內(nèi)保直貸模式下跨境融資研究

李小翠

摘 要：近年來在我國穩(wěn)定金融、穩(wěn)定外資的宏觀政策指引和調(diào)控下，在全口徑跨境融資宏觀審慎管理等政策的逐步完善下，各種金融工具和產(chǎn)品不斷豐富。新形勢下企業(yè)財務(wù)管理的關(guān)注點也發(fā)生著變化，如境內(nèi)境外多渠道的資金籌措方式、合理的資金成本控制、可預(yù)期的風(fēng)險管理和財務(wù)增值等。企業(yè)對跨境金融賦予了新的內(nèi)涵，如何引入境外的信用或資金解決境內(nèi)的投融資問題擺在眼前。本文將就我國企業(yè)跨境融資的相關(guān)問題進行探討，旨在為嘗試我國企業(yè)實現(xiàn)跨境融資的路徑選擇提供有價值的參考。

關(guān)鍵詞：內(nèi)保直貸 ?跨境融資 ?價值創(chuàng)造 ?有效建議

隨著跨境政策在資金“擴流入”方面做出的一系列重大突破，境內(nèi)企業(yè)借用外債的政策也逐步放寬，與此同時國內(nèi)部分金融機構(gòu)受限于境內(nèi)信貸規(guī)模增長及MPA考核等壓力的影響，國內(nèi)信貸資源一定程度上受制約，因此企業(yè)通過跨境融資獲取新的融資資源已成為一種重要的方式和手段。本文通過對跨境融資及方式的介紹，分析跨境融資的基本特征，并結(jié)合實際提出內(nèi)保直貸模式下跨境融資的操作注意事項，探討我國企業(yè)實現(xiàn)跨境融資的有效策略。

一、跨境融資的定義及主要方式

（一）基本概念介紹

1、跨境融資

不同國家的資金需求者通過一定的途徑在全球范圍內(nèi)尋找跨境資金的融資行為就稱之為跨境融資。全球經(jīng)濟的發(fā)展促進了跨境貿(mào)易的完善和發(fā)展，各國企業(yè)之間的交流、貿(mào)易往來更加密切，這也使得跨境融資的需求越來越大。

2、內(nèi)保直貸

由境內(nèi)企業(yè)向境內(nèi)銀行提出申請，境內(nèi)銀行向境外銀行出具相關(guān)的融資擔保函，主要是為境內(nèi)的借款人向境外銀行舉借外債提供擔保，由境外銀行向境內(nèi)企業(yè)發(fā)放外幣貸款，外債資金匯入境內(nèi)企業(yè)，企業(yè)按照要求結(jié)匯后，用于企業(yè)日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)或置換他行貸款等用途，到期后企業(yè)購匯向境外銀行還款的一種融資方式。

（二）主要方式

1、境內(nèi)企業(yè)借外債

境內(nèi)企業(yè)借外債主要可分為內(nèi)保外貸、內(nèi)保直貸這兩種方式，主要區(qū)別在于借款人的屬地不同。內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)是指當境內(nèi)企業(yè)向銀行出具了不可撤銷反擔保時，境內(nèi)銀行會為境內(nèi)企業(yè)在境外注冊的全資附屬企業(yè)（即借款人）向境外分行或境外代理行開立保函或備用信用證，然后由境外分行或代理行向借款人提供融資。內(nèi)保直貸業(yè)務(wù)的借款人屬地為境內(nèi)企業(yè)。

2、境外發(fā)行債券

主要是指企業(yè)、金融機構(gòu)或政府單位等為籌集資金，在國際金融市場上發(fā)行以外幣如美元、歐元等為面值的債券融資。境外發(fā)債改變了國內(nèi)單一融資模式，開辟資金來源“雙通道”。

3、跨境股票融資

是股權(quán)融資的一種方式，是指資金需求者在國際金融市場上通過發(fā)行股票來籌措資金。境內(nèi)企業(yè)可通過本國或境外的證券交易所，采用直接或間接的方式IPO或發(fā)行股票，也可通過委托投資銀行的方式來承銷股票。此方式具有資金股權(quán)性質(zhì)、無需還本付息、主動性強等特征。

4、外國商業(yè)銀行貸款

目前我國一些大型企業(yè)資質(zhì)較好，會取得國外商業(yè)銀行或其中資機構(gòu)的授信及貸款，涵蓋短期貸款、中長期項目貸款等。這種融資方式的貸款用途靈活，利率相對較低。

5、國際金融組織貸款

通過向國際金融組織來籌集資金的一種貸款方式，可以將其分為貿(mào)易信貸和資本信貸，如世行貸款就是其中一種。

二、內(nèi)保直貸模式的優(yōu)缺點分析

內(nèi)保直貸作為跨境融資中的一種新型方式，通過引入境外資金解決了境內(nèi)企業(yè)的融資問題，目前對境內(nèi)非房地產(chǎn)企業(yè)、非政府投融資平臺等開放。其優(yōu)點主要在于：一是為境內(nèi)企業(yè)提供了多渠道融資方式，在不超過其凈資產(chǎn)2倍的額度內(nèi)可自主開展本外幣跨境融資。二是境外貸款利率相對較低。三是不占用境內(nèi)銀行信貸規(guī)模和資源的情況下助力境內(nèi)企業(yè)和境外銀行實現(xiàn)良好合作。其缺點也是存在的：一是企業(yè)綜合成本相對并不低，因為綜合成本一般由境外融資成本、保函手續(xù)費、鎖匯成本、掉期保證金資金占壓等構(gòu)成。二是操作流程相對較為復(fù)雜，按照外管局要求，需辦理融資情況簽約備案登記、開立外債專戶和結(jié)匯待支付專戶等。三是跨境融資為外幣貸款，到期外幣本金償還時的臨時購匯存在匯率波動風(fēng)險，企業(yè)可選擇鎖匯與不鎖匯控制風(fēng)險，但辦理掉期鎖匯一般需繳納部分掉期保證金，而境內(nèi)企業(yè)若有貿(mào)易項下充足的外幣留存，也可選擇不鎖匯。

三、企業(yè)內(nèi)保直貸模式下跨境融資的可行路徑

（一）境內(nèi)銀行提供完善的助貸服務(wù)

境內(nèi)銀行對境內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營狀況更容易了解，并且可在第一時間近距離的對企業(yè)進行調(diào)查和跟蹤，同時境內(nèi)銀行與境外銀行在進行信息傳遞、共享等方面的溝通渠道更為通暢。因此，我國境內(nèi)企業(yè)向境外銀行借用外債時可充分發(fā)揮境內(nèi)銀行紐帶和橋梁的重要作用。通過內(nèi)保直貸，境外銀行或離岸金融中心等對境內(nèi)企業(yè)發(fā)放貸款時，由境內(nèi)企業(yè)承擔第一還款責任，境內(nèi)銀行因出具保函實質(zhì)承擔著第二還款責任，因此境內(nèi)銀行可為境外銀行在貸前提供境內(nèi)企業(yè)資信調(diào)查、貸中輔助進行監(jiān)督、貸后完善管理等一系列助貸服務(wù)。

（二）做好事中管理

債務(wù)人和保函申請人在內(nèi)保直貸業(yè)務(wù)中均為境內(nèi)的同一家企業(yè)，在授信審查中，境內(nèi)銀行對債務(wù)人的融資需求、還款來源、債務(wù)人的主體資格、借款的用途等可以做出科學(xué)、準確的判斷，作為境外銀行也同時會對相關(guān)內(nèi)容作出判斷，然后對債務(wù)人進行授信準入。這筆擔保項下的資金會同時受到境內(nèi)銀行、境外銀行（或者境內(nèi)銀行的離岸部）、外匯管理局等多方的共同監(jiān)管，違約成本較高，違約風(fēng)險進一步下降，在具體的操作中還應(yīng)注意外債賬戶開立、匯率波動風(fēng)險控制、掉期保證金的管理等問題。

（三）企業(yè)風(fēng)險評估與信貸決策

為保證我國企業(yè)內(nèi)保直貸跨境融資的順利實施，必須加強對企業(yè)的風(fēng)險評估和信貸決策管理，這就要求企業(yè)在跨境融資中不斷提高自身經(jīng)營管理水平，按照監(jiān)管機構(gòu)的要求定期、真實披露企業(yè)的財務(wù)報告、經(jīng)營狀況等，樹立企業(yè)的公眾形象及良好的信譽。企業(yè)需從內(nèi)部著手加強內(nèi)部控制建設(shè)，不得巧立名目融資、嚴禁用不真實的購銷合同融資，確保信貸資金?？顚Ｓ?，確保資金的安全和效益。

（四）外匯方面的人才培養(yǎng)

內(nèi)保直貸模式下的跨境融資需要加大對外匯專業(yè)人才的培養(yǎng)力度，加大對跨境融資及外匯相關(guān)政策的掌握。無論是銀行還是企業(yè)應(yīng)多加強對這方面員工的培訓(xùn)，可以聘請專業(yè)人士對其進行專業(yè)培訓(xùn)，在提升員工專業(yè)素養(yǎng)的同時能夠使其更好的了解內(nèi)保直貸模式下的跨境融資，掌握其優(yōu)缺點，幫助企業(yè)和銀行合理規(guī)避風(fēng)險，為促進我國企業(yè)的全面發(fā)展、盡快適應(yīng)適應(yīng)全球經(jīng)濟一體化的進程作出努力。

四、結(jié)束語

綜上所述，在目前國內(nèi)現(xiàn)有信貸資源有限的條件下，跨境融資已經(jīng)成為很多企業(yè)獲取融資的一種有益補充方式，是助力我國企業(yè)實現(xiàn)跨境融資的一條新路徑。隨著國家對企業(yè)跨境融資政策的逐步放開，隨著我國“一帶一路”倡議的不斷推行，在全球經(jīng)濟一體化的深入影響下內(nèi)保直貸模式下的跨境融資必將為企業(yè)的發(fā)展迎來廣闊的前景。

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