2019年玉米市場分析及預測

高瑞娟

（北京博亞和訊農牧技術有限公司，北京100085）

2019年政策與市場博弈，供需雙方僵持，玉米價格波動加劇。玉米種植面積下降、臨儲庫存處于低位、拍賣底價上調200元疊加中美貿易磋商進展緩慢，進口谷物替代大幅下降等等，受諸多因素助推，國內玉米價格震蕩上漲。2019 年玉米飼料消費下降，非洲豬瘟肆虐導致生豬存欄大幅下降，豬料消費降幅明顯，盡管禽料消費增加，但不足以彌補豬料消費下降量，綜合來看，玉米飼料消費仍下降。深加工企業產能擴增，開工率居高，玉米工業消費持續升溫。整體來看，玉米去庫存已見成效，未來國內玉米供需將處于緊平衡狀態。

1 政策與市場博弈，供需雙方拉鋸，糧價震蕩偏強

2019 年國內玉米價格先跌后漲，上半年經歷觸底后快速反彈，下半年震蕩盤整。一季度市場上量加快，玉米價格持續下跌，季末跌至低位。二季度臨儲拍賣底價上調200元，提振貿易商看漲心態。另外，中美貿易再生變數，市場利多氛圍發酵，助推玉米價格持續攀升，5 月份玉米價格普遍上漲50～100 元/噸。三季度受臨儲拍賣底價支撐8月玉米均價1 922元/噸，創2016年3月以來新高。四季度新玉米上市，供應壓力增加，玉米價格弱勢下調，但農戶惜售，售糧進度偏慢、鐵路運費上調疊加深加工企業利潤回暖，企業開工率增加，支撐玉米價格跌幅受限。2019年全國玉米均價1 872元/噸，同比上漲2.5%（圖1）。

圖1 2015-2019年全國玉米價格走勢圖

2019 年臨儲玉米起拍底價上調200 元。2019 年臨儲拍賣自5月23日至10月17日共進行21次拍賣，累計投放量8 059.27 萬t，成交量2 191.03 萬t，成交率27.19%，較2018 年減少7 823 萬t。從成交結果來看，成交率高開低走，呈斷崖式下跌。5月份玉米拍賣火熱開拍，首周成交率達到90.66%，6月之后成交陸續降溫；9月份開始投放量每周減少50 萬t，但成交并未改善，成交價格圍繞拍賣底價窄幅波動，10月10日當周成交率降至2.25%，創歷史新低。

2018年臨儲庫存在7 900萬t左右，2019年5-10 月拍賣成交2 191萬t，預計目前臨儲庫存在5 700萬t左右。其中黑龍江糧占總庫存的54%，其次是吉林，遼寧及內蒙古剩余糧源相對較少，關注下年度玉米政策變化。

受貿易摩擦影響，2019年進口谷物同比下降。2019年1-11 月我國累計玉米進口406 萬t，同比增加30.6%。2019 年1-11 月累計進口高粱79 萬t，同比減少78.2%。2019年1-11月累計進口大麥569萬t，同比減少14.7%（圖2）。受中美貿易摩擦及對澳大利亞大麥“雙反”影響，美國高粱及澳洲大麥進口量下降。目前中美貿易磋商達成第一階段經貿協議，后期若進展順利，美國谷物進口將增加。

圖2 中國2005-2019年（1-11月）玉米進出口量

2 受玉米現貨上漲帶動，玉米期貨震蕩上漲

2019 年大連玉米期貨走勢呈倒“V”型。2019 年上半年玉米期貨價格震蕩上漲，5 月份拍賣政策底價上調，玉米現貨大漲，C2001 不斷刷新該合約新高，5 月29 日最高價達2 085元/噸，創該合約新高。下半年臨儲拍賣成交率屢創新低，現貨價格在拍賣底價支撐下沖高回落，加上新糧上市沖擊，期貨價格在利空預期中持續走弱，10月8日，C2001合約跌至1 810元/噸，創該合約新低。預計2020年玉米期貨將跟隨玉米現貨震蕩偏強運行。

3 中美貿易磋商進展緩慢，進口谷物暫無替代優勢

圖3 中國2011-2019年（1-11月）谷物進出口數據

2019年中美貿易磋商緩慢推進，進口谷物量少價高，暫無替代優勢（圖3）。2019年中美貿易磋商幾經波折，終于在12月達成第一階段經貿協議。自2018年7月6日中方公布對美國進口谷物加征25%關稅，進口成本增加，且進口量急劇下降，2018年12月-2019年6月連續7個月無高粱進口。2018年中國對澳洲大麥實施反傾銷/反補貼調查，2019年進口飼用澳大利亞高粱下降，2019年11-12月商務部分別發布公告，將對澳麥反傾銷/反補貼調查延長6個月至2020 年5-6 月。進口谷物量少價高，該部分用量由國內玉米來補充，利多國內玉米消費。若中美貿易磋商進展順利，2019年美國谷物進口量將明顯增加，后續關注貿易磋商進展。

國家加碼政策小麥“去庫存”力度，價格高位回調，但飼用替代受限。2019 年政策小麥價格重心持續下移，國家不斷下調小麥銷售底價，利空小麥市場。另外，新麥量質雙增，供應環境較為寬松，價格弱勢下調。2019年糧食庫存消化分品種銷售底價，根據生產年限不同下調60～120元/噸，2014-2018年三等小麥同價2 290元/噸，銷售底價相同，面粉企業對存儲時間長的政策性糧源采購熱情不高，成交數量不及去年同期。2020 年小麥（三等）最低收購價為每50 kg112元，保持2019年水平不變，限定2020年最低收購價小麥收購總量為3 700萬t，新年度仍需國家政策變化。

2019年全國小麥均價為2 321元/噸，同比下跌4.1%，小麥-玉米價差在500元/噸以上，小麥價格仍大幅高于玉米價格，飼料中小麥替代玉米有限。預計2019-2020年度國內小麥飼料消費及損耗1 600萬t，比上年度減少200萬t，減幅13%（圖4）。

圖4 2014-2019年（9月）全國玉米小麥價格走勢圖

4 企業開工率居高，玉米深加工消費持續升溫

2019 年玉米價格震蕩偏強，但深加工產品庫存居高且下游需求低迷，企業利潤壓縮。一季度，玉米價格高位下調，拖累淀粉、酒精價格走弱，但大企業為搶占市場份額，開工率仍維持高位，淀粉企業盈利壓縮，酒精企業步入虧損通道。二季度玉米價格大幅反彈，深加工產品雖受原料成本提振，但漲幅受限，產品競爭加劇，企業利潤持續壓縮。三季度，企業進入傳統檢修季，企業開工率下降，支撐企業盈利小幅回暖。四季度，新玉米上市，價格偏弱調整，但蛋白粉、玉米纖維和胚芽粕等副產品價格普遍上漲，提振淀粉企業利潤大幅回暖，酒精企業扭虧為盈，利潤好轉推動企業開工率升至年內高點。

5 豬料降，禽料增，玉米飼用消費小幅下降

豬料消費大幅下降，禽料需求增加。2019 年在非洲豬瘟疫情下，生豬、母豬存欄大幅下降，生豬養殖盈利超預期，10 月底全國均價破40 元/千克，生豬出欄盈利高達3 000 元/頭，生豬養殖進入高紅利期，加上國家出臺多項舉措恢復生豬養殖，養殖企業復養和補欄積極性提高，母豬存欄在11 月止降回升，而由于商品豬轉種導致生豬存欄環比仍下降。全國生豬存欄量和能繁母豬降至低位，豬料消費降幅明顯。豬肉缺口加大，生豬價格暴漲，替代效應助推雞肉和雞蛋需求大幅提升。白羽肉雞價格全面創新高，帶動種雞市場采取增產能措施，加大肉雞出欄量，2019 年肉雞出欄量止跌大漲，出欄體質量同比增加明顯。替代效應增加，雞蛋價格高點創歷史新高，全年蛋雞養殖維持較好盈利，蛋雞養殖集中延遲淘汰，新增開產雞群增多，2019 年在產蛋雞存欄持續回升，提振禽料消費。

豬料需求降幅明顯，盡管家禽和反芻料需求增加，但難以彌補豬料下降量，整體來看，飼料需求小幅下降。據糧信中心數據顯示，預計2018-2019年度飼料消費17 500萬t，同比減少1 000萬t，減幅5.4%。預計2019-2020年度飼料消費17 500萬t，同比持平。

6 2020年玉米市場震蕩偏強

供應方面，玉米供給側改革已見成效，2019年臨儲庫存在5 700 萬t，2019-2020 年度供需缺口擴大，玉米市場由供大于求格局向供需緊平衡轉換，未來國內玉米政策仍將以穩定玉米生產為主。需求方面，2019 年下半年生豬價格大幅上漲，國家出臺多項舉措恢復生豬養殖，養殖企業復產及補欄積極性提高，預計2020 年生豬存欄陸續恢復，但仍處相對低位，豬料消費受限；禽料、水產料和反芻料仍保持增長，提振玉米飼用消費。深加工產能擴增放緩，但工業消費仍保持增長。預計2020 年下游需求有所好轉，玉米價格震蕩偏強運行。□