我國綠色信用評級體系構建研究

杜偉偉

【摘要】本文選取綠色與財務兩個維度構建綠色信用評級體系。其中，綠色維度從企業投入、產品服務、環境管理與環境影響評估四個層面進行考慮，財務維度從企業的盈利與成長能力層面進行考慮。利用內容分析法與層次分析法來確定指標權重。通過對綠色企業與傳統企業進行綠色信用評級，發現綠色企業的綠色信用評分高于傳統制造企業，進行環境信息披露的企業綠色信用高于不披露的企業。這為我國企業進行環境信息披露與綠色發展提供了現實證據。

【關鍵詞】綠色企業，綠色信用評級，綠色維度

一、我國綠色信用評級的發展現狀

雖然我國在綠色信用評級的標準化工作上已經實現了零的突破，但距離建立系統、全面、科學的綠色信用評級標準仍然任重道遠，主要表現在以下幾個方面：

（一）綠色評級部門協調配合欠佳

當前我國綠色評級主管尚不統一，在綠色項目分類上存在一定的差異，導致綠色項目的認定工作進展緩慢。同時，環保、金融和工商管理系統中的不同部門對于為什么要評級、評價的最終目標和評價結果的運用等沒有達成統一的共識，這也影響到了綠色標準的嚴謹性和權威性。

（二）綠色評級機構評級標準有待統一

在綠色認證和綠色評級的發展創新上，我國主要還是民間機構和企業在勉強地自發探索。目前我國83%左右地綠色債券都得到了發行認證，但各個認證機構的認證標準和程序方法都各成一派，評級標準的公信力和權威性難以保證。

（三）綠色評級指標量化程度有待提高

當前，受環境信息測量技術與環境數據披露水平的限制，定量化的綠色評級指標比例較小，可貨幣化計量的指標更少，大多數評級指標采用定性分析，造成綠色評級結果區別性不高，市場反映平淡，嚴重削弱了綠色信用評級的參考價值。

二、綠色信用評級指標的確立

（一）指標確立原則

信用評級指標質量的好壞對評級結果有重要的影響。一個科學合理的評級指標能直接反映企業的真實情況，使評級結果更加符合現實。考慮到綠色企業的特點，本文依據客觀性、全面性、獨立性、可量化性、可檢驗性的原則進行指標篩選。

（二）指標篩選范圍

通過整理國際標準化組織頒布《環境管理、環境績效評估指南》，《可持續發展報告指南》（GRI4），《上市公司環境信息披露指南》，《企業社會責任報告》，《環境、社會及管治報告》等文件。本文將從企業物料、資金投入，環境污染物排放數據、環境管理措施、產品服務等方面進行綠色指標篩選。

（三）指標數據處理

1.內容分析法

綠色信用評級在指標篩選時必然會涉及一部分定性指標，需要通過一定的方法將其轉化為可直接對比的指標，為此本文就涉及的定性指標采取內容分析法進行處理。根據信息包含的信息量由表及里的挖掘，分析找出其準確的含義，采用內容分析法對其進行打分。

2.數據無量綱法

四、企業綠色信用評級檢驗

為了檢驗綠色信用評級的合理性，本文選取宏達股份、東方電氣和康弘藥業三家上市公司作為評級對象。其中，宏達股份是國內少數發布環境責任報告的企業，東方電氣被國外非營利組織納入全球200強綠色企業的發電企業，康弘股份屬于證監會認定的16大重污染行業的制藥行業。

（一）數據來源

三家上市企業的綠色指標數據來源于公司2017年的《環境責任報告》、《社會責任報告》、公司年報以及公開網站發布的信息。財務指標數據來源于wind數據庫，每項指標進行均標準化處理。

（二）評級結果

見表3。

（三）評級結果分析

第一，通過對三家上市公司的綠色信用評級可以看到，東方電氣的綠色信用得分最高，得分為68.3267，宏達股份次之，得分為60.2186，康弘藥業最差，得分為41.5023。反映出綠色企業的綠色信用要高于非綠色企業，進行環境信息披露的企業，其綠色信用得分要高于不進行披露的企業。

第二，對指標數據進行進一步分析發現，作為綠色企業的東方電氣，其綠色表現最好，得分為64.0088，但是其財務表現最差，得分為4.3179，作為披露環境信息的宏達股份，其綠色表現較好，得分為53.9632，其財務表現居中，得分為6.2554，作為不進行環境信息披露的傳統污染企業，其綠色表現最差，得分為32.724，但是其財務表現最好，得分為8.7783。這也與國內外學者對于綠色企業環境效益好，但其前期盈利能力較差的結論的結論相一致。

五、結論

綠色信用評級作為綠色金融體系中的重要一環，對綠色企業融資發揮重要的作用。本文在研究企業實際情況構建綠色信用評級的基礎上，通過選取代表企業進行綠色信用評級得出了以下結論。

第一，對三家樣本企業進行綠色評級發現，現階段企業綠色信用得分還較低，得分最高的綠色企業信用得分尚未達到70分，這反映出我國企業綠色發展理念有待普及，綠色發展水平有待提高。

第二，通過企業綠色評級可以看到，綠色企業與進行環境信息披露的企業前期財務表現往往較差。相反，不進行環境信息披露的企業有著較好的財務表現。這一現象在我國企業中普遍存在，也是阻礙綠色發展的重要因素。

參考文獻：

[1]Myles D.China's green bond guidelines buck global trend[J].International Financial Law Review，2015.

[2]喬永峰，馬京生.綠色企業的評價指標體系及評價方法研究[J].經濟論壇，2011（2）：188-194.