高管團隊特征、市場化程度與企業(yè)社會責任履行
——基于Heckman兩階段模型的分析

郭文忠，周 虹

（1.山西國投體育產業(yè)集團有限公司，山西 太原030001；2.廣東海洋大學管理學院，廣東 湛江524000）

一、引言

近年來，企業(yè)社會責任（下簡稱CSR）已經被許多企業(yè)納入管理目標和經營戰(zhàn)略之中。隨著企業(yè)社會責任決策成為企業(yè)一項重要的戰(zhàn)略選擇，高管團隊特征將如何影響企業(yè)社會責任履行也引起了學者們的注意。現(xiàn)有研究往往直接考察高管團隊特征對企業(yè)社會責任履行水平的影響，卻忽略了其中可能存在的樣本選擇偏誤問題。事實上，企業(yè)社會責任決策中存在著兩個階段，即是否要履行以及履行到何種程度。在每一階段中影響企業(yè)社會責任決策的因素可能有所不同，但第一階段中企業(yè)對是否要履行社會責任這一問題會做出主動選擇，因此在CSR的量化研究中可能存在樣本的非隨機性問題。另外，高管在進行企業(yè)社會責任戰(zhàn)略決策時，必然受到所處的市場環(huán)境的影響。現(xiàn)有的研究大都基于發(fā)達市場經濟國家背景，對新興市場和轉型經濟國家背景下二者關系的探討甚少。處于轉型經濟的中國，為進行跨情境比較研究提供了背景，并為發(fā)展情景化的理論提供了天然的實驗場。

改革開放后中國企業(yè)片面追求利潤最大化導致的環(huán)境惡化、資源枯竭等問題日益嚴重，近年來，CSR逐漸成為社會各界關注的熱點問題。隨著中國經濟由高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段，政府積極推進供給側結構性改革，企業(yè)的關注點也開始從制造產品轉向創(chuàng)造顧客，并最終轉換到服務社會。本研究以中國企業(yè)作為研究對象，企業(yè)正在進行CSR戰(zhàn)略調整的背景特別適合分析高管的認知及價值觀對CSR履行產生的影響。隨著企業(yè)戰(zhàn)略目標調整，如何從優(yōu)化高管團隊入手，促使企業(yè)更好地履行社會責任？CSR運動是隨著市場經濟的發(fā)展興起的，市場環(huán)境的變化必然對企業(yè)履行社會責任產生影響，市場化程度將在高管團隊特征影響企業(yè)履行社會責任中起到怎樣的作用？本文將以2013-2017年A股主板上市公司為研究樣本，從高管團隊女性比例、年齡、任職時間、學歷及團隊規(guī)模等方面進行分析，同時考慮企業(yè)社會責任履行決策兩階段的內在因素及市場化程度這一外部環(huán)境因素，全面分析高管團隊背景特征對CSR履行的影響。

二、文獻回顧及假設提出

現(xiàn)有基于高階理論展開高管背景特征對CSR影響的研究可分為高管個人及高管團體兩方面。但根據(jù)高階理論，相對于CEO個體，高管團隊的整體特征對組織產出具有更強的理論解釋力和預測力。學者Thomas 和Simerly（1995）最早運用高階理論，發(fā)現(xiàn)高管團隊的平均年齡、專業(yè)化教育水平等特征將影響公司社會責任戰(zhàn)略的改變，引發(fā)了學者們對高管團隊在企業(yè)社會責任戰(zhàn)略決策中作用的研究興趣。但當前關于發(fā)展中國家高管團隊特征與CSR之間關系的研究比較缺乏。孫德升（2009）最早基于中國情境，提出高管團隊特征影響CSR行為的理論分析框架，認為高管團隊年齡、任期、教育水平等特征將正向影響企業(yè)社會責任表現(xiàn)，但沒有進行實證檢驗。黃荷暑和周澤將（2015）采用A股上市公司數(shù)據(jù)進行研究，發(fā)現(xiàn)高管團隊中女性高管會促使企業(yè)積極履行社會責任，并提高CSR 信息披露水平。王士紅（2016）的研究發(fā)現(xiàn)高管團隊任職時間與CSR水平成負向關系，但高管團隊的年齡和教育水平則對CSR水平無顯著影響。由此可見，目前實證研究結論并不一致，且均忽略了企業(yè)在社會責任履行中的自選擇問題。

Hambrick 和Mason（1984）提出的“高階理論”認為，高層管理者是企業(yè)戰(zhàn)略決策的主體；高管人員可客觀統(tǒng)計的背景特征能夠作為其心理特征的代理變量，高層管理者的背景特征對不同類型的戰(zhàn)略選擇和績效水平等組織結果有一定的預測性。高層管理者在企業(yè)組織結構中具有重要戰(zhàn)略性地位，處于企業(yè)感受利益相關者聯(lián)系和壓力感知的中心位置。CSR問題的實質是企業(yè)高管如何處理與企業(yè)有關的社會性問題，高管層在企業(yè)社會責任決策、實施和披露的各個環(huán)節(jié)都發(fā)揮著關鍵性的作用。

從高管性別來看，根據(jù)社會角色理論，社會對女性的期望是撫養(yǎng)性的和親社會的，對男性的期望則是競爭性的和績效導向的。這種性別認知使得女性高管參與企業(yè)決策時，會更關注員工需求、客戶滿意度、企業(yè)對社會的貢獻等社會表現(xiàn)，而男性高管則更關注銷量、利潤等經濟表現(xiàn)。從高管年齡來看，根據(jù)認知道德發(fā)展的六階段模型，年長者更愿意遵守普遍的倫理原則。隨著年齡的增長，高管可能更傾向于防范風險，更兼顧員工、政府等多方利益相關者的要求，能從更長遠的角度考慮不道德行為對企業(yè)長期利益的危害，而更多地承擔社會責任。從高管學歷來看，學歷反映一個人的認知能力與專業(yè)技術水平，并進而影響一個人價值觀的形成。一般認為，學歷越高的高管，更能理性和客觀、全面地進行復雜決策，更能長遠地理解和考慮各方利益相關者的需求，從而更好地履行社會責任。從高管任職時間來看，任期越長代表高管在企業(yè)的工作時間越長，越可能與企業(yè)內外部利益相關者建立良好的關系網(wǎng)絡，越能從企業(yè)的長遠利益出發(fā)考慮社會責任問題。履行社會責任會在短期內耗費大量財務或其他資源，人員變動頻繁的管理團隊往往更注重短期績效表現(xiàn)，缺乏動力去開展著眼于長遠利益的社會責任項目。從高管團隊規(guī)模看，團隊可能獲得的資源來源于團隊中有多少成員，團隊規(guī)模的增加擴大了解決問題所需要的資源，有助于高質量決策，避免錯誤和風險，從而提高企業(yè)績效。基于以上分析，本文提出如下假設：

H1：高管團隊女性比例、平均年齡、平均學歷、任職時間、團隊規(guī)模均與企業(yè)社會責任履行水平正相關。

進一步而言，企業(yè)履行社會責任的主動性與程度，往往與市場壓力有關。任何社會主體都存在于相應的市場環(huán)境之中，不同的市場環(huán)境不僅決定著高管人口統(tǒng)計學特征的社會分布，而且還影響著他們的戰(zhàn)略決策動機。隨著中國改革開放和市場化進程的深入，市場結構發(fā)生了從賣方市場向買方市場的過渡、由政府主導型經濟向市場主導型經濟的深刻變化。在市場化程度較高的地區(qū)，政府對于經濟活動的干預變少，市場中的消費者和投資者對企業(yè)經營決策的影響力較高。這將促使企業(yè)高管從更長遠角度思考企業(yè)社會責任政策，將積極履行社會責任納入戰(zhàn)略規(guī)劃來實現(xiàn)差異化競爭，如生產綠色環(huán)保產品、開展公益營銷等，高管特征對企業(yè)社會責任的影響力將得到彰顯。而在市場化程度較低的地區(qū)，高管更傾向于把社會責任看作是一個與支出相關、應對社會壓力的門面工程，企業(yè)的履責行為可能更表現(xiàn)為與戰(zhàn)略無甚相關的作秀之舉，高管特征對社會責任履行的影響不明顯。基于以上分析，本文將檢驗以下假設：

H2：企業(yè)所在地區(qū)的市場化程度越高，高管團隊特征對CSR履行的正向影響越明顯。

三、實證分析

1.研究設計

在中國，CSR報告是企業(yè)向利益相關者傳遞其社會責任表現(xiàn)的主要方式，是當前我國研究CSR問題的主要信息來源。由于是否發(fā)布CSR報告是企業(yè)的自愿選擇，取決于其履行社會責任的主觀意愿①由于目前我國尚未對所有企業(yè)提出強制披露社會責任報告的要求，有可能部分企業(yè)履行了社會責任，但未發(fā)布社會責任報告。考慮到社會責任表現(xiàn)較好的企業(yè)傾向于披露其社會責任履行情況，企業(yè)是否發(fā)布社會責任報告能較好地反映企業(yè)履行社會責任活動的主觀意愿。，這使得因變量CSR 的取值是一個“斷尾”數(shù)據(jù)，從而產生嚴重的樣本選擇偏差問題。一般來說，有能力投入資源履行社會責任、著眼于可持續(xù)發(fā)展的公司才傾向于發(fā)布CSR報告，而成本壓力大、僅關注利潤最大化的公司很可能對履行社會責任持消極態(tài)度，選擇不發(fā)布CSR報告。簡單的線性回歸無法滿足高管團隊特征與CSR 履行之間的因果識別的要求。Heckman 的樣本選擇模型不僅能考慮到樣本自選擇問題，還能反映出在企業(yè)社會責任履行決策兩階段中的不同影響因素。因此，本文將應用Heckman樣本選擇模型，構建上市公司是否發(fā)布CSR報告的選擇方程和發(fā)布CSR報告的上市公司高管團隊特征對CSR履行的回歸方程進行估計。

第一階段：建立上市公司是否發(fā)布CSR 的選擇方程，用Probit估計每個公司發(fā)布社會責任的概率，得出逆米爾斯比λ。

選擇方程：式中，Yit*為上市公司發(fā)布CSR報告的決策函數(shù)，若αZit+μit＞0，則=1，即企業(yè)發(fā)布社會責任報告；若αZit+μit≤0，則=0，企業(yè)不發(fā)布社會責任報告；Zit為影響上市公司是否發(fā)布CSR的各種可觀測的解釋變量集；α為待估參數(shù)，μit為隨機擾動項。根據(jù)式（1）得到的估計值α，可計算出逆米爾斯比率（Inverse Mills ratio）：λit=φ(Zitα/σ)/Φ(Zitα/σ)，其 中φ(·)和Φ(·)分別為以(αZit/σ)為變量的標準正態(tài)分布的密度函數(shù)和概率分布函數(shù)。

考慮到模型設定問題及排斥性約束，模型的選擇方程中至少要有一個影響選擇決策的識別變量（Melly，2005）。2006年以來中國企業(yè)社會責任運動的迅猛發(fā)展，其內在動力主要源于日趨激烈的市場競爭。企業(yè)開始有意識地通過履行社會責任，獲得消費者、股東等關鍵利益相關者的認可。因此本文選擇產品競爭程度這一反映企業(yè)市場競爭強度的指標作為選擇方程的識別變量，來估計企業(yè)選擇發(fā)布CSR報告的概率。

其中，Yit是上市公司社會責任履行，Xit是影響CSR履行的解釋變量集，β為待估參數(shù)。如果λ顯著不為0，則證明存在選擇性偏誤，應采用Heckman 二階段模型控制選擇偏誤；否則，表明選擇性偏誤不存在，可以直接用OLS進行估計。

2.樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文研究樣本為滬深兩市A 股主板上市公司，研究區(qū)間為2013-2017 年。為保證研究結論的可靠性和一致性，對研究樣本進行了篩選，程序如下：（1）剔除ST 及*ST 公司以及當年IPO 的公司；（2）剔除金融保險類上市公司；（3）考慮到具有較長任期的高管才有動力著手實施社會責任戰(zhàn)略并追蹤其實施效果，為保證研究樣本中的高管團隊成員基本穩(wěn)定，剔除了在研究期內更換高管團隊成員超過1/3的公司；（4）剔除高管背景資料以及相關財務數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)無法獲取的公司樣本。最終得到A股主板上市公司的平衡面板數(shù)據(jù)共2625 個總觀察值，其中發(fā)布CSR 的上市公司共有1166 個，2013 年221 個，2014 年有221 個，2015 年有235 個，2016年有240個，2017年有249個。文中高管團隊特征數(shù)據(jù)主要來自于國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR），各地區(qū)工業(yè)總產值數(shù)據(jù)來自于各省、自治區(qū)和直轄市的統(tǒng)計年鑒，數(shù)據(jù)庫缺失的數(shù)據(jù)通過手工收集新浪財經網(wǎng)站信息及公司年報得到。為了消除極端值對回歸結果的影響，文中對使用到的主要連續(xù)變量進行了1%-99%的winsorize處理。

3.變量定義及測度

（1）因變量。本文的因變量為企業(yè)履行的社會責任，采用第三方評級機構潤靈環(huán)球評級數(shù)據(jù)庫（RKS）對CSR報告的評級得分來衡量。該評分基于整體性（Macrocosm）、內容性（Content）、技術性（Technique）、行業(yè)性（Industry）四個維度提出MCTi 責任評價體系，對CSR 報告進行全面評價從而得出CSR履行的整體評價得分。由于CSR履行水平主要由除行業(yè)性外的三個維度具體體現(xiàn)，因此本文選取了該體系中的總體評價得分及整體性、內容性、技術性這三個維度得分來衡量企業(yè)社會責任表現(xiàn)。

（2）自變量。本文選取高層管理團隊特征為自變量，具體包括高管團隊女性比例（Mgend）、平均年齡（Mage）、平均任職時間（Mten）、平均學歷（Mdegr）和團隊規(guī)模（Msize）。另外，本文采用國內外研究中最常用的“赫芬達爾指數(shù)HHI（Herfindahl-Hirschman Index）”來衡量產品市場競爭強度，即：行業(yè)內各公司營業(yè)收入占行業(yè)市場總體營業(yè)收入比重的平方和。該指數(shù)為反向指標，當行業(yè)可容納的企業(yè)數(shù)目一定時，市場競爭越激烈，HHI指數(shù)越小。本文根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》（2012）把樣本公司按照18個行業(yè)（剔除金融保險業(yè)）進行分組，根據(jù)基于三位數(shù)的細分行業(yè)分類計算HHI指數(shù)。

表1 變量定義表

（3）調節(jié)變量。關于市場化程度的度量，以往文獻普遍采用樊綱等編寫的市場化指數(shù)，但該指數(shù)是衡量我國制度環(huán)境變遷的綜合性指標，而本文關注的是市場角度。因此，我們借鑒現(xiàn)有文獻中側重市場角度衡量市場化程度的做法，采用t 期各地區(qū)規(guī)模以上非國有工業(yè)總產值占當期全部工業(yè)企業(yè)總產值的比值來衡量市場化程度。

（4）控制變量。借鑒以往學者的研究，我們考慮了反映公司特征和公司治理的因素，具體包括公司盈利能力（ROE）、公司規(guī)模（Size）、產權性質（State）、股權制衡度（Zindex）。此外，還控制了行業(yè)因素（Industry）和年度因素（Year）影響。各變量的具體定義見表1。

4.模型設計

首先，根據(jù)選擇方程（1），上市公司是否發(fā)布CSR 的選擇模型可擴展為：

因變量if_csrit代表是否發(fā)布社會責任報告，M為高管團隊特征變量，HHI代表產品競爭強度，各變量含義見表1。

將利用模型（3）進行Probit回歸后得到的逆米爾斯比λ加入到檢驗高管團隊特征對CSR的影響的結果方程中，建立模型：

因變量CSRit為企業(yè)社會責任，M為高管團隊特征變量。

為考察市場化程度的調節(jié)作用，增加市場化程度指標Market，并構建其與高管團隊特征變量的交乘項，建立模型：

四、實證結果與分析

1.描述性統(tǒng)計

表2 是結果方程中研究變量的描述性統(tǒng)計。從表2 可知在發(fā)布CSR 報告的上市公司中CSR 評級總得分平均為40.47，尚未達到合格要求（滿分為100 分）；分項得分顯示，整體性得分-Macro平均為13.49（滿分為30分），內容性得分-Con 平均為18（滿分為45分），技術性得分-Tech 平均為6.72（滿分為15分），各項得分均較低，其中反映社會責任履行內容的Con 得分尤其偏低（該項得分占滿分比重最低）。這表明在CSR 履行的各項內容中，相對社會責任戰(zhàn)略制定及實施、信息披露水平而言，企業(yè)在社會責任的具體承擔上表現(xiàn)較差，表現(xiàn)出“說得比做得好”的現(xiàn)象。在控制變量方面，樣本公司的凈資產收益率均值為7%，說明盈利能力尚可；國有企業(yè)占比為80%，說明發(fā)布CSR報告的上市公司中以國有企業(yè)為主；第一大股東持股比例與第二大股東持股比例的比值平均約為19，說明公司股權主要集中于第一大股東。

表2 Heckman第二階段模型變量的描述性統(tǒng)計（樣本數(shù)=1166）

2.實證結果分析

（1）高管團隊特征與企業(yè)社會責任履行

表3 是Heckman 選擇方程及結果方程的回歸結果。從表3可以看出：第一，結果方程中的逆米爾斯比λ 均顯著不為0，說明樣本選擇偏差確實存在，使用Heckman模型是必要的；第二，在選擇方程中，HHI指數(shù)、公司規(guī)模、產權性質等都與企業(yè)是否發(fā)布CSR正相關，說明市場壟斷程度越高的公司以及國有企業(yè)、大規(guī)模公司越傾向于發(fā)布CSR報告，這與賈興平和劉益（2014）發(fā)現(xiàn)在競爭環(huán)境中資源豐富的企業(yè)更愿意履行CSR的研究結論一致，也與我國企業(yè)發(fā)布CSR 報告的現(xiàn)實情況相符；第三，在結果方程中，無論因變量是社會責任總分Score，還是分項得分Macro、Con、Tech，除高管團隊平均任職時間外的各特征變量的系數(shù)符號及顯著性都基本保持一致，這說明高管團隊特征對CSR 履行的綜合表現(xiàn)及社會責任戰(zhàn)略制定及實施、社會責任行為履行情況、社會責任信息披露的影響是基本一致的。下文主要以社會責任總分Score作為CSR履行的綜合指標，具體分析高管團隊各特征變量對CSR履行的影響。

表3 高管團隊特征對CSR履行影響的回歸結果

從表3結果方程（1）可以看出，高管團隊女性比例、平均年齡、平均學歷、團隊規(guī)模均與CSR履行顯著正相關，假設1基本得證。高管平均任職時間與CSR 履行正相關，但不夠顯著，我們認為這可能和高管平均任職時間的長短有關。企業(yè)履行社會責任在短期內將增加成本，降低財務績效，任職時間較短的高管可能不愿承擔業(yè)績下降的風險，對企業(yè)各利益相關者的需求也不夠了解和重視，導致CSR履行水平較低；而任職時間較長的高管則會更多地考慮企業(yè)的長期發(fā)展，并與企業(yè)內外部利益相關者建立較密切的關系網(wǎng)絡，從而使企業(yè)積極承擔社會責任。

（2）市場化程度的調節(jié)作用

為檢驗市場化程度的調節(jié)作用，我們在表3 結果方程（1）基礎上，將調節(jié)變量（Market）以及交互項去中心化處理后分別引入模型5進一步回歸，回歸結果如表4數(shù)據(jù)。

從回歸結果看，市場化程度與企業(yè)社會責任呈負向關系，從市場化程度與高管團隊特征變量的交互項來看，除與年齡、團隊規(guī)模的交互項系數(shù)不顯著外，與女性比例、任職時間以及學歷的交互項Power×Mgend、 Power × Mten、Power×Mdegr 的回歸系數(shù)均為負且比較顯著。這表明隨著市場化程度的增強，弱化了高管團隊特征對企業(yè)社會責任履行的正向影響，假設2 未得到驗證。這可能是因為與發(fā)達國家不同，中國的金融、產權和法律制度尚不完善，市場化程度對企業(yè)的社會責任履行的影響有其自身特點。迫于業(yè)績目標的壓力，處于較高市場化程度地區(qū)的企業(yè)高管可能傾向于將社會責任履行作為權宜之計而非有益企業(yè)長遠發(fā)展的戰(zhàn)略安排。

3.穩(wěn)健性檢驗

為了驗證文中結論的可靠性，我們進行了如下穩(wěn)健性測試。為了簡潔起見，僅報告了關鍵的模型估計結果。

（1）改變產品市場競爭程度的衡量標準。我們以行業(yè)內“前四大企業(yè)的集中程度”（Top4）即行業(yè)內營業(yè)收入排名前四的上市公司所占的市場份額之和來衡量某行業(yè)競爭程度，該數(shù)值越大，說明行業(yè)集中度越高，行業(yè)內競爭越不激烈。用Top4替代HHI指數(shù)進行回歸分析后，結果與前述結論基本一致。

表4 市場化程度的調節(jié)作用

（2）內生性問題。考慮到模型中可能存在的遺漏變量問題，我們借鑒現(xiàn)有文獻的常用做法，將自變量（高管團隊特征變量）的行業(yè)平均值作為工具變量，進行Davidson-Mackinnon檢驗后發(fā)現(xiàn)模型不存在內生性問題。

五、結論

本文以2013-2017 年我國A 股主板上市公司為研究樣本，利用Heckman樣本選擇模型，分析了高管團隊背景特征對CSR履行的影響以及市場化程度的調節(jié)作用。實證研究發(fā)現(xiàn)：高管團隊女性比例、平均年齡、平均學歷、團隊規(guī)模均與CSR履行顯著正相關，高管團隊任職時間的高低不同時對CSR履行會產生不同的影響；企業(yè)所在地區(qū)的市場化程度越高，高管團隊特征對CSR履行的正向影響越弱。

本研究的現(xiàn)實指導意義在于：

（1）從企業(yè)是否發(fā)布社會責任報告來看，行業(yè)競爭程度高的企業(yè)可能無暇顧及社會責任，更不愿發(fā)布社會責任報告。這說明，推進企業(yè)社會責任建設，不能完全寄希望于企業(yè)高管的自覺意識，還需要建立良好的市場環(huán)境。政府應建立和完善與企業(yè)社會責任相關的法律法規(guī)，并加強執(zhí)法監(jiān)督力度，增加“失責”企業(yè)的違法成本；積極培育消費者的社會責任意識，引導企業(yè)將社會責任行為作為同質化市場競爭中實現(xiàn)差異化的有效途徑。

（2）從高管特征對CSR履行的影響看，年齡較長及高學歷的高管更關注CSR的履行，規(guī)模較大的團隊能夠更積極履行社會責任。而高管任職時間對CSR履行的不同影響則說明企業(yè)承擔社會責任需要具有較長任期的管理團隊，高管成員的頻繁變動可能導致企業(yè)對社會責任的忽視，最終損害企業(yè)的長期競爭力。企業(yè)在優(yōu)化高管團隊結構時應考慮這些因素，注意維護高管團隊成員的相對穩(wěn)定，以確保CSR的戰(zhàn)略規(guī)劃及實施。

（3）在企業(yè)選聘及晉升管理者時，應考慮女性管理者對CSR履行的積極作用。在職場中，女性管理者深受“天花板效應”的影響，職業(yè)晉升道路障礙重重。當企業(yè)從僅關注經濟利益轉向更寬眼界而兼顧社會利益時，女性管理者的特質可能更有利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。