我國中小企業(yè)眾籌融資的風(fēng)險及問題的探討

摘 要：中小企業(yè)在我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一直占據(jù)著重要地位。但近年來，我國逐漸步入同時具有巨大挑戰(zhàn)和機遇的“新常態(tài)”經(jīng)濟(jì)中，大部分中小企業(yè)因為融資難，渠道窄，發(fā)展陷入困境。為了尋求新的突破，中小企業(yè)開始關(guān)注“互聯(lián)網(wǎng)金融”這種新型眾籌融資方式。鑒于此，本文對眾籌模式下我國中小企業(yè)的融資問題進(jìn)行了探討。首先，闡述了眾籌的類型，界定及其特點。其次，分析我國眾籌融資的發(fā)展現(xiàn)狀和中小企業(yè)融資存在的風(fēng)險及問題。最后，提出了解決眾籌融資難題的對策和建議。

關(guān)鍵詞：眾籌;中小企業(yè);融資;互聯(lián)網(wǎng)金融;風(fēng)險管理

一、眾籌的基本介紹

（一）眾籌的界定

眾籌主要是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，吸引投資者的投資，從而達(dá)到籌資目的的經(jīng)濟(jì)活動。眾籌模式是在特定的融資平臺進(jìn)行的，具有固定的時間段和時間周期，與傳統(tǒng)融資模式相比過程更加的公開透明。在平臺上，發(fā)布相關(guān)的項目信息，投資人在平臺上能夠了解項目的具體信息，也能隨時掌握其融資的進(jìn)展。

（二）眾籌的類型及其特點

眾籌有三個十分顯著的特征。第一，眾籌是依托于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展起來的，利用網(wǎng)絡(luò)來傳播融資信息，因此具有廣告性。信息傳播更為方便、快捷，項目發(fā)起人能夠與投資人可進(jìn)行高效的交流互動，一定程度上抑制信息不對稱。第二，眾籌項目都具有創(chuàng)意性，如科技、繪畫、電影、音樂等。第三，眾籌的低門檻。在理想狀態(tài)下，幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)用戶都可以成為眾籌項目的發(fā)起人和投資人。眾籌打破了傳統(tǒng)資本的撥款周期，擴(kuò)大了融資的地理范圍。這一特點對項目發(fā)起人來說，降低了創(chuàng)業(yè)門檻和募資投資雙方的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

二、中小企業(yè)眾籌融資的發(fā)展現(xiàn)狀和必要性

（一）中小企業(yè)眾籌融資發(fā)展過程

根據(jù)《2017年中國股權(quán)眾籌市場現(xiàn)狀調(diào)查與未來發(fā)展趨勢報告》顯示，以北京為例，北京整體市場在過去6年已經(jīng)經(jīng)歷了3個發(fā)展階段：第一階段（2011～2013年）：增長速度較慢，市場處于萌芽狀態(tài)。第二階段（2014～2015年）：互聯(lián)網(wǎng)的興起帶動眾籌平臺的發(fā)展，其數(shù)量不斷增多，處于發(fā)展的上升時期。第三階段（2016～2018）：在政府出臺相關(guān)政策的整體環(huán)境下，平臺的開發(fā)更為合理和緩慢，市場正處于洗牌階段。

2013年起，各大互聯(lián)網(wǎng)公司，如阿里巴巴等紛紛進(jìn)入眾籌行業(yè)，建立自己的眾籌平臺。但在2017年，一些巨頭集團(tuán)的集資業(yè)務(wù)開始萎縮。2017年的上半年，百度的私人股權(quán)投資、私募股權(quán)和其他網(wǎng)站已經(jīng)悄然下線;京東的核心業(yè)務(wù)的私募融資，也開始調(diào)整其業(yè)務(wù)方向。從2015的突發(fā)性爆發(fā)和各類平臺的野蠻增長到如今平臺數(shù)量和融資量的持續(xù)下降，可以看出在這個面臨洗牌的行業(yè)，早期啟動不足的平臺早晚會被淘汰。

（二）中小企業(yè)眾籌融資的基本流程

在中國，中小企業(yè)眾籌融資必須經(jīng)過以下五個階段：

第一階段，企業(yè)在集資平臺上提出申請。企業(yè)需要制定其融資的計劃，并向平臺提出申請，按照融資平臺的程序，在平臺上發(fā)布企業(yè)的相關(guān)融資信息。

第二階段，對于申請的項目平臺會進(jìn)行專門審核。其審核的主要內(nèi)容是企業(yè)遞交的材料，對其真實性進(jìn)行嚴(yán)格的審查，嚴(yán)禁欺瞞和虛假現(xiàn)象的發(fā)生。按照平臺標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審核，只有企業(yè)的信息完整、客觀才能透過檢驗，并對其融資的的可行性進(jìn)行系統(tǒng)的分析。

第三階段，在網(wǎng)絡(luò)公共平臺進(jìn)行展示。對于已經(jīng)通過審查的項目，需要在網(wǎng)絡(luò)公共品臺進(jìn)行展示，對其市場情況進(jìn)行考察，積極收集市場的反饋信息。

第四階段，通過修改后，在平臺上進(jìn)行公開進(jìn)行融資。集資意味著修改后的項目將向公眾公布，資金將得到鞏固。通過金融平臺，公眾對該項目自行進(jìn)行分析和評估，然后再決定是否支持該項目，是否進(jìn)行投資和注入資金的金額。

第五階段，完成項目融資，將資金發(fā)放給中小企業(yè)。融資期限屆滿后，分配實際融資額。融資的成功指的是其實際融資的金額大于等于預(yù)期的融資數(shù)額。如果融資項目成功，眾籌平臺會將資金發(fā)放給企業(yè)，平臺會收取中小企業(yè)的手續(xù)費和服務(wù)費。但是如果實際融資額小于預(yù)期的額度，則融資項目沒有成功，平臺需要將籌集的資金退還給投資人。在這種情況下，平臺不會收取任何費用。

（三）中小企業(yè)眾籌融資發(fā)展的必要性

眾籌模式代表未來融資的主要趨勢，其優(yōu)勢主要在于：為中小企業(yè)創(chuàng)造新的融資手段。中小企業(yè)之前主要的融資手段是銀行貸款，由于銀行貸款期限短、數(shù)額有限，已經(jīng)不能滿足企業(yè)的長期需求，導(dǎo)致企業(yè)在融資中出現(xiàn)問題。眾籌屬于創(chuàng)新型的融資方式，為中小企業(yè)開辟了新的融資渠道。門檻低融資速度快。眾籌的入門標(biāo)準(zhǔn)低，很多中小企業(yè)都能達(dá)到其要求，而且其面對的是群眾，資金來源廣，在市場中的融資效率非常高。在新模式中，公共籌資平臺公開審核的項目的創(chuàng)意、可行性、風(fēng)險等數(shù)據(jù)，并協(xié)助進(jìn)一步優(yōu)化項目方案。提供更多的資金，企業(yè)在融資的過程中，不僅面對很大的風(fēng)險，還需要承擔(dān)高額的成本。眾籌模式的出現(xiàn)轉(zhuǎn)變了這一現(xiàn)狀，其融資的成本較低，且能夠獲得較大的融資規(guī)模，方式上靈活度較高。中小企業(yè)在融資時還面對沒有擔(dān)保的困境，眾籌融資很好的解決了這一問題，能夠滿足其對資金的需要。

三、中小企業(yè)眾籌融資存在的風(fēng)險及問題

現(xiàn)階段，我國中小企業(yè)融資才剛剛起步，還處于發(fā)展的初期。對其融資還沒有形成統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)的監(jiān)督機制也沒有建成，其中存在的問題較多，給眾籌融資的發(fā)展帶來阻礙。

（一）相關(guān)政策和法律保障不健全

現(xiàn)階段，在籌集項目實際運營的過程中，出資人通過股權(quán)融資的方式，獲得公司的股權(quán)，其實之上是公司的股東之一，但是其并沒有對公司的經(jīng)營進(jìn)行參與，其權(quán)利沒有充分發(fā)揮。但實際上，一方面是眾籌平臺的能力有限，投資者在地域上表分散，沒辦法建立完整的監(jiān)管體系，有時甚至了解籌資人的資金去向，也沒有采取一定的措施去干預(yù)。

（二）誠信環(huán)境欠缺

在我國當(dāng)前的眾籌市場，眾籌項目的進(jìn)展很大程度上依賴的是誠信和自律。一方面，在企業(yè)展示項目時，互聯(lián)網(wǎng)上的公開使盜用別人的創(chuàng)意項目變得更加容易。但如果為了保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)，在平臺上只向公眾展示一些產(chǎn)品創(chuàng)意，投資者無法理解整個項目和創(chuàng)意，無法做出客觀準(zhǔn)確的投資決策，也無法吸引到投資者的矚目進(jìn)而增加了融資難度。另一方面，羊群心理明顯。當(dāng)多企業(yè)并未按照籌資階段所展示的計劃使用資金，或使用資金時方向不符合心理預(yù)期甚至出現(xiàn)違規(guī)行為，公眾信心將被破壞。風(fēng)險不再是單純的連鎖感染，很有可能實現(xiàn)爆炸性擴(kuò)散。

（三）道德和信用風(fēng)險問題

一方面，中小企業(yè)通過平臺，發(fā)布其融資的相關(guān)信息，平臺進(jìn)行審核后，才能夠進(jìn)行融資活動。但融資平臺能在中小企業(yè)集資成功后獲取一定比例的服務(wù)費，也就是說，籌資平臺與中小企業(yè)有一定的利益聯(lián)系。因此，其違約成本比較低，會導(dǎo)致風(fēng)險的產(chǎn)生，直接影響投資人的收益。

另一方面，眾籌平臺和中小企業(yè)所掌握的信息存在嚴(yán)重的不對稱性。中小企業(yè)基于自身的利益考慮，為了獲取融資，可能會出現(xiàn)虛假的行為，提供不真實的材料，以達(dá)到優(yōu)化自身項目的目的，使公眾對項目抱有過分樂觀的態(tài)度，給出資金，導(dǎo)致最終投資資金無法得到回報。

（四）知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)問題

中小企業(yè)在平臺上不僅能獲取融資，還能夠?qū)ζ洚a(chǎn)品進(jìn)行宣傳，擴(kuò)大其市場的影響力。因此，中小企業(yè)為了更加順利的通過對眾籌平臺的審查并盡可能多的吸引公眾，會全方面展示項目的創(chuàng)新性、亮點和可行性。但一般來說，中小企業(yè)的創(chuàng)新項目基本上是尚未申請專利的產(chǎn)品，因此也沒有對其知識產(chǎn)權(quán)的有力保護(hù)。在平臺對企業(yè)的創(chuàng)新項目進(jìn)行公開展示的過程中，就會出現(xiàn)盜竊行為。

四、對策與建議

（一）加強眾籌融資法律法規(guī)建設(shè)

首先，加強立法為眾籌的進(jìn)一步發(fā)展保駕護(hù)航，一方面明確規(guī)范眾籌程序，另一方面保護(hù)中小企業(yè)和投資人的雙方權(quán)益。政策和法律為行業(yè)樹立了紅線，對違法違規(guī)行為進(jìn)行了定義，進(jìn)一步為真正的優(yōu)質(zhì)平臺創(chuàng)造公平競爭的機遇和環(huán)境。

通過法律對眾籌進(jìn)行保護(hù)。眾籌屬于創(chuàng)新的融資模式，其發(fā)展的時間比較短，但是對其傳統(tǒng)融資產(chǎn)生了很大的威脅，受到行業(yè)內(nèi)部的排擠，也是眾籌發(fā)展的阻礙之一。因此，為了給眾籌融資模式創(chuàng)造一個更加健康更有利于發(fā)展的環(huán)境，我們應(yīng)該立法保護(hù)眾籌這類新模式新產(chǎn)業(yè)的合法權(quán)益。

（二）加大對眾籌融資的宣傳力度

中小企業(yè)要積極運用網(wǎng)絡(luò)社交平臺，如微信、微博等，對自己的項目進(jìn)行廣泛的宣傳，引起更多投資者的關(guān)注，增強公眾對項目信息的了解程度。

此外，中小企業(yè)在宣傳上不能局限于現(xiàn)有的客戶，應(yīng)該加大宣傳的覆蓋范圍。傳統(tǒng)的融資對投資者提出了很高的要求，尤其是其財務(wù)和專業(yè)能力。因此，當(dāng)中小企業(yè)進(jìn)行項目宣傳時，通常只選擇將宣傳對象的范圍指定為能夠滿足投資需求的一小部分群體。實際上，將會嚴(yán)重影響融資項目的進(jìn)行。與傳統(tǒng)融資方式相比，眾籌模式有著自己的特征，其對投資者要求較低，對其專業(yè)知識背景要求的不高。對于大多數(shù)人來說，花一小部分錢去支持認(rèn)可可能成功的創(chuàng)新項目是一種可以嘗試的投資方式。

（三）完善投資者保護(hù)機制

投資者最終能夠獲得的利益是投資者最關(guān)心的點，也是眾籌融資模式的重要出發(fā)點和立足點。而現(xiàn)在行業(yè)里頻繁的欺詐行為和信用風(fēng)險，投資者的利益不斷受損。針對這個問題，我們可以從以下兩個方面來解決。

第一，建立完善的平臺審批制度。公共眾籌平臺必須對每一個應(yīng)用項目進(jìn)行更專業(yè)更細(xì)致的審查，未經(jīng)審批的項目不得隨意前往集散平臺。如果不能嚴(yán)格履行審批機制，而導(dǎo)致投資人利益損失，造成用戶流失的公共平臺，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)肅查處，對用戶負(fù)責(zé)。

第二，給投資者提供風(fēng)險預(yù)警。眾籌平臺有義務(wù)對風(fēng)險進(jìn)行檢測，及時為投資者反饋風(fēng)險信息。比如，在眾籌的網(wǎng)絡(luò)平臺上，在比較顯眼的位置設(shè)置風(fēng)險提示專欄，以及對項目的分析板塊。針對投資項目的各個環(huán)節(jié)，分設(shè)風(fēng)險預(yù)警窗口，更好的對項目風(fēng)險進(jìn)行分析，有利于投資者做出理性的選擇。

（四）加大中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度

知識產(chǎn)權(quán)對于企業(yè)發(fā)展來說至關(guān)重要。它能夠保證企業(yè)的經(jīng)營安全，有利于提高產(chǎn)品市場附加值，能夠提升企業(yè)在合資合作和商務(wù)談判中的地位。它是企業(yè)創(chuàng)新實力的表現(xiàn)，也能夠反應(yīng)出企業(yè)的競爭能力大小。因此，不管是從企業(yè)還是國家層面來說，

加大對知識產(chǎn)權(quán)的重視和保護(hù)是十分有必要的。我們可以從以下兩個方面著手：第一，加強對知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。對企業(yè)面對知識產(chǎn)權(quán)問題進(jìn)行的調(diào)查研究，發(fā)現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)不能及時給企業(yè)帶來真正可見的利潤，因此不需要投入更多的人力物力財力來重點保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)。中小企業(yè)必須加強其知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識。具體來說，在把項目提交給公共籌資平臺展示以前，應(yīng)該先向有關(guān)部門提交專利申請或者創(chuàng)意保護(hù)，使在籌資過程中能夠獲得有關(guān)機構(gòu)的合法認(rèn)可并有效避免其他企業(yè)的侵占，避免損害企業(yè)的合法權(quán)益。

第二，中小企業(yè)應(yīng)該重視對眾籌平臺的選擇，選擇更優(yōu)質(zhì)的平臺也有利于保護(hù)機密信息。除了知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識淡薄外，不合格的公共融資平臺也很可能泄露中小企業(yè)項目創(chuàng)意的核心內(nèi)容。眾籌融資模式在中國的發(fā)展時間不長，大多數(shù)公共融資平臺都缺乏可行且有效的保護(hù)措施，導(dǎo)致知識產(chǎn)權(quán)的頻繁泄露。中小企業(yè)在選擇公共平臺時，必須先要足夠了解該平臺對于知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)措施。

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[2]劉剛.我國中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略實施法律政策問題研究[D].湖北.武漢理工大學(xué).2015.

作者簡介：

孫瑋婕（1996.5.17），性別：女，民族：漢，籍貫：江蘇省徐州市，單位：蘇州大學(xué)，單位郵編：215123，學(xué)歷：2014級本科研究方向：管理科學(xué)。

（蘇州大學(xué)? 215123）