計算指標值;（3）當指標值>60%時進行預警提示。

（五）應收賬款回收率

1.指標含義。該指標主要反映企業應收賬款資金占用和回籠的趨勢。如果指標值大于1，說明企業應收賬款較年初降低，資金回籠情況較好;若指標值小于1，則表示企業年末應收賬款不降反增，存在占用資金增加的情況。

2.建模思路。（1）從信息系統中抓取企業資產負債表相關字段的數據;（2）依據公式計算指標值;（3）當指標值<1時進行預警提示。

（六）現金流量比率

1.指標含義。該指標用來考察一家企業持有的現金額度是否足以償還一年內到期的債務。指標值大于1說明企業現金多、負債少;指標值小于1則說明資不抵債。

2.建模思路。（1）從信息系統中抓取企業資產負債表和現金流量表相關字段的數據;（2）依據公式計算指標值;（3）當指標值<1時進行預警提示。

（七）利息保障倍數

1.指標含義。這一指標反映企業經營利潤是需支付利息費用的倍數，衡量企業支付利息的能力。指標值大于1，說明企業的息稅前利潤可以覆蓋利息費用;反之，利息的支付就會發生困難。

2.建模思路。（1）從信息系統中抓取企業資產負債表和現金流量表相關字段的數據;（2）依據公式計算指標值;（3）當指標值<1時進行預警提示。

二、企業授信額度分析的思路與方法

對企業融資情況開展非現場監測時，在財務指標分析的基礎上，還可通過分析企業短期授信與流動資產總額之間的差異以及企業實際融資額度與各家銀行聯合授信額度的比值，確定企業獲得的短期授信和聯合授信額度是否合理，是否存在過度融資的情況。

（一）短期授信與流動資產總額之間的差額

1.計算公式。短期授信額度與流動資產總額的差額=短期授信額度-流動資產總額。

2.參考值為0。

3.指標含義。該指標主要用于衡量企業短期授信額度是否合適，指標值>0時，表明企業流動資產總額不足以償付全部短期授信額度，企業存在流動性風險。

4.建模思路。（1）從信息系統中抓取企業資產負債表相關字段數據;（2）計算企業短期授信額度;（3）當指標值>0時進行預警提示。

（二）企業實際融資額度與聯合授信額度的比值

根據銀保監會出臺的《銀行業金融機構聯合授信管理辦法（試行）》，當企業實際融資額達到聯合授信額度的90%或聯合授信委員會設置的融資風險預警線時，應對企業進行融資風險預警。

1.計算公式。聯合授信風險預警線=企業實際融資額度/聯合授信額度。

2.參考值為90%（或聯合授信委員會設置的融資風險預警線）。

3.指標含義。該指標主要用于衡量企業總融資額度是否合適，當指標值>90%時，表明企業可能面臨償還債務困難的風險。

4.建模思路。（1）從人民銀行征信系統中獲取企業實際融資額度的數據;（2）了解企業聯合授信額度;（3）當指標值>90%時進行預警提示。

三、企業在資本市場融資情況分析的思路與方法

（一）債券發行利率

1.指標含義。債券市場的發行利率反映了市場對企業的認可程度和資金供求關系，當企業發行的債券利率顯著高于同期市場的同類型企業時，既表明市場對該企業的判斷，同時也表明企業愿意為獲得這筆融資付出更高的成本，即說明企業的資金緊缺情況。

2.參考值為γ（γ為行業同類型企業的平均值）。

3.建模思路。（1）從外部信息系統中獲取企業近期發行債券情況的數據;（2）計算同期行業同類型企業的平均值γ;（3）將企業發行利率與平均值γ進行比對，當指標值>γ時進行預警提示。

（二）股市再融資情況

當企業在股票市場再融資后，應密切關注其業績表現。本文采用經營性凈資產收益率作為衡量經營業績的指標。

1.計算公式。經營性凈資產收益率=經營性現金流量凈額/年末凈資產。

2.參考值為δ（δ為行業同類型企業的平均值）。

3.指標含義。該指標相較于總資產收益率（ROA）和凈資產收益率（ROE）能更真實地反映企業實際經營業績，不易被操控。

4.建模思路。（1）從外部信息系統中獲取企業再融資的信息;（2）計算行業同類型企業的平均值δ;（3）當指標值<δ時進行預警提示。同時，還應關注指標值的縱向變化，如再融資后企業自身經營性凈資產收益率的變化趨勢。

四、實例分析

本文通過收集并測算某公司近三年公開市場數據，旨在說明上述指標體系的運用思路與方法，財務指標季度數據如表2所示。

從部分財務指標來看，債務償還保障率這項指標可以反映出某公司負債一直高于所有者權益，負債水平高;2016年四季度貨幣性負債償還滿足率和債務償還保障率兩項指標同時預警，這兩項指標對于企業過度融資風險的識別能力很強，因此這是一個預警強信號。若此時采取相應措施，可減少一年后（即2018年一季度）企業因財務危機爆發而帶來的不良貸款。從上表還可以看出，企業過度融資后出現財務危機是一個漸進的過程，越接近暴露時點，財務指標預警數量越多。

在企業債券融資部分，從已有發行數據可以看出，當企業面對較大融資壓力時，其債券發行成本較同類型企業要高，三年期公司債票面利率為同類公司相近時間發行同期限公司債票面利率的近兩倍;短期融資券（期限小于一年）票面利率為同類公司相近時間發行同期限短期融資券票面利率的兩倍，其成本甚至高于五年期以上的中長期貸款利率（4.9%）。股市再融資方面，企業2016年二季度獲批非公開發行A股股票46.24億股，占總股本額的27.51%。增發后，企業經營性凈資產收益率在2017年一季度驟降至6.61%，經營表現在財務指標出現強預警信號后變差，此時應開始重點關注企業資金鏈及經營情況，適時壓縮銀行信貸，降低風險。

（作者單位：國家開發銀行審計局上海審計分局，郵政編碼：200122，電子郵箱：victoriaytt@126.com）