六枝特區國貿燃氣有限公司財務風險控制

(南京信息工程大學 江蘇 南京 210000)

一、案例背景

自2006年國家放開了燃氣市場，之前只能由國企經營的行業狀況得到改變。我國幅員遼闊，蘊含巨大市場需求，推動了行業發展。近年來，私營天然氣公司蓬勃發展。由于利益驅駛，民營企業間、國營與民營企業間的并購、重組不斷發生。經營管理不善、風險意識不強者有被收購、被轉讓的風險。六枝特區國際貿易燃氣有限公司(以下簡稱六枝燃氣)是一家專營城市燃氣的民營企業。負責開發、經營六枝特區天然氣綜合利用項目，包括六枝特區城區天然氣管網建設、居民、商業、工業供氣及汽車加氣等業務。

二、財務風險分析

(一)項目投資

表1 六枝燃氣短期投資數據(單位：元)

六枝燃氣的短期投資在逐年增長，投資收益也在同向增加。但投資收益率的變化卻不是一直呈增長趨勢。投資收益率在2014年至2015年的增長最為顯著，增加了近18%。從2015年始，其為不規則的下降趨勢。從接連兩個年度的下降可以看出，其原因是該公司的投資收益增長過低，而短期投資額卻在幾年間一直呈大幅度增長趨勢。2016年公司投資六枝特區華隆燃氣公司、2017年投資六枝特區天然氣能源公司均未產生效益。2018年增大了對華隆燃氣的投資，當年華隆燃氣投資收益僅10.9萬元。可以看出，六枝燃氣在項目投資方面收益不大，5年時間未產生高效益投資項目，但投資金額卻在逐年累加，存在投資不當的風險。

(二)公司運營

表2 六枝燃氣營運能力指標(單位：次)

六枝燃氣2014年至2018年的流動資產周轉率波動較大，總體呈現出一個上升的趨勢，但數值都基本偏小。2014年流動資產周轉率僅為0.0055，這是因大量資金投入建設工程，資本結構中的負債占據了大部分，流動資產數量少。2015年至2016年由0.32降至0.27，總資產在逐年增加，但流動資產并沒有隨著總資產的增長而同步提升，公司在2016年再次籌資投入建設，導致2016年的流動資產周轉率低于前后兩年。2016年至2018年企業流動資產周轉率呈逐年上漲的趨勢，這反映出六枝燃氣的流動資產周轉速度在逐步上升，但仍舊屬于效率低下的企業范圍。從增長狀態來看，公司總資產周轉情況較為良好，且正在穩步提升。這反映公司在此期間增加了資產投入和產出流量，提高了企業資產管理和利用效率。總體來看，公司運營狀況良好，但仍有進步的空間。

(三)償債能力

表3 六枝燃氣償債能力指標

六枝燃氣的流動比率在2014年至2016年呈緩慢下降趨勢，之后開始呈上升趨勢，但總體數值波動不大。2014年至2016年其流動比率總體下降了0.06，從2016年起開始上升，到2018年，流動比率共增長了0.21。優秀企業的流動比率通常都低于2，六枝燃氣有限公司這五年間的流動比率都遠低于這個水平，主要因為公司自身的局限性。由于是能源行業，其資產負債表中通常存貨項目占比非常少，公司主要經營版塊為用戶通氣收費。這也表明公司償還短期負債的能力較弱，存在很大的財務風險。從資產負債率來看，數值都在0.3到0.6左右之間波動，總體上升，無資不抵債的不良狀況，這方面財務風險暫時較小。

三、風險產生原因

根據財務報表中的其他數據，結合六枝燃氣發展及運作的實際情況可以看出，該公司財務風險成因主要有兩點：一是籌資渠道窄、成本高，償債壓力大；二是管理成本高、控制力度弱。由于中小企業在正規融資渠道難以大額融資，公司只能在民間以高于銀行貸款利率數倍的代價籌集資金。以2018年為例，營業收入為2930萬元，扣除當年成本后的利潤約為1014萬元，資金缺口為4710萬元。公司的前期發展資金主要來源與舉債籌資，流動資產周轉率反映出公司的資產周轉情況并不樂觀。六枝燃氣面臨著巨大的資金需求，民間籌資雖為下策，但不得不為之，而有限的融資渠道導致了過高的償債壓力，一旦資金鏈斷裂，極易造成公司資不抵債。公司的凈利潤不高，主要是由于管理費用及財務費用居高不下引起的。六枝燃氣的投資效益不高，存在投資不當的風險。在之前的分析中已得出企業的資金鏈較為緊張，在此情況下進行不當投資，會讓企業的短期運營陷入危險的境地。

四、防控措施建議

(一)融資方面。六枝燃氣的主要融資方式是股東籌資及民間借款。渠道單一、利息較高。公司可由過去幾年的經營狀況，對借款方相關信息進行系統的整理及分析，對其中借款金額不高且利息較高的項目適當進行調整，爭取與利率合理、周期較長的借款方建立長期的有效合作關系。此外，企業還應重視自身信用建設，努力得到權威資信評估體系或機構的認可，打消投資者的疑慮，誠信經營才能使更多的投資者選擇本公司，愿意提供資金支持。

(二)管理方面。企業管理費用及財務費用居高，不應該只是一味縮減實體業務的成本管理，還應加強對企業人員及企業經營結構的改善及優化。六枝特區國貿燃氣有限公司公司員工的專業素質良莠不齊，應當提升人員素質及專業技能，確保各崗位員工最低能按質按量完成工作，從這一方面也能為企業的管理成本控制做出不少貢獻，進而為企業短期運營減壓。

(三)盈利方面。六枝特區國貿燃氣有限公司應對當前投資項目進行可行性分析，找出效益低下的原因，比較投資項目的優缺點，保證良性投資。對不良投資或不良資產進行大膽改良或予以恰當處置，保證投資的合理性。加強與金融機構的合作，爭取一部份建設資金加大與政府職能部門的銜接。其次，公司應反思自己經營模式等方面的問題，從實際經營業務中找到企業盈利效果欠佳的原因所在。對此，本文的建議是在控制經營成本的基礎上適當采取一定的銷售策略，由于公司地處六盤水，當地對天然氣能源的接受度還不高，這一點對天然氣的開戶及銷售會有不小的影響。通過提升盈利能力，結合前文的謹慎選擇投資項目，能夠有效改善目前企業資本運營效率不高等問題。