基于杜邦分析體系的L農業公司盈利能力研究

(佳木斯大學 黑龍江 佳木斯 154002)

一、公司簡介

本文所選取的研究對象L公司，是一家于1993年在北京注冊創建的農業高科技企業，其始終秉承著“報國興農、爭創第一、共同發展”的企業文化，致力于以科技和人才為力量，推動中國農業的現代化發展。L公司提供的市場產品主要包括具有科技含量的畜禽飼料、獸藥疫苗、水稻玉米種子及生豬銷售、產業鏈科技金融服務等。其中，飼料業務、生豬銷售業務、種子業務為L公司最重要的收入來源。飼料業務與生豬銷售業務能夠融為一體，互相支撐，共同構建了獨具L公司特色的業務服務體系。而對于種子業務，L公司在品種研發、團隊建設、市場渠道建設、品牌形象打造等方面，也有良好的基礎。

二、L農業公司盈利能力的杜邦分析

盈利能力分析是企業財務分析非常重要的一部分，盈利能力分析的根本目的是可以更早發現問題，然后改善企業財務結構等，達到提高企業盈利能力的目的。盈利能力分析是對于企業經營管理的一個較好評價，也是企業財務分析的重要部分。反映盈利能力的一個主要指標就是凈資產收益率，而凈資產收益率是杜邦分析法的核心，能綜合反映企業的盈利狀況。

2016-2018 年L公司杜邦分析的相關指標數據

(一)凈資產收益率

凈資產收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力。L公司的凈資產收益由 2016 年的 11.2%下降到 2018 年的 7.65%,下降了 3.55%，說明該公司投資帶來的收益降低，企業的凈資產收益率降低說明企業的自有資本獲取收益的能力減弱，運營效益不是很理想。

(二)連環替代法

凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數

2018 年凈資產收益率：7.65%=4.40%×1.32×1.32

2017 年凈資產收益率：9.33%=5.56%×1.16×1.45

凈資產收益率變動=-1.68%

1.銷售凈利率的影響:按2018年銷售凈利率計算的2017年凈資產收益率=4.40%×1.16×1.45=7.40% 銷售凈利率變動對凈資產收益率的影響為=7.40%-9.33%=-1.93%。

2.總資產周轉率的影響:按 2018年銷售凈利率、總資產周轉率計算的 2017年凈資產收益率=4.40%×1.32×1.45=8.42%。總資產周轉率變動對凈資產收益率的影響=8.42%-7.40%=1.02%

3.權益乘數的影響:權益乘數變動對凈資產收益率的影響=7.65%-8.42%=-0.77%

所以這三個因素作用下對凈資產收益率的影響=-1.93%+1.02%-0.77%=-1.68%

從定量分析得出總資產周轉率對凈資產收益率的影響日益顯著，而銷售凈利率和權益乘數對凈資產收益率的影響呈下降趨勢，所以要提高凈資產收益率，就要提高總資產周轉率、銷售凈利率和權益乘數。

(三)銷售凈利率

銷售凈利率是凈利潤在銷售收入中所占的比重，可以衡量公司一定時期內銷售收入的獲取能力，反映一定時期內銷售收入的盈利能力。從表中可以看出L公司的銷售凈利率從 2016年到2018 年呈下降趨勢，由一開始的7.03%下降到 2018年的4.40%，下降了2.63%，說明了L公司的獲利能力有所降低，表明了公司的盈利能力有所降低。

(四)總資產周轉率

總資產周轉率表示在一定時期內銷售收入在資產平均總額中所占的比重，從表中可以看出該公司的總資產周轉率在逐年上升，從2016年的1.09上升到2018年的1.32，上升了0.23表明該企業的銷售能力在增強，盈利能力水平略有提高

(五)權益乘數

權益乘數又稱股本乘數，是指資產總額相當于股東權益的倍數。從表中可以看出權益乘數由2016年的1.47降為2018年的1.32，表明所有者投入企業的資本占全部資產的比重增大，企業的負債程度減低，債權人權益受保護的程度越高，也表明企業的長期償債能力在增強。

三、對策建議

通過對L公司進行的盈利能力的杜邦分析，可以得出 2016-2018 年該公司的盈利能力水平整體有所降低，僅總資產周轉率略微有提高，銷售凈利率和凈資產收益率都有所降低，表明L公司的盈利能力有所下降，為提高L公司盈利能力水平，建議如下：

(一)擴大市場份額，增加銷售量，提高營業收入

L公司應繼續積極把握農業市場增長的機會，持續貫徹落實“精準營銷、精益運營、精確管理”的經營方針，以創新發展和拓展國際業務為主，提升業務的發展速度，擴大市場占有率和產品銷售量，提高凈利潤，從而提高盈利能力水平。公司應繼續積極探索新的渠道合作模式，通過大力推進電商平臺等業務發展，帶動銷售增長，從而提高利潤，提高盈利能力水平。

(二)加強對產品的研發和人才的培養

L公司既是我國農業領域的龍頭企業，其產品的科技含量和技術人才的專業服務在農業領域一直處于領先地位，是L公司在今后市場競爭中的一大優勢。L公司自創建以來，便一直致力于打造高端高檔、具有科技含量的畜畜飼料、獸藥疫苗、水稻玉米種子等農業產品，力爭為養殖戶和種植戶提供具有高附加值的產品與服務。那么，L公司若要繼續保持自身的競爭優勢，擴大客戶群體，增加市場份額，就必須不斷提高自身產品的核心競爭力，加強主營產品的科技含量，并 培養更多的技術型服務人才。

(三)加強對市場行情變動的風險防范

農產品的經營業績與市場行情有著密切聯系。市場行情是決定一家企業收入水平的重要因素之一，當市場行情較為活躍，企業的盈利態勢也會為之高昂；反之，若行情低迷，企業的營業收入就會受到較大的沖擊。L公司應加強對市場行情變動的風險防范，避免由于宏觀環境的變動對其產生較大幅度的影響。

(四)加強對疫情、自然災害的風險防范

針對農業公司的企業特點，由于重大疫情、自然災害是農業企業所要面臨的主要風險，疫情的爆發不僅會導致畜禽產品的死亡，造成大量的經濟消耗，同時還會影響消費者的消費心理，從而導致畜禽產品市場需求的下降；干旱、澇災、冰雹、霜凍和大規模蟲病害等自然災害則會破壞種子與其他農作物的生長，從而影響農產品的產量和價格，并最終導致農業類企業生產成本的上升和產品產量的下降。因此L公司應加強對疫情、自然災害的風險防范。