2019 年第四季度雞蛋現貨形勢分析及預測

楊曉蕾

（武漢芝華商業數據分析有限公司，湖北 武漢430040）

2019 年4 季度雞蛋價格受豬價下跌及產量增加影響沖高回落。10 月份豬價及肉雞價格大幅上漲，雞蛋替代需求增加，同時商轉種量增加，雞蛋供應減少，蛋價從月初9.36 元/千克最高漲至11.4 元/千克。11 月份豬價及肉雞價格崩盤下跌，雞蛋價格受此拖累，蛋價最低跌至8.44元/千克。12月份雞蛋供應繼續增加，豬價難有起色，蛋價繼續下跌，蛋價最低跌至7.22 元/千克。2020 年1 季度蛋價將如何運行，主要從供應、需求及庫存三個方面來分析。

1 雞蛋供應端分析

1.1 在產蛋雞存欄量：2019 年四季度在產蛋雞存欄量繼續增加

圖1 2018-2019年（12月）全國在產蛋雞存欄量變化趨勢（單位：億只）

根據武漢芝華商業數據分析有限公司（以下簡稱“芝華數據”）對蛋雞存欄數據的統計監測，2019 年12 月在產蛋雞存欄量為11.35億只，環比減少1.72%，同比去年增加8.45%（圖1）。2019 年四季度在產蛋雞存欄環比先增后減，但同比增幅明顯，主要原因：11-12月受雞蛋價格及淘汰雞價格大幅下跌及淘雞季節性影響，淘汰量增加；但今年受蛋雞盈利高企影響，補欄意愿強烈，新增開產量較多，導致整體存欄維持高位運行，去產能力度不大。

1.2 育雛雞補欄量：養殖盈利高位運行，補欄意愿強烈

根據芝華數據對蛋雞存欄數據的統計監測，2019 年四季度受蛋雞養殖盈利高位運行影響，育雛雞補欄量繼續增加。2019 年12 月育雛雞補欄量環比增加3.85%，同比增加45.11%（圖2）。同比大幅增加的原因由于2018年受環保影響補欄大幅減少，但2019年養殖戶盈利好，而環保影響逐步減弱，養殖戶補欄積極性高。

圖2 2018-2019年（12月）全國育雛雞補欄量變化趨勢（單位：千萬只）

1.3 青年雞存欄量：環比增加

圖3 2018-2019年（12月）全國青年雞存欄量變化趨勢

根據芝華數據對蛋雞存欄數據的統計監測，2019 年12月青年雞存欄量環比增加3.54%（圖3）。青年雞存欄量一部分包括養殖戶購買育雛雞之后1～2個月直接轉換過來的青年雞，一部分包括養殖戶直接從育雛場購買的青年雞。2019 年4 季度青年雞存欄量環比增加的原因是育雛雞補欄量增加。

1.4 后備雞存欄量：環比、同比均增

根據芝華數據對蛋雞存欄數據的統計監測，2019 年12 月后備雞存欄量為2.87 億只，環比增加3.55%，同比增加34.79%（圖4）。2019年12月份后備雞存欄量增加的原因是育雛雞及青年雞存欄量均增加。

1.5 全國蛋雞總存欄量：同比增加明顯

根據芝華數據對蛋雞存欄數據的統計監測，2019 年12月全國蛋雞總存欄量為14.22億只，環比減少0.69%，同比增加12.9%（圖5）。

1.6 全國蛋雞雞齡結構：2019年4季度呈現“大蛋占比增加”的特點

圖4 2018-2019年（12月）全國后備雞存欄量變化趨勢（單位：億只）

圖5 2018-2019年（12月）全國蛋雞總存欄量變化趨勢（單位：億只）

2019 年12 月后備雞雞齡占比為22.35%，變動幅度為增加0.77%，其中0 ～60 d占比增加明顯。

2019 年12 月份開產中雞齡結構呈現“大蛋占比增加”的特點。其中小蛋（120 ～180 d）占比為6.82%，變動幅度為減少1.45%，其中150 ～180 d 占比減少；中蛋（180 ～270 d）占比為122.45%，變動幅度為減少1.14%，其中180 ～240 d占比減少；大蛋（270 d以上）占比為48.36%，變動幅度為增加1.82%，其中270 ～330 d占比增加明顯。

2019 年12 月份450 d 以上即將淘汰雞齡占比為9.97%，變動幅度為減少0.73%，其中510 ～540 d、570 d以上占比減少，主要以老雞淘汰為主。

1.7 淘汰量：4季度淘汰量增加

根據歷史蛋雞雞齡結構及存欄數據推算，2019 年12月份新增開產量為0.863億只，環比增加0.109億只；淘汰量為1.061 億只，環比增加0.006 億只。2019 年12 月份老雞淘汰量增加原因：12 月份雞蛋價格及淘汰雞價格繼續大幅下跌，下跌持續時間近2個月，蛋雞養殖盈利減少，同時臨近春節，養殖戶對節后蛋價下跌有一定的預期，養殖戶淘汰意愿增加，特別是屠宰場收購淘汰量相比前8～10月增加明顯。

1.8 后市雞蛋供應預測：供應充足

總體來看，一方面，今年整體補欄量較大，預計1月份新增開產量仍較多，但環比減少；另一方面，12月份450 d以上老雞占比減少，春節前為老雞淘汰的季節性旺季，經過季節性集中淘汰后，后市整體可淘老雞占比減少。若老雞正常或延遲淘汰，在產蛋雞存欄量環比將繼續增加，特別是從雞齡結構來看，450 d 以上老雞占比雖然減少，但270 d 以上大蛋占比仍呈增加趨勢，顯示未來供應壓力仍然較大；若受春節前為老雞淘汰季節性旺季影響或蛋價跌破成本線且持續時間較長影響，導致養殖戶提前（集中）淘汰老雞，在產蛋雞存欄量恐將維持低位運行。

2 雞蛋需求端分析

2.1 國家調控力度加強，豬價表現平平

10月以來豬肉價格大幅上漲，商業凍肉投放量增加；同時，政府為穩定豬價，部分地方政府投放儲備肉。11月中旬后國家宏觀調控力度加強：10 月CPI 同比漲幅為3.8%，其中豬肉價格上漲101.3%，影響CPI 上漲約2.43 個百分點；豬價和肉價大幅上漲，引起CPI大幅增加，11月政府對豬價的調控和干預力度加強。11月中國豬肉進口量大幅增加，近23 萬t，環比增加29.5%，同比增加151.2%。1-11 月中國豬肉進口量為173 萬t，累計增加57.9%。預計短期大豬源減少，豬價還有季節性上漲，但漲幅受限于政府調控。中長期來看，即使疫情較為穩定，考慮生豬生產的周期，從母豬到商品豬市場的供應需要10 個月左右的時間，2020年上半年生豬市場供應依然較為緊張，豬價仍將處于高位，但對雞蛋的替代效應在逐步弱化。

2.2 肉雞：供應充足，肉雞價格大幅下跌

終端消費不好，再加上凍豬肉投放，分割品走貨不快，屠宰企業庫存增加，壓價意愿增強，白羽雞價格下跌。進口方面，11 月雞肉進口量近7.8 萬t，環比增加16.4%，同比增加70.9%；1-11 月中國禽肉進口量為69.35 萬t，同比增加51.4%。短期來看，隨著學校放假，農民工返鄉，需求減少；但在元旦和農歷春節之前，特別是農村及中小城鎮市場，還有備貨需求，白羽雞仍有季節性上漲機會。2019年白羽雞產能大幅增加，而豬價未現大幅上漲，替代需求增長不大，白羽雞市場年前大幅上漲的可能性較小。

3 雞蛋貿易端分析：庫存逐步增加

廣東市場方面，受供應增加影響，四季度到車量同比仍增加，但豬價及肉雞價格大幅下跌，雞蛋替代需求回落，走貨明顯變慢，蛋價大幅下跌。截至12月第4周廣東到車量476臺，同比增加2臺，蛋價同比下跌（圖6）。湖北市場方面，四季度需求回落，而供應增加，雞蛋整體庫存量逐步累積，蛋價大幅下跌；12 月下旬受元旦、春節鮮蛋備貨影響，庫存有所減少，但庫存量仍維持高位，截至12 月第4周，湖北周均庫存量增加至5.39萬件，同比減少2.2萬件，蛋價同比回落（圖7）。

圖6 2019年廣東雞蛋市場到車量（單位：臺）

圖7 2019年湖北雞蛋庫存量（單位：箱）

4 后市行情分析

4.1 全國蛋雞養殖利潤

圖8 2014-2019年（12月）每只蛋雞養殖盈利（單位：元/只）

4.1.1 每只蛋雞養殖盈利：沖高回落2015年4月至2017年2月“去利潤”：從高點至盈虧平衡點歷時22個月；2017年2月至12月底“虧損期”：虧損期持續近10 個月，規模化進程拉長虧損期；2018 年1月至2019年9月下旬“盈利增長”：從2017年8月開始，每千克雞蛋凈利潤扭虧為盈，并且一路增加后維持高位運行，逐步彌補了上半年的巨幅虧損。進入2018年1月份，每只蛋雞養殖盈利進入盈利增長期，2018年11月19日最高漲至60.1 元/千克，隨后受2019 年1 季度蛋價及淘汰雞價格下跌影響回落，蛋雞養殖盈利有所回落。但進入2季度后，受非洲豬瘟影響，雞蛋價格及淘汰雞價格大幅上漲，每只蛋雞養殖盈利止跌上漲；3季度雞蛋及淘汰雞價格再創新高，每只蛋雞養殖盈利也再創新高；4 季度雞蛋及淘汰雞價格一度再創新高，每只蛋雞養殖盈利最高漲至62元/只，但隨后淘汰雞價格及雞蛋價格大幅下跌，每只蛋雞養殖盈利沖高回落，截至2019 年12 月31 日，每只蛋雞養殖盈利36.78元/只，同比增加9.02元/只（圖8）。

4.1.2 每千克雞蛋凈利潤：沖高回落

圖9 2014-2019年（12月）每千克雞蛋凈利潤（單位：元/千克）

2019年1月初至1月中旬蛋價穩步上漲，淘汰雞價格企穩，每千克雞蛋凈利潤再度上漲，每千克雞蛋凈利潤最高漲至2.18 元/千克。隨后蛋價逐步下跌，淘汰雞價格亦跟隨下跌，春節后蛋價更是斷崖式下跌，雞蛋最大凈虧損跌至0.82元/千克；進入3月份蛋價低位反彈，淘汰雞價格亦出現反彈，雞蛋凈利潤由虧轉贏。

2019年4-5月份蛋價及淘汰雞價格大幅上漲，雞蛋凈利潤漲至2.88元/千克，直逼中秋高點利潤。6月下旬蛋價及淘汰雞價格回落，每千克雞蛋凈利潤下跌，但仍有盈利。

2019年3季度蛋價及淘汰雞價格再創新高，9 月中旬雞蛋凈利潤一度漲至5.48元/千克的高位，下旬蛋價回落，每千克雞蛋凈利潤下跌。

2019年四季度雞蛋凈利潤在10月份一度漲超6元/千克，但隨后受雞蛋價格及淘汰雞價格大幅下跌影響，雞蛋凈利潤跟隨大幅下跌，截至2019 年12 月31 日，雞蛋凈利潤0.82元/千克，同比減少0.74元/千克（圖9）。

4.2 雞蛋后市行情展望：供應充足，2020年一季度行情不樂觀

圖10 2018-2019年（12月）芝華雞蛋價格指數

從蛋雞養殖盈利周期來看，非洲豬瘟對雞蛋影響在逐步弱化，肉雞供應大幅增加，動物蛋白缺口逐步彌補，而受連續2 年盈利影響，蛋雞補欄意愿強烈，2020 年雞蛋供應充足，預計2020 年1 季度蛋雞養殖盈利將逐步回落（圖10）。

從長期蛋價來看，雞蛋市場暫時脫離了豬價的影響，行業自身的影響因素重回主導地位。供應方面，未來幾個月仍將面臨新增開產維持高位，而經過春節前一波集中淘汰后，可淘老雞占比減少，在產蛋雞存欄量恐將維持高位運行；同時，雞齡結構大蛋占比一路增加，主力開產蛋雞占主導，而淘汰雞價格再度回歸正常水平，大幅集中淘汰概率較小，去產能壓力大。需求方面，如果沒有豬價支撐，除季節性因素影響外，將無明顯利好支撐，同時一季度為全年雞蛋需求的季節性淡季。綜合來看，雞蛋市場將進入供過于求狀態，再次將蛋價打壓至虧損狀態。也只有養雞虧損，迫使部分產能退出，雞蛋市場才能重回平衡。

風險點：豬肉產量恢復速度超預期，導致蛋價跌幅超預期；肉雞價格大幅下跌超預期，拖累蛋價，導致蛋價跌幅超預期；老雞大量延遲淘汰，導致存欄增長超預期，蛋價跌幅超預期。□