受大股東資金鏈斷裂拖累騰邦國際內(nèi)憂外患業(yè)績巨虧

惠凱

4月3日，騰邦國際收到交易所下發(fā)的《關(guān)于對公司采取責(zé)令公開說明措施的決定》，要求公司在15個工作日內(nèi)，如實反映持續(xù)經(jīng)營能力、投資和資產(chǎn)計提減值、訴訟和仲裁等事項的情況。

2011年在創(chuàng)業(yè)板上市以來，騰邦國際一直在積極謀求擴展，持續(xù)的并購讓公司業(yè)務(wù)范圍由機票代售跨界到小貸行業(yè)，凈資產(chǎn)規(guī)模也由2011年一季度末的9.39億元最高提升至2018年三季度末的29.44億元。然而，因大股東騰邦集團和實控人的過度舉債爆雷及占用上市公司資金等原因，使得上市公司自2018年四季度以來資金面變得緊張，不僅業(yè)績出現(xiàn)了持續(xù)下滑，且股價也持續(xù)下跌至目前的3.4元左右。

內(nèi)憂外患下，年度業(yè)績出現(xiàn)巨虧

騰邦國際財報顯示，其主營業(yè)務(wù)是機票代售和小貸業(yè)務(wù)。2014年以前，凈利潤維持在數(shù)千萬元上下，但隨著公司自2014年開始并購多個旅游行業(yè)標(biāo)的后，凈利潤至2018年三季度末時已達(dá)到3.64億元。當(dāng)然，與營收和利潤同時增長的還有商譽和貨幣資金，商譽規(guī)模由2014年末的5200萬元增至2018年末的5.8億元，貨幣資金由期初3.69億元上升至13.6億元。

盡管騰邦國際賬面現(xiàn)金看起來很豐厚，但資金面卻是很緊張的。從2018年現(xiàn)金流看，當(dāng)年籌資活動現(xiàn)金流入資金為60.56億元，同比增加45.09%，主要系報告期內(nèi)借款增加所致;籌資活動現(xiàn)金凈流出額同比增加93.79%，主要系報告期內(nèi)償還借款及借款利息增加所致。顯然，騰邦國際2018年的資金鏈?zhǔn)窍喈?dāng)緊張的。或正是資金的緊張，公司在2018年積極謀求引入外部資本紓困。

2018年10月，騰邦國際公告稱，公司與深圳福田區(qū)國資委旗下的深圳福田投資控股有限公司簽署《意向協(xié)議》，福田投控擬通過適當(dāng)方式持有騰邦國際股份，成為其重要戰(zhàn)略股東，并探討成為第一大股東的可能性;同年12月底，騰邦集團又與福田投控簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，針對騰邦集團等持有的福田保稅區(qū)物業(yè)和土地資產(chǎn)，福田投控等將聯(lián)合收購交易標(biāo)的不低于51%的權(quán)益，并在不影響騰邦集團控股地位的前提下成為公司重要戰(zhàn)略股東。

然而黑色幽默的是，在國資紓困之前不久，多家券商研究機構(gòu)針對騰邦國際中報發(fā)表了看好點評。如在2018年8月，西部證券分析師李艷麗對騰邦國際維持買入評級，目標(biāo)價16.13元;財通證券分析師陶冶給出了“增持”評級，目標(biāo)價為19.2元;光大證券分析師謝寧鈴首次給出“買入”建議，目標(biāo)價15.36元。其中，謝寧鈴曾數(shù)次拿下新財富“最佳分析師”紡織和服裝行業(yè)第一名的榮譽。要知道，一般情況下，賣方的評級周期為6～12個月，可至2019年8月，騰邦國際6元左右的股價卻比7、8個月前發(fā)布的研報給出的價格，近乎腰斬了。

或正是受行業(yè)景氣度和資金面緊張影響，今年3月中旬，騰邦國際發(fā)布的最新年度業(yè)績快報顯示，預(yù)計2019年營收同比下降31%，凈利潤虧損15.79億元，這一巨虧是公司上市以來的首次。

董事長曾因業(yè)績信披失真被通報批評

騰邦國際業(yè)績虧損是早有端倪的。在今年2月中旬發(fā)布的交易所問詢函回復(fù)公告中，公司對旅游業(yè)務(wù)虧損的解釋理由是，“受宏觀經(jīng)濟下行、居民消費水平下降等因素的影響，居民出境游出現(xiàn)下降趨勢，再加上騰邦旅游資金緊張、流動性受限等原因。”而對擬計提的減值準(zhǔn)備解釋是，“公司于2018年6月對喜游國旅達(dá)到控制并將其納入合并報表范圍，形成商譽4.35億元。2019年其旅游業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，預(yù)計其2019年實現(xiàn)的業(yè)績與承諾目標(biāo)差距較大……對喜游國旅計提商譽減值準(zhǔn)備4.2億元。”

業(yè)績的大幅下滑除了受行業(yè)景氣度和并購標(biāo)的業(yè)績不達(dá)標(biāo)影響外，騰邦國際也曾因業(yè)績披露存在很大偏差而被罰，在披露2018年業(yè)績快報時，公司披露的凈利潤為3.1億～4億元之間，可到了正式年報中，卻不足1.7億元。2019年9月底，深交所對騰邦國際、董事長鐘百勝、總經(jīng)理喬海等人因業(yè)績快報預(yù)計的凈利潤與年度報告經(jīng)審計的凈利潤相比存在重大差異且未及時修正問題，給予通報批評。

目前，騰邦國際董事長鐘百勝雖然還兼職董秘身份，但其已非上市公司實控人。2019年6月，騰邦集團和鐘百勝將所持的1.74億股的股份表決權(quán)委托給大晉投資——該公司實控人史進也是喜游國旅的法人代表兼董事長，由此成為上市公司新的實控人。

同年8月，騰邦國際再次發(fā)布股東變更公告稱，騰邦集團、鐘百勝已解除與大晉投資、史進簽訂的表決權(quán)委托協(xié)議，并與中科建業(yè)簽訂了新的《表決權(quán)委托協(xié)議》，中科建業(yè)的實控人中國科學(xué)院行政管理局成為新的實控人。

其后，大晉投資起訴騰邦集團，稱其將表決權(quán)委托給中科建業(yè)并不具備法律效力，要求騰邦集團、鐘百勝繼續(xù)履行與大晉投資所簽署的表決權(quán)委托協(xié)議，不過最終其于11月撤回訴訟。

大股東資金鏈斷裂殃及上市公司

騰邦國際今天所面臨的局面，與其大股東過度舉債并占用上市公司資金是有著直接關(guān)系的。據(jù)大華事務(wù)所發(fā)布的騰邦集團及關(guān)聯(lián)方《資金占用情況的專項說明》公告，2018年，騰邦集團等通過租賃押金、流動資金等方式占用上市公司資金往來余額共20.5億元，其中大部分為非經(jīng)營性占用。據(jù)上市公司財報，截至2019年3季末，騰邦國際其他應(yīng)收款14.1億元，幾乎是2018年末數(shù)據(jù)的兩倍。而正是資金的被占用，也直接導(dǎo)致上市公司資金面的緊張，有多個銀行賬戶出現(xiàn)被凍結(jié)的情況。

在2019年12月31日發(fā)布的關(guān)注函回復(fù)中，公司表示，“公司被凍結(jié)銀行賬戶合計為68個，被凍結(jié)銀行賬戶數(shù)量占公司銀行賬戶總量的比例為11.22%，被凍結(jié)銀行賬戶涉及的主體8個，占公司合并報表范圍內(nèi)主體的比例為3.96%。”

除此之外，今年1月2日，騰邦國際發(fā)布的《關(guān)于出售融易行股權(quán)的進展》公告還顯示，騰邦國際所持有的深圳市前海融易行小額貸款公司100%股權(quán)于12月17日被其他債權(quán)人申請凍結(jié)，凍結(jié)執(zhí)行法院為珠海市香洲區(qū)人民法院。

一方面是資金被占用導(dǎo)致資金緊張，另一方面是股權(quán)轉(zhuǎn)讓資金受限，這讓騰邦國際一時之間進退兩難。

其實，除了對占用上市公司資金導(dǎo)致其出現(xiàn)不利情況外，騰邦集團自身的股權(quán)質(zhì)押上也出現(xiàn)了風(fēng)險，其質(zhì)押給中信證券的股票因股價的持續(xù)下行出現(xiàn)了強制平倉。2019年底至今年2月期間，中信證券累計減持騰邦集團持有公司總股本的0.49%。股權(quán)質(zhì)押爆倉外，《紅周刊》記者還發(fā)現(xiàn)騰邦集團通過私募基金籌集的資金也出現(xiàn)兌付風(fēng)險。

《紅周刊》于2019年1月曾刊發(fā)了《盈泰財富兌付危機調(diào)查：風(fēng)險暴露規(guī)模或達(dá)60億元》一文，文中提到，盈泰財富自2017年以來踩雷而無法退出的項目有樂視、中弘股份、騰邦國際等。彼時有投資人向記者指出，“大致估算，盈泰財富僅投向中弘股份就在13億左右，投向騰邦股份25億元左右”。

《紅周刊》記者從投資人處獲得的臨時信披公告顯示，恒宇天澤（財富管理信息服務(wù)品牌“盈泰財富云”和資產(chǎn)管理品牌“恒宇天澤”均為北京恒宇天澤基金創(chuàng)立）在2016年7月發(fā)起設(shè)立了“寧波梅山保稅港區(qū)恒宇錦繡山河一號股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）”，用于向騰邦集團的控股子公司騰邦資產(chǎn)投資25億元，持有后者28%的股份。騰邦系資金鏈問題的爆發(fā)，也是恒宇天澤和盈泰財富大面積逾期的重要因素。

事后來看，上述交易存在諸多蹊蹺之處。估值方面，錦繡山河一號（有限合伙）向騰邦資產(chǎn)投資25億元、占28%的股權(quán)，即騰邦資產(chǎn)在2016年6月的估值應(yīng)當(dāng)在90億左右。但彼時上市公司總市值也不過120億元左右;上述基金是以股權(quán)形式投資于騰邦資產(chǎn)，缺乏抵押資產(chǎn)，實則是“明股實債”。而作為上市公司的大股東，騰邦集團卻未對這一筆大額融資作出詳細(xì)的信披說明。

對于兌付進展，上述基金公告透露，2019年7月，騰邦資產(chǎn)召開股東大會，鐘百勝、恒宇天澤的代表梁越均參加會議，且達(dá)成如下綱領(lǐng)性協(xié)議：1.全部股東同意授權(quán)成立騰邦資產(chǎn)經(jīng)營管理工作小組，成員由騰邦集團和恒宇錦繡山河一號（合伙企業(yè)）共同派駐;2.騰邦資產(chǎn)的各股東均同意在引進外部股東時均優(yōu)先安排恒宇錦繡山河一號（合伙企業(yè)）的退出。

然而遺憾的是，上述協(xié)議的執(zhí)行進展并不樂觀。據(jù)天眼查顯示，包括騰邦資產(chǎn)在內(nèi)的相關(guān)股權(quán)已被優(yōu)先抵押權(quán)人所申請凍結(jié)，而廣州農(nóng)商行對騰邦集團、鐘百勝、騰邦資產(chǎn)等的起訴也將于7月開庭。騰邦集團、鐘百勝還因合同糾紛被法爾勝（000890，SZ）的子公司上海摩山商業(yè)保理有限公司等起訴。據(jù)法爾勝今年2月公告，因這筆業(yè)務(wù)，導(dǎo)致法爾勝子公司計提減值準(zhǔn)備9000萬元。

另有恒宇客戶王先生曾向《紅周刊》記者透露，騰邦集團方面還曾提出將旗下的土地性質(zhì)變更為商業(yè)用地，地皮升值后解決包括上市公司在內(nèi)的債務(wù)問題。可進展究竟如何呢？

王先生透露，上述土地變更需要經(jīng)過深圳福田區(qū)政府、深圳市政府等行政部門的準(zhǔn)許，不過受疫情影響，進度不明。他坦言，上述地塊位于粵港澳大灣區(qū)政策范圍內(nèi)，有升值潛力，“基金最終至少可以兌付一部分”。

對于王先生所說內(nèi)容，《紅周刊》記者咨詢盈泰財富高管郭延育，其通過短信回復(fù)稱“需經(jīng)債委會授權(quán)”才方便接受采訪。