供應商、客戶集中度與企業信用融資體系的關聯度

賈文博　林代杰

摘要：目的：研究供應商與客戶集中度對企業信用融資的影響。結果顯示：企業隨著供應商與客戶集中度的提升而降低信用融資比率，供應鏈集中度越高越不利于企業利用信用融資來降低整體融資成本。本文為企業有效調控供應鏈集中度，與供應商和客戶保持良好的關系，從而借助融資渠道降低融資成本，提供一定的參考。

關鍵詞：供應商;客戶集中度;信用融資體系

中圖分類號：F274 文獻識別碼：A文章編號：

2096-3157（2020）03-0078-02

一、引言

市場競爭的日益激烈，使制造企業與供應企業之間合作與聯系加強，同時也促進供應商與客戶的集中化發展。在企業遇到融資障礙時，供應商與客戶能夠為去其提供更全面的融資支持，幫助企業正常運轉。但是這種發展戰略聯盟的形成，并不能意味著企業能夠獲得更多的經濟效應，相反過度依賴供應商與客戶還會造成企業判斷失誤，為融資困難的企業增加經營風險。因此，分析與研究企業供應商、客戶集中度與信用融資體系的關系要從兩個視角出發，結合企業發展現狀更為全面的分析供應鏈集中度對企業信用融資的影響。

二、研究假設

1.供應商集中度對企業信用融資的影響

在全新的市場環境中，企業向供應商提供信用融資作為價格政策的一部分，通常被企業視作為重要的營銷方式。而隨著企業之間聯系的日益緊密，企業對供應商和客戶的依賴程度增強。而供應商集中度的提升，其在交易中的議價能力增強，使得大部分企業話語地位降低，在供應鏈中所獲得信用融資的可能性逐漸降低。由此可見，商業信用融資方式的普及，會逐漸代替傳統銀行貸款融資的方式，供應商集中度對企業信用融資的影響會逐漸降低。針對這種情況，本文提出假設，假設1：供應商集中度越高企業信用融資越少。

2.客戶集中度對企業信用融資的影響

客戶作為企業生產活動中的核心，隨著供應鏈發展戰略聯盟的形成，客戶的集中度逐漸增強。而客戶集中度增強，會增加企業融資成本，企業為獲得更高的經濟效益，會實施現金儲備措施。另外，客戶集中度能夠更好地反映出企業的債務償還能力，客戶的流失會使企業債務償還人產生危機感，而客戶的聚集會為企業帶來更為輕松的償債環境。由此可見，客戶集中度越高，企業向銀行借款的利率就越高，且對企業設立的限制性條款越多，對企業融資越不利。針對這種情況，提出以下假設，假設2：客戶集中度越高企業信用融資越少。

三、研究設計

1.研究對象

本研究選取2017年～2018年上市公司為研究對象，并在網絡中下載相關研究數據，對企業供應商、客戶集中度和融資比率有關的350各樣本進行分析，剔除企業供應商、客戶集中度和融資比率不完整的樣本，共獲得有效樣本290個。

2.研究變量的定義

（1）解釋變量。供應商集中度（SC），參考企業財務報表中所顯示的企業向供應商采購總額占總采購總額的比例，對企業供應商的集中度進行度量。客戶集中度（CC），參考企業財務報表中所顯示的企業向客戶銷售金額占總銷售額度的比例，對企業客戶的集中度進行度量。

（2）被解釋變量。企業商業融資比率（R），利用企業常用的結算方式（應付賬款+預售賬款+應付票據-應收賬款-預付賬款-應收票據/企業借款）對企業商業融資比率進行計算，并對所得數值進行測量。

（3）控制變量。選擇企業董事會成員獨立性（IR）、股權集中程度（Topl）、總利潤率（ROA）、總現金流（CF）、交易性資產（TFR）、產權性質（SOE）、總資產結構（PPE）等元素為研究控制變量，以更加全面的分析企業供應商和客戶集中度對企業信用融資的關聯度。

3.假設研究模型

為了檢驗假設1與假設2所提出的問題，本文建立以下兩種研究模型：

（1）R=β0+β1SC+β2Top1+β3ROA+β4CF+β5TFR+β6SOE+β7PPE+ε

（2）R=β0+β1CC+β2Top1+β3ROA+β4CF+β5TFR+β6SOE+β7PPE+ε

對模型1中的變量進行檢測，若模型1中變量SC的系數β1為負數，那么說明假設1成立。在模型2中，對模型的變量β2進行檢測，若變量CC的系數β1為負數，則說明假設2成立。

四、結果

1.主要變量的描述性統計分析

本次研究采用STATA14.0統計軟件對主要變量進行分析，具體見表1。

由表1可見，企業商業融資比率（R）為1.452，充分表明企業所使用的商業信用融資比傳統銀行貸款多。其中R的最大值和最小值分別為154.26和-352.542，表明企業在融資方式選擇方面較為多元化。其中供應商集中度（SC）為41.025，客戶集中度（CC）為25.036，供應商集中度最高值為88.854，客戶集中度最高值為82.657。表明企業供應商和客戶的集中度較高。另外，所研究樣本企業的平均資產負債率為57.76%，與其他行業相比，制造業企業的平均負債率較高。

2.供應商、客戶集中度與企業信用融資比率

對上文所提出的假設1進行檢測，分析供應商集中度與企業信用融資比二者之間是否呈現負相關，結果見表2結果1。對假設2進行檢測，分析客戶集中度與企業信用融資比二者之間是否呈現負相關，結果見表2中，結果2。表2中變量SC的統計結果為負數，且低于10%，表明所分析的兩種元素之間呈負相關關系，假設1成立，即為供應商集中度越高企業信用融資越少。供應商集中度過高會使企業處在被動位置中，想要利用融資手段降低信用融資成本的概率較小。因此企業應避免供應商出現過于集中的情況，并加大對供應商集中度的調控，利用降低供應商集中度來弱化供應商的融資議價能力。表2中結果2顯示，變量CC的統計結果為負數，且低于1%，表明假設2中的兩種因素成負相關關系，假設2成立，即為客戶集中度越高企業信用融資越少。客戶集中度較高會使企業在雙方博弈中處在不利位置，所獲得信用融資資金較為困難。針對這種情況，企業應避免客戶過于集中，并利用調控手段開降低客戶集中度，以此弱化客戶在融資過程中的議價能力。

五、結論

第一，企業供應商集中度越高，企業信用融資所得資金越少，企業經濟效益越低。若企業供應商的集中度不斷增強，企業單一供應商所提供產品的比重就會逐漸增大，若供應商為獲得更多經濟利潤，而向企業提出縮短信用期限、增加借貸比率等條件，就會使企業流動資金較少，與之相關聯的企業信用融資資金也會減少。

第二，企業客戶集中度越高，企業信用融資所得資金越少，企業經濟效益越低。企業客戶集中度的增強，使企業對大客戶的依賴程度提升。這部分客戶在企業中的地位不斷增高，并逐漸占領企業中的主導話語權的地位。客戶融資議價能力的提升，會向企業提出延長信用期限、儲備更多存貨、提供更多借貸資金等條件，使得企業信用融資比率的進一步降低。

受近幾年金融風暴的影響，大部分金融機構不斷提升對企業的融資要求，增加企業融資困難的同時，容易使企業出現銀行借款失敗的情況。在這種背景下，企業若想降低融資成本，獲得更多的信用融資資金，就要適當的對供應商和客戶集中度，并加強對合作企業的聯系，探索企業商業信用融資的多種渠道。一方面，企業可借助網絡平臺，來擴充供應商與客戶的數量，增大供應商和客戶的范圍，以此來降低企業供應鏈的集中度。另一方面，企業可利用購置創新技術設備的手段，來增強企業軟實力，更好的發揮自身對調控供應商和客戶集中度的杠桿作用，提升更多的商業信用融資比率，獲得更大的經濟利益。

六、結語

針對在資本市場中企業所出現的融資成本高于自有資金成本的問題，發現企業供應商與客戶集中度與企業信用融資具有密切的聯系。為進一步提升企業融資議價能力，降低企業對供應商和客戶的依賴程度，應利用有效調控手段來降低供應商和客戶的集中度，并不斷提升企業的競爭力，避免企業陷入嚴重的信用融資約束，以保障企業在全新市場環境下的健康長遠發展。

參考文獻：

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[注]基金項目：2019廣東大學生科技創新培育專項資金項目（攀登計劃專項）《供應鏈關系與商業信用——來自新三板5225家制造業企業的經驗證據》（項目編號：pdjh2019b0551）

作者簡介：

1.賈文博，廣東白云學院，講師，會計師，碩士;研究方向：財務管理。

2.林代杰，廣東白云學院學生。