面向數據證券化的數據價值評估策略研究

鄭蘇瑤 郭樹行

摘 ?要：在大數據時代，人們生活中處處產生數據，互聯網公司和傳統企業都會的資產價值評估時都需要計入其掌握的用戶數據的價值。然而，如何進行數據價值的計量需要考慮眾多因素。該文將提出一個面向數據證券化方式的數據價值評估模型來解決這個問題。首先分析了現有數據價值評估策略的可行性;接著提出一種面向數據化的數據價值評估模型，給出模型的定義、原理及屬性解釋;最后剖析了該模型的商業運用前景和趨勢。

關鍵詞：數據證券化 ?數據價值 ?數據資產

中圖分類號：F832 ? 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3791（2020）01（c）-0234-02

數據信息是21世紀最重要的資產之一：企業將運用大量的看似無關的數據作為基礎性資產進行投入，并通過一系列的挖掘和分析建模方式輸出新的直觀且有盈利價值的信息。2017年，在Facebook的數據資產的價值占其總市場估值的91%，這是一個非常令人震驚的數字，反映出了大數據蘊含著巨大的商業和研究價值。數據價值在當今商業資產中的地位是不可否認的，“數據資產”這個名詞也已在世40多年。然而，如何進行數據價值的計量需要考慮眾多因素，如何將數據資產計入會計報表也存在非常多的爭議。目前仍然沒有確認一個標準化的方式去計量，需要建立一個數據價值評估策略來更好地計算數據資產。該文將提出一個面向數據證券化的方式的數據價值評估模型來解決這個問題。

1 ?研究現狀

目前各路研究者從自身的領域出發為數據資產尋求定價方法，由于其面向對象不同，策略之間也存在著很大的差異。關于數據資產所屬的會計科目，認為應該在“無形資產”科目下增設“大數據資產”二級科目來核算數據資產。數據資產與無形資產具有本質區別，應該在資產負債表中單獨設置1個“數據資產”會計科目，然后設置4個二級明細子科目“經營數據資產”“籌資數據資產”“投資數據資產”“非財務數據資產”。對于數據資產的會計計量，目前采用的仍為傳統價值評估涉及到的一些計量方法，包括歷史成本、重置成本、可變現凈值、現值和公允價值。

2 ?數據資產證券化概念

資產證券化是指對基礎資產的可預期收入作為償付，在資本市場上以發行有價證券的方式進行出售的方式。現有的常見資產證券化類型以基礎資產標的物的不同而分為實體資產證券化、信貸資產證券化、證券資產證券化和現金資產證券化。其中以證券資產證券化為例，它是將證券和證券組合作為資產為基礎的再證券化過程。數據資產證券化的含義，按照上述概念也可以簡單理解：以數據資產作為基礎資產，以數據資產預計產生的未來現金流為償付發行證券。通過對數據資產證券化使數據資產進入資本市場，通過對一段時期內的市場內數據資產證券的價格波動和數據資產產生的現金流進行期權定價，計算出數據資產的價值。

3 ?數據資產證券化模型

公司數據的來源多種多樣，有可能是購買的數據資源（如購買整理和統計好的金融數據），也有可能是自生產的新數據（如互聯網公司產生的用戶數據），還有可能是原數據加工數據。筆者認為在定價時，應該對待估價數據分成已有交易和未交易記錄兩類。具體定價流程如下。

3.1 已有交易記錄數據定價

當數據是公司作為買方從數據提供公司購買得到，或作為賣方已經進行過數據交易的情況，應該在原有價格基礎上進行定價。定價的調整過程與對數據的加工程度相關：如果數據的加工程度很高，并且挖掘出新的數據相關性，則應算作新產生的無交易記錄數據。如果數據的加工程度不高，則應按原價格上下小范圍調整，浮動范圍不超過10%。若在管理過程中不慎發生數據缺失，則要在原價格上減去功能性貶值。若在被保留非常長過程后，該數據成為市場上重要稀缺數據，可用競價方式確定價值。

3.2 基礎模型定價階段

基礎模型定價是運用回歸模型進行基礎定價的方式，目的是通過同領域其他數據的歷史交易價格分析產生證券初始價格。該過程專注于歷史信息的運用。首先是分析數據資產的各個屬性相關性。數據資產的基礎屬性選取要考慮以下方面：數據集條目數、數據集大小（字節數）、數據集列數（屬性量）、數據顆粒度、數據缺省值數量、數據異常值數量、各個屬性的數據類型、內部屬性相關程度等。且根據數據集的領域的不同，一定要進行具體問題具體分析。

3.3 證券化和期權定價階段

證券化和期權定價是通過證券發行和市場價格變化進行數據資產最終定價的方式。該過程專注于市場信息的運用。基礎定價價格作為證券初始價格發行證券，記錄一個期限內的證券價格、價格波動率。運用標的價格、無風險利率、距到期日的時間、執行價格和波動率計算期權價格。期權價格模型用Black Scholes（B-S）模型或者二叉樹模型均可，可根據具體情況選擇。

4 ?前景和發展趨勢

數據資產在企業總資產的地位越來越不容忽視，不僅是互聯網企業及咨詢企業，傳統企業尋求變革也必將大數據放在突破口。有需求則有買賣，有買賣則有市場。數據的交易必定會建立起一個規模龐大的規范市場，數據資產證券化必定會成為數據資產定價的主流方式。

參考文獻

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