國家能源集團重組優勢分析

[摘要]在當前深化國有企業改革的形勢下，國電神華合并是近些年來規模最大的央企重組。文章著眼于國電與神華合并情況，突出國有傳統能源企業的困境，以合并形式優化資源配置和產業結構的調整，著重分析了兩個傳統集團合并后的巨大優勢，對我國能源國有企業以后的合并具有很大的借鑒意義。

[關鍵詞]央企合并重組;煤電行業;去產能

[DOI]1013939/jcnkizgsc202007084

1前言

我國是一個富煤缺油少氣的國家，目前我國化石能源儲備量中已探明煤炭量占96%。預計到2030年，煤炭在我國一次能源結構中的比重占50%，2050年占40%。由此可見，從保證國家能源安全角度進行考慮，在未來很長一段時間煤炭都將是可靠、穩定、主要、經濟的能源。其作為能源的中堅力量的地位仍然不可撼動，在未來較長時間內煤炭仍然是主要、穩定、經濟和可靠的能源。

中央財經領導小組第六次會議明確指出：要“大力推進煤炭清潔高效利用”，要“立足我國國情，緊跟國際能源技術革命新趨勢，以綠色低碳為方向，分類推動技術創新、產業創新和商業模式創新。”此次會議肯定了煤炭的地位，同時指明了方向，要在穩定國家能源的同時深度挖掘煤炭能源的豐富、經濟和可清潔性。

煤電兩個行業猶如天平的兩端，相互影響，相互牽制，煤價上漲，發電企業就吃虧;煤價下降，發電企業的日子就好過些。近年來，隨著煤炭去產能力度的加大，煤價出現上漲而由此帶來的聯動效應就使發電企業的經營狀況受到了嚴重的影響。在2017年煤價處于持續上漲階段，導致電力企業虧損嚴重。根據當年中國電力企業聯合會發布的數據顯示2017年前三季度，煤價一路高漲使全國電力行業采購成本同比增加2000億元。當年五大發電集團（中國華能集團公司、中國大唐集團公司、中國華電集團公司、中國國電集團公司、中國電力投資集團公司）煤電板塊虧損247億元，同比減利增虧619億元，火電企業虧損面超過60%。

2國電神華合并重組背景

“十二五”期間，我國虧損煤炭企業數量從2011年年底的845家，提高到2015年年底的2027家，提高了14倍。虧損企業占比從2011年年底的111%，提高到了2015年年底的3152%，提高了204個百分點，虧損企業的虧損總額達到了973億元。

針對我國電力行業現狀，截至2016年年末，全國全口徑發電設備容量達到164575萬千瓦。裝機量方面，風電、核電、光伏發電等清潔能源發展迅速，火電新增裝機占比在50%左右;發電設備利用小時數方面，全國發電設備利用小時數近三年年均降幅802%，越發顯現出我國發電設備利用率的不足，產能過剩格局也由此顯現，對于我國電力行業最主要的是要做到節能，但是據此遇到的阻礙主要體現在煤炭優化使用力度有待進一步提高。

重組之前，神華集團以煤為主業，是煤、電、路、港、航一體化發展的綜合性能源集團;國電集團則以電為主業，是我國五大發電集團之一，風電總裝機居世界第一，在火電超低排放、脫硫脫硝等領域技術優勢明顯。過去，神華集團的煤產量、國電集團的發電量分別都占全國總產量的15%左右。

3合并后國家能源集團的優勢

發電行業與煤炭產業均屬于我國基礎產業，同時又屬于產業鏈上下游關系，有著極大的關聯度，又關系著民生。而神華、國電的重組，是一次高層次、大規模的跨界大整合，不僅在電力、煤炭產業內部進行界限的突破，而且在煤電路港航產業鏈進行打通，此舉在穩定業績預期、形成對沖機制、緩解煤電矛盾帶來的風險、優化資源配置等方面都有極大突破，從而增強核心競爭力，爭創世界一流能源集團。筆者認為，神華與國電的合并優勢具體體現在以下三個方面。

31優化資源配置、發揮煤電產業鏈協同作用

神華集團與國電集團合并后，神華最穩定可靠的客戶必是國電集團下屬火電廠，這樣不僅使得神華的銷售更有保障，而且兩家企業在產業鏈上實現互補，減少建設的重復性。神華集團在清潔能源方面的裝機容聯較低，而國電集團恰恰風電、水電光伏發電等清潔能源發電裝機比例較高。兩家企業合并后即成為一家多元化發電企業，此舉將大大推動能源的結構調整。

32加快企業升級、提升企業核心競爭力，同時減少同質化競爭

電力行業在所有行業中屬于央企個數較多的行業，神華集團在煤炭行業占有很高的市場份額，國電集團在電力行業屬于行業中的佼佼者，兩者的合并，能夠在最大程度上加速企業優勢的進一步升級，也將會進一步增強其企業在能源行業的競爭力。

合并重組后的國家能源集團擁有煤炭、火電、新能源、水電、運輸、化工、科技環保、產業金融8大業務板塊。是全球最大的煤炭生產公司、火力發電公司、風力發電公司和煤制油煤化工公司。其成為一家涵蓋風能、太陽能生物質能、潮汐能、地熱能在內的門類齊全的新能源產業體系集團。

合并后產業規模為90處煤礦，產能56億噸，煤炭開發技術指標世界第一，綜合競爭能力國際領先。163個火力發電廠，機組477臺，總裝機18億千瓦。60萬千瓦及以上機組占比606%;新能源裝機容量3969萬千瓦，截至2018年年末煤炭產量同比增長37%，煤炭銷量同比增長19%，發電量同比增長74%，鐵路運量同比增長64%，兩港裝船量同比增長29%;航運量同比增長123%，化工品產量同比增長161%。從圖1可以看出合并重組后的國家能源集團在發電量以及煤炭產能方面都明顯高于中國華能、國家電投、中國大唐以及中國華電，在總裝機量以及火電廠數量方面也顯著高于其他四家企業。

財務數據對比如圖2所示，重組后的國家能源集團資產規模超過18萬億元，遠遠高于其他四家企業，擁有33萬名員工、8家科研院所、6家科技企業，同時由于合并后國家能源集團營業收入、合并報表凈利潤大幅增加，使得原神華集團從2015—2016年一直比較穩定的47%的資產負債率較顯著地平衡了原國電集團80%以上的較高的資產負債率，合并后國家能源集團資產負債率為629%。

合并后燃煤采購成本降低。2017年，中國神華實現平均煤炭銷售價格為425元/噸（不含稅），2016年平均煤炭銷售價格為317元/噸，同比增長341%。同期國電電力標煤單價為58538元/噸，同比增長16052元/噸。以此為基礎估算，中國神華平均煤炭銷售價格約為國電電力標煤單價的726%，由此看來合并后中國神華成為國電電力的重大客戶，將大幅降低國電電力的燃煤采購成本，穩定其盈利空間。2017年中國神華對前五大國內煤炭客戶銷售量為6390萬噸，占國內銷售量的146%。其中，最大客戶銷售量為1820萬噸，占國內銷售量的42%。合并后國電電力即為中國神華最大的銷售客戶，估計占到中國神華2017年全年銷售量的96%。

33增強企業應對市場風險的能力

在2017年的政府報告中將煤電明確列為一個去產能目標，同時我國大力推進“供給側”改革，大力發展清潔能源建設，所以我國主要煤炭礦產區大量的露天煤礦減產致使煤炭價格大漲。這就給高碳排放的傳統電力行業加上了政府與市場的雙重壓力。一方面，煤炭價格上漲，企業運營成本上升，大幅度減少企業利潤，增加運營壓力;另一方面，為了響應政府發展低碳經濟的號召不得不降產減能。神華和國電兩大集團擁有的火電、煤礦資源，強強結合后有利于應對煤炭產能削減和電力市場改革，增強應對市場波動風險的能力。

4結論

綜上所述，神華集團和國電集團合并重組的積極意義主要體現在以下三個方面：第一，整合后的國家能源集團在資源以及規模方面都有著其他企業無法比擬的量級，企業的綜合實力顯著提高。第二，兩大集團的火電機組和煤礦分布都在一定程度上有重復，合并后可以對相應資源進行優劣排序，以便及時淘汰落后過剩的產能。第三，原兩大集團在煤炭和電力領域除了已經建成投產的產能之外，還有大量處于建設階段和前期階段的項目，合并重組之后，集團可以對部分項目重新評估，選擇部分優勢明顯的項目開展后續工作，而將部分優勢不明顯項目長期擱置。這樣，不僅可以在一定程度上減少當前重復投資，還可以緩解未來潛在產能過剩壓力。

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[作者簡介]曹書華，國電電力發展股份有限公司財務部副主任。