PPP項目融資模式發(fā)展論略

王永軍 丁陽陽 韓明君 宋芳娜

（平頂山天安煤業(yè)股份有限公司十二礦，河南 平頂山 467099）

1 PPP項目融資模式的發(fā)展背景

改革開放以來，我國在經(jīng)濟(jì)建設(shè)領(lǐng)域取得了非凡的成就，令世人刮目相看。進(jìn)入21世紀(jì)后，我國繼續(xù)加大改革力度，伴隨著經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改革逐步邁入到深水區(qū)，資金市場也同時迎來了創(chuàng)新發(fā)展的大好時機(jī)。為了更好地、更充分地滿足人民日益增長的物質(zhì)生活和文化生活需求，積極調(diào)動社會力量優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，積極鼓勵私有資金參與基本建設(shè)、公益建設(shè)，已然成為這一時期社會各界共同關(guān)注的熱點(diǎn)話題，PPP項目融資模式就是在這樣的時代背景下，在我國應(yīng)運(yùn)而生的。相較于傳統(tǒng)項目中的資金結(jié)構(gòu)合作模式，PPP項目融資模式具有投資規(guī)模大、涉及范圍廣、運(yùn)作周期長、社會效益突出和融資方式、融資渠道靈活、公開、透明、公正等特點(diǎn)，因此，PPP項目融資模式一經(jīng)出現(xiàn)，便聚焦了社會資金的關(guān)注，吸引了社會資金的熱情。就目前我國資金市場上對PPP項目融資模式的發(fā)展應(yīng)用情況來看，這一新興融資合作模式的出現(xiàn)，在完善地方政府職能轉(zhuǎn)變、減輕地方政府財政負(fù)擔(dān)、緩解地方政府資金壓力和合理配置社會資金、降低項目建設(shè)成本、控制項目建設(shè)風(fēng)險等方面都發(fā)揮了積極地作用，有力地助力了地方政府為社會公眾提供公共服務(wù)。

2 PPP項目融資模式發(fā)展中遇到的問題

所謂“PPP模式（Public-Private Partnership）”，主要指的是各級地方政府和社會資本之間開展的一種融資合作模式，這種合作模式多數(shù)集中于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和社會公益建設(shè)方面。PPP項目融資模式的目標(biāo)是借以鼓勵私營企業(yè)、民營資本與政府進(jìn)行合作，參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。PPP項目融資模式是通過市場競爭的方式來為社會公眾提供服務(wù)的，從這個層面來看，PPP項目融資模式不只一種促進(jìn)資金融合發(fā)展的手段，同時也是在資金市場、資本市場、財政體制、投融資體制、體制機(jī)制變革和行政體制方面所進(jìn)行的創(chuàng)新發(fā)展嘗試。由于當(dāng)前我國資金市場上對于PPP項目融資模式的發(fā)展應(yīng)用還處在摸索階段，因此遇到一些問題也是在所難免的。比如，有的地方政府為了突出政績，不對本地區(qū)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行實(shí)地調(diào)研就盲目上項目搞融資，結(jié)果非但沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的公共服務(wù)目標(biāo)，反而因資金配置上的不合理而造成資金的浪費(fèi)；又比如，有的地方政府對PPP項目建設(shè)要求過高，致使項目建設(shè)投資大，建設(shè)周期長，不確定性風(fēng)險增多，社會上的私有資金受資金實(shí)力和風(fēng)險承受力等因素的限制，對這種項目會選擇謹(jǐn)慎的態(tài)度，參與項目合作的積極性不高；再比如，當(dāng)下很多地方政府對PPP項目融資模式所實(shí)施的績效評估體系也不夠完善，以至于項目的建設(shè)工期經(jīng)常出現(xiàn)延誤，項目建設(shè)的風(fēng)險指數(shù)被抬高；此外，專業(yè)化管理機(jī)構(gòu)的缺失，也在很大程度上影響著PPP項目融資模式的健康發(fā)展。

3 推進(jìn)PPP項目融資模式健康發(fā)展的建議

PPP項目融資模式在我國尚處于起步階段，尚處于“摸著石頭過河”時期，在發(fā)展和應(yīng)用過程中暴露出了很多有待于進(jìn)一步完善、健全、修訂、整改的地方，對于這些不足之處，一定要端正態(tài)度積極應(yīng)對。以筆者看來，做好以下三個方面的工作，對于提高PPP項目融資模式在我國的發(fā)展應(yīng)用水平具有一定的建設(shè)意義。

第一，借鑒傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的資金融通方式和資金運(yùn)作方式推動PPP項目融資模式的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。一方面，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在資金市場上存在已久，在資金融通和資金運(yùn)作方面有著豐富的成功經(jīng)驗，有著成熟的指導(dǎo)思想，另一方面， 傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)本身也是PPP項目融資模式的積極參與者，項目投資的成功與否與其有著直接的利益關(guān)系，因此也必然愿意主動為項目發(fā)展做出自己的貢獻(xiàn)，此外，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與地方政府之間一般也都有著較為密切的聯(lián)系，在與地方政府的溝通和交流方面也比較便利，這三方面因素的共同作用，為PPP項目融資模式在管理運(yùn)作中引入傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)思想和成功經(jīng)驗奠定了技術(shù)基礎(chǔ)和思想基礎(chǔ)，PPP項目融資模式有理由借鑒傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢促進(jìn)自己在資金融通和資金運(yùn)作方面的規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。

第二，地方政府要以管理職能上的便利條件約束PPP項目融資模式穩(wěn)健有序運(yùn)行。一方面，地方政府要在項目運(yùn)行前期做好充分的市場調(diào)研和評估工作，調(diào)研、評估內(nèi)容包括項目的運(yùn)營優(yōu)勢、現(xiàn)金流狀況、回報預(yù)期等方面，這是調(diào)動私人資本積極性的重要一環(huán)，只要調(diào)研、評估工作做好了，社會資本的熱情和信心必然會跟著高漲；另一方面，地方政府要以少量資金設(shè)立指導(dǎo)基金，設(shè)立指導(dǎo)基金的作用在于促成項目投資及其收益權(quán)在社會資本之間的轉(zhuǎn)移，這樣做的好處是既可以增加投資市場的活躍度，又能夠減輕地方政府來自預(yù)算方面的壓力。需要說明的是，為了保證PPP項目融資模式運(yùn)行的公平，地方政府作為股權(quán)受讓人的持股規(guī)模應(yīng)控制在單個項目的50%以下。此外，地方政府要細(xì)化項目管理政策，頒布項目實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)，要求項目交易結(jié)構(gòu)設(shè)置必須符合風(fēng)險分配原則，政府支出必須開放透明，以此保證項目操作的規(guī)范，運(yùn)行的穩(wěn)健。

第三，為通過創(chuàng)新資金融通方式拓寬PPP項目融資模式資金融通渠道提供政策性支持。多元化的資金來源渠道是PPP項目有別于傳統(tǒng)項目的顯性特征和顯著優(yōu)勢，是PPP項目融資模式賴以存在和發(fā)展下去的生命之源，多元化資金來源目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要建立在對資金融通方式的不斷創(chuàng)新基礎(chǔ)之上，國家層面加大政策性扶持力度是必不可少的，有了國家政策的加持，創(chuàng)新資金融通方式才會有底氣，有干勁，PPP項目資金融通渠道才會得以不斷拓寬，PPP項目融資模式多元化資金來源的道路才能被打通。創(chuàng)新資金融通方式的方法有很多種，比如，鼓勵以特許經(jīng)營權(quán)、購買服務(wù)協(xié)議預(yù)期收益等作為質(zhì)押進(jìn)行融資；鼓勵以資產(chǎn)證券化或項目收益的方式融資；鼓勵商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司等成立項目融資支持基金，為項目提供低息貸款等融資支持；鼓勵社會資本設(shè)立項目基金，為項目提供融資擔(dān)保、股權(quán)資本等融資支持；鼓勵信托資金以股權(quán)形式為項目提供授信額度；鼓勵金融機(jī)構(gòu)為項目提供融資、投資、貸款、債券、證券等金融服務(wù)業(yè)務(wù)；鼓勵建立項目風(fēng)險管理咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)；鼓勵通過建立融資信息交換平臺和融資信息服務(wù)中心及時對外發(fā)布融資需求；鼓勵通過創(chuàng)設(shè)項目資產(chǎn)證券化制度引入民間資本，如此等等，PPP項目融資模式在實(shí)際運(yùn)作中可視具體情況選擇出適合自己的創(chuàng)新方式。

4 結(jié)語

PPP項目融資模式目前在我國資金市場上的發(fā)展應(yīng)用還有很多不成熟、不充分的地方，這一點(diǎn)無需回避，因為畢竟每一個新生事物的成長過程都是要經(jīng)受風(fēng)雨洗禮的，更何況是資金這樣一個資本市場上的“話題王”。對于PPP項目融資模式在我國發(fā)展應(yīng)用過程中遇到的問題，我們應(yīng)該報以寬容的態(tài)度，我們應(yīng)該做的是，努力發(fā)現(xiàn)問題、積極跟進(jìn)問題，認(rèn)真分析問題、及時解決問題。PPP項目融資模式通過建立資金市場上“利益共享，風(fēng)險共擔(dān)”的新型合作關(guān)系，有效的激活了社會沉淀資金，有效的調(diào)動了私有資金參與社會活動的積極性，有效的緩解了地方政府的資金壓力，值得深入探討和有序推廣。